五、政策建議

從上面幾個部分的分析我們可以看到，2010年是一個回落趨穩(wěn)、增長步入常態(tài)化區(qū)間的一年，中國宏觀經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動力機制已在持續(xù)復(fù)蘇的路徑上得到啟動和鞏固。但是，4萬億元刺激計劃所帶來的流動性過剩、部分農(nóng)產(chǎn)品供求惡化以及國際大宗商品上漲導(dǎo)致了中國宏觀經(jīng)濟(jì)在沒有過熱的情況下出現(xiàn)泡沫蔓延、價格持續(xù)攀升、低收入階層生活受到?jīng)_擊等問題。

而2011年是在多種下行力量和上行力量交織作用下宏觀經(jīng)濟(jì)運行復(fù)雜但卻平穩(wěn)的一年，一方面，由于“十二五”規(guī)劃的啟動、消費的穩(wěn)定增長以及城市化的加速等因素，宏觀經(jīng)濟(jì)具有進(jìn)一步向上的推力；另一方面，由于貨幣政策的逆轉(zhuǎn)、房地產(chǎn)市場的變異、全球經(jīng)濟(jì)的放緩、節(jié)能減排以及產(chǎn)能過剩治理的強化等因素，宏觀經(jīng)濟(jì)將面臨下行的壓力。與此同時，價格上漲壓力的持續(xù)存在以及各種力量的變異都使2011年宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性進(jìn)一步提升。因此，2011年也是考驗政府宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控藝術(shù)的一年。

第一，2011年多空交織，但宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)較為扎實，內(nèi)生性經(jīng)濟(jì)增長動力得到穩(wěn)固，因此，即使經(jīng)濟(jì)增長速度較2010年有所回落，我們也應(yīng)當(dāng)適度調(diào)低經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，以有利于對價格水平上漲的控制以及“十二五”規(guī)劃的開啟。“控物價、啟規(guī)劃、穩(wěn)復(fù)蘇”是2011年宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的核心。

第二，以“流動性回收”為主，輔之以“市場秩序的治理”、“多渠道進(jìn)行供求平抑”、“價格適度釋放”、“預(yù)期引導(dǎo)”等措施，對中國經(jīng)濟(jì)泡沫的蔓延和價格水平的持續(xù)上揚進(jìn)行治理。

1）2011年貨幣政策應(yīng)當(dāng)從目前的適度寬松向中性定位。建議M2增速不宜超過17%，新增信貸維持在7萬億～7.5萬億元。這需要中央銀行設(shè)置150～200個基點左右的存款準(zhǔn)備金率調(diào)整空間，同時進(jìn)行適度加息。

2）考慮到2011年人民幣升值壓力加大、美國第二輪數(shù)量寬松貨幣政策的沖擊以及國際資本異動等因素，為了避免價格型貨幣政策工具與匯率政策之間的沖突，加息不宜頻繁使用，且幅度不宜過高。央行應(yīng)當(dāng)更多依賴于存款準(zhǔn)備金率、公開市場業(yè)務(wù)以及加強宏觀審慎監(jiān)管力度和標(biāo)準(zhǔn)等方式來回收流動性。

3）高度重視熱錢流進(jìn)流出的沖擊，應(yīng)當(dāng)從貿(mào)易、投資以及金融匯兌等多渠道加強對熱錢的監(jiān)管，同時考慮資本與金融賬戶管制方式的改革，使短期資本流動陽光化，并加以適度引導(dǎo)。熱錢規(guī)模的不確定性給中國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控帶來的負(fù)擔(dān)可能高過單純的熱錢沖擊。

4）貨幣當(dāng)局一方面應(yīng)當(dāng)高度重視價格上漲問題，但同時不宜過度夸大通貨膨脹對宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊，造成通貨膨脹恐慌癥，從而進(jìn)一步促推經(jīng)濟(jì)泡沫的蔓延。國家應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步提高主要商品物質(zhì)的供求信息的透明度，建立商品供求通告制度，以破除民眾對目前食品供給的恐慌。

