關(guān)于股轉(zhuǎn)系統(tǒng)監(jiān)事長鄧映翎2016年10月18日講話的解讀

在2016年10月18日召開的徽商大會(huì)“資本市場(chǎng)助推產(chǎn)業(yè)升級(jí)對(duì)接會(huì)”上，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)監(jiān)事長鄧映翎表示，新三板目前主要還是為中小微企業(yè)服務(wù)，不能用交易所的標(biāo)準(zhǔn)來套新三板。鄧映翎稱股轉(zhuǎn)系統(tǒng)正考慮以下四項(xiàng)改革：一是將新三板基礎(chǔ)層企業(yè)年報(bào)披露時(shí)間調(diào)整到每年的6月底，減少掛牌企業(yè)的信批成本。筆者認(rèn)為這項(xiàng)改革比較務(wù)實(shí)，接地氣，這應(yīng)該就是新三板基礎(chǔ)層與創(chuàng)新層差異化制度安排的一種，我們可以期待創(chuàng)新層將會(huì)實(shí)施更多的差異化制度，因?yàn)橛袡?quán)利義務(wù)對(duì)等原則；二是實(shí)行不連續(xù)的競(jìng)價(jià)交易，增加流動(dòng)性。這是針對(duì)創(chuàng)新層企業(yè)來說的，可以期待創(chuàng)新層將會(huì)推出混合做市和不連續(xù)競(jìng)價(jià)；三是推動(dòng)公募基金入市。筆者認(rèn)為公募基金入市才是四項(xiàng)改革中最值得期待的一項(xiàng)，這是唯一能帶來增量資金的措施，但是公募基金入市阻力很大，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)很積極，而證監(jiān)會(huì)動(dòng)力不足；四是在證券法改革情況下，籌劃打通新三板和IPO的制度障礙。證券法改革的路還很長，真正的介紹上市短期難以實(shí)現(xiàn)，目前只能期待股轉(zhuǎn)系統(tǒng)能推動(dòng)證監(jiān)會(huì)明確“三類”基金投資的新三板企業(yè)沒有IPO障礙。

總之，對(duì)于上面的四項(xiàng)改革，筆者認(rèn)為短期靠譜的只能是第一項(xiàng)；第二項(xiàng)和第三項(xiàng)要半年以上的時(shí)間；第四項(xiàng)三年內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)。在半年內(nèi)，我們還能期待的一項(xiàng)重要利好就是新三板投資門檻的降低，具體內(nèi)容參見第四章第一節(jié)新三板投資者門檻問題。

（本文于2016年10月19日被新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)轉(zhuǎn)載）

>>> 可掃描二維碼，參與本文討論