2　貨幣錯配的界定、理論假說及其對金融安全的影響機制

2.1　貨幣錯配的概念界定

貨幣錯配概念的提出要追溯到20世紀末，發展中國家貨幣金融危機頻發。從20世紀80年代初席卷拉美地區的債務危機，到20世紀90年代先后爆發的墨西哥貨幣危機、東亞金融危機和阿根廷2001—2002年的小畜欄危機（存款凍結），還有近年的危機：2008年的全球金融風暴、2011年的歐債危機等。每一次危機的起因都引起了學者們的深入反思。除了2008年的美國次貸危機之外，其他各次危機的根源基本上都與貨幣錯配引起的匯率大幅貶值有關。事實上，在2008年的美國次貸危機中，也有些企業利用美元利率低的優勢，如韓國的造船企業，對自己的美元應收款項進行遠期過度對沖，形成了貨幣錯配而遭受巨大損失。因此，學者們認為“貨幣錯配”是導致這些危機爆發的最重要的原因之一。

所謂貨幣錯配是指一個經濟主體（政府、企業、銀行或家庭）在融入全球經濟體系時，由于其貨物和資本的流動使用了不同貨幣計值，因而在匯率變化時，其資產／負債、收入／支出會受到影響的現象。根據Goldstein和Turner（2005）的定義，在一個權益實體的凈值或凈收入（或兩者兼而有之）對匯率的變動非常敏感時，就出現了“貨幣錯配”。從存量的角度看，貨幣錯配指的是資產負債表（即凈值）對匯率變動的敏感性；從流量的角度看，貨幣錯配則是指損益表（凈收入）對匯率變動的敏感性。凈值／凈收入對匯率變動的敏感性越高，貨幣錯配的程度也就越嚴重（Goldstein & Turner, 2005）。