分配股權(quán)，即所謂“切蛋糕”，復(fù)雜微妙且考驗技術(shù)。正如前面提到的，它不僅可能會對重要的合作關(guān)系造成不可修復(fù)的損害，也可能將一次創(chuàng)業(yè)良機(jī)扼殺于萌芽。要了解怎樣切蛋糕，先得對蛋糕本身有所知曉。股權(quán)蛋糕不像大小固定的蘋果派，它會一直成長，不斷變大。

蛋糕生而平等

所有的蛋糕最初都只是一個想法，分文不值。某些人在書桌前、在地鐵上、在床上、在車?yán)铩⒃谙丛钑r、在飛機(jī)上、在廳堂里、在吃飯時或在其它什么別的任何地方任思緒漫游，浮想聯(lián)翩。他想到了一個難題和一個巧妙的解決方法。

那方法如此妙不可言，實際上，他開始覺得這會成就一番大事業(yè)。他越想越確定這個絕妙的主意一定有錢可賺。越想越來勁，沒多久便堅信再過短短幾年自己就能提早退休了。

如果這本書的內(nèi)容你都沒記住，至少記住這個：所有蛋糕，即為股權(quán)，在創(chuàng)始之初都分文不值。蛋糕本質(zhì)上就是想法，想法在最初幾乎沒有價值可言。

想要成為企業(yè)家的人非常確信他的想法會發(fā)展成“下一個大事件”，因而常常是將其藏于心中，不與人分享，害怕他的主意被別人偷了去。這樣的情況我見過太多。有些人先是向別人暗示自己有一個絕妙的主意，當(dāng)你刨根細(xì)問，他又閃爍其詞，神神秘秘。

我就知道這樣一個人，守著一個新型畫筆的秘密好多年。最終他架不住我的追問攻勢，告訴了我他的想法。“很不錯嘛，”我說。我告訴他我認(rèn)識一些人能幫助他進(jìn)一步發(fā)展他的想法，他同意我出面去談。第二周我?guī)е粋€畫筆的產(chǎn)品原型回來了，和他設(shè)想的一模一樣。

現(xiàn)在他需要做的就是投產(chǎn)、進(jìn)貨、制定流程、創(chuàng)造品牌、設(shè)計營銷方案、建立銷售團(tuán)隊、籌集資金等等等等事情，以使他的想法變得有價值。我猜想他是不愿意做這些事，因為他的想法仍然還只是個被鎖在某個壁櫥里的原型。多嘮叨一句，我并不想批評誰。他與大多數(shù)人一樣，比起白手起家建立一個畫筆公司，他有更好更重要的事情可以做。

偶爾會有公司愿意為想法付費(fèi)；然而通常是以某種特許使用金預(yù)付款的形式支付。想法若能成功實施，就需支付特許使用金以表示對想法的認(rèn)可。我在后面章節(jié)會講到如何應(yīng)用特許使用金，你只需記住公司絕少會僅僅為一個寫在紙巾背面的潦草概念付費(fèi)。想法除了一個骨架，還得有血有肉，體現(xiàn)為市場分析、產(chǎn)品原型、商業(yè)計劃書或?qū)＠麢?quán)。當(dāng)具備這些因素，人們買的不是想法，而是其所代表的商機(jī)。

想法比比皆是，多到不值錢。只有在被烤成蛋糕后想法才有身價。接下來，如果你發(fā)現(xiàn)有人愿意為你的想法付費(fèi)，而你將其產(chǎn)品化的成本低于人們愿意支付的價格，那時（只有那時）你才創(chuàng)造了價值。

有一個人發(fā)明了防止比薩餅盒壓扁餅子的塑料小部件，憑此賺了數(shù)百萬美元，這樣的故事當(dāng)然是有的。

你或許也聽說過某位女士發(fā)明了那“叫什么來著的東西”，到夏威夷享受退休生活去了。這些故事要么是都市傳聞，要么極其罕見。不管是哪種情況，它發(fā)生在你的想法上的幾率也許微乎其微。

如何給蛋糕估價

估算一個公司（蛋糕）價值多少，其藝術(shù)成分遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于技術(shù)成分。對于知名公司，投資者運(yùn)用各種各樣的工具。最流行的價值指標(biāo)與現(xiàn)金流量、收益及利潤有關(guān)。

