股票大作手回憶錄散戶重譯版(115)

股票大作手回憶錄原文第145段 原文(145): The game of beating the market exclusively interested me from ten to three every day，and after three，the game of living my life．Don’t misunderstand me．I never allowed pleasure to interfere with business．When I lost it was because I was wrong and not because I was suffering from dissipation or excesses．There never were any shattered nerves or rum-shaken limbs to spoil my game．I couldn’t afford anything that kept me from feeling physically and mentally fit．Even now I am usually in bed by ten．As a young man I never kept late hours，because I could not do business properly on insufficient sleep．I was doing better than breaking even and that is why I didn’t think there was any need to deprive myself of the good things of life．The market was always there to supply them．I was acquiring the confidence that comes to a man from a professionally dispassionate attitude toward his own method of providing bread and butter for himself． 其他版本譯文(145): 每天，我都會從上午十點(diǎn)忙乎到下午三點(diǎn)，沉浸其中。三點(diǎn)以后才是我享受生活的時刻。請別搞錯，我不會讓享受影響賺錢，我賠錢是因?yàn)榕袛喑鲥e，不是生活無度造成的。我從來不讓精神恍惚或喝酒喝到手足酸麻妨礙我的游戲。任何事情都別想損害我的健康。就連現(xiàn)在我也常在十點(diǎn)前就入睡。即使年輕我也不熬夜，因?yàn)樗缓镁透刹缓谩Ｎ业谋憩F(xiàn)比打平還好，這就是我認(rèn)為不必剝奪生活中美好事物的原因。股市能滿足你的所有需求，講得職業(yè)一點(diǎn)兒，炒股是為了生活，所以要端正態(tài)度，自信心也就隨之而來了。 我的譯文(145): 每天從上午十點(diǎn)到下午三點(diǎn)，我會專注于在市場上交易,三點(diǎn)以后，我會享受生活。 不要誤解我，我從來不會因?yàn)樨潏D享樂而影響工作，我賠錢是因?yàn)榕袛嗍д`，而不是因?yàn)槲邑潏D享樂或生活放蕩，我不會讓業(yè)余生活影響我的身體健康和判斷力，我從來不會因?yàn)槔誓肪坪榷嗔耍蛘呔駹顟B(tài)不好，而影響工作，我不會進(jìn)行任何影響身心健康的活動。 年輕的時候，我就從來不熬夜，因?yàn)樗卟蛔銜绊懳业墓ぷ鳎词沟浆F(xiàn)在，我一般十點(diǎn)就上床睡覺了。 我那時的交易，盈虧相抵，總體上總是盈利的，我有理由相信，市場會源源不斷的為我提供生活保障，這種以交易為生的自信，并不是我頭腦發(fā)熱一廂情愿，它源于我專業(yè)的交易水準(zhǔn)，所以我有什么必要不去享受我的美好人生呢？ 我的評注(145): 這一段看的我是十分感慨啊，一個初中沒畢業(yè)的人，在十幾歲時，實(shí)際上已經(jīng)是以交易為生了，在20多歲時，已經(jīng)獲得了以交易為生的專業(yè)水平與自信，這真是一件十分傳奇的事情，恐怕也是前無古人后無來者了。 現(xiàn)代曾有一個精神心理學(xué)博士寫了一本教人炒股的書，書名就叫以交易為生，書的開篇，就先描繪了一下以交易為生的種種美好圖景， 然而他在開始交易之前，已經(jīng)是一名醫(yī)生，后來又成為了博士，所以他談以交易為生，沒有什么說服力。 索羅斯的操盤手，年輕時以玩撲克和撲克魔術(shù)表演為生，后來進(jìn)入市場，和利弗莫爾一樣先是進(jìn)行短線日內(nèi)交易。 日內(nèi)交易對人的身心狀態(tài)要求很高，所以這里利弗莫爾用詞都是game,我翻譯為工作，但需要說明的是，這個工作就跟體育比賽一樣，類似于拳擊與電競,生活不自律，沒有好的身心狀態(tài)和強(qiáng)大的心理承受能力是不行的，所以這也是青春飯，索羅斯的操盤手說自己是胳膊上綁著血壓計在交易，后來他去上學(xué)進(jìn)修，不再進(jìn)行日內(nèi)交易了。 利弗莫爾的人生既是生活所迫，也是他個人有這個機(jī)緣，志趣和天分，我們普通人學(xué)不來，也不建議去走他這條路，如果感興趣，也還是當(dāng)成業(yè)余愛好為好。 但這里有個梗，如果你的老公或老婆喜歡這個，那他或她將是三心老公或老婆，因?yàn)樗麄儧]心思沒時間想別的，干別的，當(dāng)然也可能會不浪漫，也沒時間沒心情陪伴你。我也就是這么一說，大家看了圖一樂，不必當(dāng)真。

股票大作手回憶錄散戶重譯版(112)

