第二節　主板、中小板市場

一、上交所藍籌股主板

上交所已初步形成以大型藍籌企業為主、中型企業共同發展的藍籌股主板市場，不僅包括國民經濟支柱企業，也包括細分市場的龍頭企業、優秀民營企業、國家扶持的戰略新興行業企業。上交所上市公司涵蓋了國民經濟的主要行業，既包括金融、石油化工、煤炭等傳統行業，也包括信息技術、生物醫藥、文化傳媒、新能源、節能環保、高端裝備制造等新興行業。

二、主板的功能定位及對發行人的基本要求

上交所和深交所主板主要服務于經營相對穩定、盈利能力較強的成熟企業。其對發行人的基本要求如下：

（1）主體資格：依法設立且合法存續的股份有限公司。自股份有限公司成立后，持續經營時間應當在3年以上，但經國務院批準的除外；有限責任公司按原賬面凈資產值折股整體變更為股份有限公司的，持續經營時間可以從有限責任公司成立之日起計算。

（2）財務指標：最近3個會計年度的累計凈利潤超過3000萬元人民幣（凈利潤以扣除非經常性損益前后較低者為計算依據）；最近3個會計年度經營活動產生的現金流凈額累計超過5000萬元人民幣或最近3個會計年度累計營業收入超過3億元人民幣；最近一期無形資產（扣除土地使用權、水面養殖權和采礦權等后）占凈資產的比例不超過20%；最近3個會計年度的財務報告中無虛假記載。

（3）獨立性：應具有完整的業務體系和直接面向市場獨立經營的能力；資產應當完整；人員、財務、機構以及業務必須獨立。

（4）同業競爭：與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業間不得有同業競爭；募集資金投資項目實施后，也不會產生同業競爭。

（5）關聯交易：與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業間不得有顯失公平的關聯交易；應完整披露關聯方關系并按重要性原則恰當披露關聯交易；關聯交易價格公允，不存在通過關聯交易操縱利潤的情形。

（6）股本及公眾持股：發行前股本總額不少于人民幣3000萬元；上市股份公司股本總額不低于人民幣5000萬元；公開發行的股份達到公司股份總數的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發行股份的比例為10%以上；企業的股權清晰，控股股東和受控股股東、實際控制人支配的股東持有的企業股份不存在重大權屬糾紛。

（7）公司治理：企業已經依法建立健全股東大會、董事會、監事會、獨立董事、董事會秘書制度，相關機構和人員能夠依法履行職責；企業董事、監事和高級管理人員符合法律、行政法規和規章規定的任職資格；企業的董事、監事和高級管理人員已經了解與股票發行上市有關的法律法規，知悉上市公司及其董事、監事和高級管理人員的法定義務和責任；內部控制制度健全且被有效執行，能夠合理保證財務報告的可靠性、生產經營的合法性、營運的效率與效果。

（8）其他要求：企業最近3年內主營業務和董事、高級管理人員沒有發生重大變化，實際控制人沒有發生變更；企業的注冊資本已足額繳納，發起人或者股東用作出資的資產的財產權轉移手續已辦理完畢，企業的主要資產不存在重大權屬糾紛；企業的生產經營符合法律、行政法規和公司章程的規定，符合國家產業政策；最近3年內不得有重大違法行為。

三、中小企業板發展情況

中小企業板于2004年6月25日正式推出，至今已13年（其中2005年下半年因配合滬深股市實施股權分置改革，暫停發行上市，2006年6月中小企業板IPO重啟）。在這短短幾年中，全國各地優秀中小民營企業紛紛進入這一新的直接融資平臺。

四、中小企業板的功能定位及對發行人的基本要求

中小企業板主要服務于即將或已進入成熟期、盈利能力強但規模較主板小的中小企業。其對發行人的基本要求如下：

（1）主體資格：依法設立且合法存續的股份有限公司。自股份有限公司成立后，持續經營時間應當在3年以上，但經國務院批準的除外；有限責任公司按原賬面凈資產值折股整體變更為股份有限公司的，持續經營時間可以從有限責任公司成立之日起計算。

（2）財務指標：最近3個會計年度的累計凈利潤超過3000萬元人民幣（凈利潤以扣除非經常性損益前后較低者為計算依據）；最近3個會計年度經營活動產生的現金流凈額累計超過5000萬元人民幣或最近3個會計年度累計營業收入超過3億元人民幣；最近一期無形資產（扣除土地使用權、水面養殖權和采礦權等后）占凈資產的比例不超過20%；最近3個會計年度的財務報告中無虛假記載。

（3）獨立性：應具有完整的業務體系和直接面向市場獨立經營的能力；資產應當完整；人員、財務、機構以及業務必須獨立。

（4）同業競爭：與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業間不得有同業競爭；募集資金投資項目實施后，也不會產生同業競爭。

（5）關聯交易：與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業間不得有顯失公平的關聯交易；應完整披露關聯方關系并按重要性原則恰當披露關聯交易；關聯交易價格公允，不存在通過關聯交易操縱利潤的情形。

（6）股本及公眾持股：發行前股本總額不少于人民幣3000萬元；上市股份公司股本總額不低于人民幣5000萬元；公眾持股至少為25%；如果發行時股本總額超過人民幣4億元，發行比例可以降低，但不得低于10%；企業的股權清晰，控股股東和受控股股東、實際控制人支配的股東持有的企業股份不存在重大權屬糾紛。

（7）公司治理：企業已經依法建立健全股東大會、董事會、監事會、獨立董事、董事會秘書制度，相關機構和人員能夠依法履行職責；企業董事、監事和高級管理人員符合法律、行政法規和規章規定的任職資格；企業的董事、監事和高級管理人員已經了解與股票發行上市有關的法律法規，知悉上市公司及其董事、監事和高級管理人員的法定義務和責任；內部控制制度健全且被有效執行，能夠合理保證財務報告的可靠性、生產經營的合法性、營運的效率與效果。

（8）其他要求：企業最近3年內主營業務和董事、高級管理人員沒有發生重大變化，實際控制人沒有發生變更；企業的注冊資本已足額繳納，發起人或者股東用作出資的資產的財產權轉移手續已辦理完畢，企業的主要資產不存在重大權屬糾紛；企業的生產經營符合法律、行政法規和公司章程的規定，符合國家產業政策；最近3年內不得有重大違法行為。

案例1-1　思源電氣成功在中小企業板上市并再融資