第三節(jié)　對德國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)進(jìn)行收購可以彌補(bǔ)短板

一、汽車整車和零配件

德國是全球高檔汽車市場的領(lǐng)軍國家，德國品牌在全球市場占有率超過50%。德國汽車一直都是安全、舒適、環(huán)保和耐用的代名詞。德國擁有一系列國際知名企業(yè)，包括大眾、寶馬、奔馳、戴姆勒和保時捷等汽車制造商以及像博世、大陸、采埃孚（ZF）和蒂森·克虜伯等汽車零部件服務(wù)商。

2017年中國汽車銷量達(dá)到2887.89萬輛，同比增長3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過全球汽車銷量排名第二的美國⁽¹³⁾，連續(xù)九年位居全球銷量的第一位。盡管中國汽車銷量占據(jù)全球市場的比重超過1／3，但是中國汽車制造商僅贏得了全球汽車市場14.17%的利潤，體現(xiàn)出我國汽車產(chǎn)業(yè)大而不強(qiáng)的現(xiàn)狀。在美國《財富》公布的2018年世界500強(qiáng)排名中，共有34家汽車制造企業(yè)以及10家汽車零部件公司上榜⁽¹⁴⁾（見表2-3）。

大眾汽車位居豐田汽車之后，是世界汽車行業(yè)中營業(yè)收入第二高的公司，達(dá)到2600億美元。⁽¹⁵⁾德國戴姆勒位居第三，營業(yè)收入也達(dá)到1852億美元。相較而言，中國有6家⁽¹⁶⁾汽車企業(yè)上榜，分別是上汽、東風(fēng)、一汽、北汽、廣汽和吉利。其中，上汽集團(tuán)是我國最大的汽車公司，2017年營業(yè)收入為1288億美元，但也僅相當(dāng)于大眾營收的49.54%，而且通過查閱上汽集團(tuán)的財務(wù)報表可知，過去5個財務(wù)年度，公司有超過一半的營收來自合資公司——上汽大眾和上汽通用（見表2-4）。

上汽集團(tuán)通過并表將合資公司的全部銷售收入并入到集團(tuán)利潤表中。2017年上汽集團(tuán)總收入為8706億元，其中上汽大眾營業(yè)收入為2562億元，占總營收比29.43%；上汽通用營業(yè)收入為2281億元，占總營收比26.20%；其他營收為3864億元。由此可知，上汽集團(tuán)營收主要依賴于合資品牌，自主品牌以及其他業(yè)務(wù)2017年總營收僅為3864億元（約等于594億美元），這還包括上汽通用五菱的1055億元，僅相當(dāng)于大眾汽車同期營業(yè)收入的22.8%。

如果按照自主品牌產(chǎn)量計算，吉利汽車、長安汽車和長城汽車是2017年中國自主品牌銷量前3名的公司，銷量分別為120萬輛、110萬輛和92萬輛。三家車企合計銷量為322萬輛，尚不及大眾汽車在中國市場的銷量⁽¹⁷⁾。實際上，2017年中國全年乘用車自主品牌的銷量之和為1084萬輛，才剛剛超越大眾汽車1074萬輛的銷量。此外，2018年《財富》500強(qiáng)上榜的中國6家車企合計實現(xiàn)利潤為1371億美元，也僅相當(dāng)于大眾汽車（實現(xiàn)利潤1311億美元）一家的水平，差距非常巨大。

2018年美國權(quán)威汽車媒體Automotive News公布的2018年世界零部件廠商百強(qiáng)榜⁽¹⁸⁾上，德國羅伯特·博世（Bosch）營收475億美元，排名第一，德國大陸集團(tuán)實現(xiàn)營收359億美元、采埃孚實現(xiàn)營收344億美元，分別位居排行榜的第四和第五。我國第一大汽車零部件廠商是延鋒汽車，盡管連續(xù)三年營收大幅攀升，2017年達(dá)到142.78億美元，爬升至第14位，但其營收規(guī)模僅相當(dāng)于博世營收的30%，而且延鋒汽車以及海納川、中信戴卡等最主要的產(chǎn)品是汽車內(nèi)外飾、汽車座椅和汽車電子，我國尚未出現(xiàn)以發(fā)動機(jī)、變速箱和底盤這三大件為核心產(chǎn)品的零部件巨頭，技術(shù)含量相對較低。無論從營收規(guī)模還是從技術(shù)競爭力上看，中國汽車零部件廠商與德國企業(yè)尚存在較大差距。

