回報率高的公司會破產嗎

如果有一家公司回報率高，現金流也很充裕，這當然是一個不錯的公司。但是如果情況如下所示：

◆甲公司的回報率高，但是在存貨上壓了太多的錢，現金流變差；

◆乙公司現金非常充裕，但是回報率沒有達到股東預期。

這兩個公司都不是很完美，但是如果我們去評價這兩家公司的業績的話，甲公司業績看著不錯，但是隨時可能倒閉！乙公司業績暫時不是很好，但是至少還有本錢繼續支撐下去。但是很多公司的管理人員在看待這個問題時的立場恰恰相反，過多地關注回報而忽略現金流，甚至于經營業績的提升是以犧牲現金流為代價的。這是非常危險的！這就是為什么我們會看到某家公司昨天還如日中天，今天已經偃旗息鼓了。

現金流是企業的關鍵問題，是發展的基礎；回報是上層建筑，立意雖然高遠，但是卻應該以現金流為基礎。

如圖2-3所示，有些公司的高回報率與現金流創造是不矛盾的，如沃爾瑪。但是也存在著回報率很高，但是現金流卻非常糟糕的公司。關于現金流的分析我們在后面的章節還要提及。

圖2-3 回報率與現金流