第一節(jié) 國內(nèi)外P2P的起源與發(fā)展概況

知識(shí)點(diǎn)19 P2P的概念與特征

1.P2P的概念

P2P是英文“peer to peer”或“person to person”的縮寫，意思是個(gè)人到個(gè)人。在借貸領(lǐng)域，P2P特指個(gè)人與個(gè)人之間的借貸模式。由于P2P概念誕生于互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，并且主要的P2P平臺(tái)主要是依靠互聯(lián)網(wǎng)模式進(jìn)行交易的撮合，所以P2P也稱P2P網(wǎng)貸。

P2P是與存款和貸款（deposits and loans）相對應(yīng)的一個(gè)概念，在人們傳統(tǒng)的理解中，除了熟人之間有少量的民間借貸之外，在人們需要調(diào)劑資金需求的時(shí)候，往往是通過存款將資金交給銀行，并且在需要資金的時(shí)候向銀行申請貸款。銀行作為資金和信用的媒介，完成資金的流轉(zhuǎn)和借貸交易。P2P是與此完全不同的資金借貸過程，出借方直接把資金交給借款人，并收取利息。

2.P2P的特征

P2P與以銀行為中心的存貸交易模式最大的區(qū)別在于，P2P是資金的直接交易，而銀行是資金的間接交易。基于此，P2P交易的主要特征如下：

（1）出借方與貸款方直接交易。P2P的出借人與借款人通過P2P網(wǎng)貸平臺(tái)進(jìn)行信息的發(fā)布和撮合，并簽訂借貸協(xié)議，通過資金支付完成借貸交易。雖然借貸過程由P2P平臺(tái)進(jìn)行信息撮合，但借貸的交易關(guān)系及法律關(guān)系均直接發(fā)生在出借人與借款人之間，因而是一種直接融資，而非通過銀行進(jìn)行的間接融資。P2P模式與銀行模式的比較如下圖所示。

（2）出借人自行承擔(dān)壞賬風(fēng)險(xiǎn)。在銀行存貸款模式下，存款人將存款交給銀行，無論銀行的對外貸款是否逾期、是否壞賬，均與存款人無關(guān)。存款人可以在到期（定期）或者隨時(shí)（活期）要求銀行還本付息。在P2P網(wǎng)貸模式下，出借人通過網(wǎng)貸平臺(tái)出借的資金與P2P平臺(tái)之間并不形成存款關(guān)系，到期兌付的義務(wù)人為借款人，一旦出現(xiàn)壞賬，只能由出借人自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。這兩種模式的兌付責(zé)任如下表所示。

（3）交易借助互聯(lián)網(wǎng)完成。與傳統(tǒng)的銀行存貸款模式相比，P2P模式的借款人主要是通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行借款需求的發(fā)布，投資人（出借人）則通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)獲取信息，在簽訂出借合同后，通過網(wǎng)銀或者網(wǎng)上第三方支付平臺(tái)將資金劃給借款人，即借貸交易的主要環(huán)節(jié)均通過網(wǎng)絡(luò)完成。

知識(shí)點(diǎn)20 P2P模式的起源

如果不考慮互聯(lián)網(wǎng)因素，個(gè)人對個(gè)人的借貸關(guān)系是一種很古老的經(jīng)濟(jì)行為。從古巴比倫的法律到古代中國法律，再到各國的民事法律，對于民間借貸都是承認(rèn)和保護(hù)的。從社會(huì)習(xí)慣和善良風(fēng)俗的角度，借貸也是人們互濟(jì)余缺的一種重要方式。

在傳統(tǒng)的個(gè)人借貸模式下，由于交易成本和信任等因素，借款人在需要借款時(shí)，一般只能通過熟人社會(huì)或者高利貸機(jī)構(gòu)獲得。熟人社會(huì)的相互信任機(jī)制能夠抵消出借人對借款人不誠信的擔(dān)心，而高利貸機(jī)構(gòu)則可以通過其他的措施給借款人施加壓力以抵消不誠信的可能。傳統(tǒng)的個(gè)人借貸，不能視為P2P的起源。

在我國，P2P的興起還有一個(gè)重要的原因，即銀行對小微企業(yè)貸款的諸多限制，以及普通投資人缺少合適的投資渠道。傳統(tǒng)銀行借貸除了需要提供各種擔(dān)保之外，還要經(jīng)歷煩瑣的審核程序，這都使得一些民間的資金需求無法得到及時(shí)滿足。另外，民間的小額閑散資金缺乏投資渠道。一邊有需求，一邊有供給， P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)恰好提供了這種資金交易媒介。

