戰(zhàn)略設(shè)計(jì)

首先看個(gè)案例：

一家生產(chǎn)和銷售奶瓶的公司在發(fā)展過程中遇到了瓶頸，為了解決問題，聘請(qǐng)了一位管理顧問。

雙方寒暄幾句后，管理顧問問公司總裁：“貴公司是做什么的？”

總裁不以為意地回答：“做瓶子的?！?

為了加深管理顧問對(duì)公司的印象，總裁帶著他在工廠轉(zhuǎn)了幾圈，參觀了整個(gè)生產(chǎn)流程。

回到辦公室后，管理顧問又問：“貴公司是做什么的？”

看到對(duì)方提出同樣的問題，總裁有些不高興，仍說：“我們是做瓶子的?！?

管理顧問卻說：“你們不是在生產(chǎn)瓶子，而是在做包裝。”

聽了管理顧問的話，總裁像觸電一樣：“大師！我一定要付你兩倍的報(bào)酬，公司成立了10年，我居然還不知道自己是做包裝的！”

參考管理顧問的建議，公司開始重新定義自己和市場(chǎng)。之后通過不懈的努力，產(chǎn)量大幅上升，最后終于發(fā)展成為全球最大、最具前瞻性的包裝企業(yè)——TETRA PAK（利樂包裝）。

從這個(gè)案例可以看出，要想設(shè)計(jì)成功的商業(yè)模式，最核心的問題就是：明白自己是以何種方式、為哪些客戶提供什么樣的產(chǎn)品。

1.知道“我”是誰

首先，要明確企業(yè)的核心價(jià)值觀、使命、社會(huì)責(zé)任等。比如，“我想做什么？”提示公司存在的理由：“我在做什么？”揭示企業(yè)在為誰創(chuàng)造財(cái)富？到底想發(fā)展成為什么樣的企業(yè)？

其次，要明確企業(yè)采取何種盈利模式？如何在為客戶創(chuàng)造價(jià)值中獲取利潤(rùn)？該方式是最經(jīng)濟(jì)有效的嗎？這種方式是無法替代的嗎？這種方式是可持續(xù)發(fā)展的嗎？

2.選擇怎樣的客戶

首先，要明白誰是我的潛在（目標(biāo)客戶）？他們的喜好、價(jià)值觀、行為特征如何？

其次，要知道哪些客戶可以讓企業(yè)賺錢？他們的性格特點(diǎn)、思維方式、消費(fèi)習(xí)慣如何？

3.獲取價(jià)值

關(guān)于這一點(diǎn)，企業(yè)要清楚目標(biāo)客戶最大的需求是什么？企業(yè)想為客戶提供何種產(chǎn)品和服務(wù)？客戶為什么要購買自己企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)？

在整個(gè)股權(quán)布局中，最關(guān)鍵的是明確目標(biāo)——客戶需求。再有，要持續(xù)優(yōu)化運(yùn)營(yíng)，形成商業(yè)模式背后的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，建立壁壘，構(gòu)筑既高又深的護(hù)城河。

法律風(fēng)險(xiǎn)

股權(quán)布局對(duì)企業(yè)來說非常重要，不只是簡(jiǎn)單的股權(quán)比例這樣一個(gè)概念，還涉及以其為基礎(chǔ)延伸出來的股東權(quán)利、股東會(huì)、董事會(huì)職權(quán)和議事規(guī)則，關(guān)系到企業(yè)的未來發(fā)展方向和經(jīng)營(yíng)規(guī)模，決定著企業(yè)的生死存亡。因此，進(jìn)行投資時(shí)，應(yīng)把目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)布局作為重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象，有時(shí)還要通過預(yù)設(shè)資本的支點(diǎn)和杠桿來設(shè)計(jì)股權(quán)布局，控制其他股東，實(shí)現(xiàn)“以小博大”的效果。

股權(quán)布局設(shè)計(jì)的目的，是要解決公司的控制權(quán)、如何分配收益、確保投資者利益等問題。在實(shí)踐中，如果股權(quán)布局設(shè)計(jì)不當(dāng)，就會(huì)引發(fā)不同的法律風(fēng)險(xiǎn)，因此必須采取不同的防范措施來應(yīng)對(duì)。