股票大作手回憶錄原文第142段 原文(142): Then there was one office where a chart of the daily movement of prices was kept．It showed at a glance just what each stock had done for months．By comparing individual curves with the general market curve and keeping in mind certain rules the customers could tell whether the stock on which they got an unscientific tip to buy was fairly entitled to a rise．They used the chart as a sort of complementary tipster．Today there are scores of commission houses when you find trading charts．They come ready-made from the offices of statistical experts and include not only stocks but also commodities． 其他版本譯文(142): 那時候，有一家股票公司保存了股價走勢圖，它能顯示出幾個月內(nèi)每只股票的走勢情形，通過比較個別股票和總的變化趨勢，記住一些規(guī)律，股民們就能判斷出他們靠不科學(xué)的消息買的股票是不是真的要上漲。他們把這張圖當(dāng)成了一種輔助性的資料來源。如今很多股票公司都有這樣的圖表，是統(tǒng)計專家們專門統(tǒng)計繪制的，除了股票走勢外，還有商品期貨的走勢圖。 我的譯文(142): 那時候，有一家券商營業(yè)部提供每日價格波動的圖表。你只需掃一眼，就能知道每只股票幾個月的價格變化。將個股曲線與總體市場曲線相比較，按照某種判別標(biāo)準(zhǔn)，客戶們就能告訴你，依靠聽消息這種不科學(xué)方法而買入的股票，是否真的會上漲。他們把圖表當(dāng)作對消息的一種佐證。 現(xiàn)在如果你想尋找這樣的交易圖表，你會發(fā)現(xiàn)，很多券商都有提供，由營業(yè)部的統(tǒng)計學(xué)專家負(fù)責(zé)制作，不但有股票市場，還有商品期貨市場。 我的評注(142): 從這一段可以看出的，現(xiàn)在你在手機(jī)或電腦股票軟件上看到的圖表，在120年前，個別券商會有提供，100年前，很多券商都有提供。 而且客戶們運(yùn)用圖表的方式也沒有多大變化，現(xiàn)在的股票軟件甚至可以直接把個股走勢疊加在大盤指數(shù)走勢圖上，一并展示，可謂是更加方便了，這些形式從一百年前開始，就不是什么新鮮事，也不是什么秘不可宣的神功，每個人似乎都在這么干，但誰能因此掙錢，卻是千差萬別。 從后文中可以看出，利弗莫爾應(yīng)該是認(rèn)為，他和大家看的東西也是差不多的，但是只有真正看懂的人，才能掙到錢。這似乎是在說，即使面對同一張圖表，他能看出別人看不出來的東西，那是什么呢？他又是怎么看的呢？

股票大作手回憶錄散戶重譯版(118)

股票大作手回憶錄原文第148段 原文(148): For instance，I had been bullish from the very start of a bull market，and I had backed my opinion by buying stocks．An advance followed，as I had clearly foreseen．So far，all very well．But what else did I do？Why，I listened to the elder statesmen and curbed my youthful impetuousness．I made up my mind to be wise and play carefully，conservatively．Everybody knew that the way to do that was to take profits and buy back your stocks on reactions．And that is precisely what I did，or rather what I tried to do；for I often took profits and waited for a reaction that never came．And I saw my stock go kiting up ten points more and I sitting there with my four-point profit safe in my conservative pocket．They say you never grow poor taking profits．No，you don’t．But neither do you grow rich taking a four-point profit in a bull market． 其他版本譯文(148): 比如，在多頭市場股價剛漲的時候，我就買進(jìn)，它也按照我的預(yù)估在持續(xù)上漲，這就證明我的方法有效，到現(xiàn)在為止，一切都很順利。那么我還需要做些什么呢？我聽了老手們的話，不讓年輕人莽撞亂竄，下決心小心謹(jǐn)慎地玩。誰都知道，要這樣做，唯一的辦法是獲利落袋，然后在回調(diào)時買回你的股票。我就這么做了，確切點(diǎn)說，我盡量這么做著。我經(jīng)常在獲利落袋之后，等待從來沒有出現(xiàn)的回調(diào)。我謹(jǐn)慎地懷揣著只有4個點(diǎn)的利潤，可拋掉的股票還會繼續(xù)上漲10個點(diǎn)，我只能眼睜睜地看著。大家都說錢能裝到口袋就算有錢，是的，你是有點(diǎn)錢，可是在多頭市場中只賺了4個點(diǎn)就收手，你也不會富有。 我的譯文(148): 例如，我在一個牛市剛剛開始的時候，就已經(jīng)開始看多了，為了證明我的觀點(diǎn)，我買入股票，隨后，不出我所料，股價上漲了，至此，一切都很順利。 但是我還做了什么呢？為什么要那么做呢？ 我聽信了那些老政客的話，年輕人要克制自己的沖動，不要太激進(jìn)，要保守一點(diǎn)，我努力使自己在交易中變得謹(jǐn)慎與明智，先兌現(xiàn)利潤出場，然后等回調(diào)時，再買回來，每個人都是這么干的，而且我也的確是這么干的，更確切的說，我是力圖這么干的，先兌現(xiàn)利潤，然后等待那永遠(yuǎn)都不會到來的回調(diào)，然后我只能站在那兒，眼睜睜的看著我的股票，一路絕塵，跳空上漲了十幾個點(diǎn)，而我那保守的口袋里，卻只安穩(wěn)的裝著四個點(diǎn)的收益。 他們說，兌現(xiàn)利潤永遠(yuǎn)不會讓你變窮，說的沒毛病，可要我說，在一個牛市里，為了四個點(diǎn)的利潤，就急著去兌現(xiàn)，這么干也永遠(yuǎn)不會讓你變富。 我的評注(148): 利弗莫爾的話，十分有感染力，而且有些俏皮，時不時的還要扯到某個政客身上，并且對那些揀芝麻丟西瓜的所謂故股市格言，進(jìn)行了生動的抬杠式回應(yīng)。 但這里有一個核心背景一定要注意，利弗莫爾強(qiáng)調(diào)的是，在交易中，一切要從實(shí)際出發(fā)，實(shí)事求是，不要舍本逐末，墨守成規(guī)，不是那句股市格言有毛病，而是要考慮現(xiàn)實(shí)情況，在一個牛市中，那么干就是愚蠢的。 對這一點(diǎn)，我有切身體會，我曾有一只被套了好久的股票，終于迎來了波瀾壯闊的連續(xù)漲停，每天看著它一開盤就跳空漲停，那是一件多么幸福的事。 沒幾天就超過了我的成本價，并且還是一個跳空漲停，期間從未有過破板的現(xiàn)象，但是我害怕了，已經(jīng)連拉好幾個一字板了，但這只是個股牛市，并不是全市場的大牛市，我害怕第二天會是一個跌停板，現(xiàn)在想走很容易，如果碰上跌停，就想跑也跑不了了，我被套怕了，現(xiàn)在是高開在我成本價之上的將近兩個漲停板，我還是見好就收吧，結(jié)果第二天又是一個漲停板，不過沒有穩(wěn)住，股價開始回落了，但也沒有我想的那么可怕，直接到跌停板。 那個時候的我，套住了就死扛，策略就是守得云開見月明，現(xiàn)在不敢了，退市的例子越來越多，我也有被套住的股票被退市了，退市的消息一出，就是連續(xù)的跌停一字板，想跑都跑不了，好在我買的不多，只有幾百股，可把我嚇的不輕，至今為止，縮手不動，入市有風(fēng)險，切記！

