第三節(jié) 繁榮和泡沫

新技術浪潮的四個階段

縱觀商業(yè)文明的歷史，每當一個新技術出現(xiàn)的時候，往往呈現(xiàn)出一波接一波的浪潮式遞進。第一波入場的會有很多投機者，接下來又有很多堅信者，再往后我們會看到巨頭的跟進。大浪淘沙沉者為金，風卷殘云勝者為王，所以在每一波新趨勢出現(xiàn)的時候，巨大的機會和風險始終是并存的。只不過，鮮有人能在浪淘或云卷的當下判斷出，哪里是沙哪里是金。比如經歷了“冰火兩重天”的區(qū)塊鏈。

好在，有人做出了經驗總結。全球權威的IT研究與顧問咨詢公司高德納（Gartner）這樣說：“區(qū)塊鏈技術充滿了泡沫，而且充滿了不同的路徑和分叉，充滿了不同的觀點和視角，但是我們還是不能忽視它。”

正因為每一波新技術的出現(xiàn)總是伴隨著不同的觀點和矛盾，真理才越辯越明。也正因為有分歧、有沖突，巨大的機會才留給了有遠見、有定力的人。

自1995年起，高德納咨詢公司開始關注伴隨著每一次的新技術和創(chuàng)新的出現(xiàn)而來的炒作與幻滅，并開始跟蹤技術沿著周期發(fā)展的趨勢，研究其間的共同模式，以此為各類組織何時在哪里進行技術部署提供指南。最后形成了一條曲線，即來自高德納的技術成熟度曲線（Hpye Cycle）。Hpye Cycle將新技術、新趨勢的出現(xiàn)分解為大的四個階段（或細分的五個階段）如下圖所示：

第一個階段是很長的寂寞期，即技術萌芽期（Technology Trigger），也就是說這個技術已經存在，開始萌發(fā)，但是幾乎無人關注。

第二個階段是非理性繁榮期，也叫期望膨脹期（Peak of Inflated Expectations），大家看到了某種機會，無數(shù)參與者蜂擁入場，在很短的時間內將這個產業(yè)的熱度推向高潮。這時，市場表現(xiàn)為非理性繁榮。

第三個階段是泡沫破裂期，泡沫化把過山車帶到了谷底（Trough of Disillusionment），原本充滿泡沫的希望破裂了，市場出現(xiàn)斷崖式下跌。

第四個階段是價值回歸期。我們可以看到，當一個技術經過了很長一段沉默期，經過非理性繁榮，又走過了泡沫的破裂，最終會來到所謂的價值回歸階段。這個階段又可以再細分為穩(wěn)步爬升的光明期（Slope of Enlightenment）和實質生產的高峰期（Plateau of Productivity）。

以史為鏡，可以知興替，如果大家熟悉新技術的演進歷史就會發(fā)現(xiàn)，確實幾乎每一波新技術都在沿著這個趨勢展開。比如2000年的那波互聯(lián)網泡沫期，比如說后來的3D打印、AR、VR、人工智能、光伏等。

我們來舉兩個例子。1839年，法國的貝克勒爾做物理實驗時，發(fā)現(xiàn)了“光生伏特效應”。一百多年后，貝爾實驗室于1954年研制成功第一個具有實用價值的硅太陽能電池，《紐約時報》把這一突破性的成果稱為“最終導致使無限陽光為人類文明服務的一個新時代的開始”。

1959年第一個單晶硅太陽能電池問世，在1960年太陽能電池首次實現(xiàn)并網運行。1978年，美國建成100 kW光伏電站，隨后太陽能效率不斷提高，其中，1980年單晶硅太陽能電池的效率達到20%，多晶硅為14.5%。

世界光伏產業(yè)的萌芽期，一開始與中國故事尚無關系。在1994—2004年這十年間，全球太陽能電池產量增長了17倍。但在2004年之后，太陽能電池市場競爭激烈，歐洲和日本的領先格局被打破，盡管銷售仍主要在歐洲，但生產重鎮(zhèn)已轉向亞洲。到了2007年，我國太陽能電池產量約占世界總產量的三分之一，成為世界第一大太陽能電池生產國，一萌發(fā)即驚世。

