第3章　證券市場價格波動的整體確定性及影響因素分析

證券市場價格波動具有整體確定性的特征，即從長期、整體上看，證券價格波動是由證券內在價值決定的，它受制于宏觀經濟、行業和公司三方面的因素，具有與國民經濟系統運行相應的穩定的結構。

證券價格的長期波動主要是證券的內在價值發生變化引起的。證券內在價值的決定性因素是公司內部因素，但宏觀經濟與政策因素和行業因素作為公司外部環境，一方面通過公司內部因素間接影響證券的內在價值，另一方面通過折現率直接影響證券的內在價值，這些影響有時是非常巨大的。當公司的外部環境和內部因素發生較大變化時，引起證券內在價值的較大變化，從長期來看，證券價格是以證券內在價值為基礎的，故必然會引起證券價格的長期異常波動。

證券的內在價值從根本上取決于內部因素和外部環境的有效匹配與協調，并且主要依靠調整內部因素以適應外部環境來提高。