股票大作手回憶錄散戶重譯版(114)

股票大作手回憶錄原文第144段 原文(144): I didn’t mean to get off the track like that，but I can’t help it when I think of my first few years in Wall Street．I know now what I did not know then，and I think of the mistakes of my ignorance because those are the very mistakes that the average stock speculator makes year in and year out． After I got back to New York to try for the third time to beat the market in a Stock Exchange house I traded quite actively．I didn’t expect to do as well as I did in the bucket shops，but I thought that after a while I would do much better because I would be able to swing a much heavier line．Yet，I can see now that my main trouble was my failure to grasp the vital difference between stock gambling and stock speculation．Still，by reason of my seven years’ experience in reading the tape and a certain natural aptitude for the game，my stake was earning not indeed a fortune but a very high rate of interest．I won and lost as before，but I was winning on balance．The more I made the mode the more I spent．This is the usual experience with most men．No，not necessarily with easy-money pickers，but with every human being who is not a slave of the hoarding instinct．Some men，like old Russell Sage，have the money-making and the money-hoarding instinct equally well developed，and of course they die disgustingly rich． 其他版本譯文(144): 我無意這樣談?wù)摰秒x題太遠(yuǎn)，但是一想到自己在華爾街的最初幾年，就忍不住這樣。現(xiàn)在我弄懂了當(dāng)時的很多事情，那時候犯的錯都是一個普通投資人一直在犯的錯。 第三次到達(dá)紐約后，我干得很積極，就為了能在交易所出一條道，我不指望能像在對賭行一樣厲害，但我想過一陣子，我應(yīng)該能夠用很多很多的資金操作，我應(yīng)該會有更好的表現(xiàn)。我明白我最大的問題是沒弄懂股票賭博與股票投機(jī)的差別，不過我畢竟有天賦和七年研究股市行情變化的經(jīng)驗(yàn)，我不只是賺錢了，而且賺了很多。我像以前有贏有輸，但大致上都能贏錢。我賺得多，消費(fèi)得也多，大家都這樣，不見得是所有賺了容易錢的人才這樣，而是不愿意攢錢的人才大手大腳。羅素·塞奇就是如此，他能賺也能攢，到入土的時候錢多得驚人。 我的譯文(144): 我不是說那些東西就沒有用，我只是想起自己初到華爾街的那幾年，想起我那時因?yàn)橛薮浪赶碌腻e誤，之所以說是愚蠢，就是因?yàn)橐呀?jīng)有很多股票投機(jī)者已經(jīng)犯過這樣的錯誤了，可我卻視而不見，不知道吸取教訓(xùn)，非要重蹈覆轍。以前我不明白這些，但現(xiàn)在我明白了。 第三次返回紐約后，為了戰(zhàn)勝市場，我的交易非常活躍。我不指望能像在對賭行時那樣好，但是我覺得要不了多久，等我能以更大的倉位交易時，效果會好的多，而且，我現(xiàn)在搞明白了，對賭行與真正股票市場最大的不同是什么，能否把握好這個，就是我的主要問題。再一個，就是我有七年多閱讀紙帶的經(jīng)驗(yàn)，有著這種游戲所需要的天分，所以我能掙到錢，絕不是靠運(yùn)氣，而靠的是我的高效與專注。 我像以前一樣，有輸有贏，但總體上是盈利的。掙的多也就花的多，大多數(shù)人都是這樣的，不管他們的錢來的是否容易，除非是那種天生的守財奴，就像Russell Sage那樣的，的確是能掙錢，但越有錢越摳，到死都令人厭惡。 我的評注(144): 1. Russell Sage出生于1816年8月4日，是19世紀(jì)美國著名的銀行家、投資者和政治家 。他通過銀行業(yè)務(wù)和投資鐵路積累了巨額財富，此外，他還在紐約證券交易所購買了席位，并被認(rèn)為是金融工具“看漲期權(quán)”和“看跌期權(quán)”的創(chuàng)始人 。以上是網(wǎng)上搜索到的背景資料，不知道利弗莫爾說的是不是這個人？利弗莫爾好像也是有點(diǎn)八卦啊，但看到后面你就會發(fā)現(xiàn)，利弗莫爾不是針對他個人，他對銀行家和公司派大亨們，都沒有好感。 2. 我這段的翻譯與其他版本差別較大，尤其是第一句話，我覺得如何譯很關(guān)鍵，我認(rèn)為他不是在強(qiáng)調(diào)跑題了，而恰恰是在補(bǔ)充說明上一段的內(nèi)容。他的意思是，他之所以對圖表技術(shù)派有那樣的看法，是因?yàn)樽约簯K痛的失敗經(jīng)歷，他在對賭行的那一套，實(shí)際上也就是一種圖表，但是不問具體情況，來到紐約以后，盲目自信，屢錯不改，用兩次破產(chǎn)的代價，才得來了這樣的看法。 此外，這段末尾對于那個sage的描述，實(shí)際上是充滿情緒的，我在翻譯中要力求反映出這種情緒。

