五、債務籌資

債務籌資形成企業(yè)的債務資金，債務資金是企業(yè)通過銀行借款、向社會發(fā)行公司債券、融資租賃等方式籌集和取得的資金。銀行借款、商業(yè)信用、發(fā)行公司債券是債務籌資的基本形式。

（一）銀行借款

銀行借款即銀行貸款，是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機構借入的、需要還本付息的款項，包括償還期限超過1年的長期借款和不足1年的短期借款，主要用于企業(yè)購建固定資產(chǎn)和滿足流動資金周轉的需要。

1.銀行借款的種類

銀行借款一般包含以下3種。

（1）按提供貸款的機構，銀行借款分為政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款和其他金融機構貸款。

① 政策性銀行貸款是指執(zhí)行國家政策性貸款業(yè)務的銀行向企業(yè)發(fā)放的貸款，通常為長期貸款。如國家開發(fā)銀行貸款，主要滿足企業(yè)承建國家重點建設項目的資金需要；中國進出口銀行貸款，主要為大型設備的進出口提供買方信貸或賣方信貸；中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行貸款，主要用于確保國家對糧、棉、油等政策性收購的資金供應。

② 商業(yè)銀行貸款是指由各商業(yè)銀行，如中國工商銀行、中國建設銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行等，向企業(yè)提供的貸款，用以滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的資金需要，包括短期貸款和長期貸款。

③ 其他金融機構貸款，如從信托投資公司取得實物或貨幣形式的信托投資貸款，從財務公司取得的各種中長期貸款，從保險公司取得的貸款等。其他金融機構貸款的期限一般較商業(yè)銀行貸款長，要求的利率較高，對借款企業(yè)的信用要求和擔保的選擇比較嚴格。

（2）按機構對貸款有無擔保要求，銀行借款分為信用貸款和擔保貸款。

① 信用貸款是指以借款人的信譽或保證人的信用為依據(jù)而獲得的貸款。企業(yè)取得這種貸款，無須以財產(chǎn)做抵押。這種貸款風險較高，銀行通常要收取較高的利息，往往還附加一定的限制條件。

② 擔保貸款是指由借款人或第三方依法提供擔保而獲得的貸款。擔保包括保證責任、財產(chǎn)抵押、財產(chǎn)質押，由此，擔保貸款包括保證貸款、抵押貸款和質押貸款。

（3）按企業(yè)取得貸款的用途，銀行借款分為基本建設貸款、專項貸款和流動資金貸款。

① 基本建設貸款是指企業(yè)因從事新建、改建、擴建等基本建設項目需要資金而向銀行申請借入的款項。

② 專項貸款是指企業(yè)因為專門用途而向銀行申請借入的款項，包括更新改造技改貸款、大修理貸款、研發(fā)和新產(chǎn)品研制貸款、小型技術措施貸款、出口專項貸款、引進技術轉讓費周轉金貸款、進口設備外匯貸款、進口設備人民幣貸款及國內(nèi)配套設備貸款等。

③ 流動資金貸款是指企業(yè)為滿足流動資金的需求而向銀行申請借入的款項，包括流動資金借款、生產(chǎn)周轉借款、臨時借款、結算借款和賣方信貸。

2.銀行借款的程序

銀行借款的程序一般包含以下4步。

（1）提出申請。企業(yè)根據(jù)籌資需求向銀行發(fā)出書面申請，按銀行要求的條件和內(nèi)容填報借款申請書。

（2）銀行審批。銀行按照有關政策和貸款條件，對借款企業(yè)進行信用審查，依據(jù)審批權限，核準企業(yè)申請的借款金額和用款計劃。銀行審查的主要內(nèi)容是：企業(yè)的財務狀況、信用情況、盈利的穩(wěn)定性、發(fā)展前景、借款投資項目的可行性、抵押品和擔保情況。

（3）簽訂合同。借款申請獲批準后，銀行與企業(yè)進一步協(xié)商貸款的具體條件，簽訂正式的借款合同，規(guī)定貸款的數(shù)額、利率、期限和一些約束性條款。

（4）取得借款。借款合同簽訂后，企業(yè)在核定的貸款指標范圍內(nèi)，根據(jù)用款計劃和實際需要，一次或分多次將貸款轉入企業(yè)的存款結算戶，以便使用。

3.銀行借款籌資的特點

銀行借款籌資的特點主要包括：①籌資速度快；②資本成本較低；③籌資彈性較大；④限制條款多；⑤籌資數(shù)額有限。

（二）商業(yè)信用

商業(yè)信用是企業(yè)間在商品交易過程中由于延期付款或預收貨款而形成的借貸關系，是企業(yè)間直接的短期信用行為。

1.商業(yè)信用的種類

商業(yè)信用的具體形式主要包括應付賬款、應付票據(jù)和預收賬款等。

（1）應付賬款是企業(yè)購買貨物暫未付款而欠對方的賬項，是一種賣方信用。賒購方可以通過延期付款獲得相當于貨款金額的短期資金。如果賒購業(yè)務能保持一定的規(guī)模，則企業(yè)可以獲得一定數(shù)量的、比較穩(wěn)定的資金來源。

（2）應付票據(jù)是企業(yè)進行延期付款商品交易時開具的，反映債權債務關系的票據(jù)。與應付賬款一樣，應付票據(jù)也是一種賣方信用。應付票據(jù)的最長支付期不超過6個月，可以帶息，也可以不帶息。企業(yè)通過無息票據(jù)獲得的信用是免費信用，通過帶息票據(jù)獲得的信用是有代價信用。帶息票據(jù)的利率一般比銀行借款低且企業(yè)不用保持相應的補償余額和支付協(xié)議費，但到期必須歸還，否則便要交付罰金，因而風險較大。