5）在短期內(nèi)，必須對重要物質(zhì)的囤積、炒作行為進(jìn)行打擊，以整頓市場秩序。高度重視在現(xiàn)代大宗商品資本化的時代，農(nóng)產(chǎn)品價格形成機制的變異，高度關(guān)注個別產(chǎn)品在供求關(guān)系變化之后所引發(fā)的“杠桿效應(yīng)”、“新聞效應(yīng)”以及“閥值效應(yīng)”，及時利用儲備以及國外市場來平抑供求的短期變化，防止個別價格上漲引起傳染效應(yīng)。

6）鑒于目前農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的因素多元化，因此在中長期內(nèi)加強農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以適應(yīng)目前加速城市化和進(jìn)一步工業(yè)化的需求，顯得尤為重要。一是強化農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式的轉(zhuǎn)變；二是進(jìn)一步大幅度提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)補貼，以對沖農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本的提高，同時改革農(nóng)業(yè)補貼發(fā)放的方式；三是進(jìn)一步加強農(nóng)業(yè)流通體制的改革。

7）鑒于中國核心CPI并不高，CPI上漲帶來的宏觀總量問題并不十分嚴(yán)重，嚴(yán)重的是低收入人群的福利惡化問題，因此，我們要防止將通貨膨脹的民生問題宏觀化，應(yīng)當(dāng)通過社會體系的建設(shè)（如低收入補貼通貨膨脹指數(shù)化、最低工資通貨膨脹指數(shù)化）以加強低收入人群對通貨膨脹沖擊的抵御能力，將貨幣政策從民生問題和生活問題中解放出來。

8）鑒于中國宏觀經(jīng)濟(jì)正處于勞動力結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、需求結(jié)構(gòu)重大變化的階段，結(jié)構(gòu)調(diào)整、深層次改革帶來的價格上漲具有合理性和必然性，中國貨幣政策目標(biāo)應(yīng)當(dāng)為適度調(diào)高通貨膨脹的目標(biāo)值，而不是簡單照搬過去發(fā)達(dá)國家的目標(biāo)值，建議值為4%。

9）貨幣政策不僅要高度重視流動性回收中的困難，而且要關(guān)注大量留存于房地產(chǎn)和其他資本市場上的流動性的變化。貨幣政策在進(jìn)行總量收縮的同時，必須強調(diào)結(jié)構(gòu)性的調(diào)控。

10）適度利用匯率政策和貿(mào)易政策來對沖未來通貨膨脹的壓力。

第三，鑒于目前房地產(chǎn)行業(yè)資金依然相對充裕，還沒有到達(dá)資金鏈緊張的“調(diào)整點”，因此，房地產(chǎn)調(diào)控還必須持續(xù)。考慮到貨幣政策轉(zhuǎn)向，進(jìn)一步收緊房地產(chǎn)行業(yè)的資金依然具有必要性。但從中期來看房地產(chǎn)行業(yè)“供小于求”的局面仍然沒有改變，深層次的制度問題仍然沒有得到解決。房地產(chǎn)市場全面調(diào)整后，以行政性手段為主的本次新政的快速退出依然可能帶來報復(fù)性的房價暴漲。因此，房產(chǎn)新政必須在持續(xù)穩(wěn)定實施的基礎(chǔ)上，從根本上改變房地產(chǎn)供不應(yīng)求的局面，并緩慢出臺制度性政策以達(dá)到“穩(wěn)需求、擴供給、擠泡沫、糾扭曲”的目標(biāo)，因此，政府不僅需要落實廉租房的建設(shè)，同時還必須加大土地投放和開放投資的力度，房地產(chǎn)交易稅等制度性改革宜漸進(jìn)推動。具體來講：