股票大作手回憶錄散戶重譯版(117)

股票大作手回憶錄原文第147段 原文(147): Slow as my progress seems now，I suppose I learned as fast as I possibly could，considering that I was making money on balance．If I had lost oftener perhaps it might have spurred me to more continuous study．I certainly would have had more mistakes to spot．But I am not sure of the exact value of losing，for if I had lost more I would have lacked the money to test out the improvements in my methods of trading． Studying my winning plays in Fullerton’s office I discovered that although I often was 100 per cent right on the market—that is，in my diagnosis of conditions and general trend—I was not making as much money as my market“rightness”entitled me to．Why wasn’t I？ There was as much to learn from partial victory as from defeat． 其他版本譯文(147): 現(xiàn)在看來我的進(jìn)步似乎比較慢，可是于我而言已經(jīng)很快了，因?yàn)檎w來看我還是賺了錢，如果一直賠錢的話，可能會刺激著我花更多精力去研究股市。我必然也有很多問題沒察覺。但是我不敢肯定虧錢的真正價值，如果虧得太多，我就沒錢驗(yàn)證我的那些改變是否有效了。 研究我在富勒頓公司賺錢的操作方法之后我明白了，雖然我對股市行情和走勢的預(yù)估一直是絕對正確的，但是我賺到的錢還是不多，原因何在？ 沒有徹底勝利，就跟失敗了一樣，也需要研究一番才行。 我的譯文(147): 由于我總體上是盈利的，所以我并沒有持續(xù)的研究我的交易，盡管我想盡可能快的學(xué)習(xí)進(jìn)步，但現(xiàn)在看來，我的進(jìn)展是慢的，如果我經(jīng)常賠錢，也許能刺激我進(jìn)行更持續(xù)的研究。 但這樣也不行，我當(dāng)然可以通過更多的試錯來學(xué)習(xí)，但我不能確定那有什么實(shí)際意義，畢竟如果失誤賠錢過多，那我就沒錢對改進(jìn)的交易方法進(jìn)行測試了。 對于Fullerton營業(yè)部的成功案例，經(jīng)過研究后我發(fā)現(xiàn)，盡管通過對市場條件和總體趨勢的分析，我介入市場的時機(jī)，百分之百的正確，但我并沒有因?yàn)楦叨日_的入市，而掙到更多的錢，這是為什么呢？ 揀了芝麻丟了西瓜，這種局面跟失敗一樣，存在很多讓人吸取的教訓(xùn)。 我的評注(147): 按我的理解，這一段前半部分的主題，講的是炒股上的一個重要概念，就是試錯。但這一點(diǎn)，從其他版本譯文上，是看不出來的。 利弗莫爾的風(fēng)格就是，通過投入自己的真金白銀，在市場上試錯，從交易實(shí)踐中學(xué)習(xí)交易。 也許有人會奇怪，那時就沒有人寫書教炒股嗎？他不會先看看書嗎？首先利弗莫爾是一個注重實(shí)踐的人，其次那時寫書教炒股的也少，尤其是在1929年之前的幾次大牛市中，也許大家都忙著掙錢呢。 后文將涉及到利弗莫爾交易模式的重大改變，且聽下回分解。

股票大作手回憶錄散戶重譯版(113)