在互聯(lián)網(wǎng)條件下，借款人可以通過網(wǎng)絡(luò)對外發(fā)布借款需求，從而避免了依賴熟人社會(huì)融資的局限性。網(wǎng)絡(luò)支付及第三方支付手段也使得網(wǎng)絡(luò)借貸行為更加便利。社會(huì)征信體系的完善以及征信大數(shù)據(jù)的積累和應(yīng)用，也為投資人（出借人）參與網(wǎng)絡(luò)借貸提供了有力的保障。

知識(shí)點(diǎn)21 國外P2P機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生

最早具有互聯(lián)網(wǎng)金融意義的P2P平臺(tái)源于英國。2005年3月，世界第一家P2P借貸平臺(tái)Zopa在英國倫敦建立并上線運(yùn)營，該平臺(tái)由理查德·杜瓦、詹姆斯·亞歷山大、薩拉·馬休斯和大衛(wèi)·尼克爾森共同創(chuàng)建。Zopa是“可達(dá)成協(xié)議的空間”（zone of possible agreement）的縮寫。在Zopa網(wǎng)站上，投資人可列出金額、利率和想要借出款項(xiàng)的時(shí)間，而借款者則根據(jù)用途、金額搜索適合的貸款產(chǎn)品，Zopa向借貸雙方收取一定的手續(xù)費(fèi)。與銀行借貸模式不同的是，Zopa不向投資人支付利息，也不向借款人收取貸款利息，Zopa平臺(tái)只是中立的第三方中介平臺(tái)，按照雙方的成交金額收取一定的中介服務(wù)費(fèi)用。2006年2月，Prosper作為美國的第一家P2P平臺(tái)成立；2007年5月，Lending Club成立。

這三家P2P平臺(tái)是網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)模式的探索者。2013年，Zopa的借款總額超過1.9億英鎊，同年P(guān)rosper和Lending Club合計(jì)年交易量約為24億美元，占據(jù)了美國幾乎全部的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸市場。[1]

基于社會(huì)信用系統(tǒng)的不斷完善和民間借貸需求的不斷膨脹，自2006年以后，P2P得到了持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，也衍生出不同的交易模式。Prosper最早使用拍賣模式，2010年由于交易效率低被迫轉(zhuǎn)型。Lending Club則采用與Facebook這樣的社交網(wǎng)站合作，共同建立“熟人借貸圈”，不過這種模式很快也被替代，因?yàn)樯缃痪W(wǎng)站所產(chǎn)生的借貸量遠(yuǎn)不能滿足平臺(tái)的運(yùn)營需求。

知識(shí)點(diǎn)22 P2P平臺(tái)常見的業(yè)務(wù)模式

國外的P2P平臺(tái)業(yè)務(wù)模式較為簡單，通常為單純的中介平臺(tái)。該平臺(tái)在交易中僅擔(dān)任居間角色，除了收取平臺(tái)服務(wù)費(fèi)之外，并不對交易進(jìn)行過多評(píng)價(jià)和干涉。

相對而言，目前國內(nèi)的P2P平臺(tái)在交易中的角色更復(fù)雜一些，除了利用平臺(tái)進(jìn)行線上撮合交易，很多平臺(tái)會(huì)通過線下的資源及渠道擴(kuò)展用戶。為了保證平臺(tái)的交易安全，多數(shù)平臺(tái)都會(huì)要求借款人提供擔(dān)保措施，或者平臺(tái)自主建立資金保障機(jī)制。這種現(xiàn)象的存在，主要是因?yàn)樯鐣?huì)整體信用狀況不高以及平臺(tái)征信手段的欠缺，導(dǎo)致平臺(tái)需要通過擔(dān)保為借款方進(jìn)行增信。

本書對于P2P業(yè)務(wù)模式的劃分主要從三個(gè)角度進(jìn)行：一是從線上與線下是否結(jié)合的角度進(jìn)行劃分；二是從有無擔(dān)保進(jìn)行劃分；三是從平臺(tái)產(chǎn)品交易對手的關(guān)系進(jìn)行劃分。

