2.1　業(yè)務(wù)盡職調(diào)查：掌握公司經(jīng)營潛力

在盡職調(diào)查中，業(yè)務(wù)盡職調(diào)查處于核心地位，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查與法務(wù)盡職調(diào)查都圍繞它展開。投資者在進(jìn)行盡職調(diào)查時(shí)通常會(huì)考慮4項(xiàng)內(nèi)容，包括公司基本情況、股權(quán)調(diào)查、行業(yè)發(fā)展方向、業(yè)務(wù)經(jīng)營等。

2.1.1　公司基本情況

在進(jìn)行業(yè)務(wù)盡職調(diào)查時(shí)，公司基本情況是非常重要的一部分，包括管理團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品、市場(chǎng)、風(fēng)險(xiǎn)分析等內(nèi)容。

（1）管理團(tuán)隊(duì)

一個(gè)高效的管理團(tuán)隊(duì)深刻影響著公司當(dāng)下的狀態(tài)和長遠(yuǎn)發(fā)展。當(dāng)投資者對(duì)公司進(jìn)行業(yè)務(wù)盡職調(diào)查時(shí)，往往會(huì)細(xì)致、謹(jǐn)慎地了解管理團(tuán)隊(duì)。在考察與了解管理團(tuán)隊(duì)時(shí)，投資者首先會(huì)從教育經(jīng)歷、專業(yè)實(shí)力、崗位職責(zé)、薪酬等方面入手，公司需要準(zhǔn)備這些方面的資料。

此外，投資者還會(huì)調(diào)查管理團(tuán)隊(duì)任職成員以前任職過的公司的運(yùn)營狀態(tài)和現(xiàn)公司的運(yùn)作情況。這種調(diào)查可以判斷管理團(tuán)隊(duì)是否具備打理好一家公司的能力。如果管理團(tuán)隊(duì)任職成員有在知名公司任職過的經(jīng)驗(yàn)，公司要將這部分內(nèi)容展示給投資者。

（2）產(chǎn)品

除了管理團(tuán)隊(duì)以外，公司也要接受投資者對(duì)產(chǎn)品的評(píng)估。在應(yīng)對(duì)業(yè)務(wù)盡職調(diào)查時(shí)，公司要提供與產(chǎn)品相關(guān)的資料，如名稱、主要服務(wù)對(duì)象、價(jià)格、生產(chǎn)計(jì)劃表等。

如果公司可以制作一份自有產(chǎn)品與同行業(yè)其他公司產(chǎn)品的對(duì)比報(bào)告，并拿出已經(jīng)取得的知識(shí)產(chǎn)權(quán)證書，將更容易吸引投資者的注意。

（3）市場(chǎng)

為了讓投資者更好地了解市場(chǎng)，公司需要向其告知產(chǎn)品屬于什么行業(yè)、國家或者地區(qū)對(duì)這種行業(yè)的態(tài)度與政策如何等內(nèi)容。另外，公司還需要讓投資者了解產(chǎn)品所占的市場(chǎng)規(guī)模，以及當(dāng)前的市場(chǎng)分配情況是怎樣的。公司需要對(duì)自己現(xiàn)階段經(jīng)營的產(chǎn)品的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)，這一舉動(dòng)可以提升投資者的信任度和好感度。

（4）風(fēng)險(xiǎn)分析

風(fēng)險(xiǎn)分析同樣是公司應(yīng)該重視的一個(gè)部分。當(dāng)年，某電商平臺(tái)輝煌一時(shí)，在垂直電商領(lǐng)域是一個(gè)神話般的存在。但是之后，該平臺(tái)借助外部的融資進(jìn)行盲目擴(kuò)張，引發(fā)了庫存積壓、資金鏈斷裂等一系列危機(jī)，導(dǎo)致跌下“神壇”。

