股票大作手回憶錄散戶重譯版(170)

股票大作手回憶錄原文第200段 原文(200)： But he could sell a million shares of the general list-if he had the price-without the danger of being squeezed.A great deal of money used to be made periodically by insiders in the old days out of the shorts and their carefully fostered fears of corners and squeezes. Obviously the thing to do was to be bullish in a bull market and bearish in a bear market. Sounds silly, doesn’t it？But I had to grasp that general principle firmly before I saw that to put it into practice really meant to anticipate probabilities.It took me a long time to learn to trade on those lines.But in justice to myself I must remind you that up to then I had never had a big enough stake to speculate that way.A big swing will mean big money if your line is big, and to be able to swing a big line you need a big balance at your broker’s. I always had-or felt that I had-to make my daily bread out of the stock market. It interfered with my efforts to increase the stake available for the more profitable but slower and therefore more immediately expensive method of trading on swings. 其他版本譯文(200)： 但是如果他有錢的話，他可以賣出100萬股所有掛牌的股票，也不會遭遇軋空。以前，有些內線人士經常從空頭方面賺取暴利，他們也細心培養對壟斷和軋空的恐懼，從中大賺其錢。 應該要做的事是在牛市時看多，在熊市時看空，這聽起來很傻，是不是？但是，我必須要緊抓這一基本原則不放，才能夠看出要把這個原則付諸實施，真正的意義是要預測可能性。我花了很長時間才明白怎么樣按這個原則炒股，客觀地說，我必須要提醒你一下，那時候我還沒那么多錢那樣玩。你如果有足夠的錢，就可以創建很多頭寸，在股市波動幅度大的時候賺大錢。 我總是必須，或者認為必須靠炒股賺取日常生活費用，這實際上影響了我增加資金從事根據波動交易的方法，這種方法利潤比較高，但是比較緩慢，因此交易成本立刻就變得比較昂貴。 我的譯文(200)： 如果他想做空的規模高達100萬股，那么為了避免上述這種軋空的風險，他可以針對整體市場做空。 以前，公司內部人會精心的制造這種軋空的恐怖預期，使得外人不敢做空他們的股票，而他們自己就可以通過周期性的做空掙大錢。 牛市做多，熊市做空，雖顯而易見，但聽起來很蠢，不是嗎？所以在我真正明白如何將其付諸實踐之前，我不得不抓住一般性的原理不放，這種一般性的原理，本質上還是基于概率的。 憑良心說，有很長一段時間，我沒有那么多錢，能夠去按市場性質買賣整體市場，以我那時的那點倉位去交易，就已經讓我學習了很長時間了。 如果你擁有一個大的倉位，那么大的波動，就意味著你能掙大錢，但想要操縱一個大的倉位，就需要你經紀商的大力支持。 我總是不得不，或者說我感覺，我得從股票市場掙到每天的吃飯錢,這樣一來，我資本累積的速度就比較慢，而波段交易雖然盈利更為可觀，但一次性的投入較大，而我那種以交易為生的模式本身，便拖住了我的后腿，干擾了我對交易模式的轉變。 我的評注（200）: 1. 做空與軋空: 做空: 是指投資者從券商處借入股票，并立即以當前市場價格賣出。投資者希望在未來以更低的價格買回股票，歸還券商，并從中賺取差價。 軋空: 由于做空者要想平倉，必須買回股票還給券商，所以如果如文中所說，流通股大部分被公司內部人控制，則空頭平倉時，買不到足夠的股票，不得不以高價去買，這就叫發生了軋空現象。當然發生軋空的原因不止一種，利弗莫爾也不止一次的提到。 100年前就有這種現象，100年后仍然有這種現象，比如剛剛發生過的，美股游戲驛站的故事。 2. 利弗莫爾再一次談到了轉變交易模式的艱難，每天必須從股票市場搞到吃飯錢，這既讓人艷羨也讓人莫名辛酸啊！

股票大作手回憶錄散戶重譯版(162)