1）房地產(chǎn)調(diào)控的目標(biāo)應(yīng)當(dāng)進(jìn)行轉(zhuǎn)變，不宜多元化，短期以“控資金”為主、中期以“增加供給”和“制度建設(shè)”為核心。

2）高度重視房地產(chǎn)商資金鏈的變異，關(guān)注房地產(chǎn)市場全面調(diào)整的路徑和深度。

3）保障性住房建設(shè)必須進(jìn)行結(jié)構(gòu)性大調(diào)整，應(yīng)當(dāng)堅持以廉租房和公租房建設(shè)為主體，積極倡導(dǎo)各地在保障型住房建設(shè)中的創(chuàng)新，進(jìn)一步大幅度提高中央財政對廉租房和公租房建設(shè)的投入。

4）政府財稅體制改革雖然是房地產(chǎn)價格形成機制合理化的關(guān)鍵，但不能由此放松了對市場供求關(guān)系的調(diào)整。政府一方面要改變在土地市場上的“胡作為”，同時也要改變在保障性住房上的“不作為”，房產(chǎn)稅的出臺是大方向，但考慮到房地產(chǎn)投資的深度下滑會引起全局性的總量失衡，出臺的時間可以延后。

第四，為配合“十二五”規(guī)劃的啟動，在貨幣政策進(jìn)行總量收縮的同時，財政政策應(yīng)當(dāng)保持總量積極的原則。

1）2010年財政超收較大，應(yīng)當(dāng)考慮將部分納入平準(zhǔn)基金，部分可以用來支持“十二五”規(guī)劃中大力開展的各項社會改革，不宜進(jìn)行簡單的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和其他項目投資。

2）2011年的財政赤字可以根據(jù)需要進(jìn)行擴大，在擴大地方政府發(fā)債權(quán)力的基礎(chǔ)上，重點用于擴大地方國債的規(guī)模，建議規(guī)模在4000億元左右。

3）加強對地方融資平臺的清理的同時，要重點對政府財稅制度進(jìn)行試點性改革，例如允許地方政府發(fā)行市政債券，進(jìn)行稅制轉(zhuǎn)型的試點。

4）減稅與稅制體制轉(zhuǎn)型應(yīng)當(dāng)并行。在收入結(jié)構(gòu)上，一是完善企業(yè)所得稅和個人所得稅征收制度，提高這兩個稅種在政府收入中所占的比重，使得自動穩(wěn)定器能更有效地預(yù)防經(jīng)濟(jì)波動，并為治理波動提供宏觀調(diào)控工具；二是以將部分含碳產(chǎn)品的稅率提高到30%、其他產(chǎn)品稅率降低為9%的方式來重構(gòu)增值稅稅率，在降低增值稅所占比重的同時，減少二氧化碳這樣的全球污染物和二氧化硫這樣的地區(qū)污染物；三是必須建立遺產(chǎn)稅和贈與稅。

5）為了在新時期的多重目標(biāo)之間進(jìn)行平衡，我們還需要對支出結(jié)構(gòu)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。作為自動穩(wěn)定器的重要內(nèi)容，失業(yè)保險必須有較大程度的提高。失業(yè)保險支出占GDP的比重需要從“十一五”期間的0.07%提高到“十二五”期間的0.5%。失業(yè)保險制度的完善在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的同時，也有利于改善收入分配。除此之外，為了改善收入分配，還必須較大幅度地提高以城鄉(xiāng)低保為主的社會救助支出在財政支出中所占的比重。

6）中央政府應(yīng)減少轉(zhuǎn)移支付的規(guī)模，從政策制定者向公共服務(wù)提供者轉(zhuǎn)變。為了平衡上述四個目標(biāo)，“十二五”期間，中央與地方之間的財政關(guān)系還需要進(jìn)行重大調(diào)整。要使自動穩(wěn)定器更好地起作用，稅收、支出等須成為有效的宏觀調(diào)控的工具，企業(yè)所得稅、個人所得稅、失業(yè)保險等必須由中央政府負(fù)責(zé)。建立一個全國統(tǒng)一的、由中央政府負(fù)責(zé)的醫(yī)療保險、失業(yè)保險、社會救助制度是必要的。中央政府也需要從政策制定者向公共服務(wù)提供者轉(zhuǎn)變。為了實現(xiàn)這個轉(zhuǎn)變，中央對地方的轉(zhuǎn)移支付也應(yīng)該相應(yīng)減少。