股票大作手回憶錄原文第143段 原文(143): “I should say that a chart helps those who can read it or rather who can assimilate what they read．The average chart reader，however，is apt to become obsessed with the notion that the dips and peaks and primary and secondary movements are all there is to stock speculation．If he pushes his confidence to its logical limit he is bound to go broke．There is an extremely able man，a former partner of a well-known Stock Exchange house，who is really a trained mathematician．He is a graduate of a famous technical school．He devised charts based upon a very careful and minute study of the behavior of prices in many markets—stocks，bonds，grain，cotton，money，and so on．He went back years and years and traced the correlations and seasonal movements—oh，everything．He used his charts in his stock trading for years．What he really did was to take advantage of some highly intelligent averaging．They tell me he won regularly—until the World War knocked all precedents into a cocked hat．I heard that he and his large following lost millions before they desisted．But not even a world war can keep the stock market from being a bull market when conditions are bullish，or a bear market when conditions are bearish．And all a man needs to know to make money is to appraise conditions． 其他版本譯文(143): 或者我可以這樣說，圖表只對能看懂圖表的人起作用，準(zhǔn)確點(diǎn)說，只對能吸收圖表信息的人有所幫助。一般的人看圖容易變得執(zhí)迷不悟，認(rèn)定底部和頭部，主要和次要波動，就是股票投機(jī)的一切。要是他把這種信心推展到理智的極限，他注定會破產(chǎn)。有個腦瓜子好使的人，他做過一家著名交易所的合伙人，還是位有實(shí)力的數(shù)學(xué)家。他從知名技校畢業(yè)，發(fā)明了各種圖表，他專門研究過大量市場——股票、債券、谷物、棉花、貨幣等各種東西的價格形勢，還追溯它們過去幾年的關(guān)聯(lián)和變化的所有方面。很多年里，他都在使用圖表，他所做的事情其實(shí)是利用一些極為高明的平均法。聽說他是常勝將軍，一直到世界大戰(zhàn)改變了市場性質(zhì)才作罷。他說他和手下人在退出市場之前，賠掉了幾百萬。可一切都得看形勢，牛市就是牛市，熊市也只能是熊市，誰都沒辦法阻止。想賺錢的人，都必須要正確地預(yù)估形勢，確定是不是具備條件。 我的譯文(143): 這么說吧，圖表不是沒有用，但你得能夠解讀它，更確切的說，你得具有透過現(xiàn)象看本質(zhì)的能力。一般的圖表解讀者，容易產(chǎn)生這樣一種傾向，以為通過那些曲線的波峰波谷，主要運(yùn)動，次要運(yùn)動，就能把握股票投機(jī)的全部，如果他們把自己陷入這種邏輯中，他終將賠的一分不剩。 有一家知名的股票交易機(jī)構(gòu)，它以前曾有一個合伙人，那是一個非常聰明的人，畢業(yè)于著名的技術(shù)學(xué)校，他是一個名副其實(shí)的訓(xùn)練有素的數(shù)學(xué)家，他應(yīng)用自己的專業(yè)知識，通過對價格數(shù)據(jù)非常全面而細(xì)致的研究，來設(shè)計建立圖表，這些數(shù)據(jù)來自眾多市場，包括股票，債券，谷物，棉花，貨幣等等。他回溯到多年以前，追蹤研究價格相關(guān)性以及價格的季節(jié)性變化，乖乖，幾乎是無所不包。多年來，他在股票交易中依據(jù)的就是他的圖表。 他實(shí)際上就是使得求平均值這一過程變得高度智能化。他們告訴我，他能做到穩(wěn)定盈利，直到一場史無前例的世界大戰(zhàn)，使得市場發(fā)生了出乎其預(yù)料的變化，我聽說他和他眾多的追隨者損失了幾百萬，才不得不退出市場。 只要具備了走牛或走熊的條件，即使一場世界大戰(zhàn)，也改變不了市場趨勢。(譯者注:如果條件不具備，你有多么著名的學(xué)歷，多么高明的公式也沒用） 要想掙錢，就得根據(jù)實(shí)際情況，具體問題具體分析。 我的評注(143): 1. 按我的理解，利弗莫爾說了這么一大段，核心意思就是我譯文的最后一句，實(shí)事求是，一切從實(shí)際出發(fā)，具體問題具體分析，指望找一個放之四海而皆準(zhǔn)的數(shù)學(xué)公式，然后就可以一勞永逸的穩(wěn)定盈利了，這是癡人說夢。遇到一個黑天鵝事件，就將遭受滅頂之災(zāi)。 利弗莫爾早在100年前，就寫書提醒過大家了，可就是有人不信邪。 成立于1994年的長期資本管理公司，由華爾街傳奇人物John Meriwether創(chuàng)立，公司匯聚了一批頂尖人才，包括兩位諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主。公司的投資策略主要基于復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型和套利交易。1994-1997年，取得了驚人業(yè)績，年收益率高達(dá)40%左右。這使得公司聲名大噪。然而1998年的一場黑天鵝事件:債券危機(jī)，不只是讓它賠的一分不剩，還欠下巨額債務(wù)，差點(diǎn)造成經(jīng)濟(jì)危機(jī)。 2. 利弗莫爾所說的智能化求平均，我理解指的是移動平均線。1901年，數(shù)學(xué)家R. H. Hooker在其作品中首次提出了類似移動平均的概念，稱為“瞬時平均值”，1909年，Yule在描述Hooker的過程時正式創(chuàng)造了“移動平均線”這一術(shù)語。 從時間上看，利弗莫爾說的應(yīng)該就是移動平均線。

股票大作手回憶錄散戶重譯版(108)

