一 緒論

（一）研究目標(biāo)和主要內(nèi)容

1．本書(shū)的研究目標(biāo)

本書(shū)的研究目標(biāo)包括以下四個(gè)方面。

第一，基于增加值的有效匯率理論模型，以此反映國(guó)家間在全球價(jià)值鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)力。該模型將同時(shí)適用于加總和分行業(yè)情形，有助于構(gòu)建全面的人民幣增加值有效匯率指標(biāo)。該模型將生產(chǎn)和消費(fèi)不同種類(lèi)的增加值（而非最終產(chǎn)品）體現(xiàn)在產(chǎn)出和偏好的函數(shù)之中，為增加值有效匯率的測(cè)算提供了理論基礎(chǔ)。

第二，建立測(cè)算全球各國(guó)增加值數(shù)據(jù)的理論模型，為計(jì)算基于增加值有效匯率的權(quán)重奠定數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。本書(shū)將采用非常完整而全面的分解方法，對(duì)世界投入產(chǎn)出表進(jìn)行全面的分解，將全球各國(guó)的GDP按照全球價(jià)值鏈分解為各國(guó)的增加值收入，追蹤生產(chǎn)過(guò)程中的所有直接和間接環(huán)節(jié)。除了用于本書(shū)的研究，研究構(gòu)建的1995—2011年40個(gè)國(guó)家35個(gè)行業(yè)的增加值數(shù)據(jù)庫(kù)本身也具備非常廣泛的應(yīng)用前景。

第三，測(cè)算基于增加值的人民幣有效匯率。在理論研究推導(dǎo)出的增加值有效匯率公式的基礎(chǔ)上，本書(shū)將測(cè)算加總的和分行業(yè)的增加值人民幣有效匯率。其中，加總部分增加值人民幣有效匯率包括三種類(lèi)型：所有部門(mén)加總、可貿(mào)易品部門(mén)加總和不可貿(mào)易品部門(mén)加總，這一測(cè)算可以分別衡量所有部門(mén)、可貿(mào)易品部門(mén)和不可貿(mào)易品部門(mén)的對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力。分行業(yè)增加值人民幣有效匯率包含了33個(gè)行業(yè)，既涵蓋了傳統(tǒng)有效匯率較為關(guān)注的制造業(yè)，也包含農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)。本書(shū)將為這些行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力分析提供一個(gè)全面一致可比的框架，能夠更好地發(fā)現(xiàn)中國(guó)主要行業(yè)的對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力變化情況。

第四，進(jìn)一步分解中國(guó)對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力。有效匯率反映著一國(guó)對(duì)外的競(jìng)爭(zhēng)力，這一競(jìng)爭(zhēng)力可以進(jìn)一步地被分解為三個(gè)部分：進(jìn)口競(jìng)爭(zhēng)力、直接出口競(jìng)爭(zhēng)力和第三方市場(chǎng)的出口競(jìng)爭(zhēng)力。該分解有助于厘清中國(guó)對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力的變動(dòng)情況及在國(guó)別之間的差異，從而能更有針對(duì)性地制定相應(yīng)提升競(jìng)爭(zhēng)力的措施。

本書(shū)擬解決的關(guān)鍵問(wèn)題有以下兩個(gè)。

第一，構(gòu)建理論模型，建立基于世界投入產(chǎn)出表的各國(guó)增加值數(shù)據(jù)庫(kù)，為測(cè)算增加值有效匯率權(quán)重提供數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。這一數(shù)據(jù)庫(kù)與公開(kāi)數(shù)據(jù)庫(kù)相比，有如下優(yōu)勢(shì)：時(shí)間連續(xù)且可更新，這使得本書(shū)能夠更加科學(xué)地重估人民幣增加值有效匯率權(quán)重，并且與傳統(tǒng)的有效匯率更具可比性；行業(yè)全面，能夠進(jìn)行更為細(xì)致的分解研究，投入產(chǎn)出表能夠分解出35個(gè)行業(yè)，其中中國(guó)有數(shù)據(jù)的有33個(gè)行業(yè)，能夠?qū)Ω餍袠I(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行全面的評(píng)估；涵蓋世界主要國(guó)家，時(shí)間覆蓋長(zhǎng)，可以促進(jìn)增加值領(lǐng)域的其他相關(guān)研究。

