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國際金融危機與中國的宏觀審慎政策:影響與對策研究
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2008年中發生于美歐等西方主要經濟體的金融危機使全球經濟發展受到了沉重打擊,世界經濟陷入自美國上世紀大蕭條以來最嚴重的一次衰退。危機不僅重創了美歐等發達經濟體,也對包括中國在內的金磚國家,以及其他新興市場國家的經濟發展產生重大的傷害。危機過后,各國政府和國際金融機構(以國際貨幣基金組織(IMF)和國際清算銀行(BIS)為代表)紛紛組織經濟學家專題研究危機的根源、形成機理、溢出效應以及應對之策。金融危機形成機理及其應對之策,暨確保金融市場整體穩定的政策被國際經濟學界稱之為宏觀審慎政策(Macro-prudentialPolicy),而過去主要針對具體金融機構(如個體銀行)的風險評估與監管的政策被稱之為微觀審慎政策(Micro-PrudentialPolicy)。本次金融危機發生后,對宏觀審慎政策的討論和研究急劇增加。雖然在具體政策目標和工具選擇上尚缺乏廣泛的一致,但大多數經濟學家在以下觀點上基本一致:今后各國(國際上)要更多依靠宏觀審慎政策來確保金融市場整體的穩定,以避免類似的金融危機再次降臨。本研究建議的宏觀審慎政策工具,有些是中國監管當局已經采用的,但也有三分之一的工具尚未被采用,但這些工具的政策效果在國際宏觀監管實踐和本研究的評估中均被證明十分有效,因而如果被監管當局采納,將具十分重要的學術影響和社會效益。而為中國宏觀審慎政策設計的監管制度框架,突破了中國現有的條塊式分業監管模式,如果得以建立,對于確保中國經濟的穩定可持續發展,特別是保證中國金融體系的穩定發展,具有重要的理論和現實意義。

孫立新 ·金融/投資 ·13.2萬字

歷史“大數據”:民國證券市場之量化研究
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金融史研究是運用計量經濟史研究方法最合適的領域。民國時期,上海是中國乃至亞洲的金融中心,當時的金融報刊記載了大量的金融數據,而對其研究卻很少。對這些數據的整理、收集和分析將大大提高對民國金融市場的了解,對歷史學及經濟學的研究將都有所貢獻。作者從民國金融市場的角度,對三個歷史問題進行闡述和分析。第一,中國國民的賭博性。無論民國還是當今股票市場,都發生過股票價格上揚,到達頂峰,泡沫破裂。很多學者的判斷之一是中國國民賭性非常強。作者就從上海1921年股災分析是否確實如是。第二,歷史事件的重要性。金融市場可以提供另一個角度來看待歷史事件。本書將提供一個新視角。第三,弱政府如何發行公債。當今許多發展中國家由于自身資金缺乏,政府比較孱弱,如果能發行民眾能夠接收、流通性又良好的公債,對其意義巨大。作者將以民國政府發行公債為例,分析一個弱政府是如何吸引到民眾來投資其公債的。篇章結構:1.計量經濟史方法來研究中國金融史的新啟示;2.民國金融市場發展概述;3.從1921年上海“信交風潮”看中國人的“非理性”;4.以史為鑒:中國公債市場1921-1942;5.人們為何在戰火紛飛的年代投資政府公債?6.總結。

李丹 ·金融/投資 ·9.6萬字

普惠金融:前沿探索、動機考察與效應評估
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近年來,國際組織及各國政府大力推進普惠金融,旨在消除極端貧困和促進經濟增長。然而,有關普惠金融的諸多問題仍有待回答:全球范圍內推進普惠金融的進展如何?激勵家庭進入金融市場的因素有哪些?如何引導商業銀行向貧困人群提供適當的金融服務?普惠金融是否對貧困人群產生福祉效應?本書基于金融市場供給側和需求側的兩方面數據來源開展實證分析,并逐一回答上述問題,進而明晰普惠金融的發展進程、參與動機和福祉效應。本研究的調查結果也為政策制定者提供了重要的啟示。該分析明確了家庭申請銀行借貸的不同動機。通過觀察信貸申請者的行為特征,銀行和政策制定者可以依據此來預測借款者將如何利用信貸,并預測普惠金融可能帶來的經濟后果。如果攀比效應主導家庭金融行為,那么金融機構應該更多地依賴于審慎監管來篩選那些有很大可能增加炫耀性消費的申請者,即那些表現出嚴重的收支不平衡的人。通過對信貸申請者的社交網絡成員的消費習慣進行調查,貸款人員能夠評估申請者的潛在違約風險。在比較型的社會中,政府需要通過收入再分配政策來減少不平等,從而創造一個更大的、可持續的中產階級(Akay等,2012)。相反,如果隧道效應占主導地位,政策制定者無需過度關注那么收入不平等和過度消費所帶來的影響,這是由于相對貧困的個體會更加理性地將金融資源分配給有利可圖的項目,從而積累財富。在這種情況下,對金融機構來說,確保為那些收到信貸約束的人提供充足的資金,并給予其投資及還款導向是極其重要的。

李林陽 ·金融/投資 ·8.8萬字

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