第五，中國消費加速不能依賴于一次性的行政刺激，消費政策應(yīng)當(dāng)更多從一次性刺激轉(zhuǎn)向中長期制度性調(diào)整。

1）如何啟動“收入倍增計劃”對消費啟動具有戰(zhàn)略性意義。

2）一方面，要正視工資上漲的積極意義，避免“轉(zhuǎn)型急躁癥”，防止行政主導(dǎo)型加薪所帶來的負(fù)面效應(yīng)，強化由市場驅(qū)動引起的工資形成機制的改革。

3）積極探索使低收入人群消費啟動的配套設(shè)施的建設(shè)，例如家電下鄉(xiāng)中的內(nèi)網(wǎng)改造，電子產(chǎn)品下鄉(xiāng)中的通訊設(shè)施改造等。

4）積極出臺使高端消費本土化的改革，通過征收關(guān)稅和建立消費特區(qū)等手段，防止中國大量高端消費的外流。

5）加快城市交通基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，以延緩汽車等產(chǎn)業(yè)在消費中所起的主導(dǎo)性作用。

第六，周期交替的過渡期往往具有“無創(chuàng)新的復(fù)蘇”、“經(jīng)濟(jì)增長動力源泉多元化”、“新興產(chǎn)業(yè)不確定”等特點，政府不宜過度采取行政措施，在短期內(nèi)行政性地找尋到下一個周期的增長源泉，人為推廣那些沒有技術(shù)基礎(chǔ)和市場基礎(chǔ)的產(chǎn)業(yè)，而應(yīng)當(dāng)在市場機制改革和創(chuàng)新體系改革上做文章，同時加強人力資本的投入，為市場自動尋找新增長點和產(chǎn)業(yè)方向打下基礎(chǔ)。“十二五”規(guī)劃在新產(chǎn)業(yè)振興和科技創(chuàng)新扶持上應(yīng)當(dāng)更多地采取市場化的方式。

第七，21世紀(jì)以來的各種行政性產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整措施的失敗證明了，任何不顧世界分工體系變遷規(guī)律和中期產(chǎn)業(yè)調(diào)整邏輯的結(jié)構(gòu)性調(diào)整都注定會失敗。中國劉易斯拐點的到來開啟了中國低端勞動力市場工資形成機制的市場化，從而開啟了中國的市場化結(jié)構(gòu)性調(diào)整。政府應(yīng)當(dāng)高度重視這種拐點性變化的重要性，結(jié)構(gòu)性改革的措施應(yīng)當(dāng)為促使這種拐點機制的啟動服務(wù)，因此強化低端勞動力人群的社會保障體系建設(shè)，全面落實《勞動法》，加快城鎮(zhèn)化建設(shè)的配套改革應(yīng)當(dāng)成為當(dāng)前改革的重點。

第八，由于未來經(jīng)濟(jì)下滑的力量不僅來源于總需求的周期性收縮，而且來源于上一輪周期投資膨脹和衰退時強烈刺激所帶來的供給方量，因此，宏觀經(jīng)濟(jì)政策一方面要啟動常規(guī)性的需求政策，以防止總需求過度下滑，另一方面應(yīng)當(dāng)啟動供給管理政策，將落后產(chǎn)能的淘汰和過剩產(chǎn)能的治理上升到供給管理的層面加以推動，以規(guī)避經(jīng)濟(jì)上升期進(jìn)行產(chǎn)能治理所導(dǎo)致的各種利益沖突。