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普惠金融:前沿探索、動機考察與效應評估
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近年來,國際組織及各國政府大力推進普惠金融,旨在消除極端貧困和促進經(jīng)濟增長。然而,有關(guān)普惠金融的諸多問題仍有待回答:全球范圍內(nèi)推進普惠金融的進展如何?激勵家庭進入金融市場的因素有哪些?如何引導商業(yè)銀行向貧困人群提供適當?shù)慕鹑诜?wù)?普惠金融是否對貧困人群產(chǎn)生福祉效應?本書基于金融市場供給側(cè)和需求側(cè)的兩方面數(shù)據(jù)來源開展實證分析,并逐一回答上述問題,進而明晰普惠金融的發(fā)展進程、參與動機和福祉效應。本研究的調(diào)查結(jié)果也為政策制定者提供了重要的啟示。該分析明確了家庭申請銀行借貸的不同動機。通過觀察信貸申請者的行為特征,銀行和政策制定者可以依據(jù)此來預測借款者將如何利用信貸,并預測普惠金融可能帶來的經(jīng)濟后果。如果攀比效應主導家庭金融行為,那么金融機構(gòu)應該更多地依賴于審慎監(jiān)管來篩選那些有很大可能增加炫耀性消費的申請者,即那些表現(xiàn)出嚴重的收支不平衡的人。通過對信貸申請者的社交網(wǎng)絡(luò)成員的消費習慣進行調(diào)查,貸款人員能夠評估申請者的潛在違約風險。在比較型的社會中,政府需要通過收入再分配政策來減少不平等,從而創(chuàng)造一個更大的、可持續(xù)的中產(chǎn)階級(Akay等,2012)。相反,如果隧道效應占主導地位,政策制定者無需過度關(guān)注那么收入不平等和過度消費所帶來的影響,這是由于相對貧困的個體會更加理性地將金融資源分配給有利可圖的項目,從而積累財富。在這種情況下,對金融機構(gòu)來說,確保為那些收到信貸約束的人提供充足的資金,并給予其投資及還款導向是極其重要的。

李林陽 ·金融/投資 ·8.8萬字

國際金融危機與中國的宏觀審慎政策:影響與對策研究
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2008年中發(fā)生于美歐等西方主要經(jīng)濟體的金融危機使全球經(jīng)濟發(fā)展受到了沉重打擊,世界經(jīng)濟陷入自美國上世紀大蕭條以來最嚴重的一次衰退。危機不僅重創(chuàng)了美歐等發(fā)達經(jīng)濟體,也對包括中國在內(nèi)的金磚國家,以及其他新興市場國家的經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生重大的傷害。危機過后,各國政府和國際金融機構(gòu)(以國際貨幣基金組織(IMF)和國際清算銀行(BIS)為代表)紛紛組織經(jīng)濟學家專題研究危機的根源、形成機理、溢出效應以及應對之策。金融危機形成機理及其應對之策,暨確保金融市場整體穩(wěn)定的政策被國際經(jīng)濟學界稱之為宏觀審慎政策(Macro-prudentialPolicy),而過去主要針對具體金融機構(gòu)(如個體銀行)的風險評估與監(jiān)管的政策被稱之為微觀審慎政策(Micro-PrudentialPolicy)。本次金融危機發(fā)生后,對宏觀審慎政策的討論和研究急劇增加。雖然在具體政策目標和工具選擇上尚缺乏廣泛的一致,但大多數(shù)經(jīng)濟學家在以下觀點上基本一致:今后各國(國際上)要更多依靠宏觀審慎政策來確保金融市場整體的穩(wěn)定,以避免類似的金融危機再次降臨。本研究建議的宏觀審慎政策工具,有些是中國監(jiān)管當局已經(jīng)采用的,但也有三分之一的工具尚未被采用,但這些工具的政策效果在國際宏觀監(jiān)管實踐和本研究的評估中均被證明十分有效,因而如果被監(jiān)管當局采納,將具十分重要的學術(shù)影響和社會效益。而為中國宏觀審慎政策設(shè)計的監(jiān)管制度框架,突破了中國現(xiàn)有的條塊式分業(yè)監(jiān)管模式,如果得以建立,對于確保中國經(jīng)濟的穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展,特別是保證中國金融體系的穩(wěn)定發(fā)展,具有重要的理論和現(xiàn)實意義。

孫立新 ·金融/投資 ·13.2萬字

智能投資:機器交易時代的崛起
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股市投資天然遵循“二八法則”,大部分投資者在股市中是不賺錢的。在以往的歷史中,能賺錢的主要是兩種人:一種人是巴菲特、索羅斯這樣的資本天才或投資大鱷,一種人則掌握了大數(shù)據(jù)與算法,通過量化投資和高頻交易占盡先機。沒有多少人能復制巴菲特和索羅斯的成功。而在以往,投資顧問服務(wù)只面向極少部分站在金字塔尖的富裕階層。但是,這種現(xiàn)象將會很快被技術(shù)所帶來的變革實現(xiàn)。包括AlphaGo在內(nèi),越來越多的案例告訴我們:人腦已經(jīng)無法與AI展開平等競爭。金融與科技的結(jié)合將帶來革命性的突破,尊重技術(shù)革新帶來的金融規(guī)律演變,結(jié)合AI的優(yōu)勢,利用智能投顧的力量去進行財富配置將是金融行業(yè)的大勢所趨。那么,人工智能究竟會帶來哪些變化?我們?nèi)绾螒獙Γ勘緯^為系統(tǒng)地介紹了智能投資的歷史及發(fā)展現(xiàn)狀,并重點闡述了智能投顧的新發(fā)展,對金融及金融科技從業(yè)者和觀察者來說都是不可多得的參考書。AlphaGo戰(zhàn)勝柯潔后,達利歐的量化投資原則也席卷業(yè)界。機器學習主導的AI投資基金年化收益已超過對沖基金,智能投顧即將顛覆基金、證券領(lǐng)域。從此,智能投資被認為是新時代投資的“煉金術(shù)”。本書對智能投資做了詳盡分析,是掘金智能投資的智慧之鑰。

崔傳剛 ·金融/投資 ·11.2萬字

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