第三節 信用保險的特征和功能

一、信用保險的特征考察

與財產損失保險等傳統財產保險相比，信用保險具有以下重要特征。

（一）保險標的是無形物且體現相對權的法律屬性

保險標的是指保險合同當事人權利和義務指向的對象。^[52]我國現行《保險法》第12條第4款將財產保險定義為“以財產及其有關利益為保險標的的保險”，財產保險主要包括財產損失保險、責任保險、信用保險和保證保險等。對于財產損失保險而言，保險標的主要是以有形物的形式所體現的財產，比如車輛、房屋、機器、貨物等，但信用保險的保險標的是被保險人對債務人所享有的應收賬款。信用保險保險標的無形化導致保險事故現場的非物理性。常規財產保險主要承保由自然災害或意外事故造成的物質損失，保險事故以物理事故的形式展現。相對而言，信用保險承保的是信用風險，保險事故是非物理性的債務損失。與常規財產保險可以通過現場查勘校驗損失的真偽不同，信用保險的保險理賠不存在物理性的損失現場，保險人需要被保險人配合提供各類單證和數據，通過對單證和數據的審核來校驗損失的真實性和確定性，因而信用保險對單證和數據的真實性、完整性和一致性有著近乎苛刻的要求。作為信用保險保險標的的應收賬款，^[53]是基于合同行為所形成的債權債務關系，是以金錢給付為內容的債權債務關系，是典型的相對權和對人權。而財產損失保險的保險標的和保險利益體現的是絕對權和對世權。此外，信用保險的保險標的是約定的合同之債，^[54]因不當得利、無因管理、侵權責任等所產生的債權債務不屬于信用保險承保范圍內，侵權責任所產生的債權債務屬于責任保險承保范圍。

由于信用保險承保的債權是相對權和對人權，其權利的內容及變動通常只被相對方所知曉，權利變動也不一定遵循公示公信原則，具有較強的相對性、互動性。與責任保險的保險標的屬于法定之債不同，信用保險的保險標的屬于約定之債，完全基于被保險人與買方的合同約定——即契約自由、意思自治，體現較強的意定性和隱蔽性。眾所周知，主觀想法是最難以識別和確認，也難以量化和外化，保險人在信用保險的承保理賠整個過程中面臨著更大的風險隨意性及不確定性，甚至道德風險。

（二）風險主體是保險合同當事人以外的第三方

通常情況下，保險合同當事人就是保險合同中的風險主體，或者投保人或被保險人，比如意外保險、責任保險、保證保險。但是，在信用保險中，風險主體既非投保人，也非被保險人，而是第三方主體——投保人/被保險人的交易對手（債務人或買方），因此該第三方主體通常也被稱為風險方。該風險方雖非信用保險合同當事人，但卻是信用保險存在的基礎和關鍵，是保險利益的重要載體。風險方的信用狀況和風險水平直接導致信用保險事故的發生與否以及程度大小，保險人必須對風險方的信用風險進行充分的事先調查和科學的評估分析，對風險方的主觀信用風險和客觀信用風險進行深入全面的考量，實施精細化、過程化的風險管理。比如，在貿易信用保險中，保險人與投保人訂立信用保險合同、簽發保險單之后，被保險人還需要向保險人為自己的債務人（買方）申請信用限額，保險人通過各種渠道和方式，了解債務人的歷史信用記錄、訴訟記錄、其他負面信息、財務實力、經營狀況等資信，以此進行風險識別、分析和判斷，最終對債務人皮膚信用限額。^[55]

（三）顯著的信息不對稱性

在信用保險中，投保人和被保險人往往都比保險人更清楚其交易對手——買方的信用狀況和經營業績，投保人和被保險人知曉更多關于信用風險的信息而處于相對有利地位，保險人掌握的信息則相對較少而處于不利地位。投保人和被保險人可能基于已經投保了信用保險而從事較高風險的交易行為，使保險人處于信息不對稱和信用風險高企的困境，加大了保險人風險識別、分析和管理的難度。如此的信息不對稱極易誘發道德風險或者逆向選擇，是信用風險發生的關鍵因素。比如，隨著目前國內外經濟不景氣，信貸收縮，企業經營困難、資金緊張，面臨融資難、融資貴的困境，一些企業鋌而走險，虛構交易、開具虛假交易單證、空買空賣，借此投保信用保險，希望獲得相應賠款。在上述比較常見的托盤融資中，被保險人對貿易模式、交易環節、買方背景、上下游交易主體等情況了若指掌，但被保險人對此確是難以知曉和洞察，畢竟這些信息是常規的資信調查難以獲取和把握的。實際上，投保人（被保險人）于債務人之間并沒有真實的交易發生，既沒有實際交付貨物，也沒有實際履行服務，即通常說的“走單、走票、不走貨”，只有單證流、資金流，唯獨沒有現實的貨物流。

