第二節 P2P大爆發深層原因剖析
知識點26 監管因素：傳統金融準入門檻過高
長期以來，由于金融監管理念和政策的原因，存款與貸款業務受到法律與監管部門的嚴格約束，行業準入門檻高。
在我國傳統金融體制中，可以合法經營貸款業務的機構包括銀行、小額貸款公司、企業集團財務公司等。除此之外，通過設立信托產品，或者通過銀行委托貸款的形式，投資人也可以實現間接向借款人貸款。根據《貸款通則》的規定，從事貸款業務的貸款人必須經中國人民銀行批準，持有中國人民銀行頒發的《金融機構法人許可證》或《金融機構營業許可證》，并經工商行政管理部門核準登記。而監管部門對《金融機構法人許可證》或《金融機構營業許可證》的頒發非常謹慎，社會主體很難進入存貸業務市場。
嚴格的準入將大部分希望從事借貸業務的主體隔離在行業之外，即便是獲得了存貸款業務牌照，在經營活動中依然需要遵循各種監管措施，比如銀行的存貸比例限制、存款準備金要求、小額貸款公司的借貸比例限制等。
對于民間機構而言，由于存貸款業務屬于特許經營業務，違反特許經營規定進入市場，將可能構成非法經營罪，甚至觸犯非法集資的相關罪名。因此，如果是復制傳統金融機構的存貸款業務模式，不僅在法律上不可行，而且也很難與傳統金融機構競爭。
P2P為民間機構進入借貸市場提供了可行的工具，通過互聯網信息平臺進行市場的資源整合，并以居間撮合的交易形式，替代傳統的存款加貸款業務模式，使得民間機構得以進入借貸市場。P2P模式不僅能夠滿足市場主體的資金融通需求，也能夠繞過存貸款業務特許經營的禁區。P2P平臺的出現，打破了以往在借貸市場中過于依賴銀行的市場格局，讓一些中小投資人和借款人獲得了交易機會。
P2P平臺剛開始進入市場時，并不被市場主體看好，但通過不斷的發展和宣傳以及成功的投資案例，使得市場逐漸認可了P2P平臺的交易模式。P2P平臺的不斷完善和成熟，使得投資理財成為一種時尚，也使得資金量較小的投資人有機會分享資金市場的收益。
因法律法規和監管具有滯后性的特點，在市場運作良好時，監管部門無法預知市場可能爆發出的問題。P2P行業在我國從出現到爆發式增長只經歷了幾年時間，由于其業務源于傳統的民事法律制度而非專門的金融法律制度，這與傳統的持牌金融機構有著本質區別。這也導致了監管部門缺乏可供使用的監管規則，從而在客觀上給予了P2P行業相對自由的發展空間。因為P2P平臺僅僅做居間業務，如對交易進行撮合、提供信息互換等服務，而經營這些業務并不需要經過審批或核準，甚至沒有備案要求。民間金融從業者正是利用了監管空白所帶來的有利因素，抓住了P2P發展的最佳時機，實現了迅速發展。
知識點27 供給因素：傳統金融產品供給不足
隨著改革開放的不斷深化和市場經濟的不斷發展，居民收入隨之增加，很多中小投資人手中掌握著可供投資的閑置資金。而在傳統金融市場中，由于監管部門對于非銀行類投資理財產品的門檻設置較高，通常要求對投資人的資產狀況、抗風險能力等進行嚴格審核，并設置了“合格投資人”的標準。只有達到標準的投資人，才能參與相應的理財計劃。
由于投資人的理財意識增強，市場上的閑置資金缺乏出路，而相關金融產品的供給卻跟不上需求的增長速度，導致金融市場上出現很大的產品缺口。傳統金融市場中的公募基金、企業或公司債券、股票、期貨等產品，對于投資門檻設置不高，也具有較高的流動性，但由于對專業知識及風險承受能力的要求很高，小額投資人的進入風險較大。而銀行理財產品雖然門檻低，且相對安全，但收益率通常較低。
專業機構所管理的私募基金、資產管理計劃、信托類產品在風險與收益匹配方面較為合理，但由于合格投資人的標準，使小額投資人無法參與。以信托為例，《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》對于合格投資人有三個標準：一是起始投入資金要求在100萬元以上；二是投資人的資產規模要達到100萬元以上；三是投資人在近三年的收入每年超過20萬元或者夫妻合計收入在近三年每年超過30萬元。除第一條之外，投資人對于其他條件需要提供相關的財產證明文件，以證明其滿足規定。在《私募投資基金監督管理暫行辦法》及證監會對于證券公司、基金公司資產管理計劃的管理規則中，也規定了類似的合格投資人標準。即便中小投資人擁有100萬元以上的閑置資金用于投資信托、資管類產品，往往流動性也較差。此外，將資金投入單個產品，不僅機會成本較高，也無法滿足分散投資和分散風險的要求。