人們買蛋糕是因為蛋糕是一項資產(chǎn)，或買家認(rèn)為它會成為一項資產(chǎn)。資產(chǎn)會產(chǎn)生收入。

蛋糕的價值主要取決于它能夠帶來的收入額。但因未來是不確定的，未來收入多少涉及到太多投機(jī)與推測。所以蛋糕的價值在不同的人眼中可能有天壤之別。

如果你的公司不產(chǎn)生收入，你或許可以根據(jù)公司的基礎(chǔ)資產(chǎn)，如建筑物、機(jī)器、庫存等，估算出一個轉(zhuǎn)售價值。若公司當(dāng)前沒有收入，或公司所有者認(rèn)為收入比轉(zhuǎn)售價值少，這便是個有用的法子。

我所知道的大部分早期企業(yè)專注于收入而非資產(chǎn)。尤其是那些通常沒有實際資產(chǎn)的科技公司更是如此。

股份變現(xiàn)

你的公司在某一特定時間的價值取決于其當(dāng)時能賣出的價錢。假設(shè)我的檸檬水小攤每年固定收益1000美元，我也許會決定現(xiàn)在就套點(diǎn)錢出來，而不是等一年后拿到這1000美元。

所以我找到些想靠賣檸檬水為生的人來接我的攤子，每年可賺1000美元，如果他們覺得可以比我賣得好，那就賺得更多啦。我告訴他們這個攤子價值5000美元，理由是我認(rèn)為未來5年內(nèi)市場不但不會有大的波動，甚至?xí)幟仕男枨罅扛螅ㄈ蜃兣赡軙屓藗兏剩虼死麧櫜粫s水。他們認(rèn)為市場會有變動（街邊又開了一家果汁連鎖店），所以還價3000美元。我說好。他們便剛好以3000美元的價格買下了我的股權(quán)。我拿錢走人。

在這個例子中，他們買下了我的整個蛋糕，而我實現(xiàn)了股份變現(xiàn)，即為拿錢走人。這塊蛋糕現(xiàn)在屬于別人。我對這塊蛋糕的股權(quán)現(xiàn)已為0%，而買家的股權(quán)為100%。這次交易也被稱作是“股份退出”。

投資者總是在談?wù)撏藞霾呗砸驗樗麄兿胫涝鯓幼儸F(xiàn)并得到投資回報。其實所有的股權(quán)持有人都想知道在何種情況下他們的股權(quán)會變現(xiàn)。

你想要把某人從你的生意中分離出去的時候，股份變現(xiàn)也是有用的。如果我有90%的股份，你有10%。我們一致同意這項生意價值100美元，我可以給你10美元，拿走你的股份。這樣你就把你的股份轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金了，即為變現(xiàn)。

利用變現(xiàn)將不再參與公司事務(wù)的小股東分離出去的做法屢見不鮮。

投錢入股

在很多（絕大多數(shù)）情況下，公司都想籌集更多的營運(yùn)資本。此時公司想要賣出一部分股權(quán)獲得現(xiàn)金用以公司運(yùn)營，同時自己保留一部分股權(quán)。這是非常典型的情景。當(dāng)你投錢入股，你也為公司的價值設(shè)立了一個基準(zhǔn)。不管投資者為買股權(quán)付了多少錢，這通常被看做判斷公司在世人眼中的價值的一個良好指標(biāo)。

比方說，一位投資者出價100萬美元買下50%的蛋糕，這塊蛋糕現(xiàn)在“價值”200萬美元，前提是投資者投入的錢用于生意運(yùn)作，而不是轉(zhuǎn)入原始股東的腰包。現(xiàn)在，這塊蛋糕變大了。

創(chuàng)始人有能力說服投資者原來的蛋糕價值100萬美元（即為“投資前”估值），投資者再投入100萬美元，現(xiàn)在這塊蛋糕“價值”200萬美元——懂了嗎？如果你之前有一半的股份，你的蛋糕份額價值50萬美元。現(xiàn)在你只有25%的股份，但你仍有價值50萬美元的蛋糕。

如果幾個月后，有人在下一次的融資中以300萬美元的價格買下半個公司，現(xiàn)在這整塊蛋糕價值600萬美元。

原來的蛋糕在投資前已經(jīng)成長為價值300萬美元。現(xiàn)在你的股份，即原來的蛋糕的25%，或新蛋糕的12.5%，價值75萬美元。你的股權(quán)從25%降到12.5%，但其價值已經(jīng)漲到了75萬美元。

總而言之，股權(quán)的現(xiàn)金價值比其百分比份額要耐人尋味得多。注意到你的股權(quán)份額雖然縮水了，但你的財富卻增加了。

滑稽的是人們常常忽視這樣一個簡單的道理。蛋糕因增值變得越來越大，股權(quán)也隨之不斷增值。認(rèn)為股權(quán)是一有限資源的人想錯了。我曾經(jīng)共事的某個人偏執(zhí)地害怕放棄“所有股權(quán)”，害怕到夜不能寐。他是個傻瓜。

