14.3　名?？佳姓骖}詳解

一、名詞解釋

1．資本邊際效率[中南財大2004研；中央財大2005研；中南大學2005研；華中科大2006研；南京航空航天大學2006研；首都經貿大學2006研；北師大2008研]

答：資本邊際效率是指使一項資本物品在使用期內各預期收益的現值之和等于這項資本品的供給價格或者重置成本的貼現率，它可被視為將一項投資按復利方法計算得的預期利潤率，其公式為：

式中，表示資本品的供給價格或重置成本，表示使用期內各年份的預期收益，表示資本品在第年年末的處置殘值，代表資本邊際效率。

遵循邊際效用遞減規律，資本邊際效率曲線由左上向右下傾斜，表示資本邊際效率之值隨資本存量的增加而下降，而將曲線上各資本邊際效率之值與利息率作比較，即可得均衡投資量。根據凱恩斯的觀點，資本邊際效率由預期收益和資本資產的供給價格或者說重置成本決定。

2．流動性陷阱[武漢大學2002、2012研；中南大學2003研；中央財大2004、2011研；山東大學2006研；北郵2006、2007研；南京航空航天大學2006研；對外經貿大學2008、2012研；青島理工大學2010研；中國青年政治學院2010研；同濟大學2010研；財政部財科所2011研；山東大學2012研]

答：流動性陷阱又稱凱恩斯陷阱或靈活陷阱，是凱恩斯的流動偏好理論中的一個概念，具體是指當利率水平極低時，人們對貨幣需求趨于無限大，貨幣當局即使增加貨幣供給也不能降低利率，從而不能增加投資引誘的一種經濟狀態。

當利率極低時，有價證券的價格會達到很高，人們為了避免因有價證券價格跌落而遭受損失，幾乎每個人都寧愿持有現金而不愿持有有價證券，這意味著貨幣需求會變得完全有彈性，人們對貨幣的需求量趨于無限大，表現為流動偏好曲線或貨幣需求曲線的右端會變成水平線。在此情況下，貨幣供給的增加不會使利率下降，從而也就不會增加投資引誘和有效需求，當經濟出現上述狀態時，就稱之為流動性陷阱。

盡管從理論上可以推導出流動性陷阱的存在，但現實經濟生活中還沒有發現該經濟現象。有的經濟學家認為，20世紀90年代的日本經濟類似于出現了流動性陷阱。

3．曲線[人大2002研；中南財大2003研；南京大學2005研；上海財大2007研]

答：曲線是指將滿足產品市場均衡條件的收入和利率的各種組合的點聯結起來而形成的曲線。它是反映產品市場均衡狀態的一幅簡單圖像。它表示的是任一給定的利率水平上都有相對應的國民收入水平，在這樣的水平上，投資恰好等于儲蓄。在兩部門經濟中，曲線的數學表達式為，它的斜率為負，這表明曲線一般是一條向右下方傾斜的曲線。

一般來說，在產品市場上，位于曲線右上方的收入和利率的組合，都是投資小于儲蓄的非均衡組合，即產品市場上存在著過剩的供給；位于曲線左下方的收入和利率的組合，都是投資大于儲蓄的非均衡組合，即產品市場上存在著過度的需求，只有位于曲線上的收入和利率的組合，才是投資等于儲蓄的均衡組合。

4．流動偏好[上海財大2002研；華中科大2004研；北郵2006研；廈門大學2007研]

答：流動偏好又稱靈活偏好，也稱流動性偏好，是指由于貨幣具有使用上的靈活性，人們寧肯以犧牲利息收入而儲存不生息的貨幣來保持財富的心理傾向。該理論由英國著名經濟學家約翰·梅納德·凱恩斯（J·M·Keynes）于1936年在《就業、利息和貨幣通論》中提出。凱恩斯認為，流動偏好根源于以下三種貨幣需求動機：

（1）交易動機

交易動機是指個人和企業為了進行正常的交易活動而持有貨幣的動機。出于交易動機的貨幣需求量主要取決于收入，收入越高，交易數量越大，從而為應付日常開支所需的貨幣量就越大。

（2）謹慎動機（預防性動機）

謹慎動機是指為預防意外支出而持有一部分貨幣的動機，如個人或企業為應付事故、失業、疾病等意外事件而需要事先持有一定數量貨幣。從全社會來看，這一貨幣需求量大體上也和收入成正比，是收入的函數。