1.純線上業(yè)務(wù)模式與O2O業(yè)務(wù)模式

這一劃分標(biāo)準(zhǔn)是根據(jù)平臺(tái)業(yè)務(wù)是否涉及線下操作進(jìn)行的劃分，可分為純線上（online）業(yè)務(wù)模式和線上線下相結(jié)合（O2O）的業(yè)務(wù)模式。

純線上業(yè)務(wù)模式是指平臺(tái)利用細(xì)致完整的交易流程設(shè)計(jì)、對交易進(jìn)程的實(shí)時(shí)在線監(jiān)控等技術(shù)手段，將投融資的申請、交易、還款，甚至違約賠付等各個(gè)環(huán)節(jié)均在線上實(shí)施。在純線上模式中，平臺(tái)通常僅擔(dān)任居間角色，從中收取居間服務(wù)費(fèi)，通常不介入借款人的線下資質(zhì)審核，也不涉及對抵押物、質(zhì)押物的審核或調(diào)查。

在O2O模式中，平臺(tái)對借貸交易的參與程度較高。在通常情況下，為了保障交易的安全、增強(qiáng)投資人的信心，平臺(tái)會(huì)利用線下手段對借款人進(jìn)行審核。例如，對借款人所提供的材料、身份信息等通過電話回訪、郵件溝通等方式進(jìn)行核實(shí)。

還有一些平臺(tái)除了對主體資格進(jìn)行審核之外，對借款需求的真實(shí)性及借款人的還款來源和還款能力也進(jìn)行審核。當(dāng)然，為了降低成本，平臺(tái)所進(jìn)行的審核通常較為簡單，比如個(gè)人或企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績等。對于較大的融資項(xiàng)目，有的平臺(tái)也會(huì)自行或者聘用律師、會(huì)計(jì)師等專業(yè)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查。對于需要借款人提供擔(dān)保的項(xiàng)目，還會(huì)涉及擔(dān)保物的審核與辦理抵押、質(zhì)押登記事項(xiàng)。

增加線下的操作流程必然會(huì)提高平臺(tái)的運(yùn)作成本，也在一定程度上加重了平臺(tái)的責(zé)任。但與此同時(shí)，線下的審核環(huán)節(jié)能夠提高投資人的信心，對于較大的借款項(xiàng)目具有積極作用。

2.有擔(dān)保業(yè)務(wù)模式與無擔(dān)保業(yè)務(wù)模式

根據(jù)借款人是否需要提供擔(dān)保以及擔(dān)保的形式，P2P平臺(tái)的業(yè)務(wù)又可分為純信用借貸模式、有抵（質(zhì)）押擔(dān)保的借貸模式、第三方擔(dān)保的借貸模式以及平臺(tái)提供保障機(jī)制的借貸模式。

在國內(nèi)的P2P平臺(tái)中，采用純信用借貸模式的平臺(tái)較少。主要原因在于，我國當(dāng)前的信用體系尚不完善，征信報(bào)告等信用資料涵蓋的信息類型單一，且征信及時(shí)性差，難以滿足信用借貸需求。雖然有的P2P平臺(tái)會(huì)利用大數(shù)據(jù)手段，對于長期用戶進(jìn)行累計(jì)信用評(píng)價(jià)及信用分級(jí)，并以此作為純信用借款的參考依據(jù)，但是，當(dāng)前此類產(chǎn)品較為少見，平臺(tái)的信用評(píng)價(jià)通常作為其他擔(dān)保措施的輔助因素存在。

與純信用借貸模式相比，以實(shí)物或財(cái)產(chǎn)權(quán)利提供抵押、質(zhì)押擔(dān)保或者由專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供第三方擔(dān)保，對于投資人來說更容易接受。

針對不同的擔(dān)保物，部分P2P平臺(tái)設(shè)計(jì)了以房屋、汽車、股權(quán)等資產(chǎn)作為抵押物的借貸產(chǎn)品，在借款人不能按期還款時(shí)，通過司法程序處置抵押物并向投資人兌付本息。