只要人們愿意為你公司的股權(quán)付越來越多的錢，不管你所擁有的股權(quán)份額為多少，其價值也隨之不斷增長。

當(dāng)然公司貶值，你所占的股份也貶值了。如果剛剛那位投資者為占一半股權(quán)投了100百萬而不是300百萬美元，那你的公司價值就為200百萬美元，而你所占的12.5%的股份價值25萬美元。

有時候公司發(fā)行不同“類型”的股權(quán)，可能會稀釋你的股份價值。本書未論及到的可能性還有很多。有些人靠研究這些東西過上了體面的生活——我不是其中之一。

本節(jié)的寓意是：專注于提升價值，而不要擔(dān)心所有權(quán)比例，不要在這個問題上糾結(jié)。蛋糕的成長潛力超乎你的想象。如果你不相信的話，想想谷歌、微軟、Groupon、Facebook和蘋果。

你認(rèn)為公司將來價值多少真的不重要。重要的是公平待人，讓人人得其所應(yīng)得。

有時候蛋糕會長大——這很好。

用蛋糕付款

還記得我之前提到過的“缺口”階段嗎？如果你沒錢，你可以用蛋糕支付。

在缺口階段使用蛋糕意味著你要在真正的價值參考點(diǎn)出現(xiàn)之前，說服人們相信這塊蛋糕有價值。你得讓人相信你的商業(yè)點(diǎn)子絕妙無比，而且你（在他們的幫助下）有能力在不遠(yuǎn)的將來將其變?yōu)楝F(xiàn)金。

還有一點(diǎn)很重要，雖然用蛋糕支付能夠讓你的生意順順利利起步，你必須得小心不要把蛋糕分成太多塊。通常，投資者都想投資于一塊相對完整的蛋糕。不完整的蛋糕沒多大吸引力。投資者想要看到的是所有股東都積極活躍地參與到公司運(yùn)營中。雖然在你用蛋糕支付報酬的情況下這并不總能實現(xiàn)，我們還是可以在一定程度上作出努力，讓蛋糕保持相對完整。

另外一件你要去做的事就是找到一些愿意為蛋糕而不是金錢工作的人。不是每個人都愿意承擔(dān)可能永遠(yuǎn)得不到報酬的風(fēng)險。然而，你會發(fā)現(xiàn)有很多人一旦認(rèn)為自己將成為振奮人心的新事業(yè)的一份子，他們更愿意獲得蛋糕而不是現(xiàn)金。

有一個詞說的就是這些愿意接受蛋糕而不在意金錢的人：“創(chuàng)業(yè)合伙人”。

創(chuàng)業(yè)合伙人

創(chuàng)業(yè)合伙人是那些愿意為了一塊蛋糕放棄現(xiàn)金報酬的人。不管是有趣還是無聊，只要是將一個想法變成現(xiàn)實所必須做的事，合伙人都得承擔(dān)。不管是舔郵票還是構(gòu)建戰(zhàn)略規(guī)劃，合伙人都甘之如飴。

合伙人所求不多——通常只想要蛋糕。他們一般都能在條件不好的居住地生存下來，車庫、地下室和備用臥室都是其著名的成長基地。咖啡廳、大學(xué)校園，甚或格子間或辦公室都是其藏龍臥虎之地。

合伙人所需不多。他們足智多謀，能夠利用零星信息，一步解決大難題。他們的動力來自對成功的渴望。

合伙人是集群動物，他們結(jié)伴而行。很少有哪個創(chuàng)業(yè)者能一手包辦所有事務(wù)，所以他們把蛋糕分一部分給其他合伙人。如果你能贏得優(yōu)秀合伙人的心，并且只要你本著尊重他人，公平待人的原則做事，你的想法總有一天會成為現(xiàn)實。

合伙人為了蛋糕而來

烤蛋糕

有了合適且搭配得當(dāng)?shù)纳a(chǎn)要素，才能烤出可口的蛋糕。這些要素由合伙人提供。順便提一句，你自己也是合伙人。生產(chǎn)要素的品種和分量依據(jù)你烤的蛋糕口味的不同而有所改變，基礎(chǔ)要素如下所示：

時間

時間大概是合伙人需要獻(xiàn)出的最重要的生產(chǎn)要素。大多數(shù)人都沒什么錢，但他們有時間，尤其是在事業(yè)初期，或在他們之前參與烘烤的蛋糕銷量或成長不如人意的情況下。

合伙人奉獻(xiàn)時間把想法變成蛋糕。時間不是平等的。久經(jīng)職場的技術(shù)總監(jiān)的時間就比初級程序員的時間值錢。然而，兩類人都需要公平對待。有了合適的合伙人，你就會順風(fēng)順?biāo)?