汽車工業(yè)是一個反映國家綜合實力的高端產(chǎn)業(yè)，汽車工業(yè)作為德國的支柱產(chǎn)業(yè)，與德國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會進(jìn)步、技術(shù)創(chuàng)新和增加就業(yè)以及財政收入密切相關(guān)。盡管中國汽車整車和零件廠商與德國公司存在差距，但是正如前文所言，中國已經(jīng)連續(xù)9年位居全球汽車銷量國的第1位，且遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過排名第2位的美國。隨著中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長，可以預(yù)見未來10年內(nèi)中國會繼續(xù)保持世界第一的位置。以德國大眾為例，2017年大眾近51%的銷售額來自中國市場，中國已經(jīng)成為德國汽車整車和零件廠商最為重要也是最不能忽視的市場，所以中國市場與德國技術(shù)相結(jié)合才能更好地推動兩國汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計，2010—2018年中資企業(yè)在德國共收購了51家汽車和零件廠商，近期最具代表性的交易是2018年吉利集團(tuán)投入92億美元收購德國戴姆勒9.69%的股權(quán)，成為其第一大股東（見表2-5）。

二、機(jī)械設(shè)備制造

機(jī)械設(shè)備制造業(yè)是德國工業(yè)的根基，就業(yè)人數(shù)最多，出口貢獻(xiàn)最大，德國常年保持世界第一大機(jī)械設(shè)備出口國地位，超過70%的機(jī)械設(shè)備產(chǎn)品出口國外，是典型的出口導(dǎo)向型產(chǎn)業(yè)。在機(jī)械設(shè)備32個產(chǎn)品領(lǐng)域中，德國品牌在一半以上的領(lǐng)域中占據(jù)世界第一出口國地位，包括驅(qū)動技術(shù)機(jī)械、材料處理機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械、食品及包裝機(jī)械、壓縮氣壓及真空技術(shù)機(jī)械、精密儀器、加工機(jī)械、液壓泵、塑料及橡膠機(jī)械等。另外，在民用航空技術(shù)設(shè)備、閥門及管件和機(jī)床等多個領(lǐng)域占據(jù)世界出口第2位。⁽¹⁹⁾德國知名的機(jī)械設(shè)備制造企業(yè)數(shù)不勝數(shù)，包括蒂森克虜伯、西馬克、海瑞克、福伊特和普茨邁斯特等。

機(jī)械設(shè)備制造為整個國民經(jīng)濟(jì)提供技術(shù)裝備，其發(fā)展水平?jīng)Q定了一個國家的工業(yè)化程度，是中國重要的支柱產(chǎn)業(yè)。近年來，我國在機(jī)械設(shè)備制造領(lǐng)域取得了長足進(jìn)步，但是仍然存在大而不強(qiáng)的問題，在很多領(lǐng)域處于落后地位，如數(shù)控機(jī)床和儀器儀表。自2002年開始，我國就成為全球最大的機(jī)床消費(fèi)國，2016年我國機(jī)床市場整體消費(fèi)額為275億美元，市場容量超過美國、德國、日本和韓國等國的總和，全球占比接近1／3（占比34.41%）。同時，我國又是全球最大的機(jī)床進(jìn)口國，2016年我國進(jìn)口機(jī)床達(dá)到75.1億美元，占比高達(dá)27.3%。儀器儀表尤其是應(yīng)用在科研領(lǐng)域的高端設(shè)備我國極度依賴進(jìn)口，2016年我國規(guī)模以上的儀器儀表公司總收入為9355.4億元，可是進(jìn)口額超過3000億元，進(jìn)口占比接近25%。此外，我國醫(yī)療器械2016年的市場規(guī)模為3700億元，進(jìn)口為184億美元，約等于1200億元，進(jìn)口占比也接近30%。