股票大作手回憶錄原文第138段 原文(138): I told him I’d like to sell two hundred Steel．But he never stirred．He didn’t hear me．I repeated my wish，only I made it three hundred shares．He turned his head．I waited for the speech．But all he did was to look at me．Then he smacked his lips and swallowed—as if he was going to start an attack on fifty years of political misrule by the unspeakable grafters of the opposition． Finally he waved his hand toward the yellow-backs in my hand and said，“Take away that bauble！” “Take away what？”I said．I hadn’t quite understood what he was driving at． “Where are you going，student？”He spoke very impressively． “New York，”I told him． “That’s right，”he said，nodding about twenty times．“That is exactly right．You are going away from here all right，because now I know two things—two，student！I know what you are not，and I know what you are．Yes！Yes！Yes！” “Is that so？”I said very politely． “Yes．You two—”He paused；and then he stopped being in Congress and snarled：“You two are the biggestsharks in the United States of America！Students？Ye-eh！You must be freshmen Ye-eh！” We left him talking to himself．He probably didn’t mind the money so much．No professional gambler does．It’s all in the game and the luck’s bound to turn．It was his being fooled in us that hurt his pride． 其他版本譯文(138): 我說我要賣出200股鋼鐵公司的股票，他裝作沒聽見，我又改口說300股，他才回過神來，只是望著我，然后吧唧著嘴咽了咽口水，一副要指摘腐敗體制的模樣。臨了，他用手指著我手里的鈔票說：“帶著些玩意兒走吧。” 我問：“什么玩意兒？”我沒搞懂他指的什么。 他生氣了：“大學(xué)生，你們要去哪里？” 我說：“紐約。” 他絮絮叨叨地說：“很好，很好，你們必須走，今天我算認(rèn)識了兩個家伙——學(xué)生！我知道你們不是，你們是什么我清楚了。哼！哼！哼！” 我禮貌地說：“就這樣嗎？” 他稍頓一下后說：“就這樣，你們——”說著他失去了在大廳里原有的理智，氣憤地叫道，“你們兩個是全美國最大的騙子！學(xué)生？一年級學(xué)生吧！哼！” 我們離開自言自語的他。他也許在乎的不是錢，所有把這種事當(dāng)職業(yè)的人都不會在乎錢，有賺有賠在所難免，只是他受到了我們的耍弄，自尊心受到了傷害。 我的譯文(138): 我對他說我想賣200股Steel的股票，可是他無動于衷，當(dāng)沒聽見，于是我再一次提出要求，不過這回我加碼了，我要賣出300股。他終于轉(zhuǎn)過頭來，我則等著聽他這回會發(fā)表什么演說，不過他什么都沒說，只是看著我，緊閉雙唇，仿佛想要把打掉的牙咽到肚子里，又好像要對政治對手發(fā)起忍無可忍的攻擊，他要痛快淋漓的痛斥他們五十年來種種難以盡述的暴政:貪污腐化瀆職等等。 最后他抬起手臂，沖著我手里的車鑰匙揮了揮說:“把那小玩意兒開走吧" " 什么？”我沒太明白他要開走什么 “你們打算去哪？你們是學(xué)生？" 他分外感慨的說 "紐約"我答道。 ”那就對了"他不斷的點(diǎn)頭，不下20次。 "你們的選擇太正確了，你們就應(yīng)該馬上離開這里，因?yàn)槲椰F(xiàn)在明白了兩件事，你們兩個根本不是什么學(xué)生，而且我知道你倆是干什么的。是的，我知道，我清楚了” “那你覺得我們是...？"我委婉的問他 "你倆是"他停頓了一下，然后終于放下了那副在議會里演講的派頭，開始沖著我倆咆哮:"你倆是美立堅合眾國最大的騙子，還學(xué)生，我的天，什么學(xué)生，一定是大一新生吧，裝的可真像" 事情到這一步，我們只好離開了，留下他在那兒自言自語吧。 我覺得他主要不是因?yàn)橘r錢而生氣，愿賭服輸嘛，三十年河?xùn)|，三十年河西，干這一行的，一時賠錢，不是什么大不了的事兒，他主要是覺得受了我們的愚弄，傷了自尊。 我的評注(138): 這一段翻譯的非常費(fèi)勁，因?yàn)檫@一段的原文太精彩了，書寫到這里，這是利弗莫爾最后一次描寫與這類騙子的交鋒了，后面主要是寫華爾街的事兒了，所以他這里寫的更加細(xì)致生動了，為了使我的譯文，能夠充分體現(xiàn)出來這些，所以字斟句酌的，就很費(fèi)勁。 即便如此，原文中的這個yellow-backs,到底指什么，還是拿不準(zhǔn)，我只是覺得不是指鈔票，但是不是指車鑰匙，我也不能肯定，我只是覺得根據(jù)上下文的對話，這樣翻比較順，敬請書友批評指正。 另外我認(rèn)為，利弗莫爾不是對這個經(jīng)理印象深刻，而是對真實(shí)存在于他生活中的，某個真正的政客，印象深刻。具體是說的是誰，這個背景，我就真不知道了。

股票大作手回憶錄散戶重譯版(109)