股票大作手回憶錄原文第192段 原文（192）: ”Yes, sir,”said Frank. ”I wish you’d go over to the Board and sell ten thousand Sugar.” ”Sell？”yelled the tipster. There was such suffering in his voice that Frank, who had started out at a run,halted in his tracks. ”Why, yes,”said the deacon mildly. ”But I told you H. O.Havemeyerwas buying it!” ”I know you did, my friend,”saidthe deacon calmly;and turning to the broker:”Make haste, Frank!” The broker rushed out to execute the order and the tipster turned red. ”I came in here,”he said furiously,”with the best information I ever had. I brought it to you because I thought you were my friend, and square.I expected you to act on it-” ”I am acting on it,”interrupted the deacon in a tranquillising voice. ”But I told you H. O.and his gang were buying!” ”That’s right. I heard you.” ”Buying! Buying! I said buying!” shrieked the tipster. ”Yes, buying!That is what I understood you to say,”the deacon assured him. He was standing by the ticker, looking at the tape. ”But you are selling it.” ”Yes;ten thousand shares.”And the deacon nodded.”Selling it, of course.” 其他版本譯文（192）: “先生。”弗蘭克說。 “我想讓你去一趟交易所，賣掉1萬股制糖公司的股票。”“賣？”送信的人叫道，他的聲音很驚訝，把已經往外走的弗蘭克都喊停了。 “怎么了？是賣啊。”迪肯溫和地說。 “可我說的是哈維梅爾在買啊。” “伙計，我知道。”迪肯鎮定地說完后轉身對弗蘭克說，“弗蘭克，快去。” 弗蘭克快步去辦了，送信的人滿臉通紅。 “我來你這里，”他生氣地說，“帶來了大好消息，我把你當朋友才告訴你，我覺得你很正直，我想讓你根據這個消息動起來……” “我正在動啊。”迪肯平靜地打斷了他。 “可我告訴你的是哈維梅爾他們在買進。” “是的，我聽明白了。”“買，買，我說的是他們在買。”送信人大吼起來。 “是買，我聽清了。”迪肯說。他站在自動收報機前，盯著行情記錄看。 “但是你卻在賣。” “對，賣1萬股。”老頭點點頭。 我的譯文（192）: “我在，先生”Frank回應 “我想讓你跑趟交易所，去賣出一萬股Sugar股票。” “什么？賣出？”報信者驚呼，Frank本已開始出發，被他這一聲飽含痛楚失望的呼喊，直接叫停在了半道兒上。 “嗯，是的”執事溫和的說 “但我告訴您的是H. O.Havemeyer正在買啊！” “我明白你的意思，我的朋友，”執事平靜地說，接著轉向那個經紀人：“快去吧，弗蘭克！” Frank急忙趕著去執行委托了，而報信者的臉則憋的通紅。 “我來到這里，帶著我前所未有的好消息來見您，因為我覺得您是我的朋友，我的意思是您能采納我的消息而有所行動”報信者言辭激動的說。 “我正根據你的消息在行動啊”執事淡定的打斷了他。 “但我跟你說的是，H.O.和他那幫人正在買入” “沒錯，我聽你就是這么說的” “買！買！我說的是買！”報信者尖叫起來。 “是的，是買，我明白你說的是買”執事再次表示肯定，此時，他正站在收報機旁看著紙帶。 “但你正在賣！” “是的，一萬股”執事一邊點頭一邊說“當然是賣了。”

股票大作手回憶錄散戶重譯版(153)

