經(jīng)濟和市場現(xiàn)況

Facebook的IPO在不斷改善但仍然很脆弱的全球經(jīng)濟環(huán)境中向前推進。世界經(jīng)濟仍然在努力從2007年至2009年的全球金融危機中復蘇，而到了2010年時，該危機演變成了歐洲的主權債務危機。美國經(jīng)濟在緩慢復蘇，GDP預期將在2012年增長2.2%，而這個數(shù)值在2011年僅為11.7%。但即便如此，仍然低于20世紀八九十年代的年均增長率3.3%。美國的失業(yè)率仍處在8%以上且居高不下；并且華盛頓的政黨之爭，在2012年11月的美國總統(tǒng)選舉之前，也威脅著美國經(jīng)濟的復蘇。特別要注意的是，有人擔心民主黨和共和黨在解決“財政懸崖”（fiscal cliff）（一系列稅收和開支削減將于年底自動生效）這件事上將有可能無法達成共識。美國國外的情況也并不景氣——歐洲重新進入一個經(jīng)濟衰退期，同時中國、巴西和印度等新興市場經(jīng)濟體也有了步履蹣跚的跡象。

至2012年5月的一年里，美國的股票市場有了強勁的反彈，標準普爾 500指數(shù)較2011年11月的低谷時增長了21%。面對著不斷惡化的經(jīng)濟現(xiàn)狀及美國和歐洲的政治僵局，投資者開始看跌股價，尤其是標準普爾 500指數(shù)在5月的前半月下跌了5%。以科技股為主的納斯達克100指數(shù)從2011年12月中旬至2012年5月中旬上漲了17%，但這種增長在近期似乎已經(jīng)停了下來。圖3.2 顯示了納斯達克100指數(shù)、標準普爾500指數(shù)及互聯(lián)網(wǎng)軟件與服務行業(yè)的近期表現(xiàn)。

注：互聯(lián)網(wǎng)軟件和服務指數(shù)由安碩道瓊斯美國技術交易所交易基金（iShares Dow Jones U.S. Technology exchange-traded fund）編制。

資料來源：Yahoo Finance ca.finance. yahoo. com/， accessed November 9，2012.

市場的波動及持續(xù)的經(jīng)濟不穩(wěn)定把全球的IPO市場帶入了低潮。在2012年的第一季度，全球IPO從2011年第一季度的466億美元急劇降到了143億美元。圖3.3顯示了從2004年到2012年每季度IPO的數(shù)量，以及所籌得的資本。

資料來源： Dealogic，Thomson Financial， Ernst & Young， http://www.eg.com/Publication/vwLUAssets/2012-Q1-Global-IPO-update/$FILE/2012-Q1-gLobal-IPO-update.pdf;accessed Qctober 2， 2012.

麥克尼爾和他的團隊很仔細分析了近期的幾個IPO表現(xiàn)，如LinkedIn、Groupon和Zynga。表3.3總結了這3個交易的混合表現(xiàn)。

在2011年5月的IPO中，LinkedIn以每股45美元的價格發(fā)行了784萬股的股票，所得款項的總額為3.53億美元，其公司的市值被估價為43億美元。^[1]由于該交易十分搶手，LinkedIn在股價定出的前一天將其談判定價從32—35美元的范圍提高到42—45美元之間。^[2]盡管LinkedIn把價格定在了其談判定價范圍的最高點，但其股票還是在交易當天結束前漲至94.25美元，相比定價增長了109%。LinkedIn的股票在接下來的一年里漲到了110.56美元，總共增長了146%。

“每日特價”的優(yōu)惠劵公司Groupon在2011年11月上市，是繼Google以來美國最大的科技IPO，其集資達到了7億美元。由于投資者的強烈需求，Groupon的承銷商將發(fā)售的股份數(shù)目從3 000萬增加到了3 500萬，并把每股的價格定在了20美元，高于16—18美元的初始價格范圍。^[3]該價格把這個三年的公司的價值定在了127億美元。^[4]Groupon的股票在第一天交易時就上漲了43%。一周后，其股票仍有21.3%的增幅。但是，到5月中旬，Groupon的股票已經(jīng)跌到了每股12.17美元，相較IPO發(fā)布時定價損失了39%。

最后，網(wǎng)絡游戲公司Zynga在2011年12月份公開上市，以每股10美元的價格出售了1億股。這個交易價格被定在了其定價談判范圍（8.5—10美元）的最高點，并把這個4年的公司的價值定在了70億美元。^[5]Zynga的股票價格在交易當天結束時跌了5%；而且到5月中旬時，其股票的交易價是8.56美元，比IPO的定價跌了14.4%。

[1] http://blogs.computerworld.com/18311/linkedin-ipo-stock-price-45-valuation-4-3bdate-5-19-symbol-Inkd， accessed November 7， 2012.

[2] http://socialtines.com/linkedin-ipo-7-84m-shares-at-32-35-each-b61483， accessed Octkber 20， 2012.

[3] http://www.reuters.com/article/2011/11/04/us-groupon-idUSTRE7A352020111104，accessed October 20， 2012.

[4] http://digital-stats. blogspot.ca/2011/11/groupons-ipo-values-company-at-1265bn， html，accessed November 7， 2012.

[5] http://money.cnn.com/2011/12/14/technology/zynga-ipo-price/index.htm， accesssed November 7 ，2012.