第二，構(gòu)建理論模型，建立基于增加值的有效匯率測(cè)算方法，結(jié)合增加值數(shù)據(jù)庫(kù)，重估人民幣增加值有效匯率。測(cè)算涵蓋加總和分行業(yè)的人民幣增加值有效匯率，包括總體、可貿(mào)易品部門(mén)、不可貿(mào)易品部門(mén)及33個(gè)行業(yè)，并同時(shí)衡量進(jìn)口競(jìng)爭(zhēng)力、直接出口競(jìng)爭(zhēng)力及第三方出口競(jìng)爭(zhēng)力，從而更精確和全面地測(cè)算和衡量中國(guó)對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力的變化情況。在創(chuàng)新地重估基于增加值有效匯率的同時(shí)，保持這一匯率測(cè)算與傳統(tǒng)有效匯率的可比性，進(jìn)而增添其在政策制定中的說(shuō)服力，為中國(guó)今后的匯率政策及對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)政策調(diào)整提供理論和經(jīng)驗(yàn)依據(jù)。

2．本書(shū)的主要內(nèi)容

本書(shū)的研究?jī)?nèi)容主要包括七個(gè)方面，基本的邏輯

關(guān)系如圖1-1所示。

（1）研究現(xiàn)狀分析

由于本書(shū)的研究?jī)?nèi)容來(lái)自于國(guó)際金融學(xué)中的有效匯率和國(guó)際貿(mào)易學(xué)中的增加值核算兩個(gè)交叉領(lǐng)域，因此，與本書(shū)相關(guān)的文獻(xiàn)主要有三個(gè)方面，包括：傳統(tǒng)有效匯率及其權(quán)重的測(cè)算方法，基于增加值的有效匯率以及權(quán)重的測(cè)算方法和增加值的核算方法。

第一，傳統(tǒng)有效匯率及其權(quán)重的測(cè)算方法。本書(shū)將回顧發(fā)布傳統(tǒng)有效匯率的兩大國(guó)際機(jī)構(gòu)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）和國(guó)際清算銀行（BIS）所采用的雙重權(quán)重測(cè)算方法，重點(diǎn)討論權(quán)重和貿(mào)易流的選取。本書(shū)還將綜述測(cè)算傳統(tǒng)人民幣有效匯率的相關(guān)文獻(xiàn)，文獻(xiàn)中對(duì)有效匯率指數(shù)測(cè)算的改進(jìn)包括：使用單位勞動(dòng)成本作為價(jià)格平減指標(biāo)、測(cè)算分行業(yè)乃至分企業(yè)的有效匯率、考慮競(jìng)爭(zhēng)壓力指數(shù)修訂第三方市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)、測(cè)算金融實(shí)際有效匯率等。

第二，基于增加值的有效匯率以及權(quán)重的測(cè)算方法。本書(shū)將梳理和回顧基于增加值有效匯率的代表性文獻(xiàn)，包括國(guó)外和國(guó)內(nèi)的文獻(xiàn)，這些文獻(xiàn)從多個(gè)角度將增加值引入有效匯率的測(cè)算之中。

第三，增加值的核算方法。本書(shū)測(cè)算有效匯率權(quán)重的基礎(chǔ)是增加值的核算。增加值核算方法由 Hummels等率先發(fā)展，測(cè)算出一國(guó)從國(guó)際生產(chǎn)鏈中獲得的增加值（Hummels et al., 2001）。之后，Koopman 等人提出了KPWW方法（Koopman et al., 2008; 2012 a;2012 b; 2014; Koopman et al., 2010）, Lejour 等對(duì)這一方法提出了批評(píng)，認(rèn)為最終總需求是更好的指標(biāo)（Lejour et al., 2012）。Timmer 等將全球 GDP 分解為各個(gè)國(guó)家的全球價(jià)值鏈?zhǔn)杖耄═immer, 2012; Timmer et al., 2012; 2014），為全面系統(tǒng)地理解增加值提供一致的框架。他們的研究強(qiáng)調(diào)需求引致的特征，這使其非常適合運(yùn)用于基于增加值的有效匯率研究之中。

