究竟什么是股權

2017年胡潤研究院發布了《胡潤百富榜2017》。馬云雖然以2000億元的財富屈居第三，但整個阿里系卻有43位股東上榜，比2016年新增了25人，約50人身價超過20億元。這一點，在全球多家企業中從無先例。那么，究竟是何種機制讓阿里在成就自己的同時也成就了員工？

時勢造英雄，在阿里不斷壯大的背后，是飛速發展的互聯網時代。正如馬云的成功離不開一直默默支持他的“十八羅漢”，阿里的成功同樣離不開優秀的人才激勵機制——阿里的股權激勵成就了大批千萬富豪。

阿里巴巴上市后，員工分享了其400多億美元的巨額財富，誕生了大量的千萬富豪。這一結果出人意料，但在我們探究阿里成功之路的時候就會發現，是阿里在創立之初實行的股權激勵制度讓阿里大部分人受益。

為了建立長效激勵制度，阿里巴巴很早就設立了股權激勵制度，授予員工及管理層股權報酬，包括受限制股份單位計劃、購股權計劃和股份獎勵計劃等。員工每年至少可以得到一份受限制股份單位獎勵，每份獎勵的具體數量會因員工職位、貢獻的不同而存在差異。

在阿里的發展過程中，股權激勵確實發揮了重要作用，股權激勵的作用由此可見一斑。可是，說到股權激勵，首先我們要弄清楚什么是股權。股權就是股東的權利，有廣義和狹義之分。廣義的股權，泛指股東能夠向公司主張的各種權利；狹義的股權，則僅指股東基于股東資格而享有從公司獲得經濟利益，以及參與公司經營管理的權利。綜合來講，股權就是投資者由于向合伙人和企業投資而享有的權利。

從本質上來說，股權是由一系列的經濟權和政治權組成的。經濟權包括分紅權、股份轉讓權、優先認購權和剩余資產分配權。政治權包括表決權、知情權、選舉管理權和公司經營建議權或質詢權。要想了解股權，就要關注下面幾方面的內容。

一、關于股權概念的不同觀點

關于股權概念的解釋，理論界主要存在以下四種代表性觀點。

1.所有制說

所有制說是我國特定經濟階段的產物，在特定經濟體制下形成。這一觀點眾說紛紜，主要學說有所有權經營權學說、雙重性學說、共有性學說、社員權學說等。

（1）所有權經營權學說。該學說認為，股東對公司享有所有權和經營權。即所有者擁有企業的核心權力，在企業處于壟斷地位。此股權理論的中心出發點是國家本位主義（即政府本位），以國家所有權和法人所有權進行區分，而不是個體本位法。后來此理論弊端逐漸顯露，已無法適應社會主義市場經濟的發展要求，隨著社會發展逐步被淘汰，于是便有了經營權和所有權相分離的“兩權分離理論”。

（2）雙重性學說。該學說認為，公司和股東都有所有權，在市場經濟環境下，公司之所以能夠保持長遠發展，主要原因在于所有權的雙重性結構。其理論結構就是，股東憑借其所有權促使自益權和公益權發展，公司憑借其所有權依法進入民事流通渠道，享有民事權利，履行民事義務。這一理論違背了大陸法系的物權法中“一物一權”的基本原則。

（3）共有性學說。該學說認為，公司的全部財產僅歸法人所有，所有權人由公司和股東共同組成，所有權由公司和股東共同行使。這種理論觀點混淆了所有權權屬，阻礙了公司行使民事權利、履行民事義務，違反了“法人是以其財產獨立享有民事權利承擔民事義務的組織”的概念定位。

（4）社員權學說。該學說認為，股東基于其營利性的出資團體社員的身份而享有權利，屬于社員權的范疇，股權是綜合性權利，既能享有股息分紅，公司解散時還能獲得剩余財產；同時，還享有非財產性的表決權等權利，性質上都具有社員權利。該學說是大陸法系對股權性質的通說，但實際上社員權的很多內容都跟公司制度不相符。

2.債權學說

該學說認為，自公司法人資格獲得之日起，股東對公司的權利僅是收益權，即按時獲得股息和紅利，使股東所有權向公司債權轉化，公司是所有權的唯一主體，完全能夠按照自己的意志占有、使用、收益、處分公司財產，不受股東的左右和控制。而股東只會關心能否拿到股息和紅利，無意參與公司的經營管理和決策。