然而，在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下，抵押或質(zhì)押擔(dān)保模式在實(shí)際操作中仍存在諸多困難。部分P2P平臺(tái)為了提高擔(dān)保物處置效率，通常要求投資人將質(zhì)押、抵押物權(quán)的登記與處置的權(quán)利交予平臺(tái)。借款人在辦理抵押或質(zhì)押登記時(shí)，將抵押權(quán)人、質(zhì)權(quán)人直接登記為P2P平臺(tái)。然而，這種做法存在較大的法律風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)我國《物權(quán)法》的相關(guān)規(guī)定及操作實(shí)務(wù)，債權(quán)人與抵押權(quán)人分離的情況，將可能使得抵押權(quán)的優(yōu)先受償效力面臨不確定性，甚至導(dǎo)致抵押物的處置面臨困難。特別是在第三方對抵押物主張權(quán)利或者第三方對抵押物進(jìn)行司法查封的情況下，抵押權(quán)是否具有對抗第三方的優(yōu)先效力，存有爭議。對此，也有平臺(tái)事先與投資人約定，在借款人不能償還借款時(shí)，由平臺(tái)進(jìn)行債權(quán)收購，以保證債權(quán)人與抵押權(quán)人的統(tǒng)一，然后再由平臺(tái)主張債權(quán)及行使抵押權(quán)。

基于以上原因，由專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行第三方擔(dān)保是較為常用的擔(dān)保措施。一方面，與信用借款相比，由擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保措施能夠增強(qiáng)投資人的信心；另一方面，與抵押、質(zhì)押擔(dān)保相比，第三方擔(dān)保無須進(jìn)行他項(xiàng)權(quán)利登記，也無須復(fù)雜的司法處置流程，一旦出現(xiàn)擔(dān)保合同約定的逾期還款或其他違約情形，投資人即可要求擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。不過，這里也有一個(gè)問題值得關(guān)注，由于擔(dān)保公司提供擔(dān)保的能力是以其凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)的，隨著P2P成交量的增加，擔(dān)保公司的擔(dān)保能力是否與之匹配，也是P2P平臺(tái)在選擇擔(dān)保公司時(shí)需要審慎核實(shí)的。

3.“點(diǎn)對點(diǎn)”模式與“一對多”模式

（1）“點(diǎn)對點(diǎn)”模式。“點(diǎn)對點(diǎn)”模式是最典型的P2P模式，該模式強(qiáng)調(diào)個(gè)人對個(gè)人交易，借款人與出借人之間形成一一對應(yīng)關(guān)系。“點(diǎn)對點(diǎn)”模式的交易結(jié)構(gòu)可以參考下圖。

（2）“一對多”模式。“一對多”模式也稱P2B（persontobusiness）模式，即企業(yè)與個(gè)人之間發(fā)生的借貸關(guān)系。由于單個(gè)出借方提供的資金數(shù)額有限，在P2B交易中，借款方通常需要向多個(gè)出借人借入資金。其交易模型如下圖所示。

需要注意的是，在“一對多”模式中，因?yàn)榻杩钊耸窍蛏鐣?huì)投資人借入資金，且許諾了固定回報(bào)，其行為與非法吸收公眾存款的表現(xiàn)形式相同，如果借入資金的金額或者借入資金的對象人數(shù)超過法律及相關(guān)司法解釋的規(guī)定，則存在被認(rèn)定為非法吸收公眾存款罪的法律風(fēng)險(xiǎn)。

（3）分拆轉(zhuǎn)讓模式。分拆轉(zhuǎn)讓模式是P2P平臺(tái)常見的一種業(yè)務(wù)模式，用于分拆的債權(quán)來源有兩個(gè)方面：一是平臺(tái)自身撮合借貸關(guān)系所形成的債權(quán)；二是平臺(tái)之外因民間借貸、委托貸款、保理、融資租賃等形成的債權(quán)。在分拆轉(zhuǎn)讓模式中，出借人作為債權(quán)轉(zhuǎn)讓方，通過轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)了債權(quán)資產(chǎn)的流動(dòng)性。分拆轉(zhuǎn)讓模式如下圖所示。

知識(shí)點(diǎn)23 P2P的參與主體

除自身外，P2P平臺(tái)主要的參與者包括如下幾方：投資人（出借人）、借款人、擔(dān)保人（如有）及第三方支付平臺(tái)。其中，前兩個(gè)主體是借貸的主要參與方，第三方支付平臺(tái)主要是為支付和托管提供支持，而交易中是否會(huì)出現(xiàn)擔(dān)保人，主要看P2P平臺(tái)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和交易雙方的意愿。下面就各方在交易中的地位和作用分別闡述。

（1）投資人是P2P平臺(tái)的資金來源方，通常是自然人。只有投資人愿意將自己的閑散資金拿出來進(jìn)行投資，平臺(tái)才能吸引更多的高質(zhì)量借款人，所以投資人的數(shù)量及投資人的投資意愿是平臺(tái)存續(xù)的關(guān)鍵因素。

