1.5　研究的總體框架

本書主要在CARA效用下研究或有可轉換債券的消費效用無差別定價和均衡定價、股權和債權持有人的最優投資消費問題以及公司資本結構問題，其中第3章是本書研究重點。并且考慮到實際的市場情況和可延遲投資問題，在第4章建立了投資者保護不完善的情況下的或有可轉換債券的均衡定價模型以及股權的消費效用無差別定價模型，并討論外生固定時刻投資問題。第5章討論包含或有可轉換債券融資的可延遲投資問題。本書的具體內容分為如下6章：

第1章為緒論，分析了選題的背景和意義，進行了國內外文獻綜述，同時對相關研究方法、技術路線做了詳細介紹，對文章的研究目標思路和結構安排做了圖解說明，并指出文章的創新點。

第2章為明確得到不完備市場條件對或有可轉換債券價值和公司資本結構的影響，發現風險回避與風險中性導致的或有可轉換債券的重大差別，首先放松一些假設，比如不考慮稅收、破產成本和市場風險投資，給定外生的轉換、破產觸發條件以及轉換比率，對或有可轉換債券進行效用無差別定價并研究最優資本結構，推導相應的風險中性結果并做對比分析。

第3章考慮稅收和破產成本對或有可轉換債券以及公司資本結構的影響，并且為得到公司收益的非系統風險對或有可轉換債券價值以及公司資本結構的影響，假設投資者可以通過無風險資產（銀行儲蓄）和市場風險資產（市場組合）投資進行平滑消費，為分析在非完備市場條件下，轉換比率對公司資本結構的影響，假設它為常數，并分析非完備市場下的最優轉換比率（即使公司總價值最大的轉換比率），給出外生的轉換觸發條件和內生的破產條件，不僅給出或有可轉換債券的系統風險溢價，還提供了非系統風險溢價，分析公司發行或有可轉換債券是否會導致原始股東過度冒險投資以及市場風險資產與公司收益的相關性對股東冒險行為的影響，并且與均衡定價下的相應結果做對比分析。

第4章考慮市場上投資者保護不完善，在控股股東通過控制權謀取私利的情況下，對于一般的企業，采用內生的轉換觸發條件和破產觸發條件，討論投資者保護水平對或有可轉換債券均衡價格以及外生固定時刻投資情況下最優融資規模的影響，分析發行或有可轉換債券的可行性。

第5章的主要內容是在有或有可轉換債券融資情況下，討論企業的不確定性實物期權投資問題，分析或有可轉換債券融資對企業最優投資策略和最優融資規模的影響，為進一步明確或有可轉換債券融資的特點，建立了只含或有可轉換債券融資的特殊模型，并與只含普通債券融資和約束融資的情況做對比分析，討論或有可轉換債券融資的優劣性。

第6章是對全書的總結與展望，給出最優投資消費及或有可轉換債券無差別定價問題未來的研究建議。