1.4　技術路線及研究方法

1.4.1　技術路線

圖1-1為本書的技術路線圖，該圖呈現了本書的研究思路，具體解釋如下：

圖1-1　技術路線圖

本書提出了需要解決的三個重要問題，即管理層任期異質性能否抑制股價崩盤風險；管理層任期異質性通過何種途徑影響股價崩盤風險；在何種環境下，管理層任期異質性可以抑制股價崩盤風險。為了解決上述問題，本書的技術路線安排如圖1-1所示。

圖1-1分為三個部分，分別對應著要解決的問題及用到的實證方法。首先，第一部分要解決的是管理層任期異質性能否抑制股價崩盤風險的問題，該問題也是本書的核心假說。本部分我們分別用CEO與CFO任期交錯以及董事長與CEO任期交錯作為管理層任期異質性的代理變量，并分別檢驗二者與股價崩盤風險的關系。在此過程中，我們綜合運用了相關性分析法、單變量分析法以及面板數據回歸法來檢驗上述相關關系，并利用工具變量法進行內生性檢驗。

其次，第二部分主要考察管理層任期異質性影響股價崩盤風險的內在機制。本書認為，管理層任期異質性可以分別通過影響管理者代理問題和過度自信問題來抑制股價崩盤風險。此處我們利用中介效應法對上述機制進行了檢驗。

最后，第三部分識別了管理層任期異質性對股價崩盤風險發揮抑制作用所需的環境。本部分主要考察了企業產權性質、CEO權力以及大股東持股對管理層任期異質性與股價崩盤風險之間關系的影響。主要采用分組回歸的方法來實現。

1.4.2　研究方法

本書以企業管理層任期異質性為研究視角，綜合使用了規范研究方法和實證研究方法，對股價崩盤風險的成因進行了理論和實證檢驗。

第一，規范研究方法。所謂規范研究方法，就是利用哲學的分析方法，基于一些抽象的概念和一般的原理，借助邏輯推演得出結論。例如，在研究企業管理層任期異質性對股價崩盤風險的影響時，首先，綜合利用社會認同理論以及股價崩盤風險理論的觀點推演出前者對后者影響的內在機制；其次，分別以產權性質理論、CEO權力理論以及大股東持股理論為理論基礎，分析管理層任期異質性對股價崩盤風險發揮抑制作用所需的環境條件。

第二，實證研究方法。本書以我國A股上市公司為研究樣本，通過構建CEO與CFO任期交錯以及董事長與CEO任期交錯兩個指標作為企業管理層任期異質性的代理變量，并構建股價崩盤風險指標，考察了管理層任期異質性對股價崩盤風險的影響。在研究過程中，本書綜合運用了相關性分析、單變量分析、面板數據回歸分析、分組回歸分析、工具變量法內生性檢驗以及中介效應檢驗等計量方法，以確保本書實證研究的準確性。