一、股權(quán)布局均衡法律風(fēng)險(xiǎn)

股權(quán)布局均衡，是指企業(yè)大股東持有的股份比例完全相同或相當(dāng)接近，沒有其他股東。

企業(yè)僅有兩名股東且股權(quán)分布均衡，如此看似公平，任何一方都不具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，彼此可以相互制約，但其中卻藏著巨大的法律風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)我國(guó)《公司法》第43條規(guī)定：股東會(huì)會(huì)議由股東按照出資比例行使表決權(quán)；但是，公司章程另有規(guī)定的除外。在一般情況下，股東會(huì)對(duì)于一般決議采取“簡(jiǎn)單多數(shù)”的原則，只要超過持有具有表決權(quán)的50%股份股東的同意，決議就能通過，但公司章程另有約定的除外。

《公司法》第44條規(guī)定：股東會(huì)的議事方式和表決程序，除本法有規(guī)定的外，由公司章程規(guī)定。股東會(huì)會(huì)議做出修改公司章程、增加或者減少注冊(cè)資本的決議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經(jīng)代表三分之二以上表決權(quán)的股東通過。針對(duì)企業(yè)的特殊決議，采用的是“絕對(duì)多數(shù)”原則，必須經(jīng)具有表決權(quán)超過三分之二的股東同意，才能通過。這種股權(quán)布局，企業(yè)最容易出現(xiàn)僵局。股東之間，如果一方無法說服另一方，企業(yè)就無法做出決策，進(jìn)而影響企業(yè)未來的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。

企業(yè)的股東人數(shù)超過兩人、存在股權(quán)均衡分布的情況時(shí)，則可能出現(xiàn)小股東控制企業(yè)的法律風(fēng)險(xiǎn)。比如，甲、乙、丙共同出資100萬元設(shè)立一家有限責(zé)任公司，甲、乙二人各出資45萬元，分別持有公司45%的股份，丙出資10萬元，持有公司10%的股份。后由于經(jīng)營(yíng)不善，公司出現(xiàn)虧損，甲、乙二人在經(jīng)營(yíng)管理上出現(xiàn)意見分歧，無法達(dá)成共識(shí)。如果章程未對(duì)股東決議做出特別約定，這時(shí)股東會(huì)要想通過一般決議，關(guān)鍵就要看丙的態(tài)度。為了使自己的經(jīng)營(yíng)理念得到執(zhí)行，甲、乙二人必然會(huì)極力拉攏丙。長(zhǎng)此以往，丙就會(huì)在一定程度上取得企業(yè)的控制權(quán)，這樣其很可能因一己私利，不顧企業(yè)利益而惡意撐控企業(yè)。

為了避免股權(quán)均衡導(dǎo)致的上述法律風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以根據(jù)《公司法》的相關(guān)規(guī)定，在章程中另外約定表決方式及議事規(guī)則，不完全采用“按出資比例享有表決權(quán)”的方式。可以通過在章程中約定擴(kuò)大或縮小某個(gè)股東或某類股東的代表表決權(quán)，來布局股權(quán)結(jié)構(gòu)。

二、股權(quán)過分集中法律風(fēng)險(xiǎn)

1.企業(yè)作為參股股東的法律風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)對(duì)外進(jìn)行項(xiàng)目投資，如果目標(biāo)企業(yè)股權(quán)過于集中，那么當(dāng)企業(yè)投資未達(dá)到絕對(duì)控制的地位，且處于目標(biāo)企業(yè)參股股東地位時(shí)，就要防范因原股東“一股獨(dú)大”而帶來的法律風(fēng)險(xiǎn)。

在企業(yè)創(chuàng)立初期，作為企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者和決策者，大股東的個(gè)人素質(zhì)和智慧對(duì)于企業(yè)發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，其不僅要在復(fù)雜的市場(chǎng)中迅速做出判斷，還要及時(shí)、正確地應(yīng)對(duì)所面臨的各種變化。但當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模后，如果股權(quán)過分集中在某個(gè)大股東身上，那么這種股權(quán)布局的弊端就會(huì)逐一顯現(xiàn)出來：

