第五節 挖井打水

投資者作為整體，一開始并不知道哪些股票有機會，于是會不停地試錯，去尋找那些有潛在機會的板塊。也許個別投資者有先見之明，可以提前發現牛股，但投資者整體是不具備這種能力的，通過試錯是一個現實的方法。

2019年的市場，投資者們面臨的問題是價值股的水基本被挖掘充分了，下一步就要換個陣地繼續挖，而上億投資者作為整體，是沒有領先性的，對于下一階段的行情主線，不是預測出來的，而是試錯試出來的。這就跟挖井打水似的，是塊平地就先挖兩鍬，沒挖出水就換地方，挖到水的話，那就把小伙伴們都叫過來趕緊一起挖。

經過2017—2019年的價值股行情后，價值股性價比下降，板塊水位下降。投資者開始在價值股以外的地方試錯，無論如何先買點，炒一下，再仔細看看是否有基本面配合，如果沒有，就當沒水一樣，再換個地方挖。如果股票漲著漲著，發現基本面確實有很大的改觀，之前只是被暫時遺忘了而已，再仔細一看，未來還有很多利好，那就呼喚更多投資者入場，資金繼續涌入，行情也就具有持續性了。

自2007年后，每次行情往周期股切換的時候，剛開始大家會從不同的周期信號中感覺到周期股可能會有機會，于是鋼鐵、煤炭、有色金屬、地產、工程機械、基建都會異動一遍。航運股也都要脈沖一下，然后就沒然后了，因為實在沒水，基本面太差，每次都是試兩鍬后就離開了。而那些有基本面配合的周期股，比如2017年的煤炭、鋼鐵，則踩著航運的肩膀持續上漲。

所以，市場大風格的切換不是一蹴而就的。在這個過程中，這類風格的股票都會表現一下，但能有持續行情的，還是那些有基本面支撐的股票。

這樣來看，2019年價值股處于被過度寬容狀態，性價比變差之后，價值股會重新進入蓄水階段。這個時候成長股經過幾年的蓄水，性價比逐步顯現，開始逐步被投資者挖掘。事實上，這個切換過程在2019年基本完成，之后成長股的行情將會持續兩三年，直到被過度寬容的狀態。這個過程的順序，顯然是投資者先挖掘出成長性100%、80%的股票，然后再挖掘出成長性60%、40%的，最后就是20%、10%甚至更低的。為什么這么低的增長也可以被挖掘出來炒呢？因為未來有成長性！這個時候就是泡沫，是成長股被過度寬容的狀態，而價值股大概率又處于被過度苛刻對待的狀態，新的一輪切換在那個時候又會悄悄來臨。

這里比較特殊的是券商股，每次反彈都會異動一下，而券商的水，其實是投資者自己水壺里的水，拿出來忽悠其他人說發現水了，等大家過來就可能會失望。