確定是否需要提前償付保護

在機構CMO的介紹中，我們介紹了某些債券類別如何提供應對各種類型提前償付風險（如減期風險或延期風險）的不同水平的保護。如果資產池中包含長期資產，發行人就必須考慮是否要創設提供提前償付風險保護的債券類別。這里的經濟性是根據市場上不同類型的具備提前償付保護的債券類別所能提供的利差考慮的。例如，考慮兩個互為替代的結構。一個是有PAC和支持債券的結構，另一個是僅有序列償還債券的結構。對于擔保品的提前償付速度的市場預期決定了市場利差，而市場利差又決定了加權平均成本，加權平均成本最終決定將選擇哪一個結構。記住，PAC結構中得到保護的債券能提供的利差比序列償還結構的少。無論如何，誰的結構中付給支持債券類別的利差越大，決定了誰的成本就更高。