第二節 研究意義

上市公司是我國資本市場的基石，也是整個國民經濟健康發展的最有力支撐。每年由于各種原因而被特別處理（ST或?ST）公司在陷入困境之后會臨嚴峻的考驗：或遭遇股價下跌，或被暫停上市，甚至面臨退市，給股東、員工及債權人造成巨大損失；同時，一些ST公司為盡早摘帽在盈余管理上大做文章，甚至不惜會計造假，嚴重影響了我國證券市場的健康穩定發展。面對復雜、多變的市場競爭環境，我們不可能做到令所有上市公司避免困境，但是，通過本研究，認識公司困境形成的原因，分析困境公司最頻繁的重組活動及其行為選擇對脫困的影響，明確不同因素對公司脫困的作用，探求ST公司的脫困路徑與業績優化規律，從而采取措施使ST公司盡快脫困并提升業績水平，不僅能減少利益相關者的損失，而且有助于提高我國上市公司的整體管理水平和經營質量。本書的具體研究意義如下：

第一，為ST、?ST公司及其控股股東的戰略行為選擇提供決策支持。本書分析ST或?ST公司控股股東的重組行為及其對脫困影響，利用公司財務數據指標、公司治理指標及重組選擇指標構建脫困預測模型，研究困境公司脫困的影響因素、這些因素在摘帽脫困中發揮的作用以及困境公司如何采取措施走出困境，為已陷入和即將陷入財務困境的公司明確其應關注的方向，為困境公司控股股東的重組行為選擇提供決策幫助。

第二，為其他投資者、債權人等利益相關者的投資決策提供幫助。當投資者和債權人所投資的公司出現狀況異常而被ST或?ST時，他們如何判斷這些公司能否度過困境并最終恢復和盈利，投資者是否應繼續持有該公司股票，其他潛在的投資者是否購買該股票，債權人是催收債務、推動企業破產清算還是進行債務重組，抑或是推遲債務期限，都需要具有指導性的信息以輔助決策。通過本研究，困境公司的利益相關者可以預測公司的脫困與否及其脫困之后的績效狀況，為其提供后續行動決策支持。

第三，為政府監管提供政策支持。ST公司的脫困及其脫困質量關系著整個證券市場的健康發展。本書通過針對不同脫困途徑而摘帽的ST或?ST公司的績效衡量與比較，評價這些公司的脫困質量，為政府監管部門制定政策引導困境公司的良性脫困提供政策支持。