三、急劇壯大階段（2008—2010年）

2006年春季伊始，因次級(jí)住房抵押貸款人大量違約而引發(fā)信貸市場(chǎng)上的信用危機(jī)，以及以次級(jí)貸款為基礎(chǔ)發(fā)行的證券大面積縮水而引發(fā)資本市場(chǎng)上的次級(jí)債務(wù)危機(jī)，在美國(guó)逐步顯現(xiàn)，并于2007年下半年席卷至全美境內(nèi)，甚至波及歐盟、日本等世界主要經(jīng)濟(jì)體。起初，次級(jí)房屋信貸危機(jī)爆發(fā)后，僅僅是帶來流動(dòng)性危機(jī)，而后逐漸演變成與房地產(chǎn)無關(guān)的普通信貸危機(jī)，進(jìn)而影響到那些與抵押貸款沒有直接關(guān)系的大型金融機(jī)構(gòu)。到2008年9月，這場(chǎng)次貸危機(jī)開始失控，并致使多個(gè)大型金融機(jī)構(gòu)遭受巨額損失甚至倒閉，引發(fā)全球金融海嘯。

全球金融危機(jī)全面爆發(fā)后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)同樣面臨硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)。為了應(yīng)對(duì)這種危局，2008年11月5日，時(shí)任總理溫家寶主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)相關(guān)工作，并祭出了十項(xiàng)措施，簡(jiǎn)稱“國(guó)十條”。其主要內(nèi)容為：一是加快建設(shè)保障性安居工程；二是加快農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；三是加快鐵路、公路和機(jī)場(chǎng)等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；四是加快醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育事業(yè)發(fā)展；五是加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境建設(shè)；六是加快自主創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整；七是加快地震災(zāi)區(qū)災(zāi)后重建各項(xiàng)工作；八是提高城鄉(xiāng)居民收入；九是在全國(guó)所有地區(qū)、所有行業(yè)全面實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革，鼓勵(lì)企業(yè)技術(shù)改造，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)1200億元；十是加大金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持力度。初步匡算，實(shí)施上述工程建設(shè)，到2010年底約需投資4萬億元，這就是“四萬億計(jì)劃”的由來。可以看出，我國(guó)應(yīng)對(duì)2008年全球金融危機(jī)與應(yīng)對(duì)1997年亞洲金融危機(jī)的手法如出一轍，都是依托財(cái)政資金來刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。美林公司亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒂莫西·邦德形象地稱贊道，中國(guó)的救市計(jì)劃堪比羅斯福總統(tǒng)的“新政”。

在4萬億投資中，除了來自中央的投資資金1.18萬億，剩余2.82萬億資金需要地方通過各個(gè)渠道籌集。地方在落實(shí)擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的具體做法上，依然是想到城投公司，依然是投向基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。2009年3月，人民銀行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的指導(dǎo)意見》（銀發(fā)〔2009〕92號(hào)），提出“鼓勵(lì)地方政府通過增加地方財(cái)政貼息、完善信貸獎(jiǎng)補(bǔ)機(jī)制、設(shè)立合規(guī)的政府投融資平臺(tái)等多種方式，吸引和激勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)中央投資項(xiàng)目的信貸支持力度”，“支持有條件的地方政府組建投融資平臺(tái)，發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)等融資工具，拓寬中央政府投資項(xiàng)目的配套資金融資渠道”。2009年10月，財(cái)政部發(fā)布的《關(guān)于加快落實(shí)中央擴(kuò)大內(nèi)需投資項(xiàng)目地方配套資金等有關(guān)問題的通知》（財(cái)建〔2009〕631號(hào)），提出地方政府配套資金可“利用政府融資平臺(tái)通過市場(chǎng)機(jī)制籌措”。銀發(fā)〔2009〕92號(hào)文和財(cái)建〔2009〕631號(hào)文首次提出“政府融資平臺(tái)”，表明中央對(duì)政府融資平臺(tái)融資行為的支持和肯定，也極大地提高了地方政府利用城投公司舉債的積極性。

在形勢(shì)所迫和政策許可下，城投公司雨后春筍般涌現(xiàn)。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，截至2009年6月底，地方融資平臺(tái)公司8821家，與2008年底相比翻了一倍多。央行的一份內(nèi)部統(tǒng)計(jì)顯示，2010年地方融資平臺(tái)公司已經(jīng)超過1萬家。這當(dāng)中，區(qū)縣級(jí)城投作為城投公司的新生力量紛紛登上歷史舞臺(tái)，縣域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)即將迎來高光時(shí)刻。在城投公司數(shù)量快速增長(zhǎng)的同時(shí)，融資規(guī)模也迅速膨脹。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，城投公司2008年初貸款總額1萬多億元，2009年中期上升到5萬多億元，2009年末增加至7.38萬億元。此外，以債券為代表的直接融資也成為城投公司重要的融資渠道。根據(jù)Wind狹義城投公司的口徑數(shù)據(jù)，城投公司的債券融資規(guī)模從2008年的759億元快速上升到2009年的2362億元，增長(zhǎng)了兩倍多。