引言

數量型和價格型貨幣政策是貨幣當局調控宏觀經濟的重要工具。在利率市場化進程中，我國貨幣政策框架正在由傳統的數量型貨幣調控向更多依靠價格型貨幣調控的方式轉變。其中，數量型貨幣調控是指中央銀行通過公開市場操作、法定存款準備金率調整和直接的信貸控制等方式對市場上貨幣存量進行調控。此時，由于存在價格調整黏性和市場失靈等因素，數量型貨幣調控導致貨幣供給名義調整具有產出效應。而價格型貨幣調控是通過對利率調整來影響資產價格，進一步影響微觀主體的財務成本和收入預期，微觀主體根據宏觀調控信號調整其行為的政策調整方式。

價格型貨幣調控實現預定的調控效應需要有完善的金融市場、利率敏感的微觀主體和充分彈性的匯率機制作保障。雖然目前我國貨幣金融環境已有明顯改善，但仍需要進一步驗證這兩種貨幣政策調節工具對經濟是否產生了實際效應，即其是否達到了預定的調控目標。同時需要驗證這兩種貨幣政策調節工具的實際效應是否在時間上存在變異，即其在我國經濟所處不同歷史時期時是否起到了不同的調控效果，這正是本文所關注的問題。基于此，研究我國貨幣政策在量價轉換背景下的實際效應，對我國未來一定時期內貨幣當局控制幣值穩定和促進經濟穩定增長等貨幣政策目標具有重要的理論意義和現實指導意義。