在參與平臺(tái)的諸多主體中，投資人可能是潛在風(fēng)險(xiǎn)最大的主體。投資人需要面對借款人無法按期歸還本息的信用風(fēng)險(xiǎn)。即使有第三方擔(dān)保，擔(dān)保的效力或擔(dān)保機(jī)構(gòu)的實(shí)力也會(huì)影響投資人的利益。所以，投資人在選擇P2P平臺(tái)和投資產(chǎn)品的時(shí)候，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持審慎原則，充分考慮借款人的情況，并衡量自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。投資人應(yīng)當(dāng)樹立風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的投資理念，在利益面前保持清醒，避免一味追求高收益而使投資面臨風(fēng)險(xiǎn)。

（2）借款人是P2P平臺(tái)的資金需求方，也是平臺(tái)交易的主要參與方。隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及居民儲(chǔ)蓄余額的逐年增加，資金市場中并不缺乏閑置資金和有意向的投資人。對于借款人而言，他應(yīng)具備吸引投資人資金支持的基本要素，如優(yōu)良的資信狀況、穩(wěn)定的資金回籠渠道、安全的擔(dān)保措施等。

從借款人的主體性質(zhì)來看，包括自然人和企業(yè)。很多平臺(tái)在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步細(xì)分，除了主體性質(zhì)外，更關(guān)注借款人的社會(huì)角色及市場定位，如根據(jù)職業(yè)、借款需求的種類、借款人從事的行業(yè)對借款人進(jìn)行市場細(xì)分。對借款人的細(xì)分，有利于針對不同類型主體設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)化審核流程和審核標(biāo)準(zhǔn)，也可以適應(yīng)某些投資人的特殊投資偏好。

（3）擔(dān)保人在P2P交易中是重要的增信主體，雖然擔(dān)保機(jī)構(gòu)并不是借貸交易必需的要素，但在網(wǎng)絡(luò)化的交易環(huán)境中，由于對借款主體缺乏具有公信力的信用評(píng)價(jià)機(jī)制，因而第三方擔(dān)保具有積極的意義。

從主體性質(zhì)來看，P2P交易中所涉及的擔(dān)保主體通常為專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)。與傳統(tǒng)民間借貸不同的是，P2P交易中的擔(dān)保機(jī)構(gòu)往往由平臺(tái)提供或推介。對于擔(dān)保機(jī)構(gòu)而言，它們在提供擔(dān)保服務(wù)時(shí)，需要對各個(gè)P2P平臺(tái)的產(chǎn)品類型、風(fēng)控措施做出合理判斷，以防止某個(gè)平臺(tái)集中出現(xiàn)壞賬，從而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)集中釋放。

擔(dān)保只是最后的保障措施，對于投資人而言，保障投資安全首先應(yīng)從借款標(biāo)的本身入手，而不是將擔(dān)保作為考慮投資與否的最重要因素。

（4）第三方支付機(jī)構(gòu)是當(dāng)前主流P2P平臺(tái)通用的支付渠道和資金托管主體，第三方支付機(jī)構(gòu)在P2P的規(guī)范發(fā)展中起到了積極的作用。

第三方支付機(jī)構(gòu)對于P2P平臺(tái)的意義主要體現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：首先，解決了代收代付資金的合法性。依照有關(guān)法律規(guī)定，支付結(jié)算是中國人民銀行特許經(jīng)營的事項(xiàng)，而在P2P交易中，為了保障交易的安全，往往需要平臺(tái)承擔(dān)一定的代收代付職能。通過第三方支付機(jī)構(gòu)，可以在合法的基礎(chǔ)上解決資金的代收代付問題。其次，為P2P平臺(tái)防范資金池甚至非法集資提供了渠道。所有交易的資金收付均通過第三方支付平臺(tái)進(jìn)行或托管，不僅讓P2P平臺(tái)減輕了業(yè)務(wù)負(fù)擔(dān)，也使得交易更加公平和透明。最后，第三方支付的介入，也為保護(hù)投資人的資金安全增加了可行的措施。P2P參與主體的關(guān)系如下圖所示。

知識(shí)點(diǎn)24 國內(nèi)P2P的發(fā)展現(xiàn)狀

P2P在國內(nèi)的“井噴式”發(fā)展不同于國外的P2P發(fā)展模式。國外的平臺(tái)大多依靠現(xiàn)有較為完善的征信系統(tǒng)，建立純線上的借貸交易平臺(tái)。因?yàn)槲覈餍朋w系的建設(shè)相對滯后，P2P發(fā)展的制度稟賦與國外相比并無優(yōu)勢，所以我國P2P的發(fā)展主要是建立在資金市場的特殊需求之上。

