1.2　研究相關概念

1.2.1　財政風險

“風險”一詞在《新帕爾格雷夫經濟學大辭典》中被定義為確定性的損失，財政風險是財政領域內面臨的概率性損失，是政府未來面臨財政壓力的來源(6)。國內學者將財政風險界定為由于財政制度和財政手段本身的缺陷或者宏觀經濟等多種因素不確定性影響，導致財政收支總量或收支結構失衡，使政府未來擁有的公共資源無法滿足其未來履行支出責任和義務的需求(7)，進而使社會、經濟和政治等各方面面臨嚴重損失的可能性，是全社會風險的最終承擔者(8)。

本書研究的財政風險限定為財政赤字風險，是財政風險最集中、最直接的表現。主要指政府在經濟活動過程中，由于多種經濟因素的不確定性以及財政政策和制度等方面的原因，導致財政收支總量失衡，使得財政支出大于財政收入而產生的風險。財政赤字風險的存在與擴大使政府的財政收入無法滿足其履職和實現戰略政策目標等支出需求。根據赤字產生的預算層級不同，財政赤字風險可劃分為中央財政赤字風險和地方財政赤字風險。如無特殊說明，本書研究中的財政風險主要指赤字風險。

1.2.2　金融風險

金融風險通常是指在資金融通活動過程中，經濟主體所持有的金融資產在未來時期內預期收入遭受損失的可能性風險。本書研究的金融風險包含通貨膨脹風險和銀行機構系統性風險兩種主要類型。

1．通貨膨脹風險

主要指因貨幣供給量的增加，使得商品、服務以及資產價格普遍持續上漲的風險。由于消費者物價指數（Consumer Price Index，CPI）衡量通貨膨脹水平具有局限性(9)和長期失真問題(10)，本書將住房價格納入通貨膨脹風險指標，以反映包含資產價格在內的廣義通脹水平變化趨勢。需要重點說明的是，由于我國商品房制度改革較晚，因此在研究2008年金融危機以前我國財政風險金融化的通貨膨脹風險傳導機制時，通貨膨脹指標不包含住房價格，僅指主要商品與服務等消費品價格變動。此外本書研究的通貨膨脹風險產生原因只限定在金融體系內，其他影響通貨膨脹的因素（如成本推動型通貨膨脹）不在本書研究范圍內。

2．銀行機構系統性風險

主要指因商業銀行機構經營不善、交易對手違約或經濟周期波動等金融體系內外部因素影響，導致銀行機構盈利能力下降，出現較大范圍的信用違約風險或流動性危機。

1.2.3　財政風險金融化

政府化解財政赤字風險時，根據化解方式不同，有可能會引起以下三類風險。

1．政府履職風險

當財政收入較大幅度小于財政支出需求時，政府采取壓縮財政支出來保持財政收支平衡，可能會因為財政支出不足而出現政府無法履行公共服務職能的風險。

2．政府信用風險

政府為滿足公共服務的需要，通過向資本市場融資（發債）來彌補赤字，但是當債務負擔過重時，可能產生對債權人的違約風險（不能如期償還債務）；當債權人為金融機構時，會形成金融風險。

3．金融風險

當政府通過財政手段無法滿足彌補赤字的需求時，為保障正常履職和提供公共服務，可能采取增加貨幣供給量、獲取信貸資金或轉移財政功能等方式以補充財政收入或減少財政支出。運用金融資金化解財政赤字可以在一定程度上解決政府的資金需求，緩解財政風險，但過度地運用非市場化方式配置金融資金可能導致金融體系風險，進而影響宏觀經濟穩定與發展。

本書研究重點為運用金融手段化解財政赤字風險的問題，也稱財政風險金融化。具體而言，財政風險金融化是指政府在運用財政工具或財政資金無法化解財政風險時，通過控制金融資金的分配或使用金融資金來緩解財政風險，在此過程中會造成財政風險向金融體系轉移，通過一定渠道轉化為金融風險。如表1-1所示。

此外，與財政風險金融化相對應的一個概念是金融風險財政化，它是金融體系風險過度累積引起系統性風險和金融危機時，為維持金融穩定，降低對宏觀經濟的負面沖擊，政府運用財政資金進行公共救助，進而加劇財政風險的現象。財政風險金融化和金融風險財政化均是客觀存在的經濟現象，兩者都具有雙重宏觀效應，在一定條件下對宏觀經濟增長具有正向促進作用或負向抑制作用。本書研究主題限定為財政風險金融化問題，對金融風險財政化問題不做深入分析。