以數(shù)控機(jī)床為例，因為數(shù)控機(jī)床的水平、品種和生產(chǎn)能力反映了國家的技術(shù)和經(jīng)濟(jì)的綜合實力，《中國制造2025》將數(shù)控機(jī)床以及基礎(chǔ)制造裝備列為加快突破的戰(zhàn)略必爭領(lǐng)域，是十大重點發(fā)展領(lǐng)域之一。隨著國內(nèi)制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，高技術(shù)含量高附加值產(chǎn)業(yè)包括工程機(jī)械、電氣機(jī)械和軌道交通裝備等與發(fā)達(dá)國家的競爭加劇，作為這些裝備制造業(yè)的工作母機(jī)，我國的機(jī)床產(chǎn)品在加工精度、可靠性、效率、自動化和智能化等方面與國際先進(jìn)水平存在較大差距，降低了這些產(chǎn)業(yè)的競爭力。盡管目前我國機(jī)床產(chǎn)業(yè)規(guī)模位居世界首位，但是仍以中低端為主，在高端數(shù)控機(jī)床領(lǐng)域，國產(chǎn)化率不足5%，超過80%的高端數(shù)控機(jī)床依賴進(jìn)口。

相較而言，2016年德國機(jī)床制造業(yè)總產(chǎn)值為150億歐元，是全球第二大機(jī)床制造國，其中2／3的產(chǎn)品用于出口，2016年德國出口機(jī)床及零配件達(dá)到92億歐元⁽²⁰⁾。中國是德國機(jī)床最大的出口國，占比達(dá)到20%～25%。德國機(jī)床制造技術(shù)壁壘高、種類齊全，基本上每一種機(jī)床設(shè)備都有代表世界最先進(jìn)水平的產(chǎn)品。德國有一大批領(lǐng)先企業(yè)，如吉特邁（Gildemeister）是世界最大的金屬切削機(jī)床制造商之一，通快（Trumpf）是工業(yè)激光系統(tǒng)領(lǐng)域的全球領(lǐng)導(dǎo)者，格勞博機(jī)床（Grob）是全球生產(chǎn)機(jī)床種類最全的企業(yè)，海德漢（Heidenhain）和西門子的數(shù)控系統(tǒng)占據(jù)世界市場25%的份額。為實現(xiàn)由機(jī)床生產(chǎn)大國向機(jī)床生產(chǎn)強(qiáng)國的轉(zhuǎn)變，中國機(jī)床產(chǎn)業(yè)需要加速彌補(bǔ)技術(shù)短板，所以中資企業(yè)一直都對德國機(jī)床制造公司情有獨鐘，僅2017年一年中資企業(yè)就完成多筆收購交易。包括埃爾頓收購德國自動化裝配和測試生產(chǎn)線供應(yīng)商M. A. I、安徽合鍛智能收購德國壓力機(jī)制造商Lauffer、創(chuàng)達(dá)科技（HK. 01322）收購德國機(jī)床工程解決方案供應(yīng)商Zuse Holdings等。

以德國Berkenhoff為例，該公司擁有100多年的歷史，旗下?lián)碛蠦edra精密切割絲品牌和Bercowelding高端精密焊絲品牌，是細(xì)分行業(yè)中技術(shù)實力最強(qiáng)、產(chǎn)品品種最多、價格最高的企業(yè)，其生產(chǎn)的高端精密鍍層切割絲憑借切割加工的高精度和高效率被廣泛應(yīng)用于全球航空航天、智能制造、醫(yī)療器械和精密模具等領(lǐng)域，是真正享譽(yù)世界的隱形冠軍。2015年年底，中國的博威合金（SH. 601137）以100%股權(quán)收購這家德國公司，此后利用德國技術(shù)和研發(fā)團(tuán)隊成功地將應(yīng)用于高精密零部件切割加工的絲線由0.33mm提升到0.015mm，這意味著切割加工的精度將達(dá)到微米級，大大提升了現(xiàn)代工業(yè)制造的加工精度，達(dá)到了世界頂級水平。由此可見，成功地收購并整合德國先進(jìn)的機(jī)械設(shè)備制造企業(yè)可以幫助中資企業(yè)實現(xiàn)跨越式發(fā)展，提升中國制造的競爭力。

三、化工制藥業(yè)

德國是世界最大的化工產(chǎn)品出口國，擁有完善的基礎(chǔ)設(shè)施、研究機(jī)構(gòu)和高素質(zhì)勞動力以及像拜耳（Bayer）和默克（Merck）這樣全球知名的化工制藥企業(yè)。

