第二節　中資企業在德國收購的影響

中資企業在德國收購無疑會對中國產生積極影響，正如前文所言，由于中國經濟正處于轉型發展的關鍵期，收購德國優勢產業中的優秀企業可以幫助中資企業實現跨越式發展，進而推動中國經濟轉型升級，但是這種影響不是單方面的，不像德國部分媒體和公眾所擔憂的——中國政府暗地支持中資企業買空德國高新技術企業的“技術竊取陰謀論”以及中國妄圖通過收購控制德國關鍵產業，進而干涉德國內政的“中國威脅論”，實際上，中資企業的收購會為德國和德國企業帶來切實的利益，應該是一種互利共贏的結果，本節將更多地從德國視角來分析中資企業在德國收購的影響。

一、幫助德國企業走出發展困境，推動中德兩國企業互利共贏

（一）幫助德國中小企業擺脫代際危機

盡管德國以盛產“隱形冠軍”中小企業聞名于世，但它們也存在各種問題，如代際危機。由于這些中小企業基本都是家族企業和非上市公司，繼承人的問題尤為突出，德國KfW銀行集團曾做過一項調查⁽⁶⁾，被稱為“德國經濟引擎”的中小型企業在德國大約有370萬，其中有84.2萬家，約占總數1／4的企業因為無合適家族繼承人不得不選擇被出售，否則企業可能就會停止經營并關閉。

這主要是因為德國長期以來的低生育率嚴重削弱了私營企業的潛在繼任者，同時德國經濟一直比較景氣，就業率較高，這在一定程度上吸納了部分繼任者。此外，很多潛在的繼任者沒有意愿和動力接管企業的管理工作，或由于缺乏使命感和經營經驗而無法勝任。

以生產消防和救援車輛為主業的德國Ziegler為例，該公司擁有上百年的歷史，由于第四代繼任者缺乏工作熱情和奮斗精神，公司管理混亂，員工士氣低沉，核心技術流失，導致公司連年虧損，2011年公司不得不向法院申請破產。中國國際海運集裝箱集團（以下簡稱“海運集團”）2013年通過競標全資收購了Ziegler，通過一系列成功的戰略整合幫助公司完成了由巨額虧損向持續盈利的轉變，Ziegler員工增加了近30%，并研發出了多款極具國際競爭力的新產品，公司品牌由此獲得新生，在德國市場的占有率也重新排到第一位。當然獲益的不僅僅是Ziegler，海運集團也通過此次收購一舉掌握了消防專業車輛的核心技術，并借此進一步打開了國內消防車市場，增加了自身在該細分領域的競爭力。

（二）為德國中小企業帶來最為急需的資金支持

德國的中小企業每年為德國創造1／3以上的企業收入和2／3的就業機會⁽⁷⁾，盡管絕大多數企業就人均收入而言極具競爭力，并且是細分市場的翹楚，但是在宏觀層面上它們仍然會受到德國乃至世界經濟波動的影響，在微觀層面上也會因為缺乏足夠的資金支持無法進行新產品的研發和國際市場的深度開拓，進而喪失發展壯大的良機。相較于美國和中國，德國風險投資行業一直不夠發達，中小企業尤其是初創型企業很難引起投資方的注意并吸納足夠的資金支持公司發展。據聯邦德國股份投資協會（BVK）統計，2017年整個歐洲對初創型企業的投資為156億歐元，僅為同期美國638億歐元投資額的24.45%。德國的風險投資額僅占國內生產總值的0.035%，而美國的占比是0.371%，從絕對數值上看，德國為1258.39億美元，只有美國72552.29億美元的1.73%。募資難已經是德國中小企業尤其是初創型企業發展壯大面臨的最大挑戰之一。在德國開展收購的中資企業一般都是實力較為雄厚的大中型企業，它們可以為德國中小企業帶來急需的資金，幫助企業擴大生產規模，雇用更多員工，加大對高端產品的研發投入，建立全球銷售網絡，進而推動德國企業實現跨越式發展。

