1.4.5 類信貸業務

如今的信貸業務，已經越來越復雜，很多業務從表面上已經看不出來是貸款了，也就是類信貸業務，又稱為通道業務。

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類信貸業務套路、模式非常多，各種創新層出不窮，但是生命周期較短，表現為：模式創新→被濫用→叫停。以委托定向投資模式為例，其業務機制為：①銀行A和銀行B簽訂同業拆借（或存放）協議和委托定向投資兩份協議，銀行A在銀行B存入資金，同時向B銀行發出投資指令；②按照A銀行的要求，B銀行將資金投向由各種資產管理機構設計的非標準化債權資產（相對于債券等標準化債權資產而言，簡稱非標資產）；③資金最終流向企業客戶C, C是A銀行的授信客戶（見圖1-2）。委托投資協議在A銀行是抽屜協議，不會給監管部門看，該筆業務僅反映為拆放同業或存放同業；B銀行則是以委托投資協議為依據，將業務反映為表外業務中的委托及代理業務；雙方利用不同協議進行差異化的會計處理，一筆貸款就這樣消失了，規避了對貸款的監管，如合意貸款規模限制、房地產和產能過剩行業限制、貸款集中度指標、資本消耗、撥備計提等。

圖1-2 委托定向投資業務流程圖

盡管類信貸業務結構復雜多樣，但其本質均是以規避信貸規模控制、擺脫行業準入限制、降低風險資本消耗以及彌補自有資金不足為直接目標，以實現為借款人（一般為業務發起行自身授信客戶）提供資金支持，獲取存款、取得信貸收益的目的。在操作類信貸業務的時候，要牢牢把握信用風險這個關鍵，一般來說，誰的客戶誰就承擔信用風險，而該機構有可能出資金也可能不出資金。誰承擔了信用風險就享有風險收益率，若出資人不承擔信用風險則享有無風險利率，通道方不承擔信用風險，只收取手續費。

從客戶角度來說，只有融資方和出資方（存款人、理財產品購買人）的區別，只要能夠滿足融資方的資金需求和出資方的收益，叫什么名稱是無關緊要的。融資方關心的是到賬時間、金額、成本，無論是以貸款的方式還是類信貸的方式，甚至以股權投資的名義，只要能滿足融資需求就行。但是，從銀行和借款企業雙方關系變成了多方參與，事實上增加了融資成本和操作風險。融資成本增加以后，借款人只能將資金用于更高風險的業務，增加了信貸風險。操作風險往往也會誘發信用風險，如抽屜協議的蓋章環節就出了很多大案，也毀掉了不少銀行行長。近年來經濟下行，前些年做的各種類信貸業務紛紛出現問題，由于參與方眾多，處置起來非常麻煩。例如：形式上的放款人是信托公司，抵押權人也是信托公司，這些通道方拿了手續費，根本不關注后續事宜，不會積極參與后續管理；用款企業出現風險，進入破產程序，實際風險承擔銀行很著急，但是法院是否認可其申報的債權？這些業務創新程度之高，普通信貸員尚理解不了，更不要說法官了！如果法院不認可，銀行如何協調通道機構，解包還原、變更抵押、捋清債權關系？起訴通道方？一旦進入破產案件，最終還是依靠當地法院裁決。經濟下行，需要去杠桿、甩包袱，企業出現風險，各路債權人聞風而來，夾雜著暴力清收，企業只能求助于地方政府，政府要維穩，往往出臺處置紀要，甩掉不合理的債務負擔，以便輕裝上陣，很多過于復雜的債權就這樣壞掉了。

2009年以前，銀行通常將不合規的信貸資產賣給信托公司，但是信托公司受到銀監會監管，后來銀監會規范了銀信合作，于是證券、基金、保險、租賃等銀監會無法直接監管的機構參與進來，信貸騰挪的方式更復雜、更隱蔽，橫跨信貸市場、貨幣市場和資本市場。例如：銀行用理財資金購買基金子公司的專戶資產管理計劃，該計劃的資金投向銀行授信客戶；銀行投資證券公司的定向資產管理計劃，通過信托發放委托貸款給企業。2013年3月，中國銀監會出臺《關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》（銀監發〔2013〕8號），規定非標投資余額規模不得超過理財產品余額的35%與總資產4%的上限。2014年5月16日，五部委聯合發布《關于規范金融機構同業業務的通知》（即同業新規），對各種同業業務正本清源，清理整頓。此后，金融機構又產生了總收益互換、表外委托定向投資模式，以及通過股票收益權、融資融券收益權等方式進行創新。后來，監管部門又提出了“穿透式監管”，對這種跨市場的交叉金融產品進行規范。2017年，監管部門出臺了一系列文件，“三套利”“三違反”“四不當”“金融亂象整治”等，對各類不當創新進行清理。

“破山中賊易，破心中賊難”，資本具有逐利性，正如馬克思所講，如果有100%的利潤，它就敢踐踏一切法律。在個別金融機構看來，業務必須要做，合規的事情讓合規負責人去想辦法，于是很多創新就產生了。創新也并不新，種種亂象，恍如昨日。20世紀90年代，金融更加活躍，產融不分、銀證不分、亂拆借、亂投資；后來，分業經營、分業監管，剝離不良，借鑒國外經驗，引入巴塞爾協議、制訂三法一指引，信貸業務規范了很多。經濟學原理講，管制不能消滅黑市，只會抬升成交價格。在金融領域，“監管——創新——監管”是永恒的主題，監管是創新的障礙，也是創新的誘發因素。

資本必然有逐利性，存天理滅人欲是不現實的，關鍵在于如何引導，用好資本這股勁兒，朝著什么方向去創新，這需要高超的監管水平。金融的本質是融資中介，它的存在意義在于降低投融資雙方的交易成本，如果成本過高，就會產生金融脫媒，金融機構的創新方向應該是降低中介成本。互聯網金融，通過技術手段實現了信用評估的低成本、信貸流程的高效率，是更正確的創新方向。