（3）投機動機

投機動機是指人們為了抓住有利的購買有價證券的機會而持有一部分貨幣的動機。投機動機所產生的貨幣需求量與利率成反比。

二、簡答題

1．請嚴格陳述“投資邊際效率”和“資本邊際效率”的含義，并在同一坐標系內畫出投資邊際效率曲線和資本邊際效率曲線。[東北財大2010研]

答：（1）資本邊際效率的含義

資本邊際效率（）是指使一項資本物品在使用期內各預期收益的現值之和等于這項資本品的供給價格或者重置成本的貼現率，它可被視為將一項投資按復利方法計算得的預期利潤率，其公式為

。其中，代表資本品的供給價格或重置成本，代表使用期內各年份的預期收益，代表資本品在第年年末的處置殘值，代表資本邊際效率。

（2）投資邊際效率的含義

投資邊際效率（）是指由于資本品供給價格上漲而被縮小后的資本邊際效率，用來精確地表示投資和利率之間的關系。

（3）資本邊際效率曲線和投資邊際效率曲線

如圖14-12所示，資本邊際效率曲線和投資邊際效率曲線都向右下方傾斜，即都反映投資量和利率之間存在反方向變動關系。但是，投資邊際效率曲線較資本邊際效率曲線更為陡峭，其原因在于在相同的預期收益下，投資的邊際效率小于資本的邊際效率。

圖14-12  資本邊際效率曲線和投資邊際效率曲線

2．位于曲線左右兩邊的各點表示什么？這些曲線以外的點是通過什么樣的機制向曲線移動的？[天津財大2004研]

答：（1）曲線是指將滿足產品市場均衡條件的收入和利率的各種組合的點聯結起來而形成的曲線。它是反映產品市場均衡狀態的一幅簡單圖像。它表示的是任一給定的利率水平上都有相對應的國民收入水平，在這樣的水平上，投資恰好等于儲蓄。在兩部門經濟中，曲線的數學表達式為，它的斜率為負，這表明曲線一般是一條向右下方傾斜的曲線，如圖14-13所示。

圖14-13  曲線

一般來說，在產品市場上，位于曲線右方的收入和利率的組合，都是投資小于儲蓄的非均衡組合，即產品市場上存在著過剩的供給；位于曲線左方的收入和利率的組合，都是投資大于儲蓄的非均衡組合，即產品市場上存在著過度的需求；只有位于曲線上的收入和利率的組合，才是投資等于儲蓄的均衡組合。

（2）實現機制

實現機制需要分兩種情況來討論，一種是曲線的左邊，即投資大于儲蓄的情況，在這種情況下，產品市場的需求是大于供給的，產品市場的價格上升，產品市場價格上升導致利率上升，利率上升后，投資會相應縮減，與此同時，利率上升會導致儲蓄相應提高，最終會導致投資等于儲蓄。

另外一種是曲線的右邊，即投資小于儲蓄的情況，在這種情況下，產品市場的供給是大于需求的，產品市場的價格下降，產品市場價格下降導致利率下降，利率下降后，投資會相應上升，與此同時，利率下降會導致儲蓄相應下降，最終會導致投資等于儲蓄。

三、計算題

1．已知某小國在封閉條件下的消費函數為，投資函數為，貨幣的需求函數為

，貨幣供給。

（1）定出曲線和曲線的方程；

（2）計算均衡的國民收入和利息率；

（3）如果此時政府購買增加100，那么均衡國民收入會增加多少？

（4）計算（3）中的政府購買乘數；

（5）寫出乘數定理中的政府購買乘數公式，利用這一公式計算（3）中的乘數；

（6）比較（4）和（5）的結果是否相同，請給出解釋。[人大2001研]

解：（1）由可得：

化簡得曲線方程為：。

由得：，可得曲線方程為：

（2）聯立曲線和曲線方程：

得均衡的利率和國民收入分別為：，。

（3）由，得：

化簡得新的曲線方程為：。將新的曲線方程與原曲線方程聯立：

解得：，。

所以當政府購買增加100時，均衡國民收入會增加100。

（4）由（3）可得政府購買乘數為：；

（5）利用乘數定理可得政府購買乘數為：；

（6）兩者得出的結果不同。因為（4）中的購買乘數考慮了利率的變化，利率由2.5提高到了2.9，所以抑制投資，而鼓勵儲蓄，即政府的財政政策存在“擠出效應”，從而國民收入的增加無法達到假定利率不變時的水平。而（5）中的政府購買乘數沒有考慮利率的變化，所以（4）和（5）得出的結果不同。