截至2013年底，國內(nèi)的P2P平臺(tái)共有700多家，年度交易額約1100億元，行業(yè)累計(jì)借貸人數(shù)為10萬~20萬人，累計(jì)投資人達(dá)到100萬人左右。[2]這樣的超常規(guī)增長速度遠(yuǎn)超業(yè)界的預(yù)期。根據(jù)網(wǎng)貸之家的統(tǒng)計(jì)，截至2014年12月31日，P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)的數(shù)量達(dá)到1575家，網(wǎng)絡(luò)貸款成交量達(dá)2528億元。

與很多處于早期發(fā)展階段的行業(yè)一樣，P2P平臺(tái)也逐漸進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的視野之中，并成為當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)投資的熱點(diǎn)之一。2013年之前，國內(nèi)比較著名的P2P融資案例包括宜信、拍拍貸。2013年獲得風(fēng)投融資的P2P平臺(tái)有6家，根據(jù)清科私募通統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年9月，中國P2P行業(yè)共有26家公司獲得了總額近30億元人民幣的融資。2015年1月14日，點(diǎn)融網(wǎng)宣布獲得老虎基金的投資。大量資金的流入，預(yù)示著資本對于P2P行業(yè)未來前景的樂觀態(tài)度。

在P2P行業(yè)高速發(fā)展的同時(shí)，P2P平臺(tái)的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)也逐漸暴露。行業(yè)的激烈競爭在促使平臺(tái)差異化發(fā)展的同時(shí)，也在促使其積極創(chuàng)新。然而，由于部分平臺(tái)缺乏合規(guī)意識(shí)，在創(chuàng)新的同時(shí)也產(chǎn)生了一些與現(xiàn)行法律、法規(guī)、規(guī)章相抵觸的情況。也有部分平臺(tái)經(jīng)營者忽視了國內(nèi)信用環(huán)境與國外的差異，為了利用平臺(tái)獲得更多的資金，疏于對借款人進(jìn)行審核，引發(fā)了信用風(fēng)險(xiǎn)，甚至有經(jīng)營者將平臺(tái)當(dāng)作自融的資金渠道，承諾高息、高回報(bào)，以虛構(gòu)項(xiàng)目或理財(cái)?shù)姆绞叫纬闪速Y金池。

總體來說，我國的P2P發(fā)展剛剛走出混沌的格局。監(jiān)管機(jī)關(guān)一直沒有對P2P行業(yè)的發(fā)展做出明確的規(guī)范，也沒有對行業(yè)準(zhǔn)入和行為標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)具體的規(guī)章制度。

因此，缺乏監(jiān)管和法律規(guī)則是P2P健康發(fā)展的制約因素。

知識(shí)點(diǎn)25 P2P與傳統(tǒng)民間借貸的區(qū)別

具體說來，民間借貸是指在自然人之間、法人之間、自然人與法人或其他組織之間發(fā)生的借貸行為。持牌金融機(jī)構(gòu)參與的借貸交易不屬于民間借貸。

《中華人民共和國合同法》（以下簡稱《合同法》）和《中華人民共和國民法通則》（以下簡稱《民法通則》）均對民間借貸給予認(rèn)可和保護(hù)，允許交易主體根據(jù)自身的交易需求和意愿達(dá)成借貸協(xié)議。P2P平臺(tái)所進(jìn)行的借貸交易，實(shí)質(zhì)也是一種民間借貸交易。與傳統(tǒng)的民間借貸交易相比，P2P平臺(tái)進(jìn)行的借貸交易具有其優(yōu)勢和特點(diǎn)，主要表現(xiàn)為以下幾點(diǎn)：

（1）脫離熟人社會(huì)。

傳統(tǒng)的民間借貸對熟人社會(huì)具有很強(qiáng)的依賴性，借貸雙方基于相互間固有的認(rèn)知和信用進(jìn)行交易，借貸交易主要存在于彼此熟知的自然人主體之間。因?yàn)槲覈擅鞔_禁止企業(yè)之間發(fā)生借貸關(guān)系，因而傳統(tǒng)民間借貸涉及企業(yè)的相對較少。在借貸關(guān)系發(fā)生時(shí)，交易雙方可能自發(fā)完成交易過程，也可能通過共同熟知的居間主體從中撮合完成交易。