為此，公司應(yīng)該提前制作風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告。報(bào)告內(nèi)容通常包括公司經(jīng)營過程中發(fā)生的重大事件以及重大變動(dòng)、對(duì)公司的業(yè)績以及持續(xù)經(jīng)營可能帶來不利影響的因素等。要想讓投資者更加放心，公司還應(yīng)該在報(bào)告中加上風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避與解決方案。

2.1.2　股權(quán)調(diào)查

在面對(duì)投資者的股權(quán)調(diào)查時(shí)，公司應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)方面，分別是股權(quán)變更及相關(guān)工商變更情況、控股股東或者實(shí)際控制人的背景。

（1）股權(quán)變更及相關(guān)工商變更情況

在股權(quán)調(diào)查方面，公司有必要讓投資者了解股權(quán)變更的原因是什么、在股權(quán)變更的過程中是否有股東放棄了優(yōu)先權(quán)、轉(zhuǎn)讓股權(quán)的價(jià)款是否已經(jīng)支付，股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否符合法律程序等。

此外，如果公司在股權(quán)轉(zhuǎn)讓的過程中改變了股東或者公司本身是一家上市的股份制有限公司，那么在股權(quán)轉(zhuǎn)讓之后就需要進(jìn)行工商變更登記。在接受業(yè)務(wù)盡職調(diào)查時(shí)，公司需要將工商變更情況告知投資者，否則可能會(huì)影響投資者的判斷和決策。

（2）控股股東/實(shí)際控制人的背景

在接受業(yè)務(wù)盡職調(diào)查時(shí)，公司需要將控股股東/實(shí)際控制人的資料提供給投資者。這里所說的資料主要包括控股股東/實(shí)際控制人的背景、股權(quán)比例、負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)狀況等。

此外，投資者也對(duì)公司與控股股東/實(shí)際控制人之間的業(yè)務(wù)往來和資金往來情況感興趣。還有控股股東/實(shí)際控制人對(duì)公司的發(fā)展提供了哪些支持，包括對(duì)公司的資金支持，研發(fā)支持，市場(chǎng)開拓支持、技術(shù)支持等也應(yīng)該讓投資者有所了解。

2.1.3　行業(yè)發(fā)展方向

對(duì)行業(yè)發(fā)展方向進(jìn)行分析可以讓投資者更了解公司的發(fā)展?jié)摿统砷L空間。與行業(yè)發(fā)展有關(guān)的因素包括市場(chǎng)容量、監(jiān)管政策、利潤水平。

（1）市場(chǎng)容量

在分析市場(chǎng)容量時(shí)，公司應(yīng)該了解同類產(chǎn)品的生產(chǎn)數(shù)量與銷售數(shù)量，以及消費(fèi)者的收入水平與消費(fèi)習(xí)慣。這些信息有利于幫助公司掌握以后可能出現(xiàn)的消費(fèi)趨勢(shì)變化。對(duì)于產(chǎn)品的市場(chǎng)容量，公司要有一個(gè)較為清晰的認(rèn)知。這樣才可以幫助投資者進(jìn)一步掌握公司的現(xiàn)狀，促使投資者做出有利于公司的投資決策。

（2）監(jiān)管政策

國家對(duì)于公司所生產(chǎn)產(chǎn)品的相關(guān)政策、出臺(tái)的管理措施，以及在未來可能會(huì)發(fā)生的政策變化也需要讓投資者知曉。國家的法律法規(guī)會(huì)影響產(chǎn)品的生產(chǎn)與公司的發(fā)展，甚至還會(huì)影響公司的戰(zhàn)略布局，所以投資者會(huì)非常關(guān)心。

例如，針對(duì)青少年網(wǎng)絡(luò)活動(dòng)情況，國家規(guī)定要求相關(guān)平臺(tái)完善青少年保護(hù)模式。因此，嗶哩嗶哩、秒拍、微博、騰訊、愛奇藝、優(yōu)酷、抖音、快手等平臺(tái)統(tǒng)一上線了“青少年防沉迷系統(tǒng)”。公司需要將這些為了適應(yīng)法律法規(guī)而做出的改變清晰地傳達(dá)給投資者。