2．已知消費函數為，投資函數為，貨幣需求函數為，貨幣供給。寫出曲線方程和曲線方程，并計算產品市場和貨幣市場同時均衡時的國民收入和利率。[首都經貿大學2004研]

解：根據產品市場均衡條件，有：

所以曲線方程為：

　 　 ①

根據貨幣市場均衡條件，有：

所以曲線方程為：

　 ②

 

當產品市場和貨幣市場同時均衡時，聯合①、②解得：

，

即產品市場和貨幣市場同時均衡時的國民收入和利率分別為3900和0.17。

3．實際貨幣需求的收入彈性2/3，經濟增長4.5%，實際貨幣需求的利率彈性-0.1，利率從0.05增長到0.06，問為使下期通脹為1%，名義貨幣供給需增加多少？[北京大學中國經濟研究中心2007研]

解：貨幣市場均衡條件為：，即。

兩邊同時取對數得：

上式兩邊同時對時間求導得：

整理得：

　  （1）

 

由題中已知條件可知：

貨幣需求的收入彈性為：；

利率增長率為：；

經濟增長率為：。

把上面的條件代入（1）式得：

即名義貨幣供給需要增加2%。

四、論述題

1．評論凱恩斯的貨幣需求理論。[中南財大2000研]

答：（1）凱恩斯的貨幣需求函數

凱恩斯的貨幣需求函數為：。式中，為貨幣總需求；是指由交易動機和預防性動機決定的貨幣需求，是收入水平，是收入水平的函數；是指基于投機動機產生的貨幣需求，是利率，是利率的函數。

（2）凱恩斯的貨幣需求理論的含義

①人們的貨幣需求行為是由三種動機決定的，即交易動機、預防性動機和投機動機。把貨幣總需求劃分為出于各種動機的貨幣需求是凱恩斯貨幣需求理論在分析方法上對傳統理論進行突破的主要表現。

②交易動機和預防性動機決定的貨幣需求取決于收入水平。凱恩斯認為，交易媒介是貨幣的一個十分重要的功能，用于交易媒介的貨幣需求量與收入水平之間存在穩定的關系，即交易動機的貨幣需求為收入水平穩定的正向函數。收入越多，此項貨幣需求越大；收入越少，此項貨幣需求也就越小。人們所擁有的依賴于收入水平的貨幣需求不僅出于交易動機，而且還出于預防性動機，即為了應付可能遇到的意外支出等情況而持有貨幣的動機。交易動機和預防性動機所決定的貨幣需求對利率的變化都很不敏感。

③基于投機動機產生的貨幣需求取決于利率水平。投機動機的貨幣需求是指人們為了在未來某一適當時間進行投機活動而保持的一定數量的貨幣。這里的投機活動最典型的就是買賣債券，凱恩斯把資產分為貨幣和債券，二者之間，貨幣無收益，債券有收益但價格波動。投機動機的貨幣需求的大小取決于三個因素：當前利率水平、投機者心目中的正常利率水平及投機者對未來利率變化趨勢的預期。如果整個經濟中有許多投機者，而且每個投機者所擁有的財富對于所有投機者的財富總額來說是微不足道的，那么，投機動機的貨幣需求就成了當前利率水平的減函數?？梢?，投機性貨幣需求同利率之間存在著負相關的關系。

④就利率與貨幣需求的關系問題，凱恩斯又對一些特殊情況進行了研究，并提出了著名的“流動性陷阱”假說：當一定時期的利率水平降低到不能再低時，人們就會產生利率將上升從而債券價格下跌的預期，貨幣需求彈性就會變得無限大，即無論增加多少貨幣，都會被人們貯藏起來。

（3）凱恩斯的貨幣需求理論的意義

凱恩斯的貨幣需求理論被稱為西方經濟理論的革命，其突出貢獻是：深入探討了貨幣需求動機，提出了以投機需求為中心的流動性偏好理論，從而把利率變量引入貨幣需求函數之中。這一“革命”為中央銀行運用利率杠桿調節貨幣供應量提供了理論依據。凱恩斯把貨幣需求量與名義國民收入和市場利率聯系在一起，這就否定了傳統數量論者關于貨幣數量直接決定商品價格的說法，并使貨幣成為了促進宏觀經濟發展的重要因素，從而對運用收入政策和利率政策調控貨幣供應量以及促進經濟增長有重要意義。