股票大作手回憶錄原文第139段 (第四章最后一段) 原文(139): That is how I came back to Wall Street for a third attempt．I had been studying，of course，trying to locate the exact trouble with my system that had been responsible for my defeats in A．R．Fullerton & Co.’s office．I was twenty when I made my first ten thousand，and I lost that．But I knew how and why—because I traded out of season all the time；because when I couldn’t play according to my system，which was based on study and experience，I went in and gambled．I hoped to win，instead of knowing that I ought to win on form．When I was about twenty-two I ran up my stake to fifty thousand dollars；I lost it on May ninth．But I knew exactly why and how．It was the laggard tape and the unprecedented violence of the movements that awful day．But I didn’t know why I had lost after my return from St．Louis or after the May ninth panic．I had theories—that is，remedies for some of the faults that I thought I found in my play．But I needed actual practice． There is nothing like losing all you have in the world for teaching you what not to do．And when you know what not to do in order not to lose money，you begin to learn what to do in order to win．Did you get that？You begin to learn！ 其他版本譯文(139): 我就這樣第三次來到了華爾街，其實(shí)我一直在研究我的炒股方法，試圖找出真正的問題，找出讓我在富勒頓公司功敗垂成的原因。 20歲時，我第一次玩1萬美元并且賠掉了，可我知道是為什么——因?yàn)槲覜]抓好機(jī)會，沒利用好經(jīng)驗(yàn)和鉆研出的方法，純粹靠賭博。我想要賺錢，可是卻不知道應(yīng)該在適宜的時候來賺錢。22歲的時候，我已經(jīng)湊夠了5萬美元，卻在5月9日的時候賠了個精光，我也知道這是為什么——原因是股市行情記錄滯后，還出現(xiàn)了幅度很大的波動。可是自打從圣路易斯回到紐約，經(jīng)歷了5月9日的恐慌事件后，我仍然沒有搞懂輸錢的真正原因。我有一些理論，能夠起到些亡羊補(bǔ)牢的作用，但是我需要實(shí)際操作。 世界上沒有什么比讓你失去一切更能教會你什么是不該做的了，一旦你知道了不該做什么才能不虧錢時，你也就開始學(xué)習(xí)該做什么才能賺錢了，知道了嗎？你開始學(xué)習(xí)了！ 我的譯文(139): 我就是這樣卷土重來，第三次來到了華爾街。對于在A．R．Fullerton & Co.’s公司營業(yè)部的失敗，到底問題出在哪里，我一直都在反省。 20歲時我掙到第一個一萬美元，然后得而復(fù)失。如何走到那個地步，原因是什么，我是清楚的，我那時不分時候，每時每刻都想掙錢，贏錢的渴望，代替了我曾摸索總結(jié)出的有效的系統(tǒng)與經(jīng)驗(yàn)，這就無異于賭博了。 大概在22歲的時候，我的賬戶余額上升到五萬美元，但五月九日那一天，我再一次得而復(fù)失，這一次失敗的原因與過程，我也清楚，在那可怕的一天里，一方面市場恐慌造成股價前所未有的波動，另一方面紙帶上的報價又嚴(yán)重的滯后于市場。 但我不清楚的是，自打我從圣路易斯回到華爾街后，除卻五月九日這一極端的恐慌行情，在其他的日子里，為什么我還會賠錢？ 為了解決這個問題，我想到了一些辦法，但我需要通過實(shí)戰(zhàn)來驗(yàn)證。 世上有什么好辦法，能夠讓你記住不該做什么？當(dāng)你失去所有你曾得到的東西時，你就能刻骨銘心的記住了。 在你開始學(xué)習(xí)為了掙錢應(yīng)該如何做之前，你首先要學(xué)會，為了避免賠錢，你不應(yīng)該做什么！記住，一定要在開始學(xué)掙錢之前，先學(xué)會這個！ 我的評注(139): 我不敢以教炒股的老師自居，但看到這段，我十分沖動的想以一個學(xué)生的身份，沖上講臺，使勁的敲黑板，提醒全班同學(xué)，重要的事情說三遍，如果你們想學(xué)炒股，一定要記住利弗莫爾最后這段話，尤其是最后一句，絕對的金玉良言啊！

股票大作手回憶錄散戶重譯版(111)

股票大作手回憶錄原文第141段 原文(141): It is a very old thing，this of noting the behavior of a stock and studying its past performances．When I first came to New York there was a broker’s office where a Frenchman used to talk about his chart．At first I thought he was a sort of pet freak kept by the firm because they were good-natured．Then I learned that he was a persuasive and most impressive talker．He said that the only thing that didn’t lie because it simply couldn’t was mathematics．By means of his curves he could forecast market movements．Also he could analyse them，and tell，for instance，why Keene did the right thing in his famous Atchison preferred bull manipulation，and later why he went wrong in his Southern Pacific pool．At various times one or another of the professional traders tried the Frenchman’s system—and then went back to their old unscientific methods of making a living．Their hit-or-miss system was cheaper，they said．I heard that the Frenchman said Keene admitted that the chart was 100 pecent right but claimed that the method was too slow for practical use in an active market. 其他版本譯文(141): 觀察股票走勢，研究過去的變化走向，這是一門古老的學(xué)問。剛來紐約時，我就在一家股票公司聽到一個法國人賣弄他的圖表，當(dāng)時我以為他是公司的一個弄臣。但是后來我發(fā)現(xiàn)他說的話都經(jīng)得起驗(yàn)證，富有感染力。他說股市圖表是唯一不騙人的東西，靠著圖表就可以預(yù)估股票走勢，以此分析股市。比如為什么凱恩可以操縱股票，在炒作凱奇遜股票的時候大賺特賺，而在投資南太平洋股票的時候卻一敗涂地。有的職業(yè)股民也嘗試過這個法國人的方法，可不久就走回了老路，他們覺得靠運(yùn)氣投機(jī)的風(fēng)險沒那么大。那個法國人說過，凱恩也確信他的圖表是完全沒錯的，可是在變幻多端的股市中，這個方法太慢了。 我的譯文(141): 觀察一只股票現(xiàn)在的表現(xiàn)，并與它的過去進(jìn)行對照研究，這并不是什么新鮮事，古已有之。 當(dāng)我第一次來紐約的時候，有個券商營業(yè)部里，就有一個法國人，經(jīng)常談?wù)撍膱D表。 起初，我以為他就是一個嘩眾取寵的人，是公司友善大度，才容許他在這里高談闊論的。 后來我發(fā)現(xiàn)，他的確是很能說，很有感染力說服力。他說只有一種東西是不會騙人的，那就是數(shù)學(xué)，因?yàn)樗焐筒粫_人。 通過他的曲線，他可以預(yù)測市場波動，他還能夠通過對圖表的分析，說出為什么Keene在Atchison公司優(yōu)先股的那次著名的多頭操縱中做對了，而在對Southern Pacific公司的操縱中卻做錯了。 在不同的時期，也有些專業(yè)的交易員嘗試過法國人這套系統(tǒng)，但最終他們都放棄了，重新回歸他們自己那套撞大運(yùn)的辦法，雖然他們也認(rèn)為自己那老一套不科學(xué)，但更便宜。 我還聽法國人說過，Keene曾公開承認(rèn)他這一套圖表系統(tǒng)百分百的準(zhǔn)確，但Keene還說了，在一個活躍的市場中，他這一套東西反應(yīng)太慢了。 我的評注(141): 1.James Keene是利弗莫爾成名前的著名股票操盤手，他擅長通過設(shè)立一個“資金池”（pool），集聚大量資金炒作股票價格。 2.這個法國人就是所謂的圖表派技術(shù)分析大師，后文將說到，他們的辦法就是對原始價格數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)學(xué)加工，比如移動平均等，然后形成某種技術(shù)指標(biāo)，據(jù)此預(yù)判市場變動。 從這些描述中可以看出的是，利弗莫爾對他們的辦法并不感冒，這也就說明他采用的不是這種方法，那他的辦法是什么呢？

