第4章
信用評估

信用評估有狹義與廣義之分，狹義的信用評估是指對企業的償債能力、履約狀況、守信程度地評價；廣義的評估則是指對各類市場參與者（企業、金融機構和社會組織）及各類金融工具的發行主體履行各類經濟承諾的能力及可信任程度地判斷。信用評估在規范信用市場、評價企業經營狀況、分析投資價值等方面都具有重要作用。

信用評估方法常用的有信用評分和信用評級兩種。在信用評分方法中，不同的信用評分區間對應不同的風險等級，只需知道信用評分所在的區間就能夠確定借款人的信用等級。信用評分主要是在個人信貸環境中使用，評估機構利用各類信用評分的模型對消費者的信用狀況進行量化分析，并用分值來表示消費者的信用狀況。信用評級主要是針對企業的信用評估方法，通過收集與企業相關的眾多信息，如企業信息、行業信息、財務信息等，選擇合適的評級模型，進而對企業進行信用等級劃分。信用評分在個人信貸業務中得到廣泛的應用，個人通用信用評分系統就是一種典型的信用評分系統，它基于個人的借款和還款的歷史數據，采用數據挖掘技術和統計分析的方法得出通用信用分值，來評估個人的信用狀況。

信用評級是由評級機構面向投資者公布的。另外，從企業的角度來講，信用評級和公司融資密切相關，它們也會主動發布公司的信用評級以吸引投資者投資，達到企業融資目的。

信用評分和信用評級的區別在于二者的服務群體和關注點不同，信用評分主要是為個人服務的或者是為客戶主要是個人的機構服務的，通過收集個人的消費信息、借貸信息等歷史數據來衡量其信用狀況；而信用評級的評估對象是企業，為投資者的投資決策提供參考，著眼于企業的未來發展狀況。

4.1 信用評分和信用評級

4.1.1 信用評分

信用評分在其發展過程中一直是建立在歷史資料的基礎之上的，運用統計學工具進行歸納分析，將所有信息整合為單一指標。按照使用目的的不同，出現了多種類型的信用評分，例如，收入評分、客戶忠誠度評分、信用額度評分等。目前應用較為廣泛的信用評分模型有判別分析模型、決策樹方法、人工神經網絡法等。

運用信用評分模型分析信用風險時，需要對信息進行科學的處理和分析。首先，根據學者們的研究或相關性分析，從眾多的宏觀經濟和個人財務狀況中識別出與信用風險相關的影響因素；其次，對歷史數據進行回歸分析，獲取各關鍵因素在違約風險程度中所占的權重值；最后，根據這些影響因素和權重值，采取一定的函數形式計算出借款人的信用得分，用數值來表述違約風險的水平。在衡量個人信用水平時，考慮的因素涉及個人的基本信息、個人的財務狀況、銀行的信用信息等，其中個人的銀行信用信息是構成個人信用的最主要因素。

4.1.2 信用評級

信用評級（creditrating）指的是對債券發行人或其他債務人未來按時向投資者償付其全部到期本息的能力、法律責任和意愿所進行的總體評價，評級結果是用字母或數字來表示債務人的信用等級。信用評級是公司財務狀況的相對衡量標準，與評級較低的公司相比，評級較高的公司更有可能償還債務。在對公司的信用評價過程中，首先需要考慮的是影響公司經營的驅動因素，其次是借助歷史數據和一定的統計工具和模型進行量化分析，最后根據分析結果來確定公司的信用等級，概括性地表示其預期償還債務的能力。

信用評級的關鍵首先是確定信用風險要素，即哪些因素發生變動會導致違約率的變化；其次是確定這些風險要素在評級中的重要程度，即任一要素發生單位量的變化，信用級別的變化幅度是多少。對于公司而言，與公司信用評級相關的驅動因素主要包括三個方面：宏觀環境、行業環境和公司經營環境，其中宏觀環境因素有政局穩定狀況、經濟發展水平、社會經濟結構、國家經濟政策等，行業環境因素有行業特征、公司的市場份額、盈利能力、同業對比等，公司經營環境因素有公司的財務政策、現金流充足性、資產結構等。

信用評級的核心是揭示借款人和債券發行人的信用風險。評級機構的主要優勢在于它們擁有經驗豐富、技術過硬的分析師，對于不同行業的企業進行專門地研究；分布在各個地方的辦事處有助于對需要評級的公司進行實地考察；可以直接從公司獲得第一手的資料，及時掌握公司的經營狀況；此外，評級的重要性保證了公司的管理層會配合評級機構的調查工作。如今，評級機構已經制定了不同類型的評級方法來識別不同類型的債務之間的差異，其中最重要的也是最常用的是長期發行人的評級，它是對公司長期債務償還可能性地評估。評級機構大多采用數字表示公司的信用等級，從風險狀況來看，評級大致分為投資（investment grade）和投機（speculative grade）兩個級別。

目前，隨著我國市場經濟體制的建立，信用評級的重要性日趨明顯，主要表現在：①為投資提供參考。信用工具是投資者獲得收益的重要手段，而信用評級的目的是準確揭示信貸資產的投資風險，是投資者重要的參考依據，有助于改善投資者的投資決策。②構建社會信用體系。信用評級能夠對公司的信用風險提供比較準確地評價，進而揭示市場和產品的風險，這些信息的傳播有助于形成社會的信用體系。③ 提高企業競爭意識。公司的融資難易程度和融資成本與信用評級緊密相關，對于信用評級高的公司，較容易以相對低的利率水平從社會融資；相反，評級較低的公司其融資會比較困難，不僅融資額度可能無法達到目標，而且籌資成本較高。④ 有利于加強監管。良好的社會信用是經濟健康發展的基礎，信用評級是揭示市場風險的有效工具，也是社會監管力量的重要組成部分。

對企業和個人進行信用評估時要做到以下五點：一是全面性，不論是對個人的信用評分還是對企業的信用評級都要全面，要綜合考慮其過去的信用狀況、目前的經濟狀態以及未來的發展趨勢等；二是時效性，及時準確地揭示個人和企業的信用風險，有利于投資人調整投資或貸款決策、規避損失。信用評級的有效期一般為兩年，由于外界環境和評估對象地變化，較長的評估周期將真實反映評估對象的信用風險；三是復雜性，由于企業的性質不同，不同行業的企業資金結構也不同，所以信用評級的側重點也不同；四是可靠性，由于信用評估的內容非常全面，運用科學的方法進行分析，且評估人員多為專業人才，因此評估結論具有一定權威性，不僅可以為銀行提供貸款依據，而且還可以為各個方面的投資者提供資信信息，有助于對金融市場的宏觀管理；五是可比性，在同一信用評級機構的評級體系中，同行業的被評企業在同樣的評級標準下，得出了不同的信用地位，能夠反映出它們的相對信用風險差異；六是簡潔性，信用評分和信用評級簡單易懂，一目了然。