控制權紛爭大傷元氣

公司沒有控股股東，可能會引發控制權爭奪；沒有大股東，控制權之爭可能更加激烈。為了爭奪控制權，無論股東會或股東大會召開還是董事會、管理層任免等，雙方難免會為了己方私利處處相互拆臺，公司的重大經營決策事項難以通過表決。在這樣的亂象之下，公司很難正常經營。

案例

荃銀高科，股權分散引發的紛爭[2]

安徽荃銀高科種業股份有限公司是一家從事農作物種子科研、加工、銷售等業務的創業板上市公司，由張琴、賈桂蘭等持有的安徽荃銀禾豐種業有限公司改制而成。公司改制上市后，董事長張琴為第一大股東，持股比例8.98%；董事賈桂蘭為第二大股東，持股比例8.7%，公司股權分散，且第一、第二大股東持股比例接近。

2013年11月30日，公司發布公告：第二大股東賈桂蘭陸續增持公司股票，至2013年11月，持股比例增至10.44%。賈桂蘭取代張琴成為公司第一大股東！

2014年7月21日，張琴與中植系企業簽訂戰略合作協議，約定成立一家有限合伙企業作為雙方的合作平臺，致力于收購公司小股東股份并成為公司第一大股東。張琴與賈桂蘭對公司的控制權之爭徹底公開化。

同日，中植系企業與公司簽署《非公開發行附條件生效的股份認購合同》，擬認購公司向其非公開發行的690萬股股份；與高健、李成荃等12名股東簽訂《股份轉讓協議》，協議條件包括高健、李成荃辭任上市公司董事。但是，該定向增發方案未獲股東大會通過：2014年8月8日，公司召開2014年第一次臨時股東大會，所有向中植系企業定向增發的議案均未通過；此外，中植系提名的董事人選未通過董事補選的議案。

2016年3月1日，公司發布公告：中植系企業通過二級市場累計購入占公司總股本16.61%的股票，成為第一大股東。

2016年4—5月，公司先后召開董事會、股東大會，審議張琴提交的18項關于收購同路農業股權的議案。董事賈桂蘭未出席，視為棄權；董事陳金節對該議案投了棄權票。18項公司收購同路農業股權的相關議案均未獲通過。

2017年8月10日，公司董事會再次提請股東大會審議同路農業收購項目。8月25日，2017年第一次臨時股東大會召開，17項關于定增收購同路農業的議案再次被否決。

2017年12月21日，公司發布公告：大北農系于9—12月間持續增持公司股份。至12月21日，大北農系已合計持有公司13.57%股份，成為公司第二大股東。

截至2018年4月，根據可查詢到的公開信息，公司的股權架構為：

第一大股東，中植系，持股16.13%；

第二大股東，大北農系，持股14.17%；

第三大股東，張琴及其一致行動人，持股10.75%；

第四大股東，賈桂蘭及其一致行動人，持股10.4%。

種業公司一直受到證券市場投資者的關注和追捧，荃銀高科的發展前景本應非常好；但由于股權過于分散、第一大股東持股8.98%比例過低，而且與第二大股東8.7%的持股比例沒有拉開差距，因此上市數年來一直處于兩方甚至多方爭奪公司實際控制權的狀態：大家爭相增持股份爭奪大股東位置，否決對方的定增方案、董事人選、收購議案等，在重大事項決策上始終有人掣肘，原本前景很好的企業長期處于微利甚至虧損的狀態。這一切，究其根源是公司股改時股權架構欠妥。

所謂公司，本質是一個利益平臺。誰掌握了這個平臺，誰就主宰了利益。當平臺規模較小時，總體利益有限，大家容易和平共處；當平臺越來越大、利益越來越可觀時，股東的心態會發生變化，這就是控制權之爭的緣起。“天下熙熙，皆為利來；天下攘攘，皆為利往。”利來、利往，唯有規范、有序，方能不亂、不爭；不亂、不爭的基礎，是公司內部只有一個領導核心，而這一切，需要良好的股權架構做支撐。