股票大作手回憶錄散戶重譯版(116)

股票大作手回憶錄原文第146段 原文(146): The first change I made in my play was in the matter of time．I couldn’t wait for the sure thing to come along and then take a point or two out of it as I could in the bucket shops．I had to start much earlier if I wanted to catch the move in office．In other words，I had to study what was going to happen；to anticipate stock movements．That sounds asininely commonplace，but you know what I mean．It was the change in my own attitude toward the game that was of supreme importance to me．It taught me，little by little，the essential difference between betting on fluctuations and anticipating inevitable advances and declines，between gambling and speculating． I had to go further back than an hour in my studies of the market—which was something I never would have learned to do in the biggest bucket shop in the world．I interested myself in trade reports and railroad earnings and financial and commercial statistic．Of course I loved to trade heavily and they called me the Boy Plunger；but I also liked to study the moves．I never thought that anything was irksome if it helped me to trade more intelligently．Before I can solve a problem I must state it to myself．When I think I have found the solution I must prove I am right．I know of only one way to prove it；and that is，with my own money． 其他版本譯文(146): 我在炒股中的第一個改變是時間因素。我不像在對賭行里等塵埃落定了再出手，賺個一兩點(diǎn)，我現(xiàn)在想在富勒頓公司順勢而為，就要早出手、迅速，也就是說，我必須要鉆研市場，預(yù)測形勢。這聽起來沒什么意思，但你應(yīng)該明白，在炒股上轉(zhuǎn)變態(tài)度對我是非常重要的。我慢慢懂得了在股價不穩(wěn)時賭一把和提前預(yù)估股價的跌漲，以及賭博與投機(jī)，它們之間有著根本的差異。 我需要提前一小時以上的時間開始研究市場，就算在世界上最牛的對賭行，我也不可能明白這個。我對產(chǎn)業(yè)報告、鐵路盈余、金融財務(wù)和商業(yè)統(tǒng)計都興趣盎然。當(dāng)然了，我喜歡玩大手筆，所以人們才送外號“投機(jī)分子”。我也愛研究股市行情，所有能幫助我去玩一把的事情，我都非常熱心。在處理事情之前，我會仔細(xì)分析，只要覺得自己已經(jīng)明白該從哪里入手了，就會去實(shí)際驗(yàn)證一番。自然，要證明只有一個辦法，那就是用我的錢去證明。 我的譯文(146): 我在交易中的第一個改變是時間因素。我不能再像在對賭行那樣，有了確定性的把握之后，再跳進(jìn)市場，博取一或兩個點(diǎn)的收益。如果我想在Fullerton的營業(yè)部掙錢，那我必須更早的跳進(jìn)市場。也就是說，我必須研究出市場未來的走向，并提前介入，這聽起來像是廢話，但你明白我說的意思。這意味著我對交易的看法已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變，這一點(diǎn)對我來說是非常重大的變化。 在真實(shí)的股票市場，我得在股價即將到來的上漲和下跌之前提前介入，而在對賭行，我只需押對股價是漲還是跌(譯者補(bǔ)充:不需要考慮滑移價差），我漸漸明白了賭博與投機(jī)的區(qū)別。 按照在對賭行時介入的時點(diǎn)，我現(xiàn)在必須在一小時前就得考慮是否提前介入。這種事情，我在世界上最大的對賭行交易時，是從來不會考慮的。 為此我開始關(guān)注交易報告，鐵路公司的收入情況，財政金融及商業(yè)上的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。當(dāng)然我還是喜歡重倉交易，他們依然稱我為梭哈小子，我也依然喜歡研究對賭行那一套，任何有利于我更高明交易的事情，我都不會拒絕。但是在解決一個問題之前，我必須知道我面臨的問題是什么，同樣當(dāng)我找到解決之道時，我必須證明我是正確的，怎么證明，只能是用我自己的錢。 我的評注(146): 一. 這一段翻譯的是否清楚準(zhǔn)確，對于學(xué)炒股的人至關(guān)重要。如果說利弗莫爾有什么交易秘笈，那這里已經(jīng)開始有所顯露了。 這里他所講的，首先的一個特點(diǎn)就是邏輯嚴(yán)謹(jǐn)，態(tài)度科學(xué)，尤其是最后一句話，是對個人認(rèn)知的哲學(xué)意義的概括，完美體現(xiàn)了認(rèn)識論的精髓，從實(shí)踐到理論，再從理論到實(shí)踐，才能實(shí)現(xiàn)認(rèn)識論的完整閉環(huán)，與其他版本譯文相區(qū)別，我的譯法就是為了完美體現(xiàn)出他的這個意思。 二. 要理解利弗莫爾的轉(zhuǎn)變，首先得能回答以下幾個問題: 1. 他說的是廢話嗎？與以前的對賭行交易模式相比，他現(xiàn)在的交易模式，本質(zhì)上是什么？ 2. 他為什么開始關(guān)注基本面？