1.5 研究內容

本研究從家族的經濟和非經濟目標為切入口討論控股家族的目標異質性，提出了經濟/非經濟目標與聘任策略的研究框架，解釋家族企業“傳子”還是“傳賢”聘任決策的異質性。

首先，經過文獻梳理，發現目前學術界對于家族擁有控股權促進還是阻礙企業績效存在爭議。中國上市公司是否也存在家族CEO的績效折損效應及CEO的家族身份與企業績效關系的計量研究是否有內生性問題，是本研究首先要回答的。本書利用上市家族企業的橫截面數據顯示，從公司績效指標看，家族CEO所領導的企業是否有與職業經理人所領導的企業有顯著性差異，并從雇傭合約的薪酬激勵來解釋為什么會造成這種后果？本研究利用外生的金融危機導致績效下滑的準自然實驗，來回答家族CEO與非家族CEO的薪酬激勵差異。這項研究的目的還包括解決CEO身份與績效之間的內生性問題。

其次，利用經濟學模型建立控股家族目標異質性與企業聘任決策之間的邏輯關系。基于多任務委托代理模型，可以推導更加重視非經濟目標的家族傾向于提供薪酬激勵強度較弱的聘任合約，社會總福利最大的公司-CEO匹配方式是職業經理人去經濟目標更重要、提供更大薪酬激勵的公司任職，家族成員因為能力較弱在看重非經濟目標的自家公司任職。

接著，本書還會利用美的集團、世茂股份、方太廚具和統一石化四個案例，從制度環境、家族和企業三個層面構建家族企業CEO的聘任決策模型，其意義在于揭示中國商業家族是否存在目標的異質性，以及與西方基于歐美企業的研究文獻做出比較，觀察中國情境下的家族目標如何不同，更為重要的是要回答這些目標是否影響了經營權交班給誰的聘任決策。

最后是計量分析。案例研究回答了“如何”及“為什么”的問題，大樣本計量分析則是提供更為穩健的統計支持。基于全國工商聯于2015年在12個省市范圍內開展的“非公有制經濟的兩個健康指數”調研數據，利用Logistic模型去觀察在家族成員與職業經理人都可資聘任的情況下，那些更看重非經濟目標的家族與選誰擔任CEO作為企業下一代領導人之間是否需要顯著性數據支持。尤其是分析公司治理的其他利益相關者、制度環境及企業主的政治關聯如何影響目標異質性與聘任決策關系的調節效應。