（2）增加值視角的有效匯率重估

基于增加值視角的人民幣有效匯率重估是本書(shū)研究的核心部分，它包括兩個(gè)理論模型構(gòu)建、完整的增加值數(shù)據(jù)庫(kù)構(gòu)建以及多個(gè)維度的基于增加值人民幣有效匯率的測(cè)算。

第一個(gè)理論模型在市場(chǎng)出清的條件下推導(dǎo)出基于增加值的有效匯率公式。這一模型的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義是國(guó)家生產(chǎn)不同種類(lèi)的增加值（而非最終產(chǎn)品），消費(fèi)者消費(fèi)不同種類(lèi)的增加值，國(guó)家間在全球價(jià)值鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。這一模型推導(dǎo)出的基于增加值的有效匯率公式與傳統(tǒng)的有效匯率公式類(lèi)似，但是在用于測(cè)算權(quán)重的數(shù)據(jù)選取上，用增加值數(shù)據(jù)替代了傳統(tǒng)的加總貿(mào)易流數(shù)據(jù)。

第二個(gè)理論模型的推導(dǎo)結(jié)果能夠利用世界投入產(chǎn)出表測(cè)算全球主要國(guó)家的增加值數(shù)據(jù)。這一模型將全球各國(guó)的GDP按照全球價(jià)值鏈分解為各國(guó)的增加值收入（value-added income），是非常完整而全面的分解方法。這一增加值數(shù)據(jù)的測(cè)算，將被用于計(jì)算基于增加值的有效匯率。在此基礎(chǔ)上，本書(shū)將構(gòu)建涵蓋1995—2011年全球40個(gè)國(guó)家35個(gè)行業(yè)的增加值數(shù)據(jù)庫(kù)。

在上述理論模型和數(shù)據(jù)支持的基礎(chǔ)上，本書(shū)將測(cè)算分行業(yè)和加總的基于增加值的人民幣有效匯率，并對(duì)其特征進(jìn)行分析。本書(shū)的有效匯率包含了可貿(mào)易品及傳統(tǒng)被視為“不可貿(mào)易品”的行業(yè)，而后者在當(dāng)今全球化過(guò)程中已經(jīng)不同程度地變得可貿(mào)易起來(lái)。傳統(tǒng)的分行業(yè)有效匯率仍主要著眼于加總的貿(mào)易流，對(duì)基于增加值的分析仍然較少。

（3）建立理論模型構(gòu)造基于增加值的有效匯率測(cè)算方法

由于傳統(tǒng)的有效匯率測(cè)算體系存在著問(wèn)題，貿(mào)易權(quán)重忽略了垂直分工繼而會(huì)帶來(lái)偏差，從傳統(tǒng)的加總貿(mào)易數(shù)據(jù)中得到的權(quán)重并不能很好地反映不同來(lái)源的增加值，進(jìn)而對(duì)貿(mào)易伙伴的重要性產(chǎn)生誤判，據(jù)此得出的有效匯率也就不能很好地衡量一國(guó)的對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力。