（四）天生蘊含的逐利性

在其他財產保險中，被保險人一般不會放縱風險的發生，但是在信用保險中存在著保險人放縱風險發生的較大可能。所謂放縱風險發生，即被保險人并不積極作為促成風險的發生，也不積極希望風險的發生，但是如果風險一旦發生，被保險人也不排斥和反對。具體而言，車輛保險的被保險人不會放縱自己發生交通事故，家庭財產保險的被保險人不會放縱自己的財產遭受火災，畢竟在損失補償原則限制下，被保險人的放縱會得不償失，自尋煩惱。但是在信用保險中，被保險人明知買方可能存在經營異常甚至違約風險，雖然不會通過積極行為導致買方違約，也并不希望買方違約，但仍然可能會與該買方進行交易，即便最終發生買方違約。究其原則，實乃一般財產保險中適用的損失補償原則在信用保險中出現了失靈現象，被保險人基于信用所生成的價值應當是一種綜合價值的概念，而不僅僅局限于應收賬款的收益或者損失，還應包括持續經營、維護客戶關系、擴展新興市場、優化財務等方面的價值，這些價值是完全可以予以折現的。

在現行條款設計中，信用保險所承保的保險價值是應收賬款，而在實際的商業活動中，被保險人所面臨的價值卻是一個變動的綜合體，存在諸多因素和變量。很多情況下，即使買方不能及時、全額支付貨款，賣方仍然會選擇繼續交易，原因如下：其一，現金流是企業的生命力，即使被保險人面臨虧損，只要現金流沒有問題，經營就不會出現大問題，繼續與買方交易可以保證現金流。其二，被保險人不僅僅只有一個買方，其固定成本是一定的，只要有風險的買方的回款能夠覆蓋變動成本部分，這個交易就可以繼續開展。其三，信用風險多發生在經濟不景氣的情況下，而被保險人只要保持正常生產經營，對外就可以保住市場、渠道和客戶，對內可以保住工人、設備，當經濟好轉后，可以馬上大量投產，所以可以看到生產企業不會輕易停止生產和經營。其四，買賣雙方是相互依存的關系，商人會在經濟寒冬期間抱團取暖，為了在經濟好轉后的再次合作。所以說，在信用保險中的被保險人損失或者收益構成因素到底是什么？至少不應該僅僅是應收賬款。在很多情況下，被保險人損失了應收賬款，但卻在持續經營、維護客戶、開拓市場、優化財務等方面獲得收益或者彌補。損失補償原則（具體體現為賠償比例）只針對應收賬款損失，并沒有考慮被保險人在其他方面獲得的收益或者彌補。因此，在綜合統籌和考慮下，被保險人可以獲得超額收益，彌補其需要自行承擔的應收賬款損失，存在確定的逐利空間和可能，必然導致被保險人在主觀上的逐利性，放縱風險的發生。

（五）較強的風險傳遞性

在交易活動過程中，某個交易者的違約行為導致交易對方的信用風險；而交易對方的信用風險將可能進一步引發縱向或者橫向交易者的信用風險，由此不斷地縱向延續和橫向擴散，把更多的交易主體牽扯進一系列的信用風險中，信用風險呈現指數化增長態勢，最終導致信用風險鏈條的產生。交易一方與縱向或橫向交易者之間不存在直接信用關系，但交易一方違約，將可能會導致其他第三方的信用風險暴露。信用風險的這種強大的傳遞性和感染性體現非零和性特征，具有明顯的乘數裂變效應，猶如惡性病毒一樣侵入社會肌體，四處擴散，隨意侵蝕，造成不可預測和估量的后果。^[56]2012年爆發的鋼貿行業危機便是從個別鋼貿商資金鏈斷裂開始逐步演化為鋼貿商大面積出現資金鏈斷裂。全國鋼貿行業因債務問題有超過10人自殺、300多人入獄、700多人被通緝，導致的壞賬規模近100億美元。^[57]

