新年將至，新媒體小編都在回家路上，央媽猝不及防，借MLF（中期借貸便利）“加息”，來了個花式調控，恐怕讓不少人嚇了一跳。

24日，人民銀行對22家金融機構開展MLF操作共2455億元，其中6個月1385億元、1年期1070億元，中標利率分別為2.95%、3.1%，較上期上升10BP。

這是央行自2014年創設MLF以來首次上調利率，也是2011年上調一年期存款基準利率后的首次上調。所以在眾多專業人士看來，這等同于“加息”。

小巴搜索資料發現，2010年10月至2011年7月，一年期存款基準利率共上調5次，每次上調25個基點。2010年10月20日、2010年12月26日、2011年2月9日、2011年4月6日、2011年7月7日分別將一年期存款利率上調至2.50%、2.75%、3.00%、3.25%、3.50%。

此后，基準利率就進入了下行通道，直到2016年10月的最后一次降息。

這次央媽選擇在春節前夕突然“加息”，著實讓人意外。背后釋放了什么信號，對接下去的股市、債市、房市會帶來什么影響？小巴請教了幾位大頭，來看看他們是怎么說的。

黃生——喜投網董事長，黃生看金融公眾號創始人

“中國跟隨美聯儲進行加息，打響了一場全球資本爭奪戰”

這個消息公布后，立刻引發國債期貨尾盤暴跌，10年期國債期貨暴跌0.82%，因為國債期貨是最市場化的利率之一，迅速反映了這次加息對市場的影響。

因為中國進行利率市場化改革后，商業銀行的存貸款利率已經完全放開，過去的基準利率已經變得很不重要，只是參考意義。

現在最重要的利率還是央行的短期、中期、長期公開市場操作利率，比如逆回購利率、MLF利率等，因為央行投放貨幣的利率變動，會迅速傳導到商業銀行的存貸款利率上。

這次加息是在宏觀經濟環境比過去有所好轉的情況下進行的，中國經濟目前具備加息條件；商業銀行對資金需求旺盛，大量的逆回購投放了天量貨幣。

同時1月份的新增信貸也是天量，這個時候加息，有利于抑制商業銀行的信貸擴張沖動；這為2017年的房地產調控在利率政策上進行微調，有利于抑制房地產價格泡沫失控。

非常重要，也是幾乎被所有人忽略的一點，隨著美聯儲的加息，引發了全球資金流入美國，大量國家都面臨資本外流的嚴峻考驗，我之前分析過，2017年中國可能加息，來對抗美聯儲的加息，減少資本的外流。

只不過這次加息，不是通過基準利率來進行，而是通過公開市場利率來進行，其實質意義是一樣的，在利率市場化后，公開市場的利率比基準利率更起作用。

也就是說，除國內因素，在保衛外匯儲備、爭奪全球資本、減少資金外流、吸引資金流入上，中國已經跟隨美聯儲進行了加息，打響了一場全球資本爭奪戰。

但是這樣一來，對于當前的股市是利空，對于房地產短期也是利空。只是這次加息的幅度比較小，雖然短期是利空，但中長期不會有根本性的影響，除非接下來連續加息，那對房市就是重大利空。

趙韜輝——啟匯金融首席分析師

“央行MLF操作引起市場恐慌，實際影響并沒有那么糟糕”

央行此次展開MLF操作是結構性貨幣政策的一個常態動作，因為首次上調利率引起市場恐慌。但就此次操作本身而言，多方面原因的誘導下仍然稱得上是順時應勢。

△中國的貨幣寬松接近極限。2016年廣義和狹義貨幣同比增速下降，但是目前的中國經濟應對貨幣政策調整能力仍然較弱，且曾有“翻車”教訓，結構性調整成為必然選擇。

△通脹壓力顯現需提前調整。人民幣貶值+國內供給側改革=基礎原料價格上漲，尤其是12月份國內CPI和PPI指數顯示國內通脹提速，暗示了2017年中國通脹壓力加大。

△杠桿壓力需要緩解。連續的資產價格暴跌（股市、債市）后，政府對資產泡沫更加關注，為避免對經濟產生較大沖擊，退而求其次降低杠桿增速“穩”字當頭。通過MLF操作微調也是難為央行。

△技術性對沖。節前流動性缺口擴大，市場“求錢若渴”；央行釋放逾1萬億支持奈何市場仍然不滿足，習慣了借錢養債和大筆放貸的銀行肆無忌憚，嚴重違背中央經濟工作會議精神；展開MLF操作進行技術性對沖可以及時給予市場警告和方向性指引。

△應對美國加息提速的需要。特朗普上臺后美聯儲近期官員講話已經完全變為鷹派，2017年美國加息提速成必然，同時中美貨幣利差將縮小，人民幣貶值壓力和資本外流壓力升高。提前展開MLF收緊可以緩解人民幣貶值壓力。

此次央行MLF操作引起市場恐慌，大量媒體高呼“熊來了”。但是實際影響并沒有那么糟糕，對市場影響我們應當區別看待。

首先MLF利率調整仍然是寬松貨幣周期中的結構性貨幣政策調整，或許預示著中國貨幣政策開始收緊但是距離真正的轉向仍然有較長時間。

其次央行近期的政策重心已經轉移到關注資產價格本身上。目前中國股市的資產價格雖高但泡沫有限，并不會因MLF操作進入漫漫熊途，更不可能斷崖式暴跌。中國樓市目前的確資產價格偏高，但此次只是降低杠桿增速而非直接去杠桿，對樓市短期內亦不會產生明顯沖擊。

最后債市長牛無力回天。此次MLF利率調整打壓之意明顯，節后臨時流動性到期之時債市“錢荒”將更為嚴重；同時資產價格去泡沫亦會對債市產生沖擊，2017年債市重回牛市的基礎已經不復存在。

齊俊杰——投資人、財經專欄作家

“不但沒降準，央行反而6年來首次變相加息”

上周央行剛對市場投放1.13萬億，并通過TLF創新，對于幾個大行給予特殊照顧，他們可以無需抵押，刷臉就能拿錢。央行這么做是因為銀行的抵押品不足，MLF無法奏效，但市場急需資金，達到短期平抑效果。這一舉措一度被市場誤認為是降準或者是定向降準，但很快辟謠了。這才沒幾天，央行就在數量化工具上加息了。

基于銀行間的隔夜拆借利率，Shibor先升后降，在央行提供了TLF后，Shibor降下來，說明萬億投入穩定了市場預期。當銀行間穩住，央行就在一個不起眼的數量化工具上略微加息10個基點，這次加息的幅度和力度都很小，主要為警示作用。

1月份的流動性投入較大，有銀行間人士測算，市場缺口可能在1.8萬億左右，而央行公開市場累積投放1.19萬億，然后又用TLF臨時補水6000億。這么快的補水節奏，很顯然違背了央行今年穩健中性的貨幣政策的初衷，在數量上補水，必須在利率上給予對沖。

2月份大量的貨幣都要被收回。對于債券市場和股市來說絕不是個好消息，甚至有債券的分析師已經喊出，債券熊市的第二波可能快來了。

至于股市，雖然影響來的沒有債市那么直接，但錢緊張以及利率上升都是個非常不好的預期，短期內股市會在資金頂和估值底之間左右糾結。

對樓市應該影響不大，未來銀行放貸會更加謹慎。對于已經貸款的購房人來說，基本沒影響。