任務2短期負債資金籌集

任務描述

掌握應付賬款、應付票據、預收賬款等商業信用和短期借款等短期負債籌資的特點及優缺點；了解短期借款的名義利率和實際利率及計算；了解放棄現金折扣成本的計算。

一、短期負債籌資的特點

短期負債籌資所籌資金的可使用時間較短，一般不超過1年。短期負債籌資具有以下特點。

（一）籌資速度快，容易取得

長期負債的債權人為了保護自身利益，往往要對債務人進行全面的財務調查，因而籌資所需時間一般較長，不易取得。短期負債在較短時間內即可歸還，故債權人顧慮較少，容易取得。

（二）籌資富有彈性

舉借長期負債，債權人或有關方面經常會向債務人提出很多限定性條件或管理規定；而短期負債的限制則相對寬松些，使籌資企業的資金使用較靈活、富有彈性。

（三）籌資成本較低

一般來講，短期負債的利率低于長期負債的利率，短期負債籌資的成本也較低。

(四)籌資風險高

短期負債需在短期內償還，因而要求籌資企業在短期內拿出足夠的資金償還債務，若企業屆時資金安排不當，就會陷入財務危機。此外，短期負債利率的波動比較大，一時高于長期負債的利率水平也是可能的。

想一想

如何理解短期負債籌資的特點？

二、短期負債籌資的主要形式

短期負債籌資的最主要形式是商業信用和短期借款。

（一）商業信用

1．商業信用的具體形式

商業信用是指在商品交易中由于延期付款或預收貨款所形成的企業間的借貸關系。商業信用在短期負債籌資中占有相當大的比重。商業信用的具體形式有應付賬款、應付票據、預收賬款等。

（1）應付賬款。

應付賬款是企業購買貨物暫未付款而欠對方的賬項，即賣方允許買方在購貨后一定時期內支付貨款的一種形式。賣方利用這種方式促銷，而對買方來說延期付款則等于向賣方借用資金購進商品，可以滿足短期的資金需要。

與應收賬款相對應，應付賬款也有付款期、折扣等信用條件。免費信用，即買方企業在規定的折扣期內享受折扣而獲得的信用；有代價信用，即買方企業放棄折扣而獲得的信用；展期信用，即買方企業超過規定的信用期推遲付款而強制獲得的信用。

1）應付賬款的成本。倘若買方企業購買貨物后在賣方規定的折扣期內付款，便可以享受免費信用，在這種情況下企業沒有因為享受信用而付出代價。

【工作實例3—4】某企業按“2／10、n／30”的條件購入貨物10萬元。如果該企業在10天內付款，便享受了10天的免費信用期，并獲得折扣0．2 （10 × 2 % ）萬元，免費信用額為9．8 （10 － 0．2）萬元。

倘若買方企業放棄折扣，在10天后（不超過30天）付款，該企業便要承受因放棄折扣而造成的隱含利息成本。一般而言，放棄現金折扣的成本可由下式求得：

運用上式計算，該企業放棄折扣所負擔的成本為：

上述公式表明，放棄現金折扣的成本與折扣百分比的大小、折扣期的長短同方向變化，與信用期的長短反方向變化。可見，如果買方企業放棄折扣而獲得信用，其代價是較高的。然而，企業在放棄折扣的情況下，推遲付款的時間越長，其成本便會越小。比如，如果企業延至50天付款，其成本則為：

2）利用現金折扣的決策。在附有信用條件的情況下，因為獲得不同信用要付出不同的代價，買方企業便要在利用哪種信用之間作出決策。一般說來：

如果能以低于放棄折扣的隱含利息成本（實質是一種機會成本）的利率借入資金，便應在現金折扣期內用借入的資金支付貨款，享受現金折扣。比如，工作實例3—4中同期的銀行短期借款年利率為12 % ，則買方企業應利用更便宜的銀行借款在折扣期內償還應付賬款。反之，企業應放棄折扣。

如果在折扣期內將應付賬款用于短期投資，所得的投資收益高于放棄折扣的隱含利息成本，則應放棄折扣而去追求更高的收益。當然，假使企業放棄折扣優惠，也應將付款日推遲至信用期內的最后一天（如工作實例3—4中的第30天），以降低放棄折扣的成本。

