漢武帝這個人，武功文治亦有可觀。他的文治見第八章第六節。然而他這個人太“不經濟”。他所做的事情，譬如“事四夷”、“開漕渠”、“徙貧民”，原也是做得的事。然而應當花一個錢的事，他做起來總得花到十個八個。而且絕不考察事情的先后緩急，按照財政情形次第舉辦。無論什么事情，總是想著就辦，到錢不夠了，卻再想法子，所以弄得左支右絀。至于“封禪”、“巡守”、“營宮室”、“求神仙”，就本是昏聵的事情。我如今且把武帝手里羅掘的事情，舉其大者如下。

（一）募民入奴婢，得以“終身復”，其本來是“郎”的，就再增加爵秩。后來又命民“買爵”，“贖禁錮”，“免贓罪”，特置“武功爵”十七級賣給百姓，共直三十余萬金。

（二）用齊的大鹽商東郭咸陽、南陽大冶孔僅管鹽鐵。鐵器皆歸官鑄，制鹽的，都得用官發的器具。又榷酒酤。

（三）算緡錢舟車。做賣買，放利息的人，有資本二千個錢，出一算。一百二十個錢。做手藝的人，有資本四千個錢，出一算。有軺車的人出一算。商賈有軺車的出兩算。船長五丈以上出一算。

（四）置均輸用洛陽賈人子桑弘羊做大農丞，又代孔僅等盡管天下鹽鐵。桑弘羊想了一個法子，叫各處地方把本地的“出口貨”做“貢品”，官卻把他販賣到別處。

（五）改錢法。秦有天下，仍定以黃金銅錢為貨幣。黃金用“鎰”計重。銅錢仍照周朝的舊樣子，每一個重“半兩”，上面就鑄著“半兩”兩個字。漢興，黃金仍用斤計重，錢文的輕重屢次改變，最后才定為“五銖”。初用“莢錢”。高后二年，行“八銖錢”（就是半兩），六年行五分錢（就是莢錢）。文帝時，鑄四銖錢，武帝初午，改做三銖，后來又行半兩，最后才改做五銖。五銖通行以后。銅錢的輕重，就沒有改變。漢朝的五銖錢，在唐鑄“開元通寶”以前始終算做良好的貨幣。文帝時，“除盜鑄令，使民放鑄”，銅錢本已很多。武帝時，用度不足，就即多銅的山鑄錢，“錢益多而輕”。“乃以白鹿皮方尺，緣以繢，為皮幣，直四十萬。王侯、宗室，朝覲、聘享，必以皮幣薦壁，然后得行。又造銀錫白金。”白金三品，其一曰重八兩。圓形，其文龍。名白撰，直三千。其二較輕，方形，其文馬，直五百。其三更輕，其文龜，直三百。銷半兩，鑄三銖，禁私鑄。后來為三銖錢輕，又鑄一種“赤仄錢”，一當五。然而白金、赤仄，畢竟俱廢不行。到后來，到底“悉禁郡國毋鑄錢，專令上林三官鑄。錢既多，而今天下非三官錢不得行。諸郡國前所鑄錢皆廢銷之，輸入其銅三官。”錢法才算大定。這一次的辦法，卻頗合于“貨幣政策”的原理。所以錢法就此定下來。可見天下事不合學理是不行的。

以上幾條，第一條波及吏治，固不必言。而且“買復”去民太多，則“征發之土益鮮”，就不得不再興別種苛法。官莞鹽鐵，則物劣而價貴。算舟車，則商賈裹足，物品缺乏。設均輸的時候，桑弘羊說：“如此，富商大賈，亡所牟大利，則反本，而萬物不得騰躍。”則明是和商賈爭利，而其害人最甚的，尤要算“算緡”和“變亂錢法”。《漢書·食貨志》說：“……告緡遍天下，中家以上大氐皆遇告。……乃分遣御史廷尉正監分曹往，師古曰：曹，輩也；分輩而出為使也。往即治郡國緡錢，得民財物以億計，奴婢以千萬數，田：大縣數百頃，小縣百余頃，宅亦如之。于是商賈中家以上大抵破。民偷甘食好衣，不事畜藏之業。”這種行為，簡直和搶劫無異。論錢法，則文帝時聽民鑄錢，本已害人不淺。賈生說：“法使天下公得……鑄銅錫為錢，敢雜以鉛鐵為它巧者，其罪黥。然鑄錢之情，非段雜為巧，則不可得贏。而殽之甚微，為利甚厚。夫事有召禍，而法有起奸，今令細民人操造幣之執，各隱屏而鑄作，因欲禁其厚利微奸，雖黥罪日報，其勢不止。乃者民人抵罪，多者一縣百數，及吏之所疑，榜笞奔走者甚眾。夫縣法以誘民，使入陷阱，孰積于此。”又說：“今農事棄捐而采銅者日蕃，釋其耒耨，冶镕炊炭。”可謂“怵目劌心”了。到武帝時，“法錢不立”，而突然禁民私鑄，這時候的錢并不是不能私鑄的，而且私鑄了是很有利的。大抵禁止私鑄，只有兩個法子：其（一）是國家所鑄的錢技術極精，人民不能效為；其（二）是“鑄造費”極多，私鑄無利。此外都不足恃的。武帝專令上林三官鑄錢之后，所鑄的錢大約頗為精工。《漢書·食貨志》，說私鑄的人“計其費不能相當”，就自然沒有人鑄了。政府想借鑄錢取利，專靠嚴刑峻法去禁止人民私鑄。于是“自造白金五銖錢后五歲，而赦吏民之坐盜鑄金錢死者數十萬人。其不發覺相殺者，不可勝計。赦自出者百余萬人。然不能半自出，天下大氐無慮皆鑄金錢矣。”就演成極大的慘劇了。

文景以前，七十年的畜積，到此就掃地以盡，而且把社會上的經濟，弄得擾亂異常。這都是漢武帝一個人的罪業。然而還有崇拜他的人。不過是迷信他的武功。我說：國家的武功，是國力擴張自然的結果，并非一二人所能為。以武帝時候中國的國力，儻使真得一個英明的君主，還不知道擴充到什么地步呢？“漢武式”的用兵，是實在無足崇拜的。參看第八章第四節。