以金風科技收購德國VENSYS為例。2008年金風科技斥資4120萬歐元收購全球最早研發直驅永磁風力發電技術之一的德國VENSYS 70%的股權。當時VENSYS只是由幾個研發人員構成，既無技術產品化的資金也無拓展國際市場的經驗。在收購后的10年間，通過金風科技持續的資金扶持和幫助，今天VENSYS已經從一個科技研發團隊成長為全球風電行業的技術領軍者，金風科技也得以發展成為世界最大的風機制造商。

中資企業在德國收購的目標絕大多數都是類似于VENSYS這樣的中小企業，這種資本與技術的深度融合實際上可以更好地挖掘德國中小企業的潛力。

（三）幫助德國企業拓展最具潛力的中國市場

盡管德國是發達國家，居民消費能力較強，但相較于中國，市場空間和整體消費規模仍然有限，而德國又是外向型經濟，以德國法蘭克福股市DAX⁽⁸⁾30的德國企業為例，其2／3的銷售額來自海外，其中信息技術公司SAP、醫療巨頭拜耳以及運動品牌阿迪達斯等海外份額都超過了80%。目前，中國是僅次于美國的全球第二大消費市場。隨著中國經濟的持續穩定發展、人民生活水平和消費能力的提高，中國有望在三年內超越美國成為全球最大的消費市場。任何企業如果想發展成為一家世界級的跨國公司都不能忽視中國市場，德國企業當然也不例外，實際上，德國的大型企業一直高度依賴中國市場。據中國德國商會統計，有超過6000家德國企業活躍在中國市場。德國企業尤其是大企業高度依賴中國市場，中國市場在德國企業銷售額中所占的比重越來越高，甚至引起了德國社會和媒體對德國企業過于依賴中國市場的擔憂。德國《商報》（Handelsblatt Premium）在2018年4月發表的一篇文章中指出：德國經濟已經緊密地同中國的發展交織在一起，對幾乎整個德國工業來說，中國不僅當前是最重要的銷售市場，也是未來發展的寄托，甚至排在本土市場之前，德國已經徹徹底底地對中國上癮了。根據中國駐德國經商參贊處2018年的統計⁽⁹⁾，過去10年德國對華出口額增長了450%，過去20年德國對華出口額增長了1500%。以德國DAX30企業為例，據咨詢公司EAC統計，2016年這30家德國企業在華設立各類企業約有650家，在華銷售額超過200億歐元，占這些企業全球銷售額的13%。像英飛凌（Infineon，32.2%）、阿迪達斯（Adidas，12.5%）、海德堡水泥（Heidelberg Cement，11.2%）、大陸（Continental，11.6%），西門子（Siemens，9.2%）、拜耳（Bayer，8.6%）和漢高（Henkel，7.3%）等在華銷售收入占其全球市場銷售收入的比重都比較高。

德國三大車企對中國市場的依賴尤其嚴重，2017年，大眾、寶馬和奔馳在華銷售占其總銷量分別為37.3%、24.2%和23.2%。以大眾為例，數據顯示2016年大眾在全球汽車銷量為1031.3萬輛，位居世界第一，中國市場就貢獻了38.6%的銷售額。2016年大眾在華銷量為398萬輛，同比增長12%，實現銷售收入500多億歐元，實現凈利潤近80億歐元，凈利潤率接近20%，遠超汽車行業平均利潤水平。⁽¹⁰⁾此外，梅賽德斯奔馳和寶馬2016年在華銷量同比都出現較快增長，中國市場的銷量已經占據這三家汽車制造企業總銷售量的1／3強，重要性不言而喻。此外，中國德國商會公布的《德國在華企業商業信息調查2016》顯示，盡管德國在華企業認為2016年中國的營商環境較為艱難，但仍對未來三年的整體形勢保持樂觀。其中超過一半的受訪企業表示工業4.0以及中國制造2025給德國在華企業帶來了機遇，擬加大在相關領域的投入。