（2）應付票據。

應付票據是企業進行延期付款商品交易時開具的反映債權債務關系的票據。根據承兌人的不同，應付票據分為商業承兌匯票和銀行承兌匯票兩種，支付期最長不超過6個月。應付票據可以帶息，也可以不帶息。應付票據的利率一般比銀行的借款利率低，且不用保持相應的補償余額和支付協議費，所以應付票據的籌資成本低于銀行借款成本。但是應付票據到期必須歸還，如若延期便要交付罰金，因而風險較大。

（3）預收賬款。

預收賬款是賣方企業在交付貨物之前向買方預先收取部分或全部貨款的信用形式。對于賣方來講，預收賬款相當于向買方借用資金后用貨物抵償。預收賬款一般用于生產周期長、資金需要量大的貨物銷售。

此外，企業往往還存在一些在非商品交易中產生、但亦為自發性籌資的應付費用，如應付職工薪酬、應交稅費、其他應付款等。應付費用使企業受益在前、費用支付在后，相當于享用了收款方的借款，一定程度上緩解了企業的資金需要。應付費用的期限具有強制性，其不能由企業自由斟酌使用，但通常不需花費代價。

2．商業信用籌資的特點

商業信用籌資最大的優越性在于容易取得。首先，對于多數企業來說，商業信用是一種持續性的信用形式，且無須正式辦理籌資手續。其次，如果沒有現金折扣或使用不帶息票據，商業信用籌資不負擔成本。其缺陷在于期限較短，在放棄現金折扣時所付出的成本較高。

（二）短期借款

短期借款指企業向銀行和其他非銀行金融機構借入的、期限在1年以內的借款。

1．短期借款的種類

我國目前的短期借款按照目的和用途可分為若干種，主要有生產周轉借款、臨時借款、結算借款等。按照國際通行做法，短期借款依償還方式的不同，可分為一次性償還借款和分期償還借款；依利息支付方法的不同，可分為收款法借款、貼現法借款和加息法借款；依有無擔保，可分為抵押借款和信用借款等。

2．短期借款的信用條件

按照國際通行做法，銀行發放短期借款往往涉及以下信用條件：

（1）信貸額度。信貸額度是銀行對借款人規定的無擔保貸款的最高額。信貸限額的有效期限通常為1年，但根據情況也可延期1年。一般來講，企業在批準的信貸限額內，可隨時使用銀行借款。但是，銀行并不承擔必須提供全部信貸限額的義務。如果企業信譽惡化，即使銀行曾同意過按信貸限額提供貸款，企業也可能得不到借款。這時，銀行不會承擔法律責任。

（2）周轉信貸協定。周轉信貸協定是銀行具有法律義務地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協定。在協定的有效期內，只要企業的借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業任何時候提出的借款要求。周轉信貸協定通常要求企業就貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費。

【工作實例3—5】某企業與銀行商定周轉信貸額為2 000萬元，承諾費率為0．5 % ，借款企業年度內使用了1 500萬元，余額500萬元，則借款企業該年度要向銀行支付多少承諾費？

500 × 0．5 %＝2．5 （萬元）

【工作實例3—6】企業2014年取得為期一年的周轉信貸額1 000萬元，承諾費率為0．4 % 。2014年1月1日企業從銀行借入500萬元，8月1日又借入300萬元，如果年利率為8 % ，則企業2014年度末向銀行支付的利息和承諾費共為多少萬元？

（3）補償性余額。補償性余額是銀行要求借款企業在銀行中保持按貸款限額或實際借用額一定百分比（一般為10 %～20 % ）的最低存款余額。從銀行的角度講，補償性余額可降低貸款風險，補償遭受的貸款損失。對于借款企業來講，補償性余額提高了借款的實際利率。實際利率的計算公式為：

【工作實例3—7】某企業按年利率8 %向銀行借款20萬元，銀行要求維持貸款限額20 %的補償性余額，那么企業實際可用的借款只有16萬元，該項借款的實際利率為：

（4）借款抵押。銀行向財務風險較大的企業或對其信譽不是很有把握的企業發放貸款時，有時要求抵押品擔保，以減少蒙受損失的風險。短期借款的抵押品經常是借款企業的應收賬款、存貨、股票、債券等。銀行接受抵押品后，將根據抵押品的面值決定貸款金額，一般為抵押品面值的30 %～90 % 。這一比例的高低，取決于抵押品的變現能力和銀行的風險偏好。抵押借款的成本通常高于非抵押借款。