（3）預收賬款是企業(yè)在進行商品銷售時通過預收部分或全部貨款的方式取得的信用形式。與應付賬款不同，它是一種買方信用。預收賬款相當于向買方借用資金后用貨物抵償，一般用于生產(chǎn)周期長、資金需要量大的貨物銷售。如果以預收賬款方式銷售的商品價格低于正常銷售商品的價格，則這種信用是有代價信用，信用成本即商品價格的差額；如果以預收賬款方式銷售的商品價格和正常銷售的商品價格相同，則這種信用為免費信用。

此外，還存在一些在非商品交易中產(chǎn)生，但亦為自發(fā)性融資的應付費用，如應付職工薪酬、應交稅費、其他應付款等。應付費用使企業(yè)收益在前、費用支付在后，相當于享用了受款方的借款，一定程度上緩解了企業(yè)的資金需要。

2.商業(yè)信用籌資的特點

商業(yè)信用籌資的特點主要包括：①限制條件少；②融資便利；③籌資成本低；④融資期限較短；⑤放棄現(xiàn)金折扣的籌資成本很高。

（三）發(fā)行公司債券

公司債券又稱企業(yè)債券，簡稱“公司債”，是企業(yè)依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。債券是持有人擁有公司債權的書面憑證，它代表持券人同發(fā)債公司之間的債權債務關系。

1.公司債券的種類

公司債券按照不同的標準可分為不同的類別，一般包含以下3種分類方式。

（1）按是否記名，公司債券分為記名公司債券和無記名公司債券。

① 記名公司債券，應當在公司債券存根簿上載明債券持有人的姓名及住所、債券持有人取得債券的日期及債券的編號等信息。記名公司債券，由債券持有人以背書方式或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他方式轉讓；轉讓后由公司將受讓人的姓名或者名稱及住所記載于公司債券存根簿。

② 無記名公司債券，應當在公司債券存根簿上載明債券總額、利率、償還期限和方式、發(fā)行日期及債券的編號。無記名公司債券的轉讓，由債券持有人將該債券交付給受讓人后即發(fā)生效力。

（2）按是否能夠轉換成公司股權，公司債券分為可轉換債券與不可轉換債券。

① 可轉換債券，是指債券持有者可以在規(guī)定的時間內(nèi)按規(guī)定的價格轉換為發(fā)債公司股票的債券。這種債券在發(fā)行時，對債券轉換為股票的價格和比率等都做了詳細規(guī)定。《公司法》規(guī)定，可轉換債券的發(fā)行主體是股份有限公司中的上市公司。

② 不可轉換債券，是指不能轉換為發(fā)債公司股票的債券，大多數(shù)公司債券屬于這種類型。

（3）按有無特定財產(chǎn)擔保，公司債券分為擔保債券和信用債券。

① 擔保債券是指以抵押方式擔保發(fā)行人按期還本付息的債券，主要是指抵押債券。抵押債券按抵押品的不同，又分為不動產(chǎn)抵押債券、動產(chǎn)抵押債券和證券信托抵押債券。

② 信用債券是無擔保債券，是僅憑公司自身的信用發(fā)行的、沒有抵押品做抵押擔保的債券。在公司清算時，信用債券的持有人因無特定的資產(chǎn)作擔保，只能作為一般債權人參與剩余財產(chǎn)的分配。

2.發(fā)行債券的程序

發(fā)行債券的程序一般包含以下5步。

（1）做出決議。公司發(fā)行債券要由董事會制訂方案，股東大會做出決議。

（2）提出申請。根據(jù)《中華人民共和國證券法》（以下簡稱《證券法》）規(guī)定，公司申請發(fā)行債券由國務院證券管理部門批準。公司申請時應提交公司登記證明、公司章程、公司債券募集辦法、資產(chǎn)評估報告和驗資報告等正式文件。

（3）公告募集辦法。公司發(fā)行債券的申請經(jīng)批準后，公司要向社會公告?zhèn)技k法。公司債券分私募發(fā)行和公募發(fā)行，私募發(fā)行是以特定的少數(shù)投資者為對象發(fā)行債券，而公募發(fā)行則是在證券市場上以非特定的廣大投資者為對象公開發(fā)行債券。

（4）委托證券經(jīng)營機構發(fā)售。按照規(guī)定，公司債券的公募發(fā)行采取間接發(fā)行方式。在這種發(fā)行方式下，發(fā)行公司與承銷團簽訂承銷協(xié)議。承銷團由數(shù)家證券公司或投資銀行組成，承銷方式有代銷和包銷兩種。代銷是指承銷團代為推銷債券，在約定期限內(nèi)未售出的余額可退還發(fā)行公司，承銷團不承擔發(fā)行風險。包銷是由承銷團先購入發(fā)行公司擬發(fā)行的全部債券，然后再售給社會上的投資者，如果約定期限內(nèi)未能全部售出，余額由承銷團負責認購。

（5）交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿。發(fā)行債券通常不需經(jīng)過填寫認購證的過程，由債券購買人直接向承銷機構付款購買，承銷機構向購買人交付公司債券。然后，發(fā)行公司向承銷機構收繳債券款，登記債券存根簿并結算代理費。

3.發(fā)行公司債券籌資的特點

發(fā)行公司債券籌資的特點一般包含5點：①一次籌資數(shù)額大；②擴大公司的社會影響；③籌集資金的使用限制條件少；④能夠鎖定資本成本；⑤資本成本較高。