隨著公司所有權與經營管理權的分離，股權逐漸演變成了純粹反映債權的關系，股票成為債的憑證。從發展趨勢來說，股票和債券的區別也越來越小，股東收益權完全可以成為一種債的請求權。從這層意義上說，股權還具備某些請求權特征，但請求權并非債權所獨有，還存在于物權之上。

該學說不僅與《公司法》規定的股東對公司經營管理的參與和制約相矛盾，還無法解釋為何股東大會是公司的最高權力機關，尤其是大股東對公司的控制和制約。

3.股東地位學說

該學說認為，股權并不是物權、債權、專項權，而是股東投資所獲得的多種權利和義務的集合，不能用單一的權利來說明股東因認購股份而產生的股權，而股份表現的是股東的法律地位，該地位直接決定著股東與公司之間的關系，因此股東股權實際上也代表了股東地位。

股東地位學說由日本學者提出，其認為現代社會是權利本位的社會，權利運行和轉化體現在社會各方面。在公司制度上，投資者的投資會讓原先的財產權利轉化為股權，原來的財產權利不復存在，投資者享有新產生的股權，成為公司股東；股東地位是基于股權的產生而形成的，股權決定了股東地位，股東地位反映了股東享有的股權。

4.股東獨立權利學說

該學說認為，股權就是《公司法》所規定的、股東因直接投資創辦公司而享有的一種獨立權利，由出資的財產所有權轉化而來，符合權利法定原則。但該學說強調法定權利，卻忽略了股東出資自由權。

二、股權的概念淺析

依據中外學者對股權認定的各種觀點及分析，結合現在股權客觀規定，上述提到的各種觀點均有其時代的局限性，股權的內容絕不能僅從所有制、債權、社員權角度等來說明，可以試從以下幾個角度對股權概念做一剖析。

1.股權是一種法律規定和確定的權利

我國《公司法》第4條規定：公司股東作為出資者按投入公司的資本額享有所有者的資產受益、重大決策和選擇管理者等權利。公司享有由股東投資形成的全部法人財產權，依法享有民事權利，承擔民事責任。公司中的國有資產所有權屬于國家。

股權是股東作為出資的財產權，出資前由股東個人所有，未出資前個人享有絕對意義上的自由支配權，一旦投資于公司就會成為該公司股東，受公司章程約束，享有公司章程規定的權利，同時履行公司章程規定的義務。因此筆者認為，股權是所有權范疇，受民法和公司法調整；但股權不等于財產權，其不能脫離財產權而存在，兩者具有不可分割性。

2.股權是一種財產性質的權利

財產權是一種從屬于所有權的物質權利，以財產（金錢、財物等物質）為標的，以經濟利益為內容。所有權具有對象屬性，成為股權的財產只有被具體主體所有，才能成為股權。

在我國特定時期，股權是所有權和經營權的集合，不能反映當今市場經濟條件下股權所體現的內在含義。

首先，在社會主義市場經濟體制下，財產所有權的主體與過去相比，已經發生了巨大變化。過去，財產主體主要表現為國家和集體所有，私有制屬于社會主義經濟體制的補充形式；現階段經濟主體呈現多元化，包括國家、集體、個人等，股權的主體屬性多元化。

其次，在社會主義市場經濟充分發展的今天，公司經營職權制度化、法規化，不再是所有權和經營權混淆不清、職責不明，股權內在屬性也出現了具體化的變革。

最后，投資入股的主要目的是實現財產的利益性。財產利益性表現為財富的增值和擴大，即股東對財產利益化的最大追求，到財產所有者手中稱為收益權。相反，如果投資入股不是為了增值和收益，股東也不會冒險投資。

由此可見，股權最大的本質是財產利益追求。股權具有財產權，且是其本質屬性，這是個人將財產作為投資以獲取資本收益的目的所在。

三、股權最核心的三大收益

股權最核心的權益表現在以下三個方面。

1.分紅性收益

股權和第一個收益叫“分紅性收益”。“分紅性收益”簡單來說，就是股東在企業中占多少股份，每年能分多少錢，賺多少利潤。

2.增值收益

做股權，第一是為了分紅，第二是為了增值溢價。

3.股權的附加價值

分紅和增值只代表利益，企業可以獲得利益，也可以獲得權利。

這就是股權的三項收益：分紅、增值溢價和附加價值。

股東的權利及義務

一、公司的責任

1.公司分類

“天下興亡，匹夫有責”，公司一共分兩種形式。

第一，從責任角度來說，公司分為有限責任公司和無限責任公司。有限責任公司，股東以注冊資本為限，對公司承擔有限責任。無限責任公司，股東對公司承擔無限連帶責任。二者各有利弊，無限責任并不是不好，即使是有限責任公司，不小心也會發生公私不分的情況，變成無限責任；注冊資本金額過大，還會變成無限責任；公司貸款后，個人進行反擔保，也會變成無限責任。所以，注冊資本要小一些。

