2.9 如何尋找潛力股

解讀與分析

一只股票的投資價值不僅由當前的價格、收益率和市場供求這些指標體現，還與發行該股票的企業發展前景、成長性、業績是否穩定可靠等相關。任何投資者投資股票時，都想找出一匹“黑馬”以獲得額外的收益，潛力股的投資價值就在于此。

1．潛力股的選擇標準

理論上股票價格應由其內在價值決定。根據股票的現值理論：

股票價格=預期股息/市場利率

進一步推導出：

P=D/（k-g）

式中，P為股票現值；D為企業未來支付的每股股息；g為股息增長率；k為資本化率，即投資者要求的投資收益率。

當股票的股息在一定時間（如半年、一年）內保持不變時，股票內在價值取決于資本化率（k）；當資本化率（收益率）保持穩定時，股票內在價值取決于企業未來支付的每股股息。由于這兩個指標的變化需要一定的時間，因此客觀上要求進行長期投資。

股票的內在價值決定股票的市場價格，但股票的市場價格又不完全等于股票的內在價值，市場價格由供求關系產生并受多種因素影響，圍繞著股票的內在價值波動。潛力股投資的原則是：在市場價格嚴重背離其內在價值時買賣股票，以獲得最大收益。也就是說，潛力股的最佳入市時機應該在股市最為低迷的時候，離市的時機應該在股市最為活躍的時候。

依據上述理論和原則，可以確定以市盈率指標為盈利性原則的選股標準，以供求關系即股票交易周轉量指標為流動性原則的選股標準，通過市場價格圍繞著股票內在價值的波動幅度來確定選股的安全性，并以此來控制投資風險。

（1）盈利性原則標準。股票的盈利性，具有雙重含義，首先是發行該股的上市企業的業績是盈利的，其次是該股票的價格是合理的，即市盈率應當低于股票市場的平均市盈率或資本市場的平均市盈率。就上市企業業績而言，盈利的上市企業發行的股票在股票市場中占絕大多數。

從股票市場的發展過程看，投資者入市有兩大目的：一是獲得上市企業的所有權，表現形式是并購行為；二是獲取超額利潤，表現形式是中長期持有有業績支撐的股票。投資基金的目的傾向于后者。

（2）流動性原則標準。具體來說，流動性就是大資金買進或賣出股票時能否實現投資者希望的數量和價格，如果能實現，說明流動性較好；如果不能實現，則說明流動性差。在確定流動性標準時，首先要考慮市場的平均流動率：若高于平均流動率，則說明流動性較好；反之，流動性較差。根據我國股票市場運行情況，國企大盤股流動性較差，績優股流動性適中，業績成長股流動性較好。

（3）安全性原則標準。保證股票投資的安全主要從控制風險入手，股票市場風險分為系統風險和非系統風險。

企業可從主觀上劃分出高、中、低三級風險投資區域，針對不同的區域采取不同的投資方案，來防范系統風險。風險類別是將股票市場的市盈率與資本市場的平均市盈率相比較后得出的。

①高風險區：股市平均市盈率/資本市場平均市盈率>1.1。

②風險適中區：0.9≤股市平均市盈率/資本市場平均市盈率≤1.1。

③低風險區：股市平均市盈率/資本市場平均市盈率<0.9。

非系統風險主要來自上市企業內部，特別是企業的經營情況。根據這一條件，投資者為確定股票投資安全，應盡量保證所選企業在行業中相對穩定，規模上以大中型企業為主，盡量避免選擇高風險行業和規模較小的上市企業。要根據我國證券市場發展的實際情況，針對不同的板塊采取不同的風險控制比例。由于國企大盤股股價波動較小、業績穩定、大額資金進出便利，將該板塊的風險控制比例作為確定其他板塊的風險控制比例的基礎較合理。具體內容如下。

①國企大盤股：屬風險適中股票，個股市盈率與大盤市盈率相差不大，變化幅度控制在10%上下，即0.9≤個股市盈率/大盤市盈率≤1.1，風險控制比例以20%為基礎，根據市盈率變化做上下調整，范圍控制在10%～30%。

②業績成長股：屬高風險類股票，個股市盈率可高于大盤市盈率，但要控制在20%以內，即個股市盈率/大盤市盈率≤1.2，風險控制比例可適當提高，范圍控制在15%～35%。

③績優股：屬低風險類股票，個股市盈率要低于大盤市盈率，并且要低于20%，即個股市盈率/大盤市盈率≤0.8，風險控制比例可適當降低，范圍控制在5%～25%。

2．選擇潛力股的幾種常用方法

（1）從半年報中尋找潛力股。

①低市盈率。如果某只股票的市盈率與市場平均市盈率相比偏低，那么說明該股票的價格有可能被低估，該股票的價格在未來有上漲的潛力。

②高比例分配能力。如果某只股票不進行利潤分配，或有再融資計劃，而另外一只股票沒有這樣的擴容壓力，那么后者就具備高比例分配的能力。投資者一般要選取那些具有高比例分配能力的股票。

③成長性。就投資的行業企業來說，尋找潛力股時一般不會從沒有成長性的行業、企業中去找，因為沒有成長性就意味著在未來不會帶來穩定、客觀的現金流，而企業投資也不會注重短線套利，因此還是應該選擇那些成長性好的股票。

（2）從新增資金投向中尋找潛力股。新增資金有兩種投向：一是短線色彩極為濃厚的短炒式的資金群體；二是以戰略眼光挖掘具有潛在投資價值的資金群體。就選取潛力股而言，如果資金來源于前者，投機因素過多，不宜進入；如果資金來源于后者，投資價值明顯，是尋找潛力股的好時機。

（3）從低價股中尋找潛力股。如果某只股票因為盈利少、業績差導致價格低，那么這種股票根本就不具備投資價值。而如果股價低是因為市場對其估價偏低，或者是因為資金供給不足、市場交易不活躍，那么這種股票可能就是潛力股。

（4）從超跌股中尋找潛力股。從超跌股中選擇業績相對較好的個股時，可以從這樣幾方面來把握。

①個股短期調整幅度較大，股價處于歷史底部區域，短期形成走穩態勢。

②股價短期獲支撐走穩與前期下檔形成的技術性支撐相吻合，具有技術性見底的特點。

③股價短期下調時量能收縮較好，而底部走穩時，又有溫和放量特點，逆勢抗跌性相對較好。

④有業績預增消息，尤其是中報每股收益預計大幅增長。

（5）由籌碼集中度尋找潛力股。股價炒高的過程就是籌碼從分散到集中的過程，反之，股價調整的過程也就是籌碼從集中到分散的過程，因而分析上市企業定期報告中股東總戶數以及戶均持股數的變化，就為尋找未來具有漲升動力的潛力股提供了可能。所有促使上市企業股價上漲的因素，不管是基金主力增倉，還是業績翻倍以及低市盈率，最后都必須落實到交易買賣上，因而主力進出動向可以通過籌碼集中度變化反映出來。而隨著信息披露活動的逐步規范，上市企業一年中4次公布的定期報告都對股東人數信息做了披露，這又為此項分析提供了信息上的保障。