任務1資金需要量預測

任務描述

掌握籌資渠道、籌資方式的對應關(guān)系，合理遵循籌資原則，能夠熟練運用定性預測法、比率預測法和資金習性預測法等預測企業(yè)的資金需要量。

一、企業(yè)籌資的含義與分類

企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資以及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過一定的渠道，采取適當?shù)姆绞剑@取所需資金的一種行為。

企業(yè)籌資可按不同的標準進行分類。

（一）按照投資的來源渠道分類

按照資金的來源渠道不同，可分為權(quán)益性籌資和負債性籌資。

1．權(quán)益性籌資

權(quán)益性籌資或稱自有資金籌資，是指企業(yè)通過發(fā)行股票、吸收直接投資、內(nèi)部積累等方式籌集資金。企業(yè)采用吸收自有資金的方式籌集資金，一般不用還本，財務風險小，但付出的資金成本相對較高。

2．負債性籌資

負債性籌資或稱借入資金籌資，是指企業(yè)通過發(fā)行債券、向銀行借款、融資租賃等方式籌集資金。企業(yè)采用借入資金的方式籌集資金，到期要歸還本金和支付利息，一般要承擔較大的風險，但相對而言，付出的資金成本較低。

（二）按照所籌資金使用期限的長短分類

按照所籌資金使用期限的長短不同，可分為短期資金籌資與長期資金籌資。

短期資金是指使用期限在一年以內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期以內(nèi)的資金。短期資金通常采用商業(yè)信用、短期銀行借款、應收賬款轉(zhuǎn)讓等方式來籌集。

長期資金是指使用期限在一年以上或超過一年的一個營業(yè)周期以上的資金。長期資金通常采用吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、長期借款、融資租賃和利用留存收益等方式來籌集。

想一想

企業(yè)籌資按不同角度分為哪幾類？

二、籌資渠道與籌資方式

（一）籌資渠道

籌資渠道是指籌措資金來源的方向與通道，體現(xiàn)資金的來源與流量。目前我國企業(yè)籌資渠道主要包括銀行信貸資金、其他金融機構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、居民個人資金、國家資金和企業(yè)自留資金。

（二）籌資方式

籌資方式是指企業(yè)籌集資金所采用的具體形式。目前我國企業(yè)的籌資方式主要有吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益、向銀行借款、利用商業(yè)信用、發(fā)行公司債券和融資租賃。

（三）籌資渠道與籌資方式的對應關(guān)系

籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式則解決通過何種方式取得資金的問題，它們之間存在一定的對應關(guān)系。一定的籌資方式可能只適用于某一特定的籌資渠道（如向銀行借款），但是同一渠道的資金往往可采用不同的方式取得，同一籌資方式又往往適用于不同的籌資渠道。它們之間的對應關(guān)系，可用表3—1表示。

表3—1籌資方式與籌資渠道的對應關(guān)系

想一想

1．何為籌資渠道和籌資方式？

2．企業(yè)有哪些籌資渠道和籌資方式？

三、籌資原則

（一）規(guī)模適當原則

企業(yè)的籌資規(guī)模應與資金需求量相一致，既要避免因籌集的資金不足影響生產(chǎn)經(jīng)營的正常進行，又要防止資金籌集過剩造成閑置浪費。

（二）籌措及時原則

企業(yè)財務人員應全面掌握資金需求的具體情況并熟知資金時間價值的原理，合理安排資金籌集時間，適時獲取所需資金。

（三）來源合理原則

企業(yè)應認真研究資金的渠道和資金市場，因為不同渠道來源的資金，對企業(yè)的成本和收益會產(chǎn)生不同的影響，所以要合理選擇資金來源。

（四）方式經(jīng)濟原則

不同渠道籌集的資金，資金成本不同，所以，需要對不同的籌資方式進行比較、分析，選擇經(jīng)濟可行的籌資方式。

四、預測資金需要量的方法

企業(yè)在籌資之前，應當采用一定的方法預測資金需要數(shù)量，只有這樣，才能使籌集來的資金既能保證滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要，又不會有太多的閑置。企業(yè)資金需要量的預測可以采用定性預測法、比率預測法和資金習性預測法。