除了對華直接投資，被中資企業收購也是德國中小型企業成功開拓中國市場的一種選擇，借力中國資本進軍中國市場正是絕大多數德國中小型企業選擇被中資企業收購的考量因素之一，畢竟受限于自身規模，這些中小型企業無法像大眾、英飛凌和阿迪達斯這類跨國企業一樣可以不惜成本地進軍中國市場。以德國2005年被上工申貝收購的德國老牌高端縫紉機制造商Durkopp Adler為例，該公司擁有上百年的歷史，曾是德國最成功的高端縫紉機生產品牌，但是由于未能把握住中國市場爆發的發展機遇，導致在中國市場占有率過低，銷售收入持續下滑，經營嚴重虧損。上工申貝在完成對Durkopp Adler的收購后，將其技術引入國內并研發適合中國市場需求的產品，幫助Durkopp Adler成功開拓中國市場，一舉扭轉了公司虧損的局面，今天Durkopp Adler再次成為德國縫紉機行業的龍頭，上工申貝集團也成為世界縫紉機行業的第二大公司。

回顧以往中資企業在德收購案例可知，中資企業收購德國企業的案例絕大多數都實現了“共贏”，中資企業在德國收購有利于德國企業持續穩定健康地發展。

二、進一步促進中德兩國經濟聯系

2017年7月，國家主席習近平對德國進行國事訪問時曾指出：“2017年是中德建交45周年，中德務實合作成果豐碩。德國已連續42年保持中國在歐洲最大的貿易伙伴地位。2016年中德雙邊貿易額1700億歐元，中國首次成為德國最大的貿易伙伴。德國也是歐洲對華技術轉讓最多的國家，截至2017年5月，中國從德國引進技術合同累計金額達到768.2億美元。中德兩國投資合作已經由單行道進入雙向快車道。”⁽¹¹⁾近年來，隨著中國經濟的發展壯大，越來越多的中資企業開始在德國進行收購，改變了以往主要是德國企業在中國投資的情況。2016年歷史上首次中國對德國投資額超過德國對中國投資額，雙向平衡投資有利于深化兩國經濟合作，真正實現互利共贏。

中國和德國分別是世界第二和第四大經濟體，長期以來雙邊經貿往來密切，成果豐碩。自1972年開始，德國已經連續43年成為我國在歐洲最大的貿易伙伴國，尤其是中國改革開放以來，中德雙邊貿易額出現飛速增長。1978年中德雙邊貿易額僅為16.8億美元，直至2017年增長至1681億美元（中方統計），增長超過了100倍。中德雙邊貿易額已經超過中國與英國、法國和意大利三國貿易額的總和，占中國與歐盟貿易額的1／3。2002年至今，我國一直是德國在亞洲的最大貿易伙伴國。2016年，雙邊貿易額為1700億歐元，中國首次超越法國和美國成為德國最大的貿易伙伴國。⁽¹²⁾同時，中國還是德國第一大進口國和第四大出口國。2017年雙邊貿易額達到1866億歐元，增長9.76%，中國蟬聯德國最大貿易伙伴國，中國還是德國第三大出口目的國（出口862億歐元）和第一大進口來源國（進口1005億歐元）。⁽¹³⁾

根據德國研究機構預測，鑒于2018年德國出口仍然保持穩定增長，德國很有可能連續三年成為世界最大的貿易順差國，其中，中國對于德國來講尤為重要。通過圖3-15可知，汽車、機械和化工是德國的核心產業和最主要的出口行業。就這些行業而言，中國市場甚至超過了德國本土市場，是德國企業在全球最重要的銷售市場。以化工產業為例，中國是世界上最大同時也是發展最為迅速的化工產品市場⁽¹⁴⁾，2017年總銷售額達到1.8萬億歐元，幾乎是美國市場的兩倍。得益于德國制造優質的產品和良好的聲譽，德國化工企業在中國市場發展迅猛，每年出口的化學產品高達74億歐元。德國化工巨頭巴斯夫（BASF）在中國南京和東部沿海省份經營著多家大型化工廠，其2017年公司銷售額的11%來自大中國區，而同為德國化工巨頭的Lanxess和Covestro，在華銷售額占總銷售額的比例甚至更高，其中Covestro的比例為驚人的22%。