醫(yī)藥品是我國主要進(jìn)口的工業(yè)品之一，2017年進(jìn)口額為268億美元，同比增長21.3%，加上西藥原料進(jìn)口，則超過300億美元。中國制藥行業(yè)相較于德國比較落后，行業(yè)集中度低，專業(yè)人才缺乏并缺少專業(yè)配套設(shè)備，沒有像諾和阿斯利康、拜耳、諾華和葛蘭素史克這類世界級的制藥企業(yè)。中國人均醫(yī)療支出占GDP的比重也遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家，對專利藥的支出僅占藥品總開銷的1／5，國際醫(yī)藥巨頭一直將中國當(dāng)成傾銷早期藥品的市場。近年來，隨著中國經(jīng)濟(jì)實力的增強(qiáng)以及人口老齡化的加劇，公眾對高效、安全的藥物需求日益強(qiáng)烈。2016年中國已經(jīng)超過日本成為世界第二大藥品市場，中資企業(yè)在尋求突破，以實現(xiàn)對進(jìn)口產(chǎn)品的替代。

美國和日本是世界最強(qiáng)大的醫(yī)藥生產(chǎn)國，但是美、日兩國對中資企業(yè)購買本國的醫(yī)藥企業(yè)非常敏感，通常會以影響國家安全為由否決交易，所以中資企業(yè)不得不轉(zhuǎn)向歐洲國家，其中德國尤為受歡迎。

2017年，中國最大的制藥裝備供應(yīng)商楚天科技支付1.5億歐元收購德國諾瑪科75.1%的股份并約定在實現(xiàn)平穩(wěn)過渡后收購剩余24.9%的股權(quán)，這是迄今為止全球醫(yī)藥制藥裝備領(lǐng)域的第一大跨境收購案。諾瑪科是世界頂級的醫(yī)藥包裝機(jī)械和自動化方案提供商，擁有超過100年的歷史。2014年被評為德國50佳創(chuàng)新型中型企業(yè)，其粉末造粒技術(shù)和壓片技術(shù)以及氣流式粉末分裝技術(shù)均為世界第一，制藥加工和包裝設(shè)備位居世界第二。楚天科技與諾瑪科合并會產(chǎn)生多方面的協(xié)同效應(yīng)：一是在優(yōu)勢產(chǎn)品上，雙方可以合作共贏。楚天科技的優(yōu)勢主要在液體制劑領(lǐng)域，諾瑪科的優(yōu)勢主要在固體制劑領(lǐng)域，兩家公司可利用對方的客戶資源進(jìn)一步開拓業(yè)務(wù)。二是在客戶網(wǎng)絡(luò)上雙方高度互補(bǔ)。楚天科技的主要市場在亞洲，諾瑪科的主要市場在歐美，雙方可以聚合品牌和產(chǎn)品共同拓展全球市場。三是借力各自優(yōu)勢可實現(xiàn)跨越式發(fā)展。楚天科技將加大對諾瑪科的投資以提升諾瑪科產(chǎn)能，并借力諾瑪科的平臺展開全球并購以提升諾瑪科的國際競爭力；同時，諾瑪科的企業(yè)文化和品牌價值能夠幫助楚天科技實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，先進(jìn)技術(shù)和全球布局的生產(chǎn)基地能夠幫助楚天科技提升國際競爭力。通過收購諾瑪科，楚天科技有望成為世界醫(yī)藥裝備行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，其裝備產(chǎn)量和工廠規(guī)模將穩(wěn)居全球第一。

2018年年初，科瑞集團(tuán)出資13億美元，完成了對德國國家控股上市公司Biotest（BIOG. DE）的收購。Biotest公司是一家具有70多年歷史的血液制品制造公司，主要業(yè)務(wù)為血漿采集和血液制品的生產(chǎn)和銷售。公司產(chǎn)品類型多樣，擁有11個品種、16個規(guī)格，產(chǎn)品覆蓋全球80多個國家，營收規(guī)模和漿站數(shù)量都位居世界前五位。⁽²¹⁾2016年Biotest公司營業(yè)收入約為5.5億歐元，調(diào)整EBITDA后凈利接近1億歐元，利潤率為15.6%。⁽²²⁾

