1.2 股權結構設計的原則

1.2.1 效率與公平原則

公司是以盈利為目的的法人，這是公司與公益組織、政府組織和事業(yè)單位的根本區(qū)別。為了實現(xiàn)盈利的目標，公司股權結構必須保證效率。議而不決、決而不行等情形是影響公司效率的重要因素，因此，那種無法保證公司效率的股權結構是不可取的。另一方面，公司不僅要走得快，而且要走得長遠；公司不僅要注重實際控制人的利益，而且要保證小股東乃至利益相關人的利益。因此，公司股權結構設計要避免大股東一意孤行或者欺凌小股東的情形。

1.2.2 利益共享原則

在中國傳統(tǒng)的生意里，“東家”（出資人）可能是唯一的，而其他人只能是“掌柜”（職業(yè)經理人）或者“伙計”（普通員工）。而發(fā)展至后來，“掌柜”亦有可能獲得部分股權而成為小股東。而在現(xiàn)代社會，這一觀念逐漸被改變。單純一個股東的資源可能無法滿足企業(yè)的發(fā)展需要，這些資源既有可能是資金方面的，也有可能是管理方面的。

案例：19世紀的山西票號是中國金融史上的奇跡。鼎盛時期，山西票號甚至將分支機構開到了莫斯科、東京、新加坡等國外城市。學者研究認為，票號先進的商業(yè)模式和股權激勵機制是其發(fā)展壯大的重要原因。在山西票號中，資本擁有者一般不參與錢莊的具體經營，而是委托一個自己相信的、精明能干的人擔任掌柜，將資金運用權、人事調配權以及具體經營權委托給掌柜。東家（出資人）出資獲得銀股，為了增強掌柜和伙計們的積極性，會給掌柜為首的經營者發(fā)放身股，掌柜為首的管理層不需要支付任何對價即獲得身股。錢莊盈利時，掌柜和伙計可以依照身股比例分紅；錢莊虧損時，掌柜和伙計只能獲得基本工資報酬。以著名的喬家大德通票號為例，1888年，銀股20個，身股9.7個，當年盈利約25000兩白銀，喬家獲得約17000兩；至1908年，銀股依然為20個，身股24個，當年盈利740000兩。錢莊利潤在20年間翻了43.53倍，而銀股所有者的收益在20年間翻了28倍。山西票號的輝煌歷史充分展現(xiàn)了利益貢獻的股權結構之價值。（源自嚴榮華：《從喬家大院看股權激勵》，《產權導刊》2006年第5期）

合作已經成為現(xiàn)代企業(yè)的基本邏輯，從某種意義上說，現(xiàn)代企業(yè)已經成為一個資源整合體。雖然也存在大股東和小股東之區(qū)分，但這只是體現(xiàn)在話語權方面。股權結構設計應當兼顧大小股東之利益，即無論股東股權比例高低，均應從公司的發(fā)展壯大中受益。

1.2.3 股權比例適當原則

股權比例適當就是控股股東與非控股股東之間、出資人與管理者之間、現(xiàn)有股東與未來引進人才之間的股權應當保持適當?shù)谋壤Ｖ劣诰唧w的股權比例以多少為合適，則要根據(jù)企業(yè)性質、行業(yè)、股東人數(shù)、資金需求、團隊人員和未來融資需求等因素綜合考量。

公司的股權結構就如一棟房子，有柱有梁有門有窗，不同的部件承擔的分量不同，所需要的材料也不同。如公司顧問的股權比例不能過高，否則會影響全職工作的團隊成員的心態(tài)；股權比例不能完全依照公司創(chuàng)立時各自的出資金額來確定，因為公司的核心人物或者重要成員不一定能夠在出資時提供足夠資金；留作股權激勵的比例不能過高或者過低，過高可能導致實際控制人失去控制權，且給未來融資帶來巨大障礙，過低則無法達到激勵作用，形同虛設。

1.2.4 股權結構簡潔、干凈原則

公司的股權結構簡潔是指股權清晰、一目了然。股權結構簡潔要求公司股權不宜有太多的層級，股東人員不宜太多，股權不存在交叉持股等；而股權干凈則是要求股東適格，股權不存在代持，股權無權屬爭議或潛在糾紛。

1.2.5 彈性原則

彈性原則是指股權結構并非一成不變或者難以改變，而是可以根據(jù)公司需要和具體情況進行調整，保持公司股權的動態(tài)平衡，如離職后公司股權應當以合理價格收回，引進人才需要股權激勵時有激勵空間等。