想法

合伙人好比想法的源泉，源源不斷地冒出各種各樣的創(chuàng)意，產(chǎn)品創(chuàng)意、營銷創(chuàng)意、銷售創(chuàng)意、運(yùn)營創(chuàng)意。好的員工帶來各種各樣的好點(diǎn)子。但記住，想法本身通常沒什么價值。它首先需要變成蛋糕。

關(guān)系

所有公司都需要可以轉(zhuǎn)化為客戶群、投資者、合作伙伴或顧問的人脈關(guān)系。有時候人脈在公司營運(yùn)過程中建立，有時候員工在轉(zhuǎn)投你門下時帶來了自己的現(xiàn)有關(guān)系。已經(jīng)存在的關(guān)系的確能加速公司的發(fā)展，而找到有關(guān)系的人是公司發(fā)展的重要一環(huán)。

知識產(chǎn)權(quán)

專利權(quán)、商標(biāo)及其它特定的流程、方法屬于知識產(chǎn)權(quán)。只要個人使用這些資產(chǎn)的權(quán)利受法律保護(hù)，他們就成了剛剛起步的公司重要的一部分，尤其是在構(gòu)建戰(zhàn)略性優(yōu)勢的時候更是如此。

如果一個人加入公司并準(zhǔn)許公司使用自己的知識產(chǎn)權(quán)，公司應(yīng)該相應(yīng)地給出一塊蛋糕作為對他的回報。

資金

利用股權(quán)蛋糕，你可以得到初創(chuàng)公司所需要的大部分生產(chǎn)原料，但并非全部。你要試著用這塊蛋糕買郵票，我打包票郵差會像看一個瘋子那樣看你。那你只好在清單上，為那成百上千種買不到的東西上貼“郵票”（意為做記號）了。早晚你需要籌到錢，資金形式有現(xiàn)款、貸款和信貸（與貸款類似）。

現(xiàn)款

現(xiàn)款用作早期公司營運(yùn)；或支付公司花費(fèi)，通常無法得到償付。這與意義重大的天使投資或風(fēng)險投資不同，這是讓公司起步的錢。

當(dāng)你吸引到重要的大筆投資，游戲規(guī)則也就改變了。稍后詳述。

借貸

借貸指需要償還的個人貸款。

或者

為公司各項開支或營運(yùn)提供資金的銀行貸款。

信貸

信貸指需要員工以個人名義擔(dān)保的個人信用卡借款或公司貸款。

辦公用品及設(shè)備

方便辦公的用品及設(shè)備包括筆、紙、個人電腦或輕松快捷處理公司事務(wù)所需的其它一切物品。

判斷哪些物資是辦公促進(jìn)用途的，要看如果沒有它們，公司能否正常運(yùn)作。比方說，很多合伙人在公司的組建階段使用自己的筆記本電腦。此例中的設(shè)備，是方便辦公的用途，不同于沒有了它們公司就不能生存的基礎(chǔ)設(shè)備。

辦公必需的用品及設(shè)備包括諸如數(shù)據(jù)庫服務(wù)器、打印機(jī)、送貨車或其它那些一旦缺少，公司就不能成其為公司的設(shè)備。

比方說，幾個伙伴想開一家比薩店，其中一人提供了一個比薩烤箱，這就是一個辦公必需的設(shè)備的例子。

一個設(shè)備的用途，是方便辦公還是辦公必需，兩者通常存在微妙的界限。這往往是個主觀的判斷。就拿椅子打比方吧，不管再怎么需要椅子，員工也不該認(rèn)為自己的那把HermanMiller公司生產(chǎn)的，價值1000美元的Aeron辦公椅，能被當(dāng)成是辦公必需品。絕大多數(shù)情況下，一把25美元的二手辦公椅也能起到相同的作用。

基礎(chǔ)設(shè)施

基礎(chǔ)設(shè)施包括辦公樓、零售區(qū)位、工作室或其它設(shè)施，如果初創(chuàng)公司不使用它們，業(yè)主通常會拿來出租并給自己帶來收入。

也就是說業(yè)主把此類資產(chǎn)專用于烤蛋糕產(chǎn)生了機(jī)會成本。