股票大作手回憶錄原文第183段 原文(183)： The next day the directors of the Union Pacific Company declared a 10 per cent dividend on the stock.At first nobody in Wall Street believed it.It was too much like the desperate manoeuvre of cornered gamblers. All the newspapers jumped on the directors.But while the Wall Street talent hesitated to act the market boiled over.Union Pacific led, and on huge transactions made a new high-record price.Some of the room traders made fortunes in an hour and I remember later hearing about a rather dull-witted specialist who made a mistake that put three hundred and fifty thousand dollars in his pocket.He sold his seat the following week and became a gentleman farmer the following month. Of course I realised, the moment I heard the news of the declaration of that unprecedented 10 per cent dividend, that I got what I deserved for disregarding the voice of experience and listening to the voice of a tipster. My own convictions I had set aside for the suspicions of a friend, simply because he was disinterested and as a rule knew what he was doing. As soon as I saw Union Pacific making new high records I said to myself,”This is no stock for me to be short of.” 其他版本譯文(183)： 隔天太平洋公司董事宣布要配股一成。一開始華爾街上沒人相信這個消息。報紙開始抨擊這家公司董事會，就在華爾街的高手們不知所措、猶豫不決時，市場沸騰了起來，一些在場的股民在一個小時內就賺了不少。我甚至聽說有個笨蛋不小心買錯股票，結果卻賺了35萬，第二周就賣掉了他在交易所的席位，去做農場主了。 我聽到配股一成的消息后，就發覺我是活該倒霉，不聽經驗的指揮，卻偏信內幕消息，結果受了這么大損失。我僅憑一個頭腦清醒的朋友沒有私心的勸告，就對他的警告深信不疑，從而失掉了自己的原則。 當看到太平洋股票創造了紀錄后，我就對自己說：“真不該賣掉這只股票啊。” 我的譯文(183)： 第二天，Union Pacific公司董事會公布了分紅方案，股息率達百分之十。起初華爾街上沒人相信，他們認為Union Pacific公司這種孤注一擲的舉動，簡直就像是一個負隅頑抗的賭徒。 所有的報紙都在抨擊那些董事們。然而，市場已經沸騰了，當華爾街的精英們還在猶豫不決的時候，Union Pacific一騎絕塵，伴隨著巨大的成交量，創出新高，而且是創紀錄的新高。 有些場內交易者，在不到一個小時的時間內，便逆天改命，實現了財務自由。我印象中，曾聽說當時有個相當愚笨的場內交易員，本來想做空，但不小心報錯了單子，搞成了做多，結果歪打正著，一下子就掙了35萬美元。第二周，他就把席位賣了，第二個月，就成了一個農場主。 百分之十的股息率，這是該公司前所未有的事，從聽到這消息的那一刻起，我就意識到自己錯了，我沒有聽從我個人的市場經驗，而是因為一個小道消息，便改變了自己的信念，盡管這消息來自一個為人正直的朋友，盡管他是出于公正的處事原則，他這么做，也是一片好心。不能責怪任何人，完全是我自作自受。 當我看見Union Pacific創出有記錄以來的新高時，我對自己說:“這可不是我有能力做空的股票” 我的評注（183）: 利弗莫爾以前在與非法券商較量時，曾經操縱過股票價格，所以他根據行情走勢和過往的經驗，認為這個股票中有大莊家在吸籌，意圖做多，所以當他看見該股借著利多消息的東風，一舉創出有記錄以來的新高時，他知道自己之前的感覺是對的，如果說有什么出乎意料的地方，那就是他在這里由衷的感嘆了一句:這可不是我有能力做空的股票。意思是，沒有想到這個莊家這么厲害。 對于自己的錯誤，他沒有怨天尤人，而是冷靜清醒的檢討自己，這顯然是正確的做法，只有這樣才能使人進步。

股票大作手回憶錄散戶重譯版(171)

股票大作手回憶錄原文第201段 原文（201）: But now not only did my confidence in myself grow stronger but my brokers ceased to think of me as a sporadically lucky Boy Plunger.They had made a great deal out of me in commissions, but now I was in a fair way to become their star customer and as such to have a value beyond the actual volume of my trading.A customer who makes money is an asset to any broker’s office. The moment I ceased to be satisfied with merely studying the tape I ceased to concern myself exclusively with the daily fluctuations in specific stocks, and when that happened I simply had to study the game from a different angle.I worked back from the quotation to first principles;from price fluctuations to basic conditions. Of course I had been reading the daily dope regularly for a long time. All traders do.But much of it was gossip,some of it deliberately false, and the rest merely the personal opinion of the writers.The reputable weekly reviews when they touched upon underlying conditions were not entirely satisfactory to me.The point of view of the financial editors was not mine as a rule.It was not a vital matter for them to marshal their facts and draw their conclusions from them, but it was for me. Also there was a vast difference in our appraisal of the element of time.The analysis of the week that had passed was less important to me than the forecast of the weeks that were to come. 其他版本譯文(201)： 可現在我不僅增強了自信，而且經紀人也不會覺得我是個運氣好的投機分子，他們在我這兒賺了很多錢，而我現在順理成章地成了他們的明星客戶。能賺錢的客戶對哪個經紀人來說都是寶貝。 那時候，我已經不滿足于只研究行情記錄，我也不讓自己置身于股市波動外，這樣一來，我就需要從不同角度來研究股市，從具體的股情，到基本的原則；從股價的漲跌，到交易的基本條件。 一直以來，我都會研究每天的股市信息。所有的玩家都這樣。可那些信息大多都是小道消息，有的是故意放的錯誤信息，有的是個人看法。我連頗受青睞的每周評述都覺得不盡如人意，財經編輯們的觀點通常不是我的觀點。于他們來說，根據實際情況整理出個結論不算什么，但對我卻至關重要，而且我們對時間因素的評估也差得很遠，所以我覺得每周末分析本周詳情還沒有預估下周走勢重要。 我的譯文（201）: 對于我的茁壯成長，有目共睹。不僅僅是我有這個自信，我的經紀商也不再把我當成撞大運的梭哈小子了。 他們曾經從我這里掙得了大把的傭金，但現在，我將理所應當的成為他們的明星客戶，明星客戶對于他們的價值，可不僅僅是我實際的交易數量了。 無論哪家券商營業部，都很歡迎能掙錢的客戶。 那時，我不再滿足于只是研究紙帶，不再局限于在某一只股票上應用我獨有的那一套分析方法，我不得不從另一個角度來研究這個游戲，我得透過價格看本質，從關注表面的價格波動，回歸到關注股票的基本面。 當然，長時間以來，我每天也跟上癮一樣，一到時候就得去看新聞報刊，每個交易者都這樣，但那些消息大部分不靠譜，有的是蓄意歪曲，有的則純屬作者的個人觀點。 那些卓有聲譽的每周評述，其中關于基本面方面的內容，也不能完全滿足我的需求，財經編輯們的著眼點與我不同，他們的工作只是整理報道事件，至于這些事會造成什么后果，跟他們沒多大關系，但對我來說，卻可能是至關重要，甚至是生死攸關的。 還有一個巨大的不同就是時間因素，他們評述的都是過去的事了，相比于對過去一周市況的分析，預估接下來一周的市場走勢，對我來說更加重要。