第二，個人不要給公司擔保。個人是無限責任，有限責任的股東以其出資為限，對公司的債務承擔責任。

2.優點和缺點

有限責任公司的優點主要體現在哪里？所有的上市公司都必須是有限責任公司，且還是股份制。所以，有限責任公司風險小，可上市，可貸款，可投標，可做大，適合做大。無限責任公司有什么優點？沒有企業所得稅。國內企業，有限責任公司的企業所得稅是25%，無限責任公司不用交企業所得稅。交完個人所得稅后，錢就可以轉入個人賬戶，這也是無限責任公司最大的好處。

無限責任公司都有什么類型？其中之一就是，個人也是無限公司，即使個人持股，也是無限責任。個人獨資企業、合伙企業、個體工商戶，都是無限責任公司，里邊有個常用的概念叫“合伙企業”。多數投資者投資的都是合伙企業，只有股，沒有權，可以省掉企業所得稅，這是無限責任公司的優點。

無限責任公司有什么缺點？第一，不能做大，不能上市，不能投標，也不能貸款。第二，只能起名為“某某廠、某某店、某某中心、某某所和某某工作室”，不能稱為“某某公司”。

3.關于法人

何為法人？何為法定代表人？何為法人代表？法人，不是一個自然人，而是一個企業的整體稱謂。法定代表人是代表法人行使民事權利，履行民事義務的主要負責人。法人代表指，企業的法定代表人無法履行某項需要法定代表人親自履行的事務時，法定代表人委托某人作為自己的代表人，由代表人代為辦理某項事務。

法定代表人和實際控制人有什么區別？法定代表人是依法律或企業章程規定代表法人行使職權的負責人，法定代表人屬于雇員范疇。實際控制人，有可能是公司的股東、董事長、總經理、法定代表人等，也有可能不是，即便不是，但是通過投資關系、協議或者其他安排，能夠實際支配公司行為的人也視為實際控制人。

4.股份制公司和有限公司的區別

一般情況下，不要隨便注冊股份制公司，因為股份制公司非常復雜，遠沒有有限責任公司好管控。二者的區別主要體現在：第一，股東人數，注冊資本；第二，董事會，有限責任公司可以沒有董事，只要有執行董事即可，股份制公司必須有董事會；第三，表決機制，公司要占據出席股東人數的二分之一和三分之二。

二、股權的九條紅線

股權有九條紅線，具體是指哪九條紅線呢？

第一條紅線，完全控股權，即重大事項必須經過公司內三分之二以上有表決權的股東通過。什么叫“重大事項”？要按照《公司章程》的具體規定來確定。對于甲公司來說，投資3萬元就是重大事項；對于乙公司來說，投資3萬元可能就是小事，這主要取決于《公司章程》的規定。要想掌握控股權，就要經過公司三分之二以上的股東通過，這“三分之二”由《公司法》規定。當然，《公司章程》也能這樣規定：公司重大事項必須經過80%以上有表決權的股東通過。如此，未來進行表決的時候，究竟是按照80%以上，還是三分之二以上？《公司法》不會強制規定，只要《公司章程》做了規定，就以《公司章程》為準。

第二條紅線，相對控股權。一般事項需要經由公司一半以上的股東通過。

第三條紅線，“67”“34”分界線。任何事物都遵守“道”。一陰一陽謂之“道”，任何事物都有兩面性，有“陰”的，就有“陽”的；有“陽”的，就有“陰”的。有得就會有失，有失就會有得，任何東西都是陰陽平衡。所以，“67”代表從正面控制，想做什么就做什么；“34”代表從反面控制，即我不想讓你做什么。

第四條紅線，30%邀約收購線。

第五條紅線，界定同行競爭權。在公司持有20%以上股權，不能參與投資，不能做與之類似的事情，就叫“同業競爭”；如果在公司持有19.9%的股權，也有資格參與投資，還能做與之類似的和關聯產業。