得益于成熟市場診斷率提升、創(chuàng)傷病發(fā)病率增加以及供體篩查醫(yī)療技術(shù)進(jìn)步，全球血液制品需求旺盛并保持較快增長，過去5年的年均復(fù)合增長率超過7%。2016年全球血制品的市場規(guī)模已經(jīng)超過1400億元，市場空間巨大。⁽²³⁾由于涉及公眾生命安全，各個國家監(jiān)管部門都對血液制品行業(yè)實施了嚴(yán)格監(jiān)管，這對血液制品制造公司的生產(chǎn)技術(shù)和運(yùn)營管理提出了很高的要求。目前全球血液制品行業(yè)呈現(xiàn)出寡頭競爭的格局，排名前7位的公司占據(jù)了全球80%的市場，行業(yè)集中度極高?？迫鹗召廈iotest后將在國內(nèi)外擁有6家血液制品企業(yè)，漿站數(shù)達(dá)到120家，位居全球第三；現(xiàn)有產(chǎn)能達(dá)到4550噸，在建產(chǎn)能1820噸，位居全球第四；產(chǎn)品數(shù)合計達(dá)到23個，躍居全球第一，科瑞將一舉躋身全球血液制品巨頭行列。⁽²⁴⁾

四、電子電氣產(chǎn)業(yè)

德國是電子電氣工業(yè)領(lǐng)域中的領(lǐng)先國家之一。德國制造的電子元件一半以上用于出口，主要產(chǎn)品包括：半導(dǎo)體（集成電路、芯片）、電阻器、電容器、感應(yīng)器和電子機(jī)械元件和印刷／混合電路板等。知名的龍頭企業(yè)有西門子、英飛凌（Infineon）和捷德（Giesecke & Devrient）等。

在集成電路領(lǐng)域，中國目前與世界領(lǐng)先水平差距較大⁽²⁵⁾。2016年中國第一大進(jìn)口工業(yè)品就是集成電路，進(jìn)口額達(dá)到2271億美元，占了整個工業(yè)品進(jìn)口額的19.3%。從半導(dǎo)體設(shè)計、制造到封裝以及半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備領(lǐng)域，我國尚處于艱難追趕期。近年來，中資企業(yè)希望通過收購實現(xiàn)技術(shù)的跨越式發(fā)展，但是屢屢被美國政府以危害國家安全為由予以否決。德國實際上算不上是半導(dǎo)體強(qiáng)國，只是在某些領(lǐng)域擁有一定的優(yōu)勢。例如，2016年福建宏芯收購德國半導(dǎo)體設(shè)備制造商Aixtron。Aixtron的主要產(chǎn)品為MOCVD設(shè)備，從營收規(guī)?？矗珹ixtron并未進(jìn)入全球半導(dǎo)體設(shè)備廠商的前10位，可是Aixtron擁有很好的技術(shù)積累，所以得到了中資企業(yè)的關(guān)注。

在電子元件領(lǐng)域，近年來由于我國下游市場崛起帶動了我國電子元件企業(yè)快速發(fā)展，這些企業(yè)在國內(nèi)站穩(wěn)腳跟后急需提升技術(shù)實力進(jìn)軍國際市場，由于德國在該領(lǐng)域處于世界領(lǐng)先地位并擁有一大批技術(shù)領(lǐng)先、聲譽(yù)良好和有國際競爭力的公司，成為中資企業(yè)收購的目標(biāo)。最具代表性的是三安光電收購德國上市公司Osram。Osram擁有照明和光電科技最重要的核心技術(shù)，2015年營業(yè)收入高達(dá)55.74億歐元⁽²⁶⁾，是全球車燈廠最主要的供應(yīng)商。一旦收購成功，三安光電將取得全球車用照明市場的領(lǐng)導(dǎo)地位并獲得高端的紅外線和激光光源技術(shù)，這將大大提升三安光電的國際聲譽(yù)和市場競爭力，可惜的是項目最終因為歐司朗工會的強(qiáng)烈反對而失敗。

當(dāng)然，在這個領(lǐng)域中資企業(yè)在德收購的成功案例也有很多，例如，聯(lián)想集團(tuán)2011年收購德國Medion，Medion是一家主要經(jīng)營消費(fèi)電子和移動通信服務(wù)以及個人PC業(yè)務(wù)的企業(yè)，在歐洲市場擁有良好品牌聲譽(yù)和強(qiáng)大的營銷能力。通過交易，Medion使聯(lián)想在德國市場份額擴(kuò)大了一倍，市場占有率達(dá)到14%⁽²⁷⁾，聯(lián)想一舉成為當(dāng)時歐洲個人PC市場第三大廠商。2016年木林森收購LEDVANCE。LEDVANCE主要經(jīng)營傳統(tǒng)照明業(yè)務(wù)，通過交易，木林森獲得了百余項商標(biāo)授權(quán)和技術(shù)專利以及覆蓋40余個國家和地區(qū)的銷售網(wǎng)絡(luò)，極大地增強(qiáng)了公司實力。