（一）定性預測法

定性預測法是指利用直觀的資料，依靠個人的經(jīng)驗和主觀分析、判斷能力，對未來資金需要量作出預測的方法。通常采用召開專業(yè)技術(shù)人員或?qū)＜矣懻摃男问竭M行。這種方法較簡單，但精確性和可行性較差，一般用于不太重要的或缺乏歷史資料時的預測。

（二）比率預測法

比率預測法是依據(jù)有關(guān)財務比率與資金需要量之間的關(guān)系預測未來資金需要量的方法。用于資金預測的比率有很多，如存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率等。

常用的比率預測法是銷售百分比法，它是指以資金與銷售額的比率為基礎(chǔ)，預測未來資金需要量的方法。運用銷售百分比法預測資金需要量時，是以下列假設為前提的：

（1）企業(yè)的部分資產(chǎn)和負債與銷售額同比例變化。

（2）企業(yè)各項資產(chǎn)、負債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)已達到最優(yōu)。

隨銷售額同比例變化的資產(chǎn)稱為變動資產(chǎn)；隨銷售額同比例變化的負債稱為變動負債。

計算公式為：

式中：A為隨銷售變化的資產(chǎn)（變動資產(chǎn)）；B為隨銷售變化的負債（變動負債）；S₁為基期銷售額；S₂為預測期銷售額；ΔS為銷售的變動額；P為銷售凈利率；E為留存收益比率；A為變動資產(chǎn)占基期銷售額的百分比；B為變動負債占基期銷售額的百分比。

S1S1

運用銷售百分比法預測資金需要量通常需經(jīng)過以下步驟：

（1）預計銷售額增長率。

（2）確定隨銷售額變動而變動的資產(chǎn)和負債項目。

（3）確定需要增加的資金數(shù)額。

（4）根據(jù)有關(guān)財務指標的約束確定對外籌資數(shù)額。

【工作實例3—1】華夏公司2014年12月31日的資產(chǎn)負債表見表3—2。

表3—2華夏公司資產(chǎn)負債表2014年12月31日單位：元

假定華夏公司2014年的銷售收入為25萬元，銷售凈利率為10 % ，股利支付率為60 % ，現(xiàn)在還有剩余生產(chǎn)能力，即增加收入不需要進行固定資產(chǎn)方面的投資。如果2015年的銷售收入提高到30萬元，那么該公司需要籌集多少外部資金？

（1）預計銷售額增長率。

銷售額增長率＝（300 000 － 250 000） ／250 000＝20 %

（2）確定隨銷售額變動而變動的資產(chǎn)和負債項目。

將資產(chǎn)負債表中預計隨銷售變動而變動的項目分離出來。在本例中，資產(chǎn)負債表中的現(xiàn)金、應收賬款和存貨項目都隨銷售量的增加而增加，因為較多的銷售量需要占用較多的存貨，發(fā)生較多的應收賬款，導致現(xiàn)金需求增加。據(jù)題意，固定資產(chǎn)不隨銷售量的增加而增加，保持不變；在負債與所有者權(quán)益一方，應付賬款和應交稅費隨銷售量的增加而增加，但實收資本、應付債券、短期借款等不會自動增加。公司的利潤如果不全部分配出去，留存收益也會適當增加。具體變動情況見表3—3。

表3—3華夏公司銷售百分比表

在表3—3中，不變動是指該項目不隨銷售的變化而變化。表中的百分率由該項目的數(shù)字除以銷售收入求得，如存貨占銷售收入的百分比＝60 000 ÷ 250 000＝24 % 。

（3）確定需要增加的資金數(shù)額。

從表3—3可以看出，銷售收入每增加100元，必須增加40元的資金占用，但同時也自動增加12元的資金來源。從40 %的資金需求中減去12 %自動生成的資金來源，還剩28 %的資金需求。因此，每增加100元的銷售收入，華夏公司必須取得28元的資金來源。在本例中，銷售收入從25萬元增加到30萬元，增加了5萬元，按照28 %的比率可預測將增加14 000元的資金需求。