股票大作手回憶錄散戶重譯版(167)

股票大作手回憶錄原文第197段 (第七章最后一段) 原文(197)： Remember that stocks are never too high for you to begin buying or too low to begin selling.But after the initialtrans action, don’t make a second unless the first shows you a profit.Wait and watch.That is where your tape reading comes in-to enable you you to decide as to the proper time for beginning.Much depends upon beginning at exactly the right time.It took me years to realize the importance of this.It also cost me some hundreds of thousands of dollars. I don’t mean to be understood as advising persistent pyramiding. A man can pyramid and make big money that he couldn’t make if he didn’t pyramid; of course.But what I meant to say was this:Suppose a man’s line is five hundred shares of stock.I say that he ought not to buy it all at once;not if he is speculating.If he is merely gambling the only advice I have to give him is, don’t! Suppose he buys his first hundred, and that promptly shows him a loss.Why should he go to work and get more stock？He ought to see at once that he is in wrong; at least temporarily. 其他版本譯文(197)： 請記住，股價不會有高到令你沒法買進的時候，也不會低到令你沒法賣出的時候。不過在第一筆做完后，除非第一筆有利潤，否則別做第二筆。要耐心等，細心看。行情記錄會為你提供是否可以開始去做的時機，在合適的時候行動對很多事情都非常重要。我花了很多年才明白這一點，與此同時還花了成千上萬美元。 我不希望讓人們覺得我是讓大家持續加碼。當然了，你加碼可以賺到不加碼賺不到的大錢，可我要說的是，如果有人想買500股，他不是在投機，就不應該一次性買進；如果只是賭一把，我只會建議他別賭。 如果他買了100股，而且立刻賠了，就不該繼續買，而該立即認識到錯誤，認識到至少是暫時出現了錯誤。 我的譯文(197)： 當你首次買入或賣出后，如果你的倉位沒有浮盈，就不要加倉。此時你閱讀紙帶的能力，就派上用場了，等待并且觀察，找到合適的時機再行動。 不要怕搭不上車，記住，股票永遠不會因為你買了一次，價格就變得高不可攀，也不會因為你賣了一回，就直接跌到地板上了。 進場的時機很重要，對它的正確把握，影響巨大，我個人花費了數年的時間和數十萬美元，才認識到這一點的重要性。 但我這里的意思不是指金字塔式加倉。當然某人如果不是采用金字塔式加倉，就不會掙那么多錢。 我說的意思是，切不可一把梭哈，一定要分步建倉。比如你總共要買500股，你不要一把就買進500股，如果你是要投機，你就不能這么干，如果你純粹就是賭一把，那我唯一能給你的建議，也是我必須提醒你的是:不能這么干。 假設首次只買100股，如果產生浮虧，那他干嘛還要加倉呢？他馬上就應該明白，他做錯了，至少暫時是錯了。 我的評注（197）: 1. 這一段，就是我想看到的有關炒股的干貨了:分步建倉與浮盈加倉。所以對我來說，翻譯的是否明白、確切，至關重大。 這也是利弗莫爾對自己交易模式的一個重大轉變，他在對賭行時代，以梭哈小子聞名，來到真正的股票市場后，歷經兩次慘痛的破產，被市場敲打的體無完膚以后，痛定思痛，才得出這血的教訓。他也由此奠定了自己的風險意識。 2. 可以看出，我的譯文與其他版本譯文有所不同，尤其是對于原文的第一句話。此時就體現出我如此安排譯文形式的好處了，第一部分是原文，第二部分是其他版本譯文，第三部分是我的譯文和評注。當我的翻譯與其他版本有不同時，那么想學炒股的人，在對照原文，分辨哪個翻譯更確切的過程中，會幫助自己更確切的理解利弗莫爾到底在說什么。