（六）風險概率分布的厚尾性和不規律性

信用風險的發生在概率分布上具有非對稱性。在通常的賒銷交易過程中，如果賣方按時足額地從買方獲得貨款，賣方僅僅獲取預期中的正常利潤收益，而一旦賣方無法按時足額從買方獲得貨款，信用風險就會轉化為實際損失。盡管這樣的風險發生概率比較小，但一旦發生，賣方的貨款損失就會遠遠大于利潤收益，其利潤收益具有固定性、上限性，但貨款損失卻具有變化性、無下限性，這就導致信用風險概率分布的尾部比正態分布的尾部較寬。這一厚尾性特征使得難以對信用風險進行正態分布假設，缺乏風險平均值和中間值基礎，不是持續的可能性分配，更加傾向于0或者1的概率分布，而不是0和1之間的正態分布，缺乏必要、自然的規律性，如此將導致信用風險識別、防范和管控的難度增大。

圖1-1 信用風險發生概率分布圖^[58]

由圖1-1可以看出，信用風險發生概率的厚尾性導致其不規律性。信用風險的發生由諸多原因構成——既有客觀因素，比如債務人的經營陷入困境導致喪失償債能力，或者外匯管制、行政禁令等政治風險；又有主觀因素，比如債務人具備償債能力但并不存在償債意愿。上述原因幾乎無規律可言，通常都不適用大數法則，^[59]而是依靠各種市場信息、歷史數據甚至長年累月積淀方能形成的經驗判斷。

二、信用保險的功能分析（一）轉移信用風險 “無危險，無保險。”保險是社會化風險轉移機制，以集中、匯聚并分散危險為機制路徑，發揮經濟補償、資金融通和社會管理等功能。“保險實乃分散危險、消化損失之制度，透過保險將不幸而集中于一人之意外危險及由是而生之意外損失分散于社會大眾，使其消化于無形之中。”^[60]保險人收取適當的保險費，與之作為對價便將眾多可能發生損失的危險單位予以匯聚轉化并建立保險基金，當單一個體遭災實際風險并發生損失時，將獲得相應的補償。簡言之，保險通過向全體參加保險的個體合理分攤單一個體所實際發生的損失，達到危險分散、損失分攤、經濟補償的目的。^[61]

消費者選擇保險的主要目的是確保自己的財產或者相關權益的價值處于穩定狀態，避免價值減少尤其是大幅下降。被保險人或者受益人享有賠償請求權，一旦保險事故實際發生，被保險人或受益人可以向保險人索賠，獲得相應的經濟補償，恢復財產或者權益的原有價值。作為財產保險的法定險種之一，信用保險的基礎功能和應有之義便是分散信用危險、分攤應收賬款損失、履行經濟補償職能、保障債權順利實現。^[62]企業通過投保貿易信用保險，獲得了應收賬款的風險保障，一旦買方未能按時足額支付款項并造成確定損失，企業即可從保險人處獲得相應賠償，債權損失得到有效補償，信用風險獲得切實保障，經營狀況和財務健康都不會受到負面影響。尤其是對于出口企業，其面向的是遙遠而復雜的國際市場，貿易風險大，市場競爭激烈，一旦出現信用風險，出口企業很可能就會陷入困境，影響海外市場開拓和國際競爭力，甚至因此一蹶不振或者瀕臨破產。如果出口企業投保了出口信用保險，當其因商業風險或政治風險不能從買方收回貨款或合同無法執行時，該出口企業可以從保險人處獲得賠償。

（二）便利資金融通

信用保險區別于其他傳統財產保險的重要特征便是其具有顯著的金融屬性，可以增強被保險人的信用評級，便利貿易融資，促進資金融通。企業就其應收賬款投保信用保險后，將其所享受的索賠權益轉讓給特定銀行并簽署《賠款轉讓協議》，特定銀行基于保險人承保的應收賬款向被保險人提供融資。當被保險人的應收賬款發生保險事故造成損失時，保險人根據《賠款轉讓協議》規定將賠款直接支付給融資銀行。不同于傳統意義上的抵押、質押和擔保貸款，信用保險項下的融資屬于“信用綜合貸款”，即以被保險人應收賬款的權益質押或者轉讓作為融資前提，銀行在對被保險人以及其債務人的資金實力、信用狀況、償付能力等因素進行全面考量的基礎上，為被保險人的真實貿易行為和確定的應收賬款提供信用貸款。這種“信用綜合貸款”使貿易企業尤其是小微企業擺脫了因為抵押物不夠或者擔保能力不足而無法獲得銀行融資的困境，解決企業融資難、融資貴的問題，也為企業擴展銷售規模、提升市場競爭力提供有力支持。