（4）確定對外籌資數(shù)額。

上述14 000元的資金需求有些可通過企業(yè)內(nèi)部來籌集，2015年的凈利潤為30 000 （300 000 × 10 % ）元，如果公司的利潤分配給投資者的比率為60 % ，則將有40 %的利潤即12 000元被留存下來，從14 000元中減去12 000元的留存收益，則還有2 000元的資金必須通過外界來籌集。

根據(jù)華夏公司的資料，可求得對外界資金的需求量為：

50 000 × 40 % － 50 000 × 12 % － 300 000 × 10 % × 40 %＝2 000 （元）

(三)資金習性預測法

資金習性預測法是指根據(jù)資金習性預測未來資金需要量的方法。資金習性是指資金的變動與產(chǎn)銷量變動之間的依存關(guān)系。按照資金習性可將資金分為不變資金、變動資金和半變動資金。不變資金、變動資金和半變動資金的特征與形態(tài)見表3—4。

表3—4不變資金、變動資金和半變動資金的特征與形態(tài)

變動資金總額是隨著產(chǎn)銷量的變動同比例變動的，而單位變動資金，即單位產(chǎn)銷量的變動資金是固定不變的。

半變動資金可以采用一定的方法劃分為不變資金和變動資金。

設產(chǎn)銷量為自變量x，資金占用量為因變量y，則它們之間的關(guān)系可用下式表示：

上式中，a為不變資金，b為單位產(chǎn)銷量所需變動資金。

通過資金習性模型可以看出，只要已知a、b，根據(jù)預測期的產(chǎn)銷量x，即可得出資金占用量。根據(jù)確定a、b的方法不同，資金習性預測法又可分為高低點法和回歸直線法。

1．高低點法

高低點法是指根據(jù)企業(yè)一定期間資金占用的歷史資料，按照資金習性原理和y＝a＋bx直線方程式，選用最高收入期和最低收入期的資金占用量之差，同這兩個收入期的銷售額之差進行對比，先求b的值，然后代入原直線方程式，求出a的值，從而估計資金發(fā)展趨勢。其計算公式為：

【工作實例3—2】華夏公司2010—2014年的現(xiàn)金占用與銷售收入之間的關(guān)系見表3—5。

表3—5現(xiàn)金占用與銷售收入單位：萬元

根據(jù)以上資料采用高低點法計算如下：

表3—6資金需要量預測表（分項預測）單位：萬元

根據(jù)表3—6的資料，得出預測模型為：

y＝600 000＋0．30x

如果2015年的預計銷售收入為3 500 000萬元，則：

2015年的資金需要量＝600 000＋0．30 × 3 500 000＝1 650 000 （萬元）

2．回歸直線法

回歸直線法是根據(jù)若干期業(yè)務量和資金占用的歷史資料，運用最小平方法原理計算不變資本和單位銷售額變動資金的一種資金習性分析方法。其計算公式為：

式中，y_i為第i期的資金占用量；x_i為第i期的產(chǎn)銷量。

【工作實例3—3】某企業(yè)2010—2014年的產(chǎn)銷量和資金需要量見表3—7，2015年的預計產(chǎn)銷量為7．8萬噸。

表3—7某企業(yè)2010—2014年的產(chǎn)銷量與資金需要量

要求建立資金的回歸直線方程，并預測2015年的資金需要量。回歸直線方程數(shù)據(jù)計算見表3—8。

表3—8回歸直線方程數(shù)據(jù)計算表

回歸直線方程組為：

回歸直線法是最精確的一種方法，運用該種方法必須注意以下問題：

（1）資金需要量與營業(yè)業(yè)務量之間線性關(guān)系的假定應符合實際需要。

（2）確定a、b值時，應利用預測年度前連續(xù)若干年的歷史資料，一般要有三年及以上。

（3）應考慮價格等因素的變動情況。

想一想

比率預測法、高低點法和回歸直線法的應用要點分別是什么？