第四章 并購方案設(shè)計(jì)——過度自信剖析

第一節(jié) 方案設(shè)計(jì)——過度自信簡要剖析

并購的目的是通過資本運(yùn)營實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張和利潤最大化，不同的并購方案設(shè)計(jì)所設(shè)定的權(quán)利義務(wù)關(guān)系是不同的，不同的權(quán)利義務(wù)關(guān)系意味著不同的利益和風(fēng)險(xiǎn)，特別是并購方案實(shí)施后將直接影響到并購方的股權(quán)結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

并購方案設(shè)計(jì)沒有固定的模式，但通過審慎的思考和專業(yè)中介機(jī)構(gòu)的策略建議，并購主體在并購過程中通過方案的合理設(shè)計(jì)能夠最大限度地降低成本，防范和規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)。

過度自信是典型而普遍存在的一種心理偏差，在投資決策過程中經(jīng)常出現(xiàn)，并直接影響著投資決策。投資者由于過度自信，堅(jiān)信他們掌握了有必要進(jìn)行投資交易的信息，并過分相信自己能獲得高于平均水平的投資回報(bào)率，因此可能導(dǎo)致大量盲目性交易的產(chǎn)生。

過度自信會導(dǎo)致高估自身能力，信息獲得能力下降，以及對負(fù)面因素估計(jì)不足。

關(guān)于“過度自信”的小笑話：第一條，老板不會有錯(cuò)。第二條，如果真的老板有錯(cuò)，請參照第一條。

圖4-1 過度自信

下面我們結(jié)合并購重組和行為金融，通過案例為大家研究和剖析在并購方案設(shè)計(jì)階段發(fā)生的決策行為偏差——過度自信。