本書(shū)通過(guò)建立理論模型，構(gòu)造出基于增加值的有效匯率公式，有助于更好地衡量各國(guó)在全球價(jià)值鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)水平。這一模型具備如下特點(diǎn)：第一，其最終形式與傳統(tǒng)有效匯率的測(cè)算公式類(lèi)似，但是權(quán)重?cái)?shù)據(jù)選取了增加值數(shù)據(jù)而非傳統(tǒng)的加總貿(mào)易流數(shù)據(jù)，這在一定程度上保證了基于增加值有效匯率與傳統(tǒng)分析的可比性，又可以很清楚地將二者的差異區(qū)分開(kāi)來(lái)，這對(duì)于政策比較分析非常有益；第二，可以同時(shí)用于分析加總和分行業(yè)的增加值有效匯率測(cè)算；第三，有效匯率可以進(jìn)一步分解為三個(gè)部分：進(jìn)口競(jìng)爭(zhēng)、出口雙邊直接競(jìng)爭(zhēng)和第三方競(jìng)爭(zhēng)，以全面地衡量對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力。

（4）建立理論模型構(gòu)造基于世界投入產(chǎn)出表的增加值核算方法

為了計(jì)算基于增加值有效匯率的權(quán)重，本書(shū)需要測(cè)算全球各國(guó)增加值的數(shù)據(jù)。雖然本書(shū)的關(guān)注重點(diǎn)是人民幣有效匯率，但是實(shí)質(zhì)上，由于本書(shū)同時(shí)考慮了進(jìn)口競(jìng)爭(zhēng)、出口競(jìng)爭(zhēng)及第三方市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)，因此，本書(shū)需要計(jì)算全球各國(guó)的增加值數(shù)據(jù)，而非僅限于與中國(guó)產(chǎn)生貿(mào)易往來(lái)的雙邊數(shù)據(jù)。

理論模型的設(shè)定從世界投入產(chǎn)出表（World InputOutput Table, WIOT）觸發(fā)，根據(jù)世界投入產(chǎn)出表的定義和形式，推導(dǎo)出列昂惕夫逆矩陣的形式，最終得到所有直接和間接的生產(chǎn)活動(dòng)以匹配最終需求。本模型得出的增加值分解是非常完整而全面的，它反映出國(guó)際生產(chǎn)分割（International Production Fragmentation, IPF）各個(gè)環(huán)節(jié)中產(chǎn)品的價(jià)值。

在此基礎(chǔ)上，本書(shū)將構(gòu)建出40個(gè)國(guó)家和地區(qū)以及世界剩余其他國(guó)家1995—2011年35個(gè)行業(yè)的增加值數(shù)據(jù)庫(kù)，這一數(shù)據(jù)并構(gòu)成本書(shū)測(cè)算基于增加值的人民幣有效匯率的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。同時(shí)，這一數(shù)據(jù)庫(kù)也具有廣泛的應(yīng)用前景。

（5）測(cè)算基于增加值的人民幣有效匯率

在上述理論模型和增加值數(shù)據(jù)庫(kù)的基礎(chǔ)上，本部分將測(cè)算出用于計(jì)算人民幣增加值有效匯率的權(quán)重。隨后基于人民幣雙邊月度名義匯率，利用基于增加值人民幣有效匯率的權(quán)重進(jìn)行幾何平均，在選定基期之后，測(cè)算出基于增加值人民幣有效匯率的月度數(shù)據(jù)。具體的，投入產(chǎn)出表可以提供35個(gè)行業(yè)的增加值數(shù)據(jù)，但是對(duì)于中國(guó)而言，僅有33個(gè)行業(yè)數(shù)據(jù)是可獲得的，“銷(xiāo)售、維修機(jī)動(dòng)車(chē)和摩托車(chē)；零售銷(xiāo)售的燃料”（第19項(xiàng)）,“家庭服務(wù)業(yè)”（第35項(xiàng)）數(shù)據(jù)是不可得的。因此，本書(shū)計(jì)劃測(cè)算中國(guó)33個(gè)行業(yè)的增加值有效匯率。本書(shū)還將測(cè)算加總的增加值有效匯率，包括整體加總、可貿(mào)易品部門(mén)和不可貿(mào)易品部門(mén)的人民幣增加值有效匯率。

當(dāng)然，依據(jù)研究目的的不同，本書(shū)的研究可以很容易地?cái)U(kuò)展至其他頻率的匯率，例如日度增加值有效匯率、年度增加值有效匯率。同樣，本書(shū)也適合于其他國(guó)家的基于增加值的有效匯率測(cè)算。

