第一篇　理論篇

第一章　國(guó)有企業(yè)中長(zhǎng)期激勵(lì)的理論背景

第一節(jié)　國(guó)有企業(yè)中長(zhǎng)期激勵(lì)政策演變過(guò)程

很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，我國(guó)國(guó)有企業(yè)大多數(shù)存在發(fā)展動(dòng)力不足等問(wèn)題，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這種現(xiàn)象與激勵(lì)不到位有一定的關(guān)系。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，中長(zhǎng)期激勵(lì)既可以解決國(guó)企發(fā)展動(dòng)力不足問(wèn)題，也是很好的“約束”手段，將約束企業(yè)朝著既定的戰(zhàn)略目標(biāo)前進(jìn)。然而，由于涉及產(chǎn)權(quán)制度變革問(wèn)題，我國(guó)國(guó)有企業(yè)特別是非上市國(guó)有企業(yè)改革一直在路上，國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)一系列相關(guān)政策文件，但未得到大范圍普及。

國(guó)有企業(yè)中長(zhǎng)期激勵(lì)根據(jù)其發(fā)展歷程可以分為四個(gè)階段，其進(jìn)程中既有阻礙也獲得一定經(jīng)驗(yàn)，其中，技術(shù)要素和知識(shí)要素作用顯著，骨干員工中長(zhǎng)期激勵(lì)問(wèn)題已成為國(guó)有企業(yè)改革的重點(diǎn)。

一、初步探索階段

1982年前后是國(guó)有企業(yè)改革的轉(zhuǎn)折時(shí)期，許多企業(yè)在改革中遇到瓶頸，開(kāi)始尋找新的發(fā)展方式。最初職工入股集資就是在這個(gè)時(shí)期產(chǎn)生的，沈陽(yáng)的部分國(guó)有企業(yè)做了最早嘗試。1984年7月，北京天橋百貨股份有限公司首次嘗試員工個(gè)人持股，公司正式掛牌。同年年底，共計(jì)3200多家企業(yè)嘗試股份制改革，86%的企業(yè)探索員工持股。員工集資在本輪員工持股改革中作用顯著，但后期員工持股比例超過(guò)正常范圍甚至出現(xiàn)了內(nèi)部關(guān)系問(wèn)題，該方案最終被國(guó)務(wù)院發(fā)文制止。

二、逐步規(guī)范階段

第一部《中華人民共和國(guó)公司法》（以下簡(jiǎn)稱《公司法》）于1994年開(kāi)始實(shí)施，國(guó)有企業(yè)員工持股有了法律基礎(chǔ)，由此引起新一輪員工持股熱潮。同年深圳市頒布《關(guān)于內(nèi)部員工持股制度的若干規(guī)定（試行）》，該規(guī)定提出三年內(nèi)57家國(guó)有企業(yè)實(shí)施員工內(nèi)部持股試點(diǎn)工作。該階段主要表現(xiàn)為將員工持股納入股份制改革中，但內(nèi)部職工利用持股機(jī)會(huì)進(jìn)行上市套利的短期行為、利用員工持股實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益等問(wèn)題也隨之而來(lái)，政府有關(guān)部門發(fā)現(xiàn)問(wèn)題后，下發(fā)通知并及時(shí)對(duì)員工持股、內(nèi)部職工股等進(jìn)行了清理。(1)

四通利方公司1997年從美國(guó)引進(jìn)了650萬(wàn)美元風(fēng)險(xiǎn)投資和股票期權(quán)。1998年，天津泰達(dá)股份有限公司探索實(shí)施股票期權(quán)，提取年度利潤(rùn)的0.2%作為激勵(lì)基金，刺激消費(fèi)者購(gòu)買泰達(dá)股份的流通股票，并作相應(yīng)凍結(jié)。1999年初，上海工業(yè)系統(tǒng)試用股票期權(quán)激勵(lì)制度發(fā)起“經(jīng)營(yíng)者革命”，若在既定時(shí)間內(nèi)達(dá)到企業(yè)主管部門制定的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)水平，經(jīng)營(yíng)管理者可以獲得相當(dāng)比例的股權(quán)或期權(quán)。聯(lián)想等國(guó)有高科技企業(yè)在香港或海外上市對(duì)實(shí)施股票期權(quán)制度有促進(jìn)作用。1999年7月，北京下發(fā)《關(guān)于國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者實(shí)施期股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，同年底將凱建建筑、大明眼鏡、金星筆業(yè)、中關(guān)村置業(yè)、北開(kāi)股份、菜市口百貨等10家企業(yè)作為試點(diǎn)。杭州、深圳、濟(jì)南等地也相繼出臺(tái)對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者實(shí)施中長(zhǎng)期激勵(lì)試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)。