（1）決策失誤。股權(quán)過分集中在某個(gè)股東身上，控股股東獨(dú)享企業(yè)的決策權(quán)，完全控制企業(yè)的發(fā)展走向。但面對(duì)紛繁復(fù)雜、變幻莫測(cè)的市場(chǎng)，僅憑個(gè)人的主觀去做決斷，必然會(huì)出現(xiàn)判斷不準(zhǔn)、決策失誤等問題。缺少必要的約束和制衡機(jī)制，一旦股東在對(duì)企業(yè)具有重大影響的事項(xiàng)上出現(xiàn)失誤，就會(huì)給企業(yè)帶來滅頂之災(zāi)，從而損害到其他投資者的利益。

（2）治理機(jī)制失靈。企業(yè)多年被大股東把持，其他股東沒有話語權(quán)，就會(huì)失去參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的意愿。董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)中的多數(shù)董事、監(jiān)事都由大股東指定或提名，成為控股股東的代言人，股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等就會(huì)形同虛設(shè)，企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)也會(huì)失靈。

（3）大股東的行為無人約束。企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)一旦失靈，大股東的行為就會(huì)不受制約，就會(huì)憑借自己的意愿去支配、控制公司，濫用自己的控股股東地位，企業(yè)行為與股東個(gè)人行為就會(huì)混同，這樣必然會(huì)損害企業(yè)和其他小股東的利益。

2.企業(yè)股份成為控股股東的法律風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)在進(jìn)行項(xiàng)目投資時(shí)，如果想掌控目標(biāo)企業(yè)，首先就要對(duì)自己的持股比例進(jìn)行安全邊際設(shè)置。如果自己擁有的股份無法應(yīng)對(duì)各種不穩(wěn)定因素，就難以保證自己對(duì)目標(biāo)企業(yè)的控制。此時(shí)可以采取的防范措施有：

（1）企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目投資時(shí)，如果目標(biāo)企業(yè)股權(quán)過分集中，就要想辦法制約大股東的行為。投資時(shí)，要多關(guān)注目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)布局和公司章程，可以通過協(xié)商修改目標(biāo)公司章程，也可以規(guī)定大股東表決權(quán)的最高限額，還可以適當(dāng)提高股東會(huì)對(duì)于一般決議、特殊決議通過比例。比如，股東會(huì)通過一般決議需要經(jīng)過代表三分之二以上表決權(quán)的股東同意，特殊決議需要經(jīng)過代表四分之三以上表決權(quán)的股東同意或全部股東一致同意；投資方有權(quán)指派一名董事進(jìn)入董事會(huì)；對(duì)企業(yè)有重大影響事項(xiàng)的重大決策，要由董事會(huì)全體一致通過。這樣，對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中采取的重要措施，投資方就有了一票否決權(quán)，就能對(duì)目標(biāo)公司的大股東形成制約，繼而保護(hù)自己的利益不受損害。

（2）為了應(yīng)對(duì)收購目標(biāo)企業(yè)成為控股股東的法律風(fēng)險(xiǎn)，就要根據(jù)絕對(duì)控股和相對(duì)控股的情形來采取相應(yīng)的防范措施。絕對(duì)控股是指，一個(gè)股東持有50%以上的表決權(quán)；相對(duì)控股是指，雖然未持有公司50%以上的表決權(quán)，但可以通過聯(lián)合其他小股東共同持有公司50%以上的表決權(quán)。在股權(quán)比較分散的股份有限公司，股東只要持有多數(shù)表決權(quán)，就能通過股東大會(huì)參與公司決議。

對(duì)于公司來說，投資者掌握了公司50%以上的股權(quán)，所有權(quán)與控制權(quán)將會(huì)高度一致。投資者指派或提名的董事在董事會(huì)占有多數(shù)席位，對(duì)于企業(yè)的日常管理具有決策權(quán)，任何人都不能挑戰(zhàn)投資者的權(quán)力，投資者可以在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中推行自己的管理理念；若股權(quán)比例下降到50%以下，投資者的所有權(quán)與控制權(quán)就會(huì)被削弱，董事會(huì)中投資者也不再一言九鼎，而要由根據(jù)票選原則產(chǎn)生的董事會(huì)成員對(duì)企業(yè)進(jìn)行重大決策；若投資者的持股比例下降到30%以下，不僅所有權(quán)與控制權(quán)會(huì)再次被削弱，話語權(quán)也會(huì)被剝奪，如此，要想在股東大會(huì)上通過自己的建議、在企業(yè)中推行自己的主張，就會(huì)難上加難。