（6）基于人民幣增加值有效匯率的評(píng)估

在測(cè)算完人民幣增加值有效匯率之后，本部分討論人民幣增加值有效匯率的相關(guān)含義，具體分為三個(gè)部分。

第一，加總視角：增加值有效匯率與傳統(tǒng)有效匯率的比較。

IMF和 BIS 提供了人民幣有效匯率的月度數(shù)據(jù)，它們是傳統(tǒng)有效匯率的代表，本書(shū)研究對(duì)于增加值有效匯率的設(shè)定使之與傳統(tǒng)匯率具有很強(qiáng)的可比性，繼而在使用時(shí)也更有說(shuō)服力。比較的核心是觀察以傳統(tǒng)有效匯率衡量的中國(guó)對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力與以增加值有效匯率衡量的對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力之間的差異。在將人民幣增加值有效匯率同IMF和BIS的人民幣傳統(tǒng)有效匯率進(jìn)行比較時(shí)，需要充分考慮這兩個(gè)機(jī)構(gòu)在構(gòu)造權(quán)重時(shí)的差異，從而可以選擇最合適的數(shù)據(jù)進(jìn)行比照。

基于增加值有效匯率的權(quán)重構(gòu)建方法與IMF的有效匯率相似。IMF的權(quán)重框架將本國(guó)自產(chǎn)自銷(xiāo)的產(chǎn)品也納入權(quán)重的計(jì)算之中，這對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廣大的國(guó)家而言尤為重要，同時(shí)也與增加值的概念更為契合。進(jìn)一步的，IMF同時(shí)考慮了產(chǎn)品貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易。因此，本書(shū)將IMF有效匯率與包括所有33個(gè)行業(yè)加總的人民幣增加值有效匯率進(jìn)行比較。BIS有效匯率的選擇專(zhuān)注于制造業(yè)產(chǎn)品，亦即可貿(mào)易品，這與本書(shū)構(gòu)建的可貿(mào)易品部門(mén)的人民幣增加值有效匯率概念更為契合，因此，本書(shū)將這兩者進(jìn)行比較。

第二，分行業(yè)視角：不同行業(yè)增加值有效匯率的差異。

本部分將分析33個(gè)行業(yè)的增加值人民幣有效匯率，并討論其特征。本書(shū)所構(gòu)造的增加值數(shù)據(jù)庫(kù)特性，使得我們可以全面地分析33個(gè)行業(yè)的增加值人民幣有效匯率，這其中包含了可貿(mào)易品及傳統(tǒng)被視為“不可貿(mào)易品”的行業(yè)，而后者在當(dāng)今全球化過(guò)程中已經(jīng)不同程度地變得可貿(mào)易起來(lái)。此外，傳統(tǒng)的分行業(yè)有效匯率仍主要著眼于加總的貿(mào)易流，對(duì)基于增加值的分析仍然較少。對(duì)中國(guó)而言，在所有主要行業(yè)中構(gòu)建分行業(yè)的增加值人民幣有效匯率是十分必要的。第一，伴隨著以開(kāi)放促改革進(jìn)程的進(jìn)一步深化，中國(guó)的服務(wù)業(yè)將更加開(kāi)放，而外商直接投資（FDI）和對(duì)外直接投資（ODI）都將進(jìn)一步活躍，基于增加值的分行業(yè)有效匯率能夠測(cè)量這些領(lǐng)域的對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力，從而為政策制定提供參考。第二，在人民幣匯率形成機(jī)制改革不斷深化的背景下，人民幣匯率的波動(dòng)與之前相比將更加劇烈，因此，有必要分析不同行業(yè)受到的不同水平?jīng)_擊。第三，隨著中國(guó)進(jìn)一步融入全球價(jià)值鏈，有必要沿著價(jià)值鏈各個(gè)部分考察中國(guó)各行業(yè)的對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力。