第六條紅線，10%申請解散公司。公司連續5年盈利且連續5年沒給股東分紅，10%以上的股東就有資格申請解散公司。

第七條紅線，5%重大股權變動。企業要啟動上市計劃，有5%以上股權變動，就無法上市。

第八條紅線，臨時提案權和1%代表訴訟權。不同的企業時間階段，適合不同的股權權限，建議：創業期大股東持股67%以上，發展期大股東持股51%以上，成熟期大股東持股34%以上。

第九條紅線，控股。是指通過持有某一公司一定數量的股份，而對該公司進行控制的公司。控股公司按控股方式，分為純粹控股公司和混合控股公司。在實踐中，一般某一公司持有股份達到50%以上或足以控制該股份公司的經營活動。

三、股東的權利

“股權”兩個字，一個代表“股”，一個代表“權”。什么叫分股？“股”代表股份，代表分錢；“權”代表權利，代表分權。股東都有哪些權利？

第一個是表決權。開股東會，有多少投票權？比如，任正非在其公司內享有的股權是1.4%，但權利最大。因為他將股份分給員工，但沒分權，所以他的權利依然是最大的。

第二個是分紅權。在職崗位的員工，可以享受分紅股，簡稱“干股”。但這些人只有分紅的權利，沒有其他權利。

第三個是溢價權。溢價權叫期權。很多互聯網公司做股權改革，做的都是溢價權。什么叫溢價權？今天股票是1元，10年后股票漲到40元，翻了40倍，多出來的部分就是溢價。股東擁有享受溢價的權利。

第四個是期權。盈利不好、虧損的公司以及未來比較有發展前景的公司，適合用期權來激勵。公司有利潤，資產比較大，分給員工，就是分紅股。另外，即使員工獲得股權，依然有個鎖定期，時間一般是3年。上市后，如果股權幾年都賣不掉，就不能賣了，股權會限制，叫限制性股權。上市公司每年只允許套現25%，剩下的部分，第一年是無法套現的，更不允許交易和轉讓。

第五個是經營權。做眾籌或投資，首先都要明確：有沒有參與企業經營的權利？

第六個是繼承權。股權能否讓孩子和家人繼承？這個一定要提前做好規定。在繼承機制方面，李嘉誠做得就比較好。他的孩子之所以不會爭奪財產，是因為事先設定了傳承機制：只傳大兒子，不傳二兒子，二兒子選擇自己單干。

第七個是知情權。企業的利潤、凈利潤等實際經營情況，股東都享有知情權，企業的經營情況屬于商業機密的范疇。但是通過股權架構，可以將知情權進行分級。

第八個是所有權。什么叫所有權？就是擁有以上所有的權利，簡稱為所有權。

當然，除了上面的這些權利，股東還享有其他權利，比如，選舉權、被選舉權、擔保權和出資權，這里不再分開解釋。

股權的作用和意義

股權是企業的根，一個是股，一個是權，一個是利，一個是名。

舉幾個例子：創維老板黃宏生挪用公款，元老最終將他送進了監獄；黃光裕挪用公司的錢，被送進監獄；蔡達標挪用公司的錢，被送進監獄；2017年年底，雷士照明的吳長江，挪用公司公款，最終被送進監獄……這些人之所以最終都被送進了監獄，都是因為挪用了公司公款。而將他們訴諸法庭的都是熟人。

企業有三種產品：第一，產品本身；第二，股權；第三，現金流。產品和股權比起來，賣產品是賺利潤，賣股權是值錢。所以，企業不僅要賣好產品，還要賣好股權。有了股權，就能買房子、車子、資產等；就可以融資、投資、吸引人才……只有股權才能真正幫個人實現財富自由，個人所有想要的，都可以通過股權來實現。

一、股權市場的三個真相

股權市場的三大核心真相是：

1.股權是核心資產

該資產有一個特質叫“無邊無界”。什么叫“無邊無界”？舉例，中國有很多首富都身價幾千億美元，其實他們資產的99%都是股權，絕不是現金，而是他們手中的股權值這么多錢。小米上市，雷軍身價瞬間提高到150億美元，主要就在于他手中掌握的股票值這么多錢。所以，股權是企業的核心資產。

2.股權是公司政權

如果說人的身體健康是1，車子、房子、票子就是0。而對于公司股權來說，權利是1，其他都是0，失去了權利，也就失去了一切。

3.股權是企業的組織力量

股權能對掌握資源的人、擁有智慧和資金的人產生激勵作用，助推企業發展，繼而產生裂變。

二、股權激勵的作用

股權激勵對企業來說，有以下幾個作用：

1.有利于吸引人才、留住人才

實施股權激勵機制，首先，可以使員工因企業成長而得到額外收益，增加他們的歸屬感與忠誠度；其次，良好的企業效益與股權激勵制度，還能吸引外部人才向企業流動，有利于留住人才。