（三）擴大市場規模

生存和發展是每個經濟主體所面臨的關鍵問題，而生存和發展的希望則在于開拓市場，提高市場占有率。在具體貿易中，如果采用預付款或者現款現貨的方式進行交易，賣方基本不需要承擔信用風險，可以確保貨款的到位，但同時可能會使得買方的資金占用較大，造成資金緊張，進而影響買方的采購意愿和規模，賣方的銷售規模和市場地位也會受到制約，開拓新市場、新客戶無法落實，持續發展缺乏基礎和動力。如果采用賒銷的貿易方式，賣方可以擴大銷售規模，擴展業務范圍，開發新客戶，提升市場地位，但隨著而來的是需要承擔信用風險。一邊是發展壓力，一邊是效益隱患，左右為難，如何應對。信用保險可以保障賣方所面臨的信用風險，使賣方可以放心地采用賒銷的貿易方式，開發新客戶，擴大銷售規模，擴展業務范圍，提升市場地位，實現可持續發展。^[63]

具體到出口信用保險領域，作為國際通行貿易增進措施，^[64]有助于推動本國商品和服務進軍海外市場、保障出口收匯安全、便捷獲得融資支持，實現國家的對外經濟貿易戰略和政策。各國政府基本都成立了官方出口信用保險機構專門開展出口信用保險業務。中國信保是我國唯一政策性出口信用保險機構，近年來出口信用保險對我國商品和服務出口的支持力度持續增強，已經成為國家拉動出口、進軍海外市場的重要政策工具。2015年我國《政府工作報告》要求“擴大出口信用保險規模”，同年7月15日的國務院常務會議進一步明確提出“擴大短期出口信用保險規模，加大對中小微企業和新興市場開拓的支持”。

（四）完善風險管控

信用保險公司在信用風險的識別、防范、管理等方面具有專業的能力和強大的實力，被保險人可以借助信用保險公司的專業和實力防范信用風險，獲得其他未投保企業所無法實現的風險識別、判斷能力，建立信用風險防范機制，健全內部風險管理流程。

從事信用保險業務的保險公司，對企業進行覆蓋事前、事中、事后的全流程全方位風險管理服務，為投保企業防范海外風險提供及時有效保障，體現信用保險的積極功能，主要在以下方面：一是建立強大資信網絡，全面監控風險并及時發布預警信息。信用保險公司需要重點投入建設信息庫和數據庫，構建全球信息采集網絡，覆蓋全球200多個國家和地區，包含數量眾多的海外買方、全球重點銀行以及中國企業的各類信用與風險信息。同時還需要對國家風險進行研究，對相關國家進行長期跟蹤與監控，及時發布相關研究成果和預警信息，對重大風險異動及時研判和應對。二是提供專業的買方風險評估，為出口企業防范風險提供有力支持。在整合各類信用風險信息的基礎上，信用保險公司發揮專業技術優勢，對國內外買方進行識別和評估，幫助企業在獲得信用保險風險保障的前提下，更加積極地拓展國內外市場。三是利用全球催收追償網絡，有效震懾不良買方。一旦被保險人發生信用風險，信用保險公司會積極介入賠前催收減損，充分發揮催收追償渠道等方面的專業優勢，通過談判、施壓等多種手段迫使買方履行合同，最大限度維護被保險人利益。如果賠前減損未果，信用保險公司會在賠付后繼續追償欠款，進一步幫助企業減少損失。信用保險公司憑借遍布全球的催收追償網絡，在賠付后保持對違約買方的高壓態勢，可以有力震懾國內外不良買方，維護企業合法權益，為構建誠信體系、完善信用環境作出積極貢獻。通過資信調查、買方風險評估、催收追償等方面的專業優勢，信用保險公司充當信用風險專家和管家的角色，有效提高了被保險人對信用風險識別、防范和管理的能力。

（五）優化財務報表

財務報表是企業經營的“晴雨表”，直接反映了企業經營現狀和發展趨勢，財務報表對于各方利益相關者的信心起著非常重要的作用。合理優化財務報表結構就成了企業財務管理的一項重要事務。尤其是對于上市公司或者管理規范的大型企業，穩健、優異的財務報表成為其信息依法公開披露的重要載體，也是社會公眾最為關注的對象。

在財務報表中，應收賬款是流動資產中關注度比較高的科目。隨著信用經濟時代的來臨，應收賬款在企業流動資產中的比重越來越高。法國信用保險公司科法斯（COFACE）每年對中國企業信用風險進行一次調查，并形成風險管理報告對外公布，其中上市公司的應收賬款情況是其重點關注信息。2009年， COFACE的調查數據顯示上市公司應收賬款總額同比增長超過25%，上市公司中約60%的企業應收賬款額都在增加，2010年該情況依然沒有得到改善，信用風險不可小視。即使應收賬款沒有發生風險，應收賬款項目金額過大也會被人們理解為企業運行存在不確定性。如果企業投保了信用保險，憑借“信用保險+銀行融資/買斷”模式，應收賬款成為相對安全優質的資產，可以轉化為經營性現金流，提前確認收入，從而改善財務報表，提高投資價值，穩定各方投資者信心。

