第二節 研究的目的和意義

在完美市場條件假設下，企業投資決策完全取決于其技術偏好和產量需求，而與金融因素不會產生任何聯系，所以認為企業投資決策和融資決策之間是相互獨立的。然而，現實中客觀存在并充斥于市場經濟的各種交易成本和不完善因素打破了完美市場條件下投融資相互獨立的理想狀態，現實中存在的稅收成本、破產成本會給企業價值造成相應的影響，從而對企業投資產生影響。融資決策除了能為企業提供資金來源，還會因為資本長期性契約關系為企業引入不同的產權主體（Coase,1937），從而對企業形成特定的治理效應，同時也會決定不同證券持有人之間對控制權的分配（Aghion和Bolton,1992），并有可能產生委托代理問題，最終對企業的投資支出產生影響。另一方面，企業投資行為的選擇會形成企業特有的能力和特征，從而對融資需求和融資成本產生關鍵作用。所以，企業投融資決策之間存在相互作用和相互影響的內在關系，并因此共同對企業的價值和效率的高低產生作用。本書針對現有文獻的不足，從稅收成本、破產成本和代理沖突等不完善因素入手，構建能夠描述投融資決策相互作用關系的理論模型，以此提高企業決策主體對投融資決策的認識，減少決策技術的偏誤，揭示代理沖突下決策者可能存在的“有心之過”，減少企業的效率損失，并由此探索投融資決策互動優化之下能夠產生的就業效應和信貸違約風險抑制效應，為企業財務效益和社會效益的兼容并長探尋出路，同時通過對中國樣本進行實證研究，為我國企業投融資互動優化及其社會效益的實現獻計獻策。所以，本書的研究具有非常重要的理論價值和實踐意義，具體可以歸納如下：

（1）有助于進一步豐富投融資決策互動機制的認識，促進公司財務理論的發展。投融資決策作為公司財務領域非常重要的兩個內容，一直以來被傾注了學者們長期的關注和牽系。在長期的研究與探索中，學者們逐漸認識并厘清了投融資決策之間因諸多不完善因素而存在的緊密聯系和唇齒相依的關系。在此背景下，本書在考慮稅收成本、破產成本和代理沖突等因素的基礎上，將投融資決策置于一個統一的框架之下進行研究，不僅深化融資行為對投資決策作用的理解，而且集中討論投資對融資決策的反作用，在現有成果的基礎上更為科學地全面刻畫了投融資決策之間的互動機制，在豐富投融資決策相互關系認識的基礎上，促進了投融資決策理論的深化和發展。另一方面，通過將理論結果應用于中國實證，不僅為投融資互動決策理論提供中國證據，同時開辟了從多種不完善因素整體視域下進行投融資實證研究的新思路，能有效地豐富公司財務理論的應用和發展。

（2）有助于進一步深化對投融資效益的認識，促進企業社會責任理論發展。以往有關于企業投融資決策效果的評價基本上都是基于財務績效角度展開的，人們希望通過對企業績效的升降來判斷企業投資決策或者融資決策是否屬于科學或高效的范疇，并構筑了一套比較完整的理論體系。然而，普遍認為，財務績效只是現代企業追逐的目標之一，企業還應通過各種手段承擔必要的社會責任，實現其應有的社會責任。本書希望通過對投融資互動機制的研究，一方面揭示投融資互動優化下企業能夠實現的財務績效，另一方面闡釋投融資互動優化下信貸風險改善和就業增加的實現路徑，最終論證企業經由投融資互動決策而產生的社會效益，能有效融合企業投融資決策與社會責任的相關研究，為企業社會效益的實現提供新思路與新視角，促進企業社會責任理論的發展。

（3）有助于完善企業投融資決策思維，改善決策效率，促進企業以及社會持續發展。傳統財務理論認為投融資決策之間是相互獨立的，在此理論的引導下，企業有可能在投資之時忽略融資因素的影響而產生“不自量力”的投資行為，在融資之時也許會忽略投資因素的作用而產生融資過度的問題，并因此導致企業陷入某種經營困局。本書從多種不完善因素的角度探索投融資決策之間理應存在的相互策應、相互協調的關系，對企業科學決策理念的建立和實施，并依此規避投融資相互割裂產生的風險促進企業持續發展具有非常重要的意義。另一方面，通過投融資互動機制下信貸風險改善和就業增加等問題的研究，不僅為企業投融資決策的科學性和高效性提供了支持，而且為當前“后金融危機時代”改善金融生態、促進金融發展，以及未來較長時間內我國增加就業、保障民生等宏觀目標的實現開辟了新的思路，提供了微觀經濟理論基礎，并為社會可持續發展作出貢獻。