（5）償還條件。貸款的償還有到期一次償還和在貸款期內定期（每月、季）等額償還兩種方式。一般來講，企業不希望采用后一種償還方式，因為這會提高借款的實際利率；而銀行不希望采用前一種償還方式，因為這會加重企業的財務負擔，增加企業的拒付風險，同時會降低實際貸款利率。

（6）其他承諾。銀行有時要求企業為取得貸款而作出其他承諾，如及時提供財務報表、保持適當的財務水平（如特定的流動比率）等。如企業違背所作出的承諾，銀行可要求企業立即償還全部貸款。

3．短期借款利息的支付方法

一般來講，借款企業可以用以下三種方法支付銀行貸款利息。

（1）收款法。

收款法，也叫利隨本清法，是在借款到期時向銀行支付利息的方法。采用這種方法，借款的名義利率等于實際利率。銀行向工商企業發放的貸款大都采用這種方法收息。

（2）貼現法。

貼現法是銀行向企業發放貸款時，先從本金中扣除利息部分，而到期時借款企業則要償還貸款全部本金的一種計息方法。采用這種方法，企業可利用的貸款額只有本金減去利息部分后的差額，因此貸款的實際利率高于名義利率。貼現法的實際貸款利率計算公式為：

【工作實例3—8】某企業從銀行取得借款10 000元，期限1年，年利率（名義利率）為9 % ，利息額900 （10 000 × 9 % ）元；按照貼現法付息，企業實際可利用的貸款為9 100 （10 000 － 900）元。該項貸款的實際利率為：

（3）加息法。

加息法是銀行發放分期等額償還貸款時采用的利息收取方法。在分期等額償還貸款的情況下，銀行要將根據名義利率計算的利息加到貸款本金上，計算出貸款的本息和，要求企業在貸款期內分期償還本息之和的金額。由于貸款分期均衡償還，借款企業實際上只平均使用了貸款本金的半數，卻支付全額利息。這樣，企業所負擔的實際利率便高于名義利率大約1倍。

【工作實例3—9】某企業借入年利率（名義）為12 %的貸款20 000元，分12個月等額償還本息。該項借款的實際利率為：

【工作實例3—10】某公司向銀行申請1年期貸款200萬元，就下述情況分別計算實際利率：

（1）申貸指標中有60萬元因資金充足未使用，年利率6 % ，承諾費率0．5 % 。

（2）申請200萬元，但銀行要求企業保留20 %的補償余額，年利率為6 % 。

如果某項目需要200萬元資金，企業應向銀行申請貸款多少？

（

3）其他條件同（2），但銀行采取貼現法收取利息。

【工作實例3—11】某公司因生產周轉原因需要資金10 000元，擬向銀行借款，支付銀行貸款利息的方式同銀行協商后的結果是：

A方案：采用收款法付息，利息率為14 % 。

B方案：采用貼現法付息，利息率為12 % 。

C方案：利息率為10 % ，銀行要求的補償性余額比例為20 % 。

計算A方案、B方案、C方案的實際利率，并分析企業應選擇的借款方式。

A方案的實際利率＝名義利率＝14 %

B方案的實際利率＝（10 000 × 12 % ） ／ ［10 000 ×（1 － 12 % ）］＝13．6 %

C方案的實際利率＝（10 000 × 10 % ） ／ ［10 000 ×（1 － 20 % ）］＝12．5 %

通過比較，C方案的實際利率最低，選用C方案對公司最有利。

4．短期借款籌資的優缺點

短期借款籌資的優點主要有：籌資速度快，籌資彈性大。

短期借款籌資的缺點主要有：籌資風險大；與其他短期籌資方式相比，資金成本較高，尤其是存在補償性余額和附加利率時，實際利率通常高于名義利率。

想一想

1．商業信用的具體形式有哪些？

2．如何理解放棄現金折扣的成本公式？

3．短期借款的信用條件有哪些？短期借款利息的支付方式有哪幾種？短期借款籌資的優缺點有哪些？