分報告1：基于預測視角的中國核心通貨膨脹測算：以慣性為權重

內容提要：

本報告從貨幣政策和對標題通貨膨脹預測的角度構建了中國基于價格上漲慣性權重的核心通貨膨脹指標。與國內現有計算通貨膨脹慣性的研究不同，本報告通過環比價格增長率來計算其慣性，從而避免了同比增長率指標可能對慣性的高估。通過與傳統的剔除法核心通貨膨脹以及與標題通貨膨脹進行對比，本報告發現基于慣性權重的核心通貨膨脹是標題通貨膨脹的領先指標，對短期標題通貨膨脹的變換有較強的預測能力，因而具有較高的政策參考意義。根據我們模型的預測結果，2010年10月將是價格指數環比增長率的低點，11月份之后將會上升；如果考慮到美聯儲第二輪量化寬松貨幣政策所造成的熱錢流入，中國所面臨的通貨膨脹壓力將更加嚴峻。