第一章　資本市場概要

第一節(jié)　我國多層次資本市場建設(shè)概要

主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板和場外市場是我國多層次資本市場建設(shè)的四個重要組成部分，由于服務(wù)對象的不同，各層次市場在發(fā)行標準、制度設(shè)計、風(fēng)險特征、估值水平等方面都有所區(qū)別。

一、主板（含中小企業(yè)板）

目前，上海和深圳兩個證券市場都是主板，中小企業(yè)板是主板的一部分。兩地發(fā)行條件相同，在定位上，上交所主要面向經(jīng)營相對穩(wěn)定、盈利能力較強的成熟企業(yè)，深交所中小企業(yè)板主要面向進入成熟期但規(guī)模較主板小的中小企業(yè)。在發(fā)行規(guī)模上，根據(jù)上交所股票上市規(guī)則，公司發(fā)行股票后股本總額不少于人民幣5000萬元。換言之，公司上市前股本需大于3750萬股、首次公開發(fā)行大于1250萬股的公司才能在上交所上市。

二、創(chuàng)業(yè)板

創(chuàng)業(yè)板于2009年10月正式推出，主要目的是促進自主創(chuàng)新企業(yè)及成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展。從發(fā)行條件上來看，創(chuàng)業(yè)板公司應(yīng)是具備一定的盈利基礎(chǔ)，擁有一定的資產(chǎn)規(guī)模，且需存續(xù)一定期限，具有較高的成長性的企業(yè)。

三、場外市場

1. 全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（以下簡稱“新三板”）

2013年1月16日，新三板正式揭牌運營，是經(jīng)國務(wù)院批準設(shè)立的全國性證券交易場所。“正式揭牌運營后，全國性場外市場的運作平臺將由證券業(yè)協(xié)會自律管理的證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)為國務(wù)院批準設(shè)立的全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限公司；掛牌公司的準入和持續(xù)監(jiān)管將納入證監(jiān)會非上市公眾公司監(jiān)管范圍；市場運行制度將由證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的試點辦法轉(zhuǎn)為全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則。”自2006年1月中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報價轉(zhuǎn)讓試點工作啟動起，截至2017年9月30日，該系統(tǒng)下共有11591家掛牌公司。新三板的揭牌運營，標志著全國場外市場建設(shè)翻開了新的一頁，是全國場外市場建設(shè)從試點走向規(guī)范運行的重要轉(zhuǎn)折，更是加快我國多層次資本市場建設(shè)與發(fā)展的重要舉措。

2. 股權(quán)托管交易市場

2011年11月，國務(wù)院下發(fā)了《關(guān)于清理整頓各類交易場所切實防范金融風(fēng)險的決定》（國發(fā)〔2011〕38號），同意建立由證監(jiān)會牽頭的清理整頓各類交易場所部際聯(lián)席會議制度，擬建立全國統(tǒng)一規(guī)范的場外交易市場，提出了“頂層設(shè)計”概念，形成以新三板市場為主、券商自建柜臺交易市場（OTC）并行、各地股權(quán)交易所為輔的多層次交易市場。目前，全國股權(quán)托管交易中心有淄博齊魯股權(quán)托管交易中心、武漢股權(quán)托管交易中心、上海股權(quán)托管交易中心、浙江股權(quán)交易中心等。