即使是全球金融危機也沒有阻擋中國光伏產業(yè)前進的步伐，在各種政策的拉動之下，中國光伏繼續(xù)高奏雄赳赳的曲調。2010年下半年起，全球經濟危機所壓抑的需求逐漸釋放，產能供不應求。至2011年上半年，全球光伏產業(yè)出現(xiàn)新一輪景氣期，各大廠商大量擴產。

在這個繁榮期內，恰逢2010年世界杯足球賽在南非舉行。球場邊的中文廣告牌引爆了觀眾的眼球，開創(chuàng)了中資企業(yè)贊助世界杯的新紀元。大家都知道，贊助世界杯要砸重金，于是這家之前并不算出名的企業(yè)一下子讓所有中國人記住了它：中國英利。

在“清潔能源”這一主題的光環(huán)下，光伏產業(yè)迅速發(fā)展，國內形成了光伏產業(yè)聯(lián)盟等組織，光伏企業(yè)如雨后春筍般冒了出來，僅僅浙江一個省就多達200多家。

但好花不常開，該來的一定會來。2011年下半年～2012年年底，寒冬如約而至。后金融危機時代盲目擴張的產能，導致整個光伏行業(yè)產能嚴重過剩，多晶硅等光伏產品價格出現(xiàn)斷崖式下跌。又因整個行業(yè)極度依賴出口，大約90%的產能都需要出口來消化解決，而美國、歐盟都對中國光伏產品舉起了大棒，開始征收高額反傾銷稅。

2011年秋天，無錫尚德在急轉直下的情勢中依舊舉行了公司成立十周年的慶典，但慶典的喜悅并沒有沖淡籠罩在行業(yè)上空的陰郁。兩年后的春天，經歷了一輪又一輪產業(yè)層與資本層的掙扎，這家曾經的中國光伏領軍企業(yè)、世界上最大的太陽能光伏技術公司被法院裁定實施破產重整。2012年，另一家光伏巨頭，江西賽維LDK太陽能高科技有限公司，也因百億債務危機走上了一條漫漫破產重組之路。

巨鱷倒下，余光仍能見到泡沫破滅后又重升起的太陽。經歷了寂寞無人知曉、非理性繁榮、斷崖式下跌的三個階段之后，劇情終于向著價值回歸開始調整。

2013—2018年，我國光伏市場迎來快速發(fā)展，成為全球最大的光伏市場，連續(xù)六年新增裝機容量全球第一。這依舊和我國的政策支持息息相關，但不同的是，國家發(fā)展改革委、財政部、國家能源局及時踩了一腳剎車，2018年“531”政策出爐，光伏產業(yè)從尋求增量變成存量清洗，從拼規(guī)模、拼速度、拼價格，轉向拼質量、拼技術、拼效益，大起大落再平復，中國終于走到了光伏發(fā)電平價上網的前夜。

我們再回溯一下20世紀初，當時的美國汽車行業(yè)也完全符合Hpye Cycle的這個規(guī)律。

汽車行業(yè)最初在美國的發(fā)展，從1895年開始到1911年，在短短的16年間無數(shù)的參與者沖入這個領域，汽車品牌達到了驚人的275個，“車輪上的國家”享譽全球，徒增許多艷羨。而在接下來40年的漫長而又痛苦的調整期中，這275個汽車品牌中的99%被并購，或者清盤退出。美國汽車最終還剩下幾個品牌？1911年的275個品牌，到20世紀50年代只留下3大汽車公司——通用、福特、克萊斯勒。在大洋彼岸的故事里，我們可以看到技術成熟度曲線上的兩個關鍵階段：一個是非理性繁榮期，一個是泡沫破裂期。

Hpye Cycle關注的對象包括了傳統(tǒng)行業(yè)和新興行業(yè)，在2012年的時候，其相關報告所涵括的前沿技術種類就已經多達1900種，分布在92個領域。高德納指出，大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網、內存計算、云服務中介、呼叫中心基礎設施、人力資本管理軟件、戰(zhàn)略業(yè)務能力、操作工藝沖擊、綠色IT技術等，都在成為這一曲線關注的對象，也包括未來貨幣（The Future of Money）。