2.4　PPP項目VFM的評估流程

2.4.1　PPP項目投資計劃評估

PPP項目首先考慮的是資金價值的獲取，VFM評估貫穿于項目全壽命周期過程。在PPP項目中，VFM評估主要分為投資計劃評估、實施方案評估及最終采購評估三個階段，各階段VFM評估都是根據可獲得的信息研究項目在特定時間所提供資金價值的潛能，項目VFM評估只能在PPP合同完成階段確定。PPP項目VFM的評估流程詳見圖2-3。

投資計劃評估通過判斷PPP項目計劃草案的可行性，投資規模應在私人投資能力范圍內，確定采用PPP模式，初步判斷是否可以提供更多的資金價值。在投資計劃草案制定中，只需要確定項目的規模大小及預期目標，不需要確定技術、投資額和收益水平。政府部門在此期間應支持鼓勵私人部門積極創新，發揮其資金、技術及管理上的優勢，有利于政府部門根據項目提案確定采用PPP模式。

PPP項目投資計劃評估采用定性與定量相結合的方式進行評估。定性評估主要通過問卷調查、專家咨詢方式，對資金價值的影響因素進行分析，判斷該項目的可行性、獲利性及可完成性；定量評估包括投資成本、運營成本、利潤、風險分析及交易成本等。

PPP項目的投資計劃評估以調查分析、信息收集為基礎，采用定性與定量相結合的評估方法，初步判斷項目采用PPP模式的可行性，其結果應計入采購評估報告。政府部門通過在投資計劃評估中對資金價值影響因素的識別分析，得出PPP模式具有提供給資金價值的潛力，在此基礎上就可進入下一階段評估。否則，假如投資計劃評估結果得出采用PPP模式不能提供良好的資金價值，則選擇傳統采購模式，不需進入下一步。

2.4.2　項目實施方案評估

項目實施方案方案評估得出的決策是對投資計劃評估的數據的驗證，確保采用PPP模式的正確性，以獲取最大的資金價值。實施方案評估主要通過PSC與LCC比較，對資金價值進行評估。

2.4.2.1　PSC的匯編

PSC由政府部門負責編制。根據產出規范和標準，對PSC進行識別，之后對其分別進行計算和整理，一般計算過程如圖2-4所示。

通常，產出規范和標準要求在招標邀請前制定，保證招標提供的定價在項目合理預算之內，在定案之前不得向投標人透露。PSC定案必須要經過相關機構批準，同時提交相關文獻資料、聲明文件。為了確保投標過程的公平公正，PSC的匯編應在標書接收前完成，不得再次修改和變動。

2.4.2.2　VFM比較的條件

從定量的角度進行VFM比較，通過比較PPP項目的PSC和LCC，來判斷PPP模式能否提供資金價值。當PSC≥LCC，判定PPP可提供良好的資金價值。在此之前，應確認PSC與LCC具有可比性，遵守一致性原則。二者應同時滿足以下條件：相同的基準日期、相同的折現率、相同的通貨膨脹率、相同的現金流時間。

（1）基準日期　基準日期是在計算項目成本、收益及風險時，折現到一個共同的日期。PSC的基準日期是融資結束的評估日期，這個日期應在招標文件中被告知投標者將在VFM比較中采用。如果基準期不同，則PSC與LCC的比較無法進行。

（2）折現率　相同的折現率可確保PSC與LCC比較的可行性，應用于項目評標過程中，保障在統一標準上進行比較PSC與LCC。

（3）通貨膨脹率　政府部門與私人部門進行協商后，確定相同的通貨膨脹率，并在招標文件中告知投標人，在進行VFM比較中采用其規定的通貨膨脹率。

（4）現金流時間　計算凈現值時，通常會把項目一年發生的現金流折現到年尾或者年中。針對PSC與LCC，只要現金流的時間一致即可。在VFM比較之前，必須確定現金流的時間，確保統一。

2.4.2.3　資金價值比較的過程

根據識別確定的PSC與LCC后，進行VFM比較，如圖2-5所示。

PSC由保留風險成本、基礎成本、調整成本和可轉移風險成本組成，LCC由保留風險成本、基礎成本、特殊成本和私人部門承擔的風險成本組成，兩者包含相同的構成要素。PPP項目獲得資金價值的條件是：PSC>LCC。

總之，實施方案評估發生于招標階段，目的是判斷項目的采購方式，確定是采用PPP還是傳統模式。在VFM比較中，統一標準對PSC與LCC進行比較，針對項目開展詳細的經濟評價和優選工作，提供結論性建議，確定該項目最佳的采購模式和投標人。

2.4.3　項目最終采購模式評估

最終采購模式評估目的在于反饋項目計劃和采購早期的市場信息，判斷市場信息提供的正確性，發現錯誤或者失誤及時改正，確保資金價值獲得的真實性，風險分配方案的可行性。項目的最終采購模式評估是針對合同談判期資金價值影響因素進行分析，其中主要包含交易成本、風險分配方案及市場條件的評估。該階段的評估過程和結果應與投標評標過程及結果一致。

2.4.3.1　交易成本的分析

由于PPP項目涉及內容程序較為復雜，需要與私人部門及相關機構進行多次協商，所以前期評估和招投標所需的交易成本會大大增加，影響私人部門參與PPP交易的能力。參與競爭的私人部門涉及投標成本，會影響對其項目的投標能力及積極性，導致PPP項目成本增多。因此PPP項目成功的關鍵是在實際可行的競爭性的條件下獲得更多的資金價值。政府部門對交易成本進行有效的控制，在有效競爭的環境中盡可能地降低雙方的交易成本。

2.4.3.2　風險分配方案的確定

PPP項目合理的風險分配方案主要目標是保證資金價值利益清晰明確。這個利益獲得的關鍵在于風險分擔是否合理，不同類型的風險的承擔人是否適合。政府部門將風險轉移到私人部門，同時伴隨著私人部門更高利益的分配。

2.4.3.3　市場條件的評估

市場條件評估主要是調查市場條件變化，判斷市場信息獲得是否存在錯誤或失誤，從而保證PPP項目擁有良好的競爭市場環境。經過前兩階段的評估，在最終采購模式評估中由于市場條件的不足或錯誤，造成采購模式的改變可能性不大。然而，工作人員一旦發現市場競爭不足、失誤或者市場獲利水平低于預期，需要重新從投資計劃評估開始對該項目進行定性分析，判斷采購模式的正確性、項目的可行性。

項目最終采購評估是VFM評估的最后一階段，是對前兩階段結果的驗證。在這一階段經過交易成本、風險分配及市場條件的評估分析后，如果項目沒能獲得良好的資金價值，則返回重新評估或者選擇傳統模式。