三、震蕩發(fā)展階段

1997年前后，國(guó)有企業(yè)中長(zhǎng)期激勵(lì)進(jìn)入無(wú)序發(fā)展階段并陷入困境。1998年11月，證監(jiān)會(huì)緊急發(fā)布《關(guān)于停止發(fā)行公司職工股的通知》，該通知明確指出停止發(fā)行內(nèi)部職工股票，但之前批準(zhǔn)的內(nèi)部職工股還會(huì)陸續(xù)上市。因此，該時(shí)期前期我國(guó)內(nèi)部職工股數(shù)量達(dá)到了高峰，中后期逐漸回落。到2004年前后，內(nèi)部職工股數(shù)量?jī)H占總股數(shù)的0.08%。各地區(qū)為開(kāi)展員工持股改革工作，克服缺乏頂層政策法規(guī)指導(dǎo)和約束等問(wèn)題，嘗試多種國(guó)有產(chǎn)權(quán)量化出讓辦法，如MBO、曲線MBO、破產(chǎn)改制、員工持股等方式。直到2004年的“郎顧之爭(zhēng)”，引起監(jiān)管部門對(duì)該輪改革的思考，MBO被大面積叫停。國(guó)務(wù)院國(guó)資委于2008年出臺(tái)了《關(guān)于規(guī)范國(guó)有企業(yè)職工持股、投資的意見(jiàn)》，再次規(guī)范員工持股的諸多行為。該時(shí)期員工持股的引入和發(fā)展主要體現(xiàn)了兩個(gè)功能：一是承接國(guó)有資本的退出，二是作為一種職工福利待遇。后續(xù)一段時(shí)間，國(guó)有企業(yè)的中長(zhǎng)期激勵(lì)一直處于謹(jǐn)慎探索甚至停滯的狀態(tài)。(2)

1999年9月22日，中共十五屆四中全會(huì)通過(guò)的《中共中央關(guān)于國(guó)有企業(yè)改革和發(fā)展若干重大問(wèn)題的決定》指出，建立健全國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)和約束機(jī)制，實(shí)行經(jīng)營(yíng)管理者收入與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤。少數(shù)企業(yè)開(kāi)始嘗試新的股權(quán)分配方式，包括經(jīng)理（廠長(zhǎng)）年薪制并持有股權(quán)。政策層面要求及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，但不要刮風(fēng)；要規(guī)范經(jīng)營(yíng)管理者提出的報(bào)酬，增強(qiáng)透明度。黨的十六大報(bào)告更是明確提出“要確立管理與其他要素一起按貢獻(xiàn)參與分配的原則”。

2002年9月17日，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)財(cái)政部、科技部制定的《關(guān)于國(guó)有高新技術(shù)企業(yè)開(kāi)展股權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，對(duì)于按《公司法》設(shè)立，并經(jīng)省級(jí)以上科技主管部門認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)的國(guó)有獨(dú)資公司和國(guó)有控股的有限責(zé)任公司、股份有限公司（上市公司除外），符合一定條件的，允許開(kāi)展股權(quán)激勵(lì)試點(diǎn)。其激勵(lì)對(duì)象為對(duì)試點(diǎn)企業(yè)的發(fā)展作出突出貢獻(xiàn)的科技人員和經(jīng)營(yíng)管理人員，股權(quán)激勵(lì)方式包括股權(quán)（份）獎(jiǎng)勵(lì)、股權(quán)（份）出售、技術(shù)折股。該指導(dǎo)意見(jiàn)同時(shí)規(guī)定，部分試點(diǎn)企業(yè)可以按照國(guó)家有關(guān)政策、法規(guī)的規(guī)定，積極探索股份期權(quán)的激勵(lì)方式。

四、穩(wěn)步推進(jìn)階段

國(guó)務(wù)院國(guó)資委于2010年11月底開(kāi)始啟動(dòng)央企分紅激勵(lì)試點(diǎn)，決定在13家位于中關(guān)村國(guó)家創(chuàng)新示范區(qū)內(nèi)的高新技術(shù)企業(yè)和院所專制的中央企業(yè)開(kāi)展。該舉措真正的意義在于試水股權(quán)激勵(lì)，探索真正適合于國(guó)有體制的股權(quán)激勵(lì)。根據(jù)建立中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制的安排部署，國(guó)務(wù)院國(guó)資委于央企高管人員第二任期在非上市央企對(duì)企業(yè)負(fù)責(zé)人及管理技術(shù)骨干探索開(kāi)展中長(zhǎng)期激勵(lì)試點(diǎn)。初步按照分類指導(dǎo)、點(diǎn)面結(jié)合、試點(diǎn)先行的原則，既結(jié)合任期考核結(jié)果給予任期獎(jiǎng)勵(lì)，又可以探索少數(shù)非上市公司企業(yè)高管人員中長(zhǎng)期激勵(lì)辦法。

在黨的十八屆三中全會(huì)之后，中長(zhǎng)期激勵(lì)作為新一輪國(guó)企改革再次被提出，主要按以下三條路徑推進(jìn)，即：國(guó)有科技型企業(yè)股權(quán)和分紅激勵(lì)工作、國(guó)有控股混合所有制企業(yè)員工持股試點(diǎn)工作、國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)工作。黨的十九大提出“堅(jiān)持按勞分配原則，完善按要素分配的體制機(jī)制，促進(jìn)收入分配更合理、更有序”。按要素分配是未來(lái)不斷完善國(guó)有企業(yè)收入分配制度的一個(gè)重要方向。國(guó)有企業(yè)的收入分配方式未來(lái)主要體現(xiàn)在績(jī)效管理上，逐漸完善按“管理要素、技術(shù)要素、資本要素和知識(shí)要素”分配等機(jī)制。(3)