股票大作手回憶錄散戶重譯版(165)

股票大作手回憶錄原文第195段 原文(195)： The first ten thousand shares went fairly easily.It was not quiteconclusive.But the second tenthousand was absorbed by a market that did not stop rising.The way the twenty thousand shares were taken by somebody proved to me that somebody was in truth willing to take all the stock that was offered.It doesn’t particularly matter at this point who that particular somebody may be.So I have covered my shorts and am long ten thousand shares, and I think that your information was good as far as it went.” ”And how far does it go？”asked the tipster. ”You have five hundred shares in this office at the average price of the ten thousand shares,”said the deacon.”Good day, my friend.Be calm the next time.” ”Say, deacon,”said the tipster,”won’t you please sell mine when you sell yours？I don’t know as much as I thought I did.” That’s the theory. That is why I never buy stocks cheap.Of course I always try to buy effectively-in such a way as to help my side of the market.When it comes to selling stocks, it is plain that nobody can sell unless somebody wants those stocks. 其他版本譯文(195)： 第一個1萬股賣得很容易，這說明不了什么，可第二個也賣了，股價還在上漲，2萬股都這樣被吸走了，說明確實有人想統統收入囊中。就這而言，誰買的并不是很重要，所以我平了以后，又買了1萬股，到現在為止你提供的消息都是好消息。” “有多好？”送信人問。 “你會得到500股，價格是那1萬股的均價。”迪肯說，“再見，伙計，下次鎮定些。” “好的，迪肯。”他說，“你賣出你的股票的時候也幫我賣掉吧，我比你知道的少多了。” 道理就是這樣，所以我從來不會買便宜的股票。當然我總是設法很有效地買進，以便協助我所操作的方向。至于賣股票嘛，很明顯，只有有人愿意買的時候，你才能賣掉。 我的譯文(195)： 第一個一萬股很容易就成交了，第二個一萬股投入市場，仍是沒有激起一點浪花兒，絲毫沒有阻擋市場的上漲。這一前一后共兩萬股被別人拿走的方式告訴我:這不是某個人在某一個特定點位的偶發行為，的確是有人恨不得拿到所有的活動籌碼。于是我才決定平掉空頭倉位，并且建立了一萬股的多頭倉位，而且我認為你帶來的消息，隨著股價的上漲，會變的越來越好。” “那我這消息會有多好呢”報信者問道。 “在這間營業部里，你會擁有500股該股票 ，其價格為我那一萬股多頭倉位的均價。“執事說:“美好的一天，我的朋友，下回來時要淡定。” “是啊，執事先生”報信者說:“我以為我懂的夠多了，但比起您來，我還是太膚淺了。麻煩您將來為自己平倉時，也幫我賣了我那些股票吧。” 為什么我從來不希望以更便宜的價格買到股票，執事的做法就說明了其中的道理。當然，我總是有的放矢的，通過這種有效的方式，我才能知道，我對市場走向的判斷是否正確。同理，當你想賣時，顯然，如果沒有人買，你也賣不出去。

股票大作手回憶錄散戶重譯版(166)