2.有助于維持企業的發展

實施股權激勵，可以將企業利益和個人利益捆綁在一起，通過對員工進行長期、逐步的考核，客觀上能弱化員工的短期行為，有助于維持企業的長期戰略和穩定發展。

3.有助于提高團隊的凝聚力

實施股權激勵，使員工獲得期權，成為小股東后的員工就會主動關心企業的經營發展，自覺舍棄損害企業利益的不良行為，同時也激發員工的工作積極性。

4.有助于降低企業人力成本

在企業發展中，人力成本是一項較大的開支，以至于讓一些中小企業覺得員工“貴得用不起”。實施股權激勵機制，用股權代替部分固定薪酬，就能降低企業的人力薪酬成本。

為何要進行股權設計

一、協議控制

什么叫“協議控制”？其本質是境內主體實現在境外上市的一種方式。指境外上市實體與境內運營實體相分離，境外上市實體在境內設立全資子公司，通過協議的方式控制境內運營實體的業務和財務，使該運營實體成為上市實體的可變利益實體。

先來看這樣一組數據：在世界銀行，美國擁有15.85%的股權，日本占6.84%，加在一起是22.69%，代表一票否決權，需要兩個國家必須同意。中國、德國、法國和英國等，如果想做什么，必須經由美國和日本同意，否則什么事情都做不了。

而中國組織成立亞投行，亞洲國家占75%的股權，美國、德國、法國、英國加一起，只有25%的股權。這75%如何分？按GDP總量來計算。GDP多大，股權就有多大。如此，即使亞洲所有國家加在一起乘以2，也不是中國的對手，所以在亞投行，中國的話語權最大。

協議控制的核心點是法律主體和實際主體之間的“協議控制”。而在這個協議背后一般都會簽署一系列的協議文件，這些協議文件下隱藏的風險和可能性難以預計。

二、雙重股權架構

雙重股權架構，最常用于國外的上市公司和互聯網公司。股份化為高低雙重投票權，高投票權的股票就擁有更多的決策權。在京東，劉強東的股權為18.8%，老虎基金為18.1%，騰訊為18%。紅杉把投票權委托給劉強東代為行使，劉強東一個人就擁有20票投票權，其他股權只有投票權，這就是雙重股權。

中國資本市場不支持雙重股權，只有美國支持同股不同權。比如，目前小米是中國資本市場中唯一一家同股不同權的公司，雷軍占股30.3%，但上市以后，他的股權占到52%，這52%就是相對控股權。很多中國互聯網公司之所以要跑到美國上市，主要就是為了獲得權利。如果在中國上市，就沒有權利，因為他們的股份占比很少。

香港資本市場漸漸開放，資本市場講究注冊制，只要滿足條件，都可以上市；而中國A股市場上市，采用的是審批制。只要證監會不批準，公司就無法上市。在中國資本市場，有家公司上市最快，審批時間為33天，它就是富士康。而河南企業白象，嚷嚷上市了10年都沒成功，條件都具備，硬件都符合，就是不審批。

三、同股同權

什么叫同股同權？簡而言之就是，在一家公司，有多少股，就有多少權，比如：在A公司擁有51%的股，就有51%的權。仔細研究國美黃光裕、陳曉的股權之爭，就會發現背后的運作原理。首先，黃光裕占股33.98%，陳曉占股1.47%。陳曉是永樂電器的老板，后來國美電器收購了永樂電器。黃光裕入獄后，陳曉執掌董事會，實行控制權。如果這一切都沒有發生，稍微布局一下股權架構，就不會出現后面的被動局面了。比如，黃光裕在國美電器之外成立一家公司（A公司），A公司持有國美電器10%的股份，這10%的股份有兩個來源：一是陳曉的1.47%，二是從黃光裕的33.98%中抽取8.53%，共同構建10%的股份。這10%的股份在A公司就是他們兩個人持有的，比如黃光裕的化身持有85.3%，陳曉的化身持有14.7%，這兩部分股份的總和是100%。假如是這樣的股權布局，那么陳曉就無法召集股東投他的票。如此，即使黃光裕進了監獄，陳曉依然沒有反攻的權利。