（3）利潤水平

利潤水平體現(xiàn)了公司的生產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)以及公司的盈利情況。利潤水平主要包含成本利潤率、產(chǎn)值利潤率、資金利潤率、銷售利潤率、工資利潤率等一系列指標(biāo)。通過利潤水平，投資者可以清楚地了解在某一特定時(shí)間段內(nèi)公司的利潤額、生產(chǎn)規(guī)模、投入生產(chǎn)成本、生產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)資金占用數(shù)量等情況。

與利潤水平相關(guān)的各項(xiàng)指標(biāo)相互聯(lián)系又相互補(bǔ)充，通過對(duì)其進(jìn)行分析，投資者能夠?qū)ιa(chǎn)過程中各種利潤率的增減變化有一個(gè)了解。因此，在這個(gè)方面，公司要為投資者提供支持。公司也應(yīng)該讓投資者知曉現(xiàn)階段利潤率與歷史最好時(shí)期或者歷史各個(gè)時(shí)期利潤率的差距。這樣才可以讓投資者對(duì)公司現(xiàn)階段的生產(chǎn)經(jīng)營狀況進(jìn)行全面且客觀的評(píng)價(jià)。

2.1.4　業(yè)務(wù)經(jīng)營

對(duì)公司來說，了解自身的業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況十分重要。為投資者提供支持或者輔助投資者制作一份詳細(xì)的業(yè)務(wù)經(jīng)營報(bào)告，能夠很好地使投資者對(duì)公司的客戶、供應(yīng)商數(shù)量與總量、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?jǐn)?shù)量與狀態(tài)有一個(gè)深入了解。

（1）客戶、供應(yīng)商數(shù)量與總量

在面對(duì)投資者的業(yè)務(wù)盡職調(diào)查時(shí)，公司不可以忽視客戶、供應(yīng)商這兩個(gè)群體。對(duì)于投資者來說，一個(gè)擁有龐大客戶群體以及穩(wěn)定供應(yīng)商的公司往往會(huì)有良好的經(jīng)營狀態(tài)和較好的發(fā)展前景。因此，公司要將客戶、供應(yīng)商的資料準(zhǔn)備齊全，以更好地應(yīng)對(duì)投資者的調(diào)查。

（2）競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?jǐn)?shù)量與狀態(tài)

在投資之前，很多投資者都會(huì)想要了解公司所在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的數(shù)量以及經(jīng)營狀態(tài)。為了滿足投資者的需求，公司要弄清楚自己競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的數(shù)量，看自己目前處于一個(gè)什么樣的行業(yè)背景，同時(shí)也要分析自己所從事行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度，并找出主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

在分析競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手時(shí)，公司可以采用CPM（Competitive Profile Matrix）競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)矩陣的方法，找出自己與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的各自優(yōu)勢(shì)，最后判斷出自己的競(jìng)爭(zhēng)力。下面以去哪兒網(wǎng)與攜程的CPM為例進(jìn)行說明。

去哪兒網(wǎng)是一家創(chuàng)新型技術(shù)公司，以為客戶提供全面、詳細(xì)的旅行信息為初衷，提供機(jī)票預(yù)訂、酒店預(yù)訂等服務(wù)，推動(dòng)著中國旅游業(yè)的線上發(fā)展。而攜程是一家在線票務(wù)服務(wù)公司，為廣大旅游愛好者提供酒店預(yù)訂服務(wù)。下面通過表2-1展示二者的CPM矩陣分析。

通過CPM矩陣分析，公司可以清晰地了解自己與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間的優(yōu)勢(shì)對(duì)比，能夠更好地了解競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的狀態(tài)，有利于促使投資者進(jìn)行更準(zhǔn)確的判斷。