P2P產品的出現，恰好滿足了中小投資人的投資需求，彌補了中小投資人的理財產品缺口。從投資門檻來說，P2P平臺推出的理財產品起投點較低，因而滿足了中小投資人的理財需求。其次，從流動性來看，P2P平臺設計了比較靈活的退出機制，允許投資人利用平臺進行理財產品的轉讓或贖回。這種靈活的設計降低了投資人對資金流動性差的顧慮，讓投資決策更有效率。最后，P2P平臺理財產品的投資風險在投資人可承受的范圍內，雖然監管部門不允許P2P平臺自行為投資人提供擔保，但實踐中通常會引入第三方擔保機構進行增信，或者利用其他保障方式為投資人的本息收益提供保障，達到降低投資風險的效果。
傳統金融產品的供給不足、市場理財需求巨大，是推動P2P平臺迅速增長的重要原因。
知識點28 需求因素：融資難、融資成本高
市場上的供給和需求對于產品的開發及推廣都非常重要，而市場需求是產品存在的基本前提。在傳統的金融市場中，對于中小借款人而言，他們在尋求融資的過程中往往面臨著融資難、融資成本高的問題。
在傳統的資金融通渠道中，比較常見的形式是向銀行申請貸款，借款人也可以從小額貸款公司、融資租賃公司獲得資金。這些都是較為直接的融資方式。隨著我國金融市場的不斷成熟以及金融產品、金融工具的不斷豐富，不僅可以通過證券公司、基金公司、信托公司融資，利用發售資產管理產品、基金產品和信托產品等也可以達到融資目的。應當承認，這些產品在一定程度上解決了很多企業面臨的融資難問題，但是要獲得上述融資支持的門檻相對較高。
在傳統的融資環境中，由于貸款審核以及監管機構給其他金融產品預設的審核條件，小微企業相對于大型企業、上市公司而言，要獲得同樣的融資機會，通常需要支付更高的融資成本。此外，即使它們愿意承擔較高的融資成本，也未必能夠取得足夠的融資。
P2P網貸融資方式的出現，有利于緩解上述中小企業的融資難問題。雖然P2P平臺本身并不提供資金，但其為投融資雙方提供了相互交流的平臺和渠道，并輔以其他服務手段，使得中小借款人的融資需求能夠在平臺上得到滿足。
P2P模式通過預設的流程完成整個審核、資金發放及還款，能夠在一定程度上降低借款人的融資成本。因此，傳統金融市場的融資難、融資成本高，是P2P平臺產生并蓬勃發展的另一個重要原因。
知識點29 技術因素：網絡技術、移動互聯技術的發展
由于信息交流的限制，傳統民間借貸主要局限于熟人圈子。隨著網絡技術和通信技術的發展，致使借貸信息的實時及跨地域傳播成為可能，這是P2P平臺產生的技術背景。
互聯網技術為P2P平臺的搭建創造了可能性，使得不同地域的人可以在平臺上進行信息交流，并經過平臺的撮合達成交易。與實物交易相比，金融產品不需要實物交割，不需要物流支撐，也沒有存儲、驗收的成本，因而更適合在互聯網上進行交易。
此外，網絡支付安全技術的發展使得資金給付可以完全通過網絡實施。如前所述，金融產品本身不涉及實物交割，因而可以擺脫交易對庫存、運輸的需求，只要交易涉及的資金可以安全并有效地交付，金融產品就可以實現完全的線上運營。當然，技術進步是社會整體性的，但具體到各個互聯網金融平臺及支付機構，它們在網絡安全技術、防火墻應用方面還會存在一定差異。
隨著移動通信技術和移動終端的發展，P2P平臺的服務也在逐步向移動客戶端擴展，客戶體驗和交易的便利性將進一步提升，這將推動用戶對P2P平臺金融產品的需求。移動支付、云計算、垂直搜索引擎使得金融交易的成本大幅降低。根據高盛的統計，2011年移動互聯網交易額為59億元，未來年均會以40%的速度增長。[1]
互聯網技術的發展，移動通信與網絡安全技術的成熟，是P2P產生并高速發展技術原因。可以預見，P2P網貸也將伴隨著移動通信技術的發展而進一步發展。
注釋
[1]http://www.mpaypass.com.cn/news/201304/21173147.html