在傳統(tǒng)的民間借貸關(guān)系中，交易主體彼此的信息儲(chǔ)備是相互獨(dú)立且封閉的，他們分別與居間方進(jìn)行信息交換，并根據(jù)該信息做出交易決策。在傳統(tǒng)民間借貸中，出借人通常不會(huì)對借款人做過多的信息調(diào)查，雙方甚至不會(huì)形成書面協(xié)議。對信用的依賴，導(dǎo)致傳統(tǒng)民間借貸一般局限于熟人社會(huì)。

通過互聯(lián)網(wǎng)建立的P2P借貸模式打破了傳統(tǒng)民間借貸市場的交易規(guī)則，不再局限于熟人社會(huì)，而是利用網(wǎng)絡(luò)媒介將陌生的主體聯(lián)系起來，通過P2P平臺(tái)設(shè)計(jì)的產(chǎn)品模式及交易流程完成借貸行為。依賴互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)生的新型借貸模式對傳統(tǒng)民間借貸模式形成了挑戰(zhàn)，P2P平臺(tái)作為信息交流媒介和居間服務(wù)方，給借貸雙方創(chuàng)造了更多交易機(jī)會(huì)。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，P2P平臺(tái)有可能利用移動(dòng)客戶端及其他新型媒介完成交易。

（2）跨地域、標(biāo)準(zhǔn)化、信息透明。傳統(tǒng)民間借貸行為的產(chǎn)生受到地域限制，極少能夠跨地域建立交易關(guān)系，借貸行為具有偶發(fā)性，且差異性較大。在傳統(tǒng)的民間借貸交易中，借款利息及第三方擔(dān)保并不是交易的必備因素，也沒有固定的交易場所為出借人和投資人提供專門的撮合服務(wù)。這些特點(diǎn)使得傳統(tǒng)的民間借貸行為無法形成一個(gè)固定的、可推廣的交易模式或行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。由于缺乏信息傳遞和資源交換的渠道，在P2P平臺(tái)產(chǎn)生之前，能夠掌握資金和信息資源的主體在借貸交易市場上具有重要地位。

互聯(lián)網(wǎng)信息傳播速度快，不受信息接收方和發(fā)出方的地域差異限制。通過P2P平臺(tái)居間撮合進(jìn)行借貸交易，是在網(wǎng)絡(luò)科技逐漸成熟的背景下產(chǎn)生的。P2P平臺(tái)作為一個(gè)信息集散中心和信息傳播媒介，可以滿足不同借貸方的交易需求。對于用戶而言，P2P平臺(tái)能夠增加其信息獲取量、降低交易成本，從而促進(jìn)借貸關(guān)系形成。

由于P2P平臺(tái)上發(fā)布的信息相對公開，借貸雙方在進(jìn)行交易時(shí)，均會(huì)以其他市場主體的行為進(jìn)行參考，使得借貸交易的資金成本更加透明和公平。

（3）監(jiān)管的差異。傳統(tǒng)的民間借貸行為影響范圍較小，在不影響社會(huì)公共利益或不違反相關(guān)法律的前提下，監(jiān)管部門并不會(huì)對民間借貸交易進(jìn)行過多的限制和干預(yù)。而P2P平臺(tái)上產(chǎn)生的交易涉及不特定的社會(huì)主體，影響面廣，甚至影響社會(huì)穩(wěn)定，因此監(jiān)管部門對P2P平臺(tái)給予更多關(guān)注。雖然我國P2P行業(yè)目前還沒有正式的立法和明確的監(jiān)管體系，但根據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)講話所透露的消息，監(jiān)管部門已在制定行業(yè)監(jiān)管規(guī)范和監(jiān)控措施。監(jiān)管和控制可能會(huì)使P2P行業(yè)的活躍程度有所降低，但對于保護(hù)各方利益無疑是有幫助的。

---

注釋

[1]參見零壹財(cái)經(jīng)、零壹數(shù)據(jù)：《中國P2P借貸服務(wù)行業(yè)白皮書》，北京，中國經(jīng)濟(jì)出版社，2014。

[2]參見零壹財(cái)經(jīng)、零壹數(shù)據(jù)：《中國P2P借貸服務(wù)行業(yè)白皮書》，北京，中國經(jīng)濟(jì)出版社，2014。