股票大作手回憶錄原文第196段 原文(196)： If you operate on a large scale you will have to bear that in mind all the time. A man studies conditions,plans his operations carefully and proceeds to act.He swings a pretty fair line and he accumulates a big profit-on paper.Well, that man can’t sell at will.You can’t expect the market to absorb fifty thousand shares of one stock as easily as it does one hundred.He will have to wait until he has a market there to take it.There comes the time when he thinks the requisite buying power is there. When that opportunity comes he must seize it.As a rule he will have been waiting for it.He has to sell when he can, not when he wants to. To learn the time,he has to watch and test.It is no trick to tell when the market can take what you give it.But in starting a movement it is unwise to take on your full line unless you are convinced that conditions are exactly right. 其他版本譯文(196)： 假如你玩的是個大手筆，就得隨時記住這一點，要先細察情勢，再認真做好計劃，最后才去實行。你如果握有很多頭寸，并且有很大的浮動利潤，就不能隨便賣掉。你不能指望在股市中賣掉5萬股跟賣掉100股一樣簡單，只有等到市場可以承接了，才是到了考慮必須賣出的時候。機會來了，就要抓住，而機會需要耐心等待，這是規則。必須等到可以賣的時候賣，而不是你想賣的時候賣。想知道什么時候才是最合適的時機，就要學會觀察和嘗試。想知道你想賣的股票在股市上什么時候能被吸收，這可沒什么秘訣。但是，要開始采取行動時，你必須確定行情特別好，不然你貿然猛進是非常不明智的。 我的譯文(196): 如果你建立了一個巨大的倉位，那你的內心無時無刻都必將承受巨大的壓力。 某人研究市況，細致小心的制定自己的交易計劃，然后付諸實施，而且他干的還不賴，積累了巨大的浮盈，注意，此時這個人是不能隨心所欲的賣出的，因為賣出5萬股與只賣出100股，對市場的沖擊是不一樣的，他必須考慮市場對巨大拋盤的承接能力，他必須等待時機，等待他所需要的買方力量出現，然后才能抓住時機去賣出，所以不是想啥時候賣就啥時候賣，而必須是在能賣的時候才能賣。 尋找和把握進入市場的時機，有什么秘訣嗎？沒有，你必須對市場的實際情況進行觀察和測試。 除非你無比確定自己對市場走勢的判斷是正確的，否則在價格運動一開始的時候，就全倉介入，那可是不明智的。 我的評注（196）: 這一段，利弗莫爾一會兒用第二人稱，一會兒用第三人稱，就是不用第一人稱。但實際上，因為他有操作大資金大倉位的經驗，他實際上在用自己的經歷肯定執事的做法。 正如他所說，沒有什么秘訣，必須具體問題具體分析，在觀察市場的基礎上，還需投入真金白銀去測試市場，執事用兩個大賣單，在不同的價位測試買方力量，測試結果符合了自己的要求，才真正開始做多。

股票大作手回憶錄散戶重譯版(160)

股票大作手回憶錄原文第190段 原文（190）: One day a man who knew Deacon White rushed into the office all excited and said,”Deacon, you told me if I ever got any good information to come to you at once with it and if used it you’d carry me for a few hundred shares.”He paused for breath and for confirmation. The deacon looked at him in that meditative way he had and said,”I don’t know whether I ever told you exactly that or not, but I am willing to pay for information that I can use.” ”Well, I’ve got it for you.” ”Now, that’s nice,”said the deacon, so mildly that the man with the info swelled up and said,”Yes, sir,deacon.”Then he came closer so nobody else would hear and said,”H.O.Havemeyer is buying Sugar.” ”Is he？”asked the deacon quite calmly. It peeved the informant, who said impressively:”Yes, sir. Buying all hecan get, deacon.” ”My friend, are you sure？”askedold S. V. ”Deacon, I know it for a positive fact. The old inside gang are buying all they can lay their hands on.It’s got something to do with the tariff and there’s going to be a killing in the common.It will cross the preferred.And that means a sure thirty points for a starter.” 其他版本譯文（190）: 有一天，一個認識懷特的人激動地跑進懷特辦公室，說：“你讓我有好消息了要告訴你，要是對你有用，你會替我掛進幾百股，對不對？”他稍微停了一下后，喘著氣等待回答。 迪肯像往常一樣冷靜地看著他說：“我忘了是不是說過，不過你要真有對我有用的好消息，我就會報答你。” “那好，我確實有好消息。” “是嗎，那就太好了。”迪肯和善地說。 那人站起來說：“是的，先生。”然后湊近了些，生怕別人聽到，“哈維梅爾買了制糖公司的股票。” “真的？”迪肯很冷靜地問。 這讓來人很生氣，他強調說：“是的，迪肯先生，他是有多少就買了多少。” “你確定？”迪肯問。 “迪肯，我證據確鑿，那些老東西正在不遺余力地買呢，估計跟關稅有關吧，制糖公司的普通股能讓人大賺，會超過特別股的價錢。我覺得會賺30個點。” 我的譯文（190）: 有一天，一個人沖進營業部，他認識Deacon White，他興奮不已的對Deacon White說:“Deacon ，你跟我說過，無論何時，我得到任何好消息都要馬上告訴你，你如果因此進場交易了，你的倉位中會有我一份，幾百股”他慌著忙著說完這些話，已經上氣不接下氣了，他停下來，一邊大口喘著氣兒，一邊等待Deacon的確認。 Deacon 則不慌不忙，與他平時思考問題時一樣冷靜的看著這個人說: “我從不知道我是否對你說過這樣的話，不過，如果你的消息對我有用，我會為此付錢給你的。” “那好，我已經為你搞到了這樣的消息” “你現在就是跑來告訴我的嗎？那好啊，你說吧”Deacon White說道，他那如神職人員一般的溫和態度，使得這個人倍受鼓舞，“是的，先生，執事先生“為了不讓其他人聽到接下來要說的話，他進一步湊近Deacon White說:“H.O.Havemeyer正在買進Sugar股票” “他是在買嗎？”執事先生不為所動，異常平靜的問道。這態度把報信者整上頭了，他信誓旦旦的再次強調:“是的，先生，他正在吃進所有能買到手的股票，執事先生，就是他。” “我的朋友，你能確定嗎？”S.V.問道（譯者注:S.V.即Deacon S.V.White,在這里直接稱呼其名了。） “Deacon，我敢肯定，那幫老資格的內部人正在盡可能多地買進。這跟關稅有關，普通股將會有大賺一筆的機會，它會超過優先股。這意味著搶占先機的人能穩賺三十個點。” 我的評注(190)： 1. 優先股與普通股：為方便理解，不太確切的說，相比于普通股，優先股更類似于債券。具體來說，它們二者有許多不同，比如：股息，投票權，資產清償順序，價格波動，收益潛力，流動性等。 總之，優先股更適合風險偏好較低、追求穩定現金流的投資者，如退休人員或注重穩健投資的機構投資者。 普通股更適合愿意承擔較高風險以換取潛在高回報的投資者，尤其是對公司未來發展有信心、希望通過公司成長獲得資本增值的投資者。 2. "這跟關稅有關"，這句話是一百多年前說的，歷史是不是驚人的相似呢？