在企業(yè)發(fā)展壯大的過程中，投資者如果想保證自己的絕對(duì)權(quán)力，最可靠的辦法就是掌控50%以上的股份；同時(shí)，還要與其他小股東簽訂《一致行動(dòng)的協(xié)議書》，確保大家的股份和自己的股份相加大于50%。

三、企業(yè)股權(quán)平均分散的風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)股東人數(shù)眾多，而各個(gè)股東的持股比例又很小，股權(quán)平均且比較分散，同樣會(huì)給投資者帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)。該風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.企業(yè)由管理層掌控

股東人數(shù)眾多且持股比例小，在企業(yè)中獲得利益就會(huì)有限，再加上股東“搭便車”心理的存在，致使很多股東都不太愿意參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理及決策完全由職業(yè)經(jīng)理人或管理層掌控，股東缺乏對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的監(jiān)督，一旦管理層不忠于企業(yè)和股東，就會(huì)引發(fā)道德危機(jī)，可能損害企業(yè)和投資者的利益。

2.股東會(huì)難以形成有效決策

企業(yè)缺乏控股股東，各小股東都想將自己的想法貫徹到企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理中，這樣就會(huì)造成“誰都有權(quán)說，但誰都說了不算”的情況。小股東之間彼此制約、相互對(duì)抗，股東會(huì)就無法形成有效決議，無法做出最終決策。為了杜絕這種情況的出現(xiàn)，可以采取以下防范措施：

（1）如果想將企業(yè)股權(quán)進(jìn)行平均分配，就要設(shè)計(jì)合理的法人治理結(jié)構(gòu)，比如，在章程中重新分配股東會(huì)和董事會(huì)的職權(quán)、約定股東會(huì)和董事會(huì)的表決制度等。

（2）為了不出現(xiàn)僵局，可以引入上市公司獨(dú)立董事制度，設(shè)立獨(dú)立董事。獨(dú)立董事不擔(dān)任企業(yè)任何職務(wù)，除董事外，獨(dú)立董事自身是獨(dú)立的，會(huì)對(duì)企業(yè)情況進(jìn)行獨(dú)立客觀的判斷，但不會(huì)受到其他股東的影響。如果股東權(quán)益發(fā)生沖突、較量，他們就能起到一定的制約作用。

（3）無法進(jìn)行決策，時(shí)間長(zhǎng)了，會(huì)損壞各方利益。為了避免出現(xiàn)這種情況，投資時(shí)可以在章程中規(guī)定：當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)僵局時(shí)，由第三人對(duì)僵局糾紛進(jìn)行仲裁……一句話，只有妥善解決股東間的矛盾，消除利益沖突，才能確保企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

稅務(wù)策劃

股權(quán)布局中的稅務(wù)策劃，要重視下面幾個(gè)重點(diǎn)問題：

1.一般股權(quán)轉(zhuǎn)讓

在一般的股權(quán)買賣中，股權(quán)轉(zhuǎn)讓人應(yīng)享受的、被投資方累計(jì)未分配利潤(rùn)或累計(jì)盈余公積，應(yīng)該確認(rèn)為股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得，不能確認(rèn)為股息性質(zhì)所得。企業(yè)在清算或轉(zhuǎn)讓全資子公司以及持股在95%以上的企業(yè)時(shí)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓人應(yīng)將分享的被投資方累計(jì)未分配利潤(rùn)或累計(jì)盈余公積確認(rèn)為股息性質(zhì)所得。為了避免稅后利潤(rùn)重復(fù)征稅，計(jì)算股權(quán)轉(zhuǎn)讓人的股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得時(shí)，可以從轉(zhuǎn)讓收入中減除上述股權(quán)性質(zhì)所得。

