第二節(jié) 研究意義

上市公司是我國資本市場的基石，也是整個國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的最有力支撐。每年由于各種原因而被特別處理（ST或?ST）公司在陷入困境之后會臨嚴(yán)峻的考驗：或遭遇股價下跌，或被暫停上市，甚至面臨退市，給股東、員工及債權(quán)人造成巨大損失；同時，一些ST公司為盡早摘帽在盈余管理上大做文章，甚至不惜會計造假，嚴(yán)重影響了我國證券市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。面對復(fù)雜、多變的市場競爭環(huán)境，我們不可能做到令所有上市公司避免困境，但是，通過本研究，認(rèn)識公司困境形成的原因，分析困境公司最頻繁的重組活動及其行為選擇對脫困的影響，明確不同因素對公司脫困的作用，探求ST公司的脫困路徑與業(yè)績優(yōu)化規(guī)律，從而采取措施使ST公司盡快脫困并提升業(yè)績水平，不僅能減少利益相關(guān)者的損失，而且有助于提高我國上市公司的整體管理水平和經(jīng)營質(zhì)量。本書的具體研究意義如下：

第一，為ST、?ST公司及其控股股東的戰(zhàn)略行為選擇提供決策支持。本書分析ST或?ST公司控股股東的重組行為及其對脫困影響，利用公司財務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)、公司治理指標(biāo)及重組選擇指標(biāo)構(gòu)建脫困預(yù)測模型，研究困境公司脫困的影響因素、這些因素在摘帽脫困中發(fā)揮的作用以及困境公司如何采取措施走出困境，為已陷入和即將陷入財務(wù)困境的公司明確其應(yīng)關(guān)注的方向，為困境公司控股股東的重組行為選擇提供決策幫助。

第二，為其他投資者、債權(quán)人等利益相關(guān)者的投資決策提供幫助。當(dāng)投資者和債權(quán)人所投資的公司出現(xiàn)狀況異常而被ST或?ST時，他們?nèi)绾闻袛噙@些公司能否度過困境并最終恢復(fù)和盈利，投資者是否應(yīng)繼續(xù)持有該公司股票，其他潛在的投資者是否購買該股票，債權(quán)人是催收債務(wù)、推動企業(yè)破產(chǎn)清算還是進(jìn)行債務(wù)重組，抑或是推遲債務(wù)期限，都需要具有指導(dǎo)性的信息以輔助決策。通過本研究，困境公司的利益相關(guān)者可以預(yù)測公司的脫困與否及其脫困之后的績效狀況，為其提供后續(xù)行動決策支持。

第三，為政府監(jiān)管提供政策支持。ST公司的脫困及其脫困質(zhì)量關(guān)系著整個證券市場的健康發(fā)展。本書通過針對不同脫困途徑而摘帽的ST或?ST公司的績效衡量與比較，評價這些公司的脫困質(zhì)量，為政府監(jiān)管部門制定政策引導(dǎo)困境公司的良性脫困提供政策支持。