股票大作手回憶錄散戶重譯版(157)

股票大作手回憶錄原文第187段 原文（187）: Let us suppose, for example, that I am buying some stock. I’ll buy two thousand shares at 110.If the stockgoes up to 111 after I buy it I am, at least temporarily, right in my operation, because it is a point higher;it shows me a profit.Well, because I am right I go in and buy another two thousand shares.If the market is still rising I buy a third lot of two thousand shares.Say the price goes to 114.I think it is enough for the time being.I now have a trading basis to work from.I am long six thousand shares at an average of 111? and the stock is selling at 114. I won’t buy any more just then.I wait and see.I figure that at some stage of the rise there is going to be a reaction.I want to see how the market takes care of itself after that reaction. It will probably react to where I got my third lot.Say that after going higher it falls back to 112?, and then rallies.Well, just as it goes back to 113 ? I shoot an order to buy four thousand at the market of course. 其他版本譯文（187）: 假設，我正在買進某只股票。我會用110美元買入2000股，如果我買進后股票上漲到了111美元，那對我就是有益的，上漲1個點，說明盈利了。是啊，因為我是對的，所以會跟進2000股。如果股市還在上漲，我還會買2000股。比如價格到了114美元，我認為這時候我已經暫時買夠了，我有了可以干一把的資本。我用平均111又3/4的價格做多6000股，現在漲到114美元，我就不會再買，而是等著看看。我估計漲到差不多了就會有回調，我想看看股市在回調之后有什么表現。很有可能會跌到第三次買2000股時候的價格，如果又上漲后跌回112又1/4，然后回升，到達113又3/4時，我會馬上花市價買4000股。 我的譯文（187）: 舉個例子，假如是我正在買入一些股票，我在110的價位買了2000股。如果隨后該股上漲到111，這就說明，我的操作至少暫時是正確的，因為股價升高了一個點，我已經有浮盈了，因為我是正確的，所以我會再次買入2000股，如果市場仍然上漲，我會第三次進場買入2000股。 假設股價漲到114，這時我會認為我買的已經足夠多了，我已經為此次交易建好了底倉。我的多倉是6000股，平均價位是111又3/4，而該股現價是114，這種情況下，我不能再增加多倉了，我要等著看，市場上升到何處會發生我所認定的回調，并且我想看到回調之后，市場是如何恢復自身活力的。 市場可能會回調到我第三次加倉時的價位，假設是112又1/4，然后開始回升，就在他回升到113又3/4時，我會擊發出一個4000股的買入委托，當然要用市價委托。