（4）凱恩斯的貨幣需求理論的缺陷及新的發展

凱恩斯的貨幣需求理論存在一些缺陷，主要表現在以下兩個方面：

①凱恩斯把貨幣需求分為交易性需求和投機性需求，認為前者取決于收入所得，與利率無關，但一些凱恩斯學派經濟學家發現，實際情況并非如此，他們發現利率對交易性貨幣需求也有較大影響。任何經濟主體的經濟行為都以收益最大化為目標。因此，在貨幣收入取得和支用之間的時差內，沒有必要讓所有用于交易的貨幣都以現金形式存在。人們可以把暫時不用的現金轉化為生息資產的形式，待需要時再變現，人們持有現金的成本等于將有息資產轉換為現金的實際成本和持有現金喪失的利息收入之和。因此，交易性貨幣的需求不但與利率有關，而且關系極大。

②凱恩斯在貨幣投機需求理論中認為，人們對未來變化的預期是自信的，并在自信的基礎上決定自己持有貨幣還是債券。由于個人預期不同，因此總有一部分人持有貨幣，另一部分人持有債券，二擇其一，而不是兩者兼有。然而現實情況往往與凱恩斯的理論不吻合，即投資者對自己的預期往往是猶豫不定的。一般人對財富持有選擇都是既持有貨幣，同時又持有債券，即人們持有財富的選擇是多樣化的資產組合，而不是單一資產。

20世紀50年代，一些經濟學家提出了許多新的理論，這些新的研究成果集中反映在以下兩個方面：一是鮑莫爾-托賓的交易性貨幣需求對利率相當敏感的“平方根定律”，二是托賓的多樣化資產選擇對投機性貨幣需求影響的“資產選擇理論”。

2．試用凱恩斯理論解釋西方國家20世紀30年代經濟大蕭條的原因。[財政部財科所2005研；青島理工大學2010研]

答：20世紀30年代大蕭條是迄今為止資本主義發展過程中最為嚴重的一場災難，對其成因的分析一直是經濟學家和歷史學家探討的熱點問題之一。根據凱恩斯的經濟理論，該次經濟大蕭條的原因可以從以下幾個方面分析：

（1）大蕭條的出現是由于總需求的急劇下降造成的

凱恩斯對大蕭條的解釋改變和影響了宏觀經濟學的發展。凱恩斯的解釋強調了總需求的不穩定性，認為大蕭條的出現是由于總需求的急劇下降造成的。他認為有效需求不足又是因為心理上的消費傾向、靈活偏好以及對資本未來收益預期的作用?？傂枨蠡蛴行枨蟛蛔闶窍M需求與投資需求不足的結果，心理上的消費傾向使得消費的增長趕不上收入的增長，從而引起消費需求不足。靈活偏好及對資本未來收益的預期使預期的利潤率有降低的趨勢，從而與利率水平不相適應，導致了投資需求不足。

（2）資本邊際效率的作用尤為重要

凱恩斯認為，對資本未來收益的預期即資本邊際效率的作用尤為重要。凱恩斯十分強調投資支出的不穩定性，他認為大蕭條的主要原因就在于資本效率的突然崩潰。在資本邊際效率宣告崩潰時，人們對于未來之看法，亦隨之而變得黯淡，于是靈活偏好大增，利率上漲。在資本邊際效率崩潰時，常連帶著利率上漲，由此導致投資量減退得非常厲害。不僅如此，若資本邊際效率降得很厲害，消費傾向也會受到不利影響。這是因為資本邊際效率的崩潰引起了證券市場價格急劇下跌，而消費者決定其消費行為受其投資價值之漲落影響大，從而對消費傾向產生不利影響。自發支出的下降反映了有效需求的不足。

（3）自發支出的下降加劇了蕭條

自發支出的這些組成部分的下降通過乘數效應，導致實際收入和價格水平的下降。由于自發支出急劇持續下降，蕭條變得十分嚴重。

凱恩斯是在20世紀30年代經濟大危機的猛烈沖擊使資本主義岌岌可危的情況下研究資本主義經濟發展的障礙何在，以及如何掃清這些障礙而創建其經濟理論的。也就是說，他以20世紀30年代經濟大危機為背景，解釋了社會生產總量和國民收入是由何種因素決定，以及嚴重失業、“富裕中的貧困”的矛盾現象，并尋求解決這些問題的對策。凱恩斯明確承認，他的這一理論是關于“經濟繁榮內部何以會孕育著使其自身趨于毀滅的種子”的理論。