四、股權的持股關系類型

1.持下不持上

什么叫“持下不持上”？全部創始人在上邊持股，未來進入公司的高級人才和投資者都在下邊持股。這種股權持股關系就叫“持下不持上”。

2.持上不持下

華為所有的在職員工共有18萬名，其中在總部持股的員工共有8萬名。這就是典型的持上不持下。

3.既持上又持下

典型的企業就是阿里巴巴。沒有對錯問題，有關就持股，無關就不持股，在哪里有關系就在哪里持股。這是股權關系的選擇。

股權設計的主體思路

股權架構設計的主體思路是首先要確定主體公司，能在下邊持股的，絕不能在上邊持股。確定了主體公司后，就要明白是用分公司，還是用子公司？如果是用子公司，控股67%、51%和34%，會產生不同的作用；如果是分公司，就不用管這些問題了。如果在店里，就在店里進行持股；如果在省里，就在省里進行持股，先從下邊開始。記住，員工能在下邊做股權改革，就不要讓他們去上邊，因為越到上邊越復雜。

做完股權改革，如果召開的股東會太多，就會遇到股東的治理問題。治理中出現的第一個公司叫控股公司，控股公司的一大作用就是實現企業的控制權。第二大作用是實現家族化的傳承。什么叫家族化傳承？舉個例子，甲占60%的股份，乙占40%的股份二者全都用個人名義持股。甲有60%的股權，有兩個孩子，他的股權就會變成30%。再生孩子，股權就會變成15%、15%、15%、15%，7.5%、7.5%、7.5%……這時候，大股東就使占有40%股權的乙方做企業股東，而不是傳承后的甲家，因為甲家此時只有7.5%的股份，所以叫小股東。甲把所有的家人都裝在一個公司里，未來就會有很多的“7.5%”，只要成立一家公司，就能持公司60%的股權，因此，無論你有多少股份，都要在控股公司里持股。第三大作用是實現企業的多元化發展。什么叫“多元化發展”？企業賺到錢后，如果想做房地產，一般情況下，都會用控股公司去做房地產。

股權的路線圖

股權從誕生到死亡，要沿著標準的路線圖：首先拿到營業執照、注冊公司，然后引進資金、資源和有資源的人。在將天使投資吸引來后，企業要想發展，還需要更多的資金，就得引入風險投資。引入風險投資后，還需要融資，然后上市。上市之后，股民買得多，股票就漲；沒人買，股票就跌。最后實在沒人買，就退市，ST套牢。這就是股權的路線圖。

在股權的演變過程中，創始團隊的風險最大。因為投資損失最多的是錢，創始團隊損失最多的則是時間，而時間最寶貴。花費20年時間，什么都沒做成，損失是無法估量的。

股權路線圖演繹的其實就是資本玩法。舉個例子：

慧憬股權誕生后，我個人占股100%。為了讓股權價值最大化，我們進行了第一輪融資100萬元，占10%的股份。如此，怎么賺錢？用分紅，還是增值？舉例來說，100萬元，占10%的股份，要想收回成本，必須在三個月的時間里賺1000萬元。但要想做到這一點，確實很難，而且還要交稅。其實，這時完全可以進行下一輪融資。

第二輪融資1000萬元，占10%。舉例，投資人投資的時候，100萬元占10%，代表股價是10萬元占1%；投進1000萬元，占10%，代表100萬元占1%，也就是說，在投資人投資的時候，股權已經增值了10倍。也就意味著，這時只要把股權賣掉一部分，100萬元的本金就收回了。所以只要有下一個人進來，上一個人就能離開，這就叫股權的增值和溢價。

如果希望投資人投資1000萬元持有企業10%的股份，企業應該價值1億元。如果希望投資人投資1億元持有企業10%的股份，企業應該價值100億元。這樣體量的企業最終應通過上市方式獲得投資。上市公司的股份按照股本來劃分，上市公司的股份可以在二級市場上對外出售，無人數限制，即假設總股本為100億元，每股1元錢，人數龐大的股民每人購入100股，數量相加也會形成非常龐大的體量。在股民的投資款進入后，原始投資人投入的1000萬元就可以根據國家法律允許的方式收回了，并且在收回時，原始投資人還可以享受每股的增值溢價。

無論企業采用哪種方式融資，降低融資風險都是企業家應該考慮的關鍵因素，把融資步驟進行拆分，把融資金額對更多的投資人分解，可以降低融資風險。最終，企業帶領所有投資人上市后，享受資本市場為企業帶來的遠超企業經營收入的價值紅利。

這就是股權的資本路線圖。用資本演繹的規則概括起來就是四個字——擊鼓傳花。