由此，企業(yè)在轉(zhuǎn)讓子公司時(shí)，如果想讓轉(zhuǎn)讓方降低所得稅，可以要求子公司在其股份轉(zhuǎn)讓前形成與進(jìn)行利潤(rùn)分配有關(guān)的股東決議或董事會(huì)決議并分派紅利，規(guī)定該公司分紅款所產(chǎn)生的收益屬股息收益，該收益應(yīng)該計(jì)算的所得稅按照母子公司稅率差計(jì)算并提??；分派紅利后的轉(zhuǎn)讓價(jià)（除權(quán)價(jià)）一般都要低于分配前的定價(jià)，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓中產(chǎn)生的投資收益應(yīng)計(jì)算提取的所得稅也會(huì)低于除權(quán)前定價(jià)的所得稅。

2.股票紅利

在進(jìn)行股票投資時(shí)，股票紅利通常都是這樣處理：被投資企業(yè)按照20%扣除個(gè)人所得稅后發(fā)放。該部分現(xiàn)金股利由被投資企業(yè)以稅后利潤(rùn)進(jìn)行分配，因此現(xiàn)金分紅的20%個(gè)人所得稅涉嫌重復(fù)征收。為了應(yīng)對(duì)這種狀況，可以在股票除權(quán)日前，將該部分股票賣掉或轉(zhuǎn)讓；股票轉(zhuǎn)讓、買賣收益等不計(jì)征個(gè)人所得稅，就能間接地降低稅負(fù)。當(dāng)然，在出售或接受分紅之間做出選擇時(shí)，企業(yè)還要考慮多種因素，比如，當(dāng)前股價(jià)、預(yù)計(jì)除權(quán)后股價(jià)、派發(fā)紅利額、轉(zhuǎn)讓流通股是否會(huì)影響到控制權(quán)等。

3.含股票股利時(shí)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓

進(jìn)行長(zhǎng)期股權(quán)投資核算，如果被投資企業(yè)分派股票股利，需要按照企業(yè)會(huì)計(jì)制度和具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定來執(zhí)行，不用進(jìn)行賬務(wù)處理；但該股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)的收益，則要以該投資企業(yè)所持有的全部股份為基礎(chǔ)予以計(jì)價(jià)。由此，轉(zhuǎn)讓所得就包括投資期內(nèi)累計(jì)派發(fā)股票股利的股份轉(zhuǎn)讓所得。被投資方發(fā)放現(xiàn)金股利或?qū)嵨锕衫麜r(shí)，只要按照稅率差繳納股息所得稅即可，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格中不包括累計(jì)股息所得。

不論企業(yè)如何核算投資，被投資企業(yè)會(huì)計(jì)在做利潤(rùn)分配賬目時(shí)，投資方企業(yè)都要確認(rèn)投資所得的實(shí)現(xiàn)，要按照分派的股票股利作為股息性質(zhì)的所得進(jìn)行所得稅申報(bào)；申報(bào)時(shí)，企業(yè)取得的股票，則要按照股票票面價(jià)值來確定投資所得。

4.增值稅

《國(guó)家稅務(wù)局關(guān)于轉(zhuǎn)讓企業(yè)全部產(chǎn)權(quán)不征增值稅問題的批復(fù)》（國(guó)稅函[2002]420號(hào)）、《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于納稅人資產(chǎn)重組有關(guān)增值稅問題的公告》（國(guó)家稅務(wù)總局公告2011年第13號(hào)）等文件規(guī)定，企業(yè)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)以及企業(yè)重組業(yè)務(wù)都不需要繳納增值稅。

5.契稅

根據(jù)規(guī)定，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，單位、個(gè)人承受企業(yè)股權(quán)，企業(yè)的土地、房屋權(quán)屬不發(fā)生轉(zhuǎn)移的，不征收契稅。

6.印花稅

目前，股權(quán)轉(zhuǎn)讓存在兩種情況：一是在上海、深圳證券交易所交易或托管的企業(yè)發(fā)生的股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為，要按照證券（股票）交易印花稅千分之三的稅率征收證券（股票）交易印花稅。二是不在上海、深圳證券交易所交易或托管的企業(yè)發(fā)生的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，應(yīng)由立據(jù)雙方依據(jù)協(xié)議價(jià)格（即所載金額）萬分之五的稅率計(jì)征印花稅。