三、信用保險的基本分類

根據不同標準，信用保險可以進行以下主要分類：

（一）國內信用保險和出口信用保險

以風險所在區域不同為準，信用保險可以分為國內信用保險和出口信用保險。國內信用保險是指債務人（買方）位于被保險人所屬國國內的信用保險合同。而出口信用保險則是指債務人（買方）位于被保險人所屬國國外的信用保險合同。兩者的不同點在于，債務人（買方）是否與被保險人位于同一個國家。這個是目前實務中最為常見的分類。

（二）短期信用保險合同和中長期信用保險合同

以信用期限長短為準，信用保險合同可以分為短期信用保險合同和中長期信用保險合同。信用期限是指自被保險人交付貨物之日起至貿易合同約定的買方應付款日止的期間。買方超過信用期限而未還款，并經過不同的損因所對應的期限后，視為保險事故發生。短期信用保險合同中的信用期限一般不超過180天，最長不超過2年，一般適用于日常消費品、原材料貿易。中期信用保險合同中的信用期限一般在2～5年之間，長期信用保險合同中的信用期限則是5年以上。中長期信用保險合同主要適用于大型機械設備、工程服務以及資本項目，比如機電成套設備、船舶建造貿易等。

（三）貿易信用保險、貸款信用保險、投資信用保險和消費信用保險

以承保標的為準，信用保險可以分為貿易信用保險、貸款信用保險、投資信用保險和消費信用保險。貿易信用保險是保險人為貿易活動中的賣方所進行的賒銷交易提供的信用保險。在貿易信用保險中，賣方（銷售商或者制造商，即債權人）是投保人和被保險人，保險人承保買方（債務人）遲延付款、破產等信用風險，被保險人和買方之間是買賣合同法律關系，雙方必須存在真實合法有效的貿易活動，必須存在現實的貨物交付行為。貸款信用保險是保險人為貸款人（銀行或者其他金融機構）與借款人之間的資金借貸行為提供的信用保險。在貸款信用保險中，貸款人（債權人）是投保人和被保險人，當借款人（債務人）無法按時按量償還貸款時，保險人向被保險人承擔相應保險責任，然后向借款人進行追償。^[65]貸款信用保險的被保險人與借款人之間是借貸合同法律關系，雙方必須存在真實合法有效的資金融通行為。投資信用保險承保本國投資者在外國投資期間因投資國的政治因素造成的投資損失，例如因投資國實施國有化、沒收、征用、外匯管制等政治原因不能收回投資和利潤。投資信用保險的投保人和被保險人是本國的對外投資者。^[66]消費信用保險是保險人為日常消費活動中的賣方所進行的分期付款交易提供的信用保險。賣方（銷售商或者制造商，即債權人）是投保人和被保險人，保險人承保買方（債務人）不付款的信用風險。在消費信用保險中，被保險人和買方之間也是買賣合同法律關系，但買方通常是以自然人為主的消費者，這是消費信用保險和貿易信用保險之間的最大區別。

（四）統保信用保險、特定信用保險和選擇信用保險

以承保范圍和方式為準，信用保險可以分為統保信用保險、特定信用保險和選擇信用保險。統保信用保險是指被保險人必須將其保險期間內的所有交易都向保險人投保的信用保險合同，這是信用保險最標準、典型的承保方式，適用于多批次、全方位的日常普通交易。特定信用保險是指被保險人僅某個具體、單一的交易向保險人投保的信用保險，主要適用于大型成套機械設備、工程建設以及資本貿易。選擇信用保險是指被保險人可以根據事先約定的承保范圍和條件，選擇一定的交易向保險人投保的信用保險合同，比如，被保險人可以選擇將在某個地區或者某個行業的交易向保險人投保，而不是所有的交易。

（五）出運前信用保險和出運后信用保險

以保險責任起止時間為準，信用保險可以分為出運前信用保險和出運后信用保險。出運前信用保險是指承保貿易合同生效到貨物出運這段期間的信用風險的信用保險合同，主要是覆蓋被保險人與買方簽訂貿易合同并備料進行產品生產，最終因為買方違約未能向其交付產品的風險，被保險人的損失包括產品設計、制造、運輸以及其他費用等成本損失。出運后信用保險合同則承保貨物出運后，被保險人未能按時收到貨款的風險，主要是買方長期拖欠、賣方破產以及政治風險等。