中國還是德國最重要的投資目的國之一。據統計，截至2017年中德雙向投資規模已經超過1000億美元，目前有超過5000家的德國企業在中國進行投資。像德國大眾，擬在2022年前向中國市場再投資150億歐元。德國生物醫藥巨頭拜耳公司一直將中國視為其亞洲最大的單一市場，過去30年一再加大對中國的投資。截至2018年，拜耳已經在中國大陸、香港和臺灣設立20多家公司，雇用了9781名員工⁽¹⁵⁾。德國百年保險品牌安聯集團近些年也一直深耕中國市場，例如，2017年安聯集團聯合TH Real Estate共同設立封閉式美元基金，專注于投資中國品牌的折扣商場。2018年安聯集團發布報告指出，中國壽險保持強勁增長態勢，已經取代日本成為亞洲最大的壽險市場，應進一步加大對中國的投資。

近年來，隨著中國創新驅動和經濟結構升級，中資企業“走出去”的步伐越發明顯，以往德國企業單向投資中國的情況發生了變化，出現了雙向投資的趨勢，應該說這是一種更加平等、更加健康的合作發展模式，有利于發揮各自的優勢并擴大雙方的利益聚合點，促進中德雙方的經貿往來。

---

(1)　德法意三國聯手嚴控中資并購［N／OL］．2018-01-28，歐洲時報：http://www.oushinet.com/ouzhong/ouzhongnews/20180128/283166.html.

(2)　中國對北美的投資在2016年下半年達到280億美元的峰值，2017年上半年下滑至240億美元，下半年下降至60億美元，2018年上半年僅有20億美元，為過去9年最低水平。

(3)　繼峰股份（603997）扮演白衣騎士幫助德國老牌汽車內飾制造商Grammer成功擊退敵意收購方并通過認購強制可轉換債券+二級市場增持+要約收購的“三步走”戰略，成功完成“蛇吞象”的收購交易，100%控股Grammer。

(4)　Stephan Scheuer und Klaus Stratmann, "Die neue China-Skepsis", Handelsblatt, Dezember 21.2017, http://www.handelsblatt.com/my/unternehmen/industrie/umstrittene-kaeufer-fuer-hightech-zulieferer-cotesa-die-neue-china-skepsis/20765430.html.

(5)　數據來源于德國聯邦統計局，2016年12月31日統計，https://www.destatis.de/DE/Zahlen-Fakten/LaenderRegionen/Regionales/Regionaldaten.html.

(6)　Volker Zimmermann, "SMEs and innovation: enterprises innovate less as their workforce ages", KfW ReseGWBh Focus on Economics, May. 2016, https://www.kfw.de/PDF/Download-Center/Konzern-themen/ReseGWBh/PDF-Dokumente-Fokus-Volkswirtschaft/Fokus-englische-Dateien/Fokus-No.-125-SMEs-and-innovation-May-2016.pdf.

(7)　［德］赫爾曼·西蒙．《隱形冠軍》［M］．北京：經濟日報出版社，2005：34．

(8)　DAX指數是德國證券交易所推出的一種藍籌股指數，是德國最重要的股票指數，包含30家德國主要行業最大、最主要的公司。

(9)　中華人民共和國商務部轉引自駐德國經商參贊處．德國跨國企業對中國市場依賴大，中美貿易戰將導致德經濟嚴重衰退［EB／OL］．2018-05-04，http://www.mofcom.gov.cn/article/i/jyjl/m/201805/20180502739989.shtml.

(10)　Matt Gasuier，“World Full Year 2016：VW outruns Toyota to#1”，February 2017，https://best-sellingcarsblog.com/2017/02/world-full-year-2016-volkswagen-1-outpaces-toyota-despite-dieselgate/.

(11)　習近平．為了一個更加美好的世界［EB／OL］．2017-07-17，新華網：http://www.xinhuanet.com/2017-07/04/c_1121263732.htm.

(12)　1961—2014年，53年間法國一直是德國最大的貿易伙伴國，直至2015年由美國所替代。

(13)　Statistisches Bundesamt，“Jahr 2016：Volkrepublik China erstmals wichtigster Handelspartner”，18. Februar 2018，https://www.destatis.de/DE/ZahlenFakten/GesamtwirtschaftUmwelt/Aussenhandel/HandelspartnerJahr.html.

(14)　中國化工產業過去幾年增速超過20%，2017年增長趨緩，但也超過10%。

(15)　數據來源于Bayer China-History，http://www.bayer.com.cn/index.php/AboutBayer/BayerChina/2nd/History.