股票大作手回憶錄散戶重譯版(169)

股票大作手回憶錄原文第199段 原文(199)： I had been gradually approaching the full realization of how much more than tape reading there was to stock speculation. Old man Partridge’s insistence on the vital importance of being continuously bullish in a bullmarket doubtless made my mind dwell on the need above all other things of determining the kind of market a man is trading in. I began to realize that the big money must necessarily be in the big swing.Whatever might seem to give a big swing its initial impulse, the fact is that its continuance is not the result of manipulation by pools or artifice by financiers, but depends upon basic conditions.And no matter who opposes it, the swing must inevitably run as far and as fast and as long as the impelling forces determine. After Saratoga I began to see more clearly-perhaps I should say more maturely-that since the entire list moves in accordance with the main current there was not so much need as I had imagined to study individual plays or the behaviour of this or the other stock. Also, by thinking of the swing a man was not limited in his trading.He could buy or sell the entire list. In certain stocks a short line is dangerous after a man sells more than a certain percentage of the capital stock, the amount depending upon how, where and by whom the stock is held. 其他版本譯文(199)： 我慢慢明白了，對于炒股而言，除了要分析股情變化以外還需要注意哪些方面。帕特里奇堅持在牛市保持住頭寸的重要性，這使我把主要的精力用在了判斷市場性質上。我開始意識到抓住大的股市變化才能多賺錢。不管推動大波動起步的因素可能是什么，事實俱在，大波動能夠持續下去，不是內部炒作或是金融家的技巧造成的結果，而是基本形勢。不管誰反對，大波動一定會照著背后的推動力量，盡其所能地快速推動到盡頭。 薩拉托加事件以后，我更加清晰地明白，或者說，我更加成熟地知道，既然整個市場變化多端，我也就不必像以前想的一樣去研究個別股票的走勢。而且因為限制交易量，也能通盤買賣，如果某些股票的賣出數量超過了總股本的一定比例后，做空頭就很危險，這個比例由哪只股票、在哪里、在誰手里來決定。 我的譯文(199)： 對于股票投機，我逐漸形成了完整的認知，這里面包含的內容，比解讀紙帶要多的多。 Partridge老人認為最重要的事情就是:如果市場處于牛市之中，那么就要堅持做多的立場，不能動搖。他的這一觀點，確定無疑的讓我明白了，與所有其他影響市場的因素相比，搞清你正在交易的市場的性質，是最重要的。 我開始認識到，沒有大的波動，也就沒有掙大錢的機會。對于一個大的波動，無論其背后初始的推動力是什么，但波動能否持續下去的關鍵還是基本面。事實上，坐莊的資金池和忽悠人的金融家，他們對市場的操縱，也不可能對整個市場產生這種持續性的趨勢性的影響。 趨勢一旦形成，任何想要與之對抗的人都是螳臂擋車。趨勢能夠走多遠，能夠持續多長時間，完全取決于這種勢不可擋的力量。正所謂大勢所趨，潮流所向，順之者昌，逆之者亡。（譯者注:最后一句話是我添加的。） 在 Saratoga（薩拉托加）那番經歷之后，我開始看的更明白了，或者應該說變的更成熟了。既然所有股票的價格運動，與主流趨勢是相關的，那就沒多大必要像我以前那樣，針對具體的某一次交易或某一只股票，進行研究。 考慮到這種價格運動具有齊升齊落的傾向，那對某個人來說，在股票的買賣上，就沒有什么局限了，他可以將市場上所有掛牌的股票作為一個整體進行買賣。（譯者注:相當于買賣我們現在的指數基金。） 因為針對某些特定的股票，如果放空的數量超過了流通盤的一定比例，那是一件危險的事，因為你必須考慮都有誰，在什么位置，以什么方式持有這些流通股。 我的評注（199）: 1 . 我理解最后一句話的意思是:如果有莊家持有了較大比例的流通盤，如果你過多的放空這樣的股票，那當你空頭平倉想要回補股票時，你可能會受制于人，市場上活籌很少，你很難買到足夠的股票平倉。 2. 我理解，這一段，利弗莫爾在解釋趨勢是如何形成的。莊家可能是點火的人，但火一旦燒起來，其烈度、波及范圍以及持續時間，就不是他們能控制的了。類似于群體性癲狂的這種事情一旦發生，其力量猶如決堤的洪水，無堅不摧。