具體而言，本部分計(jì)劃將33個(gè)行業(yè)的增加值有效匯率升值幅度進(jìn)行排序，得到不同行業(yè)升值幅度的差異，并總結(jié)其與所處行業(yè)性質(zhì)、開(kāi)放程度的關(guān)聯(lián)。更進(jìn)一步地，本部分還將分析在各個(gè)行業(yè)中對(duì)于人民幣而言最為重要的前五大經(jīng)濟(jì)體，并歸納其內(nèi)在聯(lián)系。

第三，對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力的分解與重估。

有效匯率本身即是衡量一國(guó)對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力的重要指標(biāo)，但是，僅依據(jù)有效匯率并不足以全面分析對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)其進(jìn)行分解，能夠獲得更多的信息。根據(jù)理論模型部分推導(dǎo)出的增加值有效匯率公式，人民幣增加值有效匯率權(quán)重可以被進(jìn)一步地分解為三個(gè)部分，以反映不同的競(jìng)爭(zhēng)來(lái)源：進(jìn)口競(jìng)爭(zhēng)力，即中國(guó)企業(yè)在中國(guó)市場(chǎng)上同外國(guó)企業(yè)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的競(jìng)爭(zhēng)力；直接出口競(jìng)爭(zhēng)力，即中國(guó)企業(yè)在出口目標(biāo)市場(chǎng)上與出口目標(biāo)國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的競(jìng)爭(zhēng)力；第三方市場(chǎng)的出口競(jìng)爭(zhēng)力，即中國(guó)企業(yè)在出口目標(biāo)市場(chǎng)上與其他來(lái)自其他國(guó)家企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)于中國(guó)對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力的評(píng)估可以基于這三個(gè)不同的競(jìng)爭(zhēng)來(lái)源進(jìn)一步展開(kāi)。過(guò)去的研究往往將重點(diǎn)放在直接出口競(jìng)爭(zhēng)環(huán)節(jié)，本書(shū)還將全面考量進(jìn)口競(jìng)爭(zhēng)和在第三方市場(chǎng)上與其他國(guó)家之間的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。除此之外，本部分還將比較中國(guó)與各個(gè)國(guó)家在這三方面的競(jìng)爭(zhēng)差異，并挖掘其背后的政策含義。

（7）拓展分析、結(jié)論與政策建議

在本部分，本書(shū)首先嘗試探索就所測(cè)算的增加值數(shù)據(jù)對(duì)國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)做一簡(jiǎn)單拓展。基于增加值而非傳統(tǒng)貿(mào)易對(duì)外國(guó)需求對(duì)本國(guó)的沖擊進(jìn)行重估，繼而重新分析了在考慮增加值背景下蒙代爾-弗萊明模型所蘊(yùn)含的國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)含義。

隨后，本部分將對(duì)本書(shū)的主要研究結(jié)論進(jìn)行梳理，并梳理相關(guān)政策含義。一方面，隨著改革的深入，中國(guó)將會(huì)進(jìn)一步地開(kāi)放服務(wù)業(yè)部門(mén)，傳統(tǒng)的相對(duì)不可貿(mào)易部門(mén)將面臨更多外部沖擊，所以，專(zhuān)注于傳統(tǒng)制造業(yè)的有效匯率是不夠精確的。構(gòu)建服務(wù)業(yè)領(lǐng)域的有效匯率將更好地衡量其外部競(jìng)爭(zhēng)力。另一方面，在垂直分工的背景下，測(cè)算權(quán)重時(shí)選取加總貿(mào)易流，使得傳統(tǒng)有效匯率得出的權(quán)重是有偏的。本書(shū)基于增加值的重新測(cè)算將全面重估中國(guó)的對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力，當(dāng)前，國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)非常關(guān)注各國(guó)的對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力，人民幣匯率的合理水平是其中重要的部分，本書(shū)構(gòu)建出的基于增加值的有效匯率指標(biāo)具有重要參考意義。