第四節(jié) 研究思路與方法

本書研究的主要問題包括：ST公司的脫困路徑是什么？重組行為選擇的本質(zhì)是什么？這種行為選擇對(duì)ST公司脫困的影響如何？在ST公司脫困預(yù)測(cè)中其發(fā)揮了何種作用？通過不同重組方式而摘帽的公司其績(jī)效水平是否存在差異？針對(duì)以上問題，本書首先介紹我國證券市場(chǎng)特別處理制度不斷改進(jìn)的背景環(huán)境以及ST公司不變的頻繁重組特征，提出所研究問題；其次，結(jié)合當(dāng)前制度背景，通過對(duì)財(cái)務(wù)困境理論與重組理論分析，確定ST公司重組行為選擇本質(zhì)；再次，針對(duì)ST公司的重組行為選擇及其影響進(jìn)行實(shí)證分析；最后，總結(jié)研究結(jié)論并提出相應(yīng)政策建議。具體研究思路見圖1－8。

本書采取了規(guī)范研究與實(shí)證分析相結(jié)合的研究方法。

（一）規(guī)范研究。本書從我國證券市場(chǎng)的ST制度、退市制度、IPO制度以及法人大股東的集中控制入手，分析ST公司重組的制度背景及本質(zhì)，并對(duì)財(cái)務(wù)困境理論、重組理論進(jìn)行分析，以此為基礎(chǔ)提煉相關(guān)假設(shè)，為實(shí)證研究打下基礎(chǔ)。同時(shí)，運(yùn)用規(guī)范研究方法解釋實(shí)證分析的結(jié)果，總結(jié)研究的主要結(jié)論，提出相應(yīng)建議對(duì)策，探討后續(xù)的研究方向。

（二）實(shí)證研究。本書采用描述性統(tǒng)計(jì)、非參數(shù)檢驗(yàn)、logistic回歸、因子分析方法、事件研究法、會(huì)計(jì)研究法和多元線性回歸等方法對(duì)以下問題進(jìn)行實(shí)證研究：

①運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)方法分析我國ST公司重組的特征、樣本分布以及主要變量的基本情況；

②運(yùn)用非參數(shù)檢驗(yàn)方法對(duì)ST的財(cái)務(wù)指標(biāo)與公司治理指標(biāo)進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)，以便選取變量進(jìn)入恢復(fù)預(yù)測(cè)模型；

③運(yùn)用logistic回歸方法研究重組行為選擇對(duì)ST公司脫困的影響；

④運(yùn)用因子分析方法對(duì)通過非參數(shù)檢驗(yàn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)與公司治理指標(biāo)進(jìn)行因子提煉，結(jié)合logistic回歸方法構(gòu)建ST公司脫困預(yù)測(cè)模型；

⑤運(yùn)用事件研究方法計(jì)算ST公司摘帽前后的短期市場(chǎng)反應(yīng)和長期市場(chǎng)績(jī)效；

⑥運(yùn)用因子分析與會(huì)計(jì)研究相結(jié)合的方法對(duì)ST公司摘帽脫困之后的長期經(jīng)營績(jī)效進(jìn)行衡量和評(píng)價(jià)；

⑦運(yùn)用多元線性回歸方法分析不同重組行為選擇方式對(duì)摘帽后短期市場(chǎng)反應(yīng)和長期市場(chǎng)績(jī)效的影響；運(yùn)用該方法對(duì)脫困ST公司的業(yè)績(jī)提升進(jìn)行探究。