投資時間過短，只能賺了個寂寞

波動對于投資人的心理和資產(chǎn)的沖擊是巨大的，個人投資人往往由于巨幅波動而中途退出。從我國投資人的持股實踐來看，大部分投資人持股的時間都不會超過一年，有“七虧、兩平、一賺”的說法。究其原因，除了巨幅波動帶來的成本以外，投資人投資時間短也是一個重要的因素。

波動在短期體現(xiàn)的是投資人之間的巨大的分歧，而逆周期投資的核心理念是證明大多數(shù)人在這個時間點的判斷是錯誤的，所以逆周期投資人才敢于伸手去抓“下落的刀”。

在短期，所有人得到的信息是一樣的，只是對未來的判斷不一樣，而這些判斷需要時間的沉淀才能證明真?zhèn)巍ＹY本市場短期是投票機(jī)，長期是稱重器。這個西方說法的意思是把投資比作一場稱重比賽，一億多投資人分成多、空兩個陣營參與比賽，在上稱前大家各自選擇陣營并為自己的陣營拉票，覺得自己陣營的胖子多，體重大，也就是資產(chǎn)多，所以嗓門就大一些，但嗓門大的體重不一定大，這類似于短期投資。真正的比拼是在體重秤上的較量，我們可以認(rèn)為一億多人稱體重需要一兩年乃至更長時間，在沒有出最終結(jié)果之前，中間的過程還是比誰的嗓門大，市場仍然更多地受到嗓門大、資產(chǎn)多的人的影響。但隨著稱重進(jìn)入后程，結(jié)果慢慢浮現(xiàn)，嗓門大的作用越來越微弱，結(jié)果還是以哪個陣營胖子多來決定，大家都不再聽嗓門大的人聒噪了，體重的硬實力成為大家判斷的主要依據(jù)，而一直不參與拉票，默默數(shù)體重大的人數(shù)的你才可能勝出，這類似于長期投資。

數(shù)體重大的人數(shù)顯然是逆向思維的核心。問題在于，即使你數(shù)得很準(zhǔn)，對自己的判斷很有信心，你非常清楚，目前嗓門最大的、資產(chǎn)最多的、拉票能力最強的人在誤導(dǎo)他人，也沒有人會相信你的看法，畢竟稱重的進(jìn)程剛開始，結(jié)果還不明朗，況且你的嗓門不夠大，你的聲音很快會被淹沒在人海里。

如果這時你因為沒有人理會你的判斷就輕易放棄，那么你在此之前數(shù)胖子過程中付出的辛苦和努力也將毫無價值。

無論是高周期性股票還是科技股，由于大家短期信息的擁有量都是一樣的，每個人都有自己的看法，資金量大或者人數(shù)更多的陣營發(fā)表的意見很可能是錯誤的，相當(dāng)于稱重早期的拉票過程。但是即使你非常聰明，能洞察秋毫，也要忍受相當(dāng)長一段時間的寂寞，讓稱重的過程持續(xù)進(jìn)行。隨著周期改變的信號慢慢出現(xiàn)，科技公司研發(fā)標(biāo)志性成功的事件公布，這個痛苦的煎熬時期才會慢慢過去，你才能驕傲地收獲資產(chǎn)的增長。

從目前投資人不到一年甚至少于半年的持股或者持有基金的時間來看，顯然投資人是無法等到稱重數(shù)字逐漸明朗的那個時刻的。投資人在一年不到的時間內(nèi)很難應(yīng)對長周期波動的考驗，即使投資人在低點、底部建倉，但由于持股時間偏短，也很難實現(xiàn)理想的投資收益。波動對于個人資產(chǎn)損失的心理沖擊是巨大的，這也是很多人做對了方向而沒有實現(xiàn)良好收益的主要原因。

機(jī)構(gòu)投資人并沒有機(jī)制上的優(yōu)勢，反而有一定的劣勢。因為機(jī)構(gòu)資產(chǎn)受到一年一度的考核的限制，保險公司受到償付能力等指標(biāo)的限制，證券公司受到凈資本管理分類評級等考核的限制……其風(fēng)控是由波動來定義的，忍受波動的能力很低，因此很難在經(jīng)歷巨幅波動后還堅定持股。也有可能坐對了轎子，看對了方向，卻沒有等到獲得滿意的回報的那一天。投資存在脆弱性的特征。

從最近一年多的特斯拉股價表現(xiàn)來看，從2020年2月的近1000美元下跌到300美元左右，又從300美元上漲幾倍到現(xiàn)在1∶5拆股后的670美元（相當(dāng)于拆股前的3350美元），相當(dāng)于從2020年2月先下跌了70%，然后又上漲了10倍，很少有投資人能夠承受下跌70%這種痛苦，往往因為突破心理承受能力極限和風(fēng)控指標(biāo)報警而忍痛放棄，最終與10倍收益擦肩而過，承受二次暴擊的傷害。