第2章　理順資金流向

前文提到DDM模型的三個變量：流動性、企業盈利、風險偏好，本章將聚焦策略研究的第一個重要內容——流動性。馬克思在《資本論》中指出資本具有逐利的特性，因此在辨別資金流向前首先要對各個資產的收益率和性價比進行比較。本章的第一部分主要對比各個大類資產特征，分析中短期內大類資產如何進行輪動以及長期來看為什么股票是最好的資產。確認了長期占優的資產后，第二部分進一步研究了股市資金面分析框架，主要討論為什么股市資金面分析很重要、宏觀流動性和微觀股市資金面是什么關系以及微觀資金面的特征是什么。第三部分則是對股市資金的供給端特征的分析，即資金流入科目中的四大項——居民資金、公募基金、保險類資金（